200 câu hỏi trắc nghiệm phân tích và đầu tư chứng khoán

cÇn viÕt mét c«ng thøc ®Þnh gi¸) C©u 67: C«ng tr¸i gi¸o dôc cã mÖnh gi¸ lµ 200 000 ®ång, thêi gian ®¸o h¹n lµ 5 n¨m, cã l·i suÊt gép 40%/5 n¨m, cßn 3 n¨m n÷a ®¸o h¹n, ®ang b¸n ë gi¸ 220.000 ®. L·i suÊt tiÕt kiÖm dµi h¹n ba n¨m ®ang lµ 8%/n¨m. Trªn quan ®iÓm lîi suÊt ®Çu t­ tr¸i phiÕu vµ göi tiÕt kiÖm nh­ nhau, cã mua ®­îc tr¸i phiÕu trªn kh«ng? V× sao? C©u 68: Gi¶ sö chØ sè VN Index hiÖn lµ 230 ®iÓm, ®Ó dù ®o¸n trÞ gi¸ cña chØ sè nµy mét n¨m sau, b»ng ph­¬ng ph¸p ®iÒu tra mét sè chuyªn gia ph©n tÝch chøng kho¸n, ng­êi ta ®· cã t­ liÖu nh­ sau: Vn Index sau 1 n¨m Sè ng­êi dù ®o¸n 200 10 250 30 280 30 320 20 a) H·y dù b¸o møc sinh lêi kú väng khi ®Çu t­ vµo Vn-Index b) H·y dù b¸o møc rñi ro ®Çu t­ vµo Vn-Index. C©u 69 C«ng ty cæ phÇn XYZ cã møc t¨ng tr­ëng cæ tøc trong 3 n¨m ®Çu lµ 25%, nh÷ng n¨m tiÕp theo cã tèc ®é t¨ng tr­ëng cæ tøc æn ®Þnh ë mcs 7%. Cæ tøc trong lÇn tr¶ gÇn nhÊt lµ 1,2$. L·i suÊt yªu cÇu cña nhµ ®Çu t­ ®èi víi cæ phiÕu nµy lµ 12,4%. H·y x¸c ®Þnh gi¸ CP mµ nhµ ®Çu t­ chÊp nhËn mua vµo ®Çu n¨m thø 3. C©u 70: C«ng ty A cã l·i suÊt yªu cÇu lµ 16% vµ cã cæ tøc hiÖn t¹i lµ 3.000®. NÕu gi¸ hiÖn t¹i cña cæ phiÕu nµy lµ 55.000®. Tû lÖ t¨ng tr­ëng cæ tøc lµ bao nhiªu? C©u 71: Mét ng©n hµng cã vèn tù cã lµ 20 tû vµ vèn vay lµ 180 tû. Gi¶ sö NH nµy kinh doanh m¹o hiÓm vµ dïng vèn vay ng¾n h¹n 6 th¸ng ®Ó ®Çu t­ vµo danh môc tr¸i phiÕu dµi h¹n cã D = 10 n¨m. L·i suÊt chiÕt khÊu hiÖn t¹i lµ 7%. H·y x¸c ®Þnh ®iÓm ®æ vì cña Ng©n hµng nµy (møc l·i suÊt t¨ng lªn cÇn thiÕt ®Ó tµi s¶n tù cã cña Ng©n hµng = 0). C©u 72: B¹n ®ang së h÷u danh môc ®Çu t­ gåm 4 cæ phiÕu vµ th«ng sè cña chóng nh­ sau: Lo¹i cæ phiÕu Gi¸ trÞ thÞ tr­êng (®) Møc sinh lêi (%) A 150 000 000 8 B 20 000 000 14 C 30 000 000 16 D 10 000 000 15 H·y x¸c ®Þnh møc sinh lêi vµ kú väng tæng thÓ cña b¹n. C©u 73: Ng©n hµng cña b¹n cã nghÜa vô tr¶ nî theo thêi h¹n vµ gi¸ trÞ theo b¶ng sau: Sau L­îng tiÒn cÇn tr¶ nî 1 n¨m 20 000 000 2 n¨m 40 000 000 3 n¨m 38 000 000 4 n¨m 60 000 000 §Ó tËn dông nguån vèn, Ng©n hµng ®Þnh dïng chiÕn l­îc ®Çu t­ vµo danh môc tr¸i phiÕu víi c¸c lo¹i tr¸i phiÕu hiÖn cã nh­ sau: - Tr¸i phiÕu coupon 1 n¨m cã C = 9%, F = 100 000 ® - Tr¸i phiÕu chiÕt khÊu 2 n¨m, C = 0; F = 100 000 ® - Tr¸i phiÕu coupon 3 n¨m, C = 8%; F = 100 000 ® - Tr¸i phiÕu zero coupon 4 n¨m; F = 100 000 ® B¹n h·y gióp l·nh ®¹o x¸c ®Þnh mét danh môc ®Çu t­ sao cho tæng sè tiÒn chi ra cho danh môc nµy lµ bÐ nhÊt (chØ yªu cÇu lËp luËn bµi to¸n). C©u 74: Ta cã sè liÖu vÒ 2 cæ phiÕu theo b¶ng sau: T×nh tr¹ng KT X¸c xuÊt Lîi suÊt ®Çu t­ vµo CP A Lîi suÊt ®Çu t­ vµo CP B Suy tho¸i 20% -5% 6% B×nh th­êng 40,% 10% -2% Kh¸ 30% -45% 8 H­ng thÞnh 10% 7% 9% B¹n h·y: a) X¸c ®Þnh thu nhËp kú väng ®Çu t­ vµo A vµ B b) Rñi ro ®Çu t­ vµo A vµ B c) TÝch sai cña A vµ B d) HÖ sè t­¬ng quan gi÷a A vµ B Hai cæ phiÕu nµy cã thÓ kÕt hîp víi nhau trong danh môc ®Çu t­ ®Ó trõ khö rñi ro kh«ng? V× sao? C©u 75: C«ng tr¸i gi¸o dôc cã mÖnh gi¸ lµ 200.000 ®ång, thêi gian ®¸o h¹n lµ 4 n¨m, cã l·i suÊt gép 40%/4 n¨m cßn 3 n¨m n÷a ®¸o h¹n, ®ang b¸n ë gi¸ 220.000®, l·i suÊt tiÕt kiÖm dµi h¹n hai n¨m lµ 8%/n¨m, trªn quan ®iÓm gi¸ trÞ tr¸i phiÕu, cã mua ®­îc tr¸i phiÕu trªn kh«ng? V× sao? C©u 76: B¹n muèn ®Õn khi vÒ h­u (15 n¨m n÷a) ngoµi tiÒn l­¬ng h­u b×nh qu©n mçi th¸ng b¹n cã thªm 1 triÖu ®ång ®Ó tiªu xµi, tõ nay ®Õn lóc vÒ h­u mçi n¨m b¹n ph¶i göi vµo tiÕt kiÖm bao nhiªu ®Ó lóc vÒ h­u kho¶n tiÒn dµnh dôm ®ã cña b¹n cã møc sinh lêi tho¶ m·n ý muèn cña b¹n, gi¶ sö trong 15 n¨m tíi ®Êt n­íc trong giai ®o¹n ph¸t triÓn nªn l·i suÊt b×nh qu©n ë møc cao lµ 9% n¨m, cßn tõ khi b¹n vÒ h­u kinh tÕ ®· ph¸t triÓn æn ®Þnh nªn l·i suÊt chØ ë møc 0,5% th¸ng. C©u 77: Tr¸i phiÕu chÝnh phñ ph¸t hµnh ngµy 15/7/2002, ®ang b¸n vµo ngµy 22/11/2004, F = 100.000®, C = 9%, M = 5 n¨m, l·i suÊt dµi h¹n ®Ó chiÕt khÊu lµ 8%. ViÕt mét c«ng thøc ®Þnh gi¸ tr¸i phiÕu trªn. C©u 78: Gi¸ mét cæ p hiÕu Hapohaco hiÖn t¹i lµ 37.000 ®, ®Ó dù ®o¸n gi¸ cæ phiÕu nµy trong 1 n¨m sau, b»ng ph­¬ng ph¸p ®iÒu tra mét sè chuyªn gia ph©n tÝch chøng kho¸n, ng­êi ta ®· cã t­ liÖu sau: Gi¸ $ Sè ng­êi dù ®o¸n 50 30 40 30 30 20 32 20 H·y dù b¸o møc rñi ro ®Çu t­ vµo Haphaco víi t­ liÖu. C©u 79: C«ng tr¸i gi¸o dôc cã mÖnh gi¸ lµ 500.000 ®, thêi gian ®¸o h¹n lµ 5 n¨m, cã l·i suÊt gép 40%/n¨m, cßn 2 n¨m n÷a ®¸o h¹n, ®ang b¸n ë gi¸ 600.000 ®, l·i suÊt tiÕt kiÖm dµi h¹n 2 n¨m ®ang lµ 8%/n¨m, trªn quan ®iÓm gi¸ trÞ tr¸i phiÕu cã mua ®­îc tr¸i phiÕu trªn kh«ng? V× sao? C©u 80: C«ng ty XYZ cã møc t¨ng tr­ëng cæ tøc trong 3 n¨m ®Çu lµ 25%, nh÷ng n¨m tiÕp theo cã tèc ®é t¨ng tr­ëng cã cæ tøc æn ®Þnh ë møc 7%. Cæ tøc trong lÇn tr¶ gÇn nhÊt lµ 1.2$. L·i suÊt yªu cÇu cña nhµ ®Çu t­ ®èi víi cæ phiÕu nµy lµ 12.4%. H·y x¸c ®Þnh gi¸ CP mµ nhµ ®Çu t­ chÊp nhËn mua. C©u 81: N¨m ngo¸i c«ng ty A tr¶ cæ tøc 6000 ®/1 cæ phiÕu, cæ tøc nµy ®· t¨ng ®Òu kho¶ng 5% n¨m trong nh÷ng n¨m qua vµ cã kh¶ n¨ng t¨ng nh­ vËy trong t­¬ng lai. NÕu lîi nhuËn yªu cÇu cña b¹n ®èi víi cæ phiÕu nµy lµ 13%, cæ phiÕu ®ang ®­îc b¸n ë gi¸ 72.000 ®. Trªn quan ®iÓm gi¸ trÞ b¸n cã nªn mua cæ phiÕu nµy kh«ng? V× sao? C©u 82: Cæ phiÕu C«ng ty A vµ B cã x¸c suÊt møc sinh lêi nh­ sau cho c¸c n¨m tíi: T×nh tr¹ng kinh tÕ X¸c suÊt Kh¶ n¨ng sinh lêi cña A Kh¶ n¨ng sinh lêi cña B T¨ng tr­ëng møc 1 0.2 -12 8 T¨ng tr­ëng møc 2 0.4 18 -2 T¨ng tr­ëng møc 3 0.4 24 -10 a. TÝnh møc sinh lêi mong ®îi cña A vµ B b. §¸nh gi¸ rñi ro ®Çu t­ vµo mçi cæ phiÕu c. TÝnh tÝch sai mong ®îi cña lîi nhuËn A vµ B d. TÝnh hÖ sè t­¬ng quan cña lîi nhuËn A vµ B A vµ B cã thÓ kÕt hîp ®Ó trõ khö rñi ro trong danh môc ®Çu t­ hay kh«ng? C©u 83: B¹n ®ang së h÷u danh môc ®Çu t­ gåm 4 cæ phiÕu vµ th«ng sè cña chóng nh­ sau: Lo¹i cæ phiÕu Gi¸ trÞ thÞ tr­êng Møc sinh lêi (%) A 10.000.000 10 B 20.000.000 14 C 30.000.000 16 D 40.000.000 15 H·y x¸c ®Þnh møc sinh lêi tæng thÓ cña b¹n. C©u 84: Mét kh¸ch hµng ®ang muèn ®Çu t­ vµo tr¸i phiÕu A cã c¸c th«ng sè sau: - Thêi gian ®¸o h¹n 4 n¨m; F = 100 ngµn - Tr¸i phiÕu Zero c«upn - Lîi suÊt yªu cÇu cña kh¸ch hµng lµ 9% B¹n h·y gióp kh¸ch hµng x¸c ®Þnh: a. Gi¸ tr¸i phiÕu mµ ng­êi ®Çu t­ chÊp nhËn mua b. Thêi gian ®¸o h¹n b×nh qu©n (D) c. Thêi gian ®¸o h¹n b×nh qu©n ®iÒu chØnh (MD) d. §é låi (C) e. Gi¸ TP biÕn ®æi bao nhiªu % theo D vµ C nÕu l·i suÊt yªu cÇu cña kh¸ch hµng t¨ng 1% f. Gi¶i thÝch kÕt qu¶ cho kh¸ch hµng. C©u 85; Gi¸ mét cæ phiÕu REE hiÖn t¹i lµ 28$, ®Ó dù ®o¸n gi¸ cæ phiÕu nµy trong 1 n¨m sau, b»ng ph­¬ng ph¸p ®iÒu tra mét sè chuyªn gia ph©n tÝch chøng kho¸n ng­êi ta ®· cã t­ liÖu nh­ sau: Gi¸ $ Sè ng­êi dù ®o¸n 21 5 28 10 30 20 32 10 36 5 H·y dù b¸o møc rñi ro ®Çu t­ vµo REE víi t­ liÖu trªn. Gi¶i thÝch kÕt qu¶. C©u 85: C«ng tr¸i gi¸o dôc cã mÖnh gi¸ lµ 200.000 ®, thêi gian ®¸o h¹n lµ 4 n¨m, cã l·i suÊt gép 40%/n¨m, cßn 3 n¨m n÷a ®¸o h¹n, ®ang b¸n ë gi¸ 220.000 ®, l·i suÊt tiÕt kiÖm dµi h¹n 2 n¨m ®ang lµ 8%/n¨m, trªn quan ®iÓm gi¸ trÞ tr¸i phiÕu cã mua ®­îc tr¸i phiÕu trªn kh«ng? V× sao? C©u 86: B¹n muèn vÒ h­u (15 n¨m n÷a) ngoµi tiÒn l­¬ng h­u b×nh qu©n mçi th¸ng b¹n cã thªm 5 triÖu ®ång ®Ó tiªu xµi, tõ nay ®Õn lóc vÒ h­u mçi n¨m b¹n ph¶i göi vµo tiÕt kiÖm bao nhiªu ®Ó lóc vÒ h­u kho¶n tiÒn dµnh dôm ®ã cña b¹n cã møc sinh lêi tho¶ m·n ý muèn cña b¹n, gi¶ sö trong 15 n¨m tíi ®Êt n­íc trong giai ®o¹n ph¸t triÓn nªn l·i suÊt b×nh qu©n ë møc cao lµ 9% n¨m, cßn tõ khi b¹n vÒ h­u kinh tÕ ®· ph¸t triÓn æn ®Þnh nªn l·i suÊt chØ ë møc 0,5% th¸ng. C©u 87: C«ng ty ABC dù ®o¸n chia cæ tøc 3 USD/1CP trong vßng 4 n¨m tíi vµ sau ®ã tèc ®é t¨ng tr­ëng cæ tøc lµ 7.5% hµng n¨m. Gi¶ sö l·i suÊt chiÕt khÊu lµ 12%. §Þnh gi¸ cæ phiÕu nµy. C©u 88: Cæ phiÕu c«ng ty A vµ B cã x¸c suÊt møc sinh lêi nh­ sau cho c¸c n¨m tíi: T×nh tr¹ng kinh tÕ X¸c suÊt Kh¶ n¨ng sinh lêi cña A Kh¶ n¨ng sinh lêi cña B T¨ng tr­ëng møc 1 0.2 14 20 T¨ng tr­ëng møc 2 0.4 -5 -2 T¨ng tr­ëng møc 3 0.4 10 9 a. TÝnh møc sinh lêi mong ®îi cña A vµ B b. §¸nh gi¸ rñi ro ®Çu t­ vµo mçi cæ phiÕu c. TÝnh tÝch sai mong ®îi cña lîi nhuËn A vµ B d. Gi¶i thÝch kÕt qu¶ tÝnh ®­îc ë phÇn B e. A vµ B cã thÓ kÕt hîp ®Ó gi¶m thiÓu rñi ro trong danh môc ®Çu t­ kh«ng? V× sao? C©u 89: Cã møc sinh lêi cña CK A = 25%, hÖ sè b = 2, RF = 8,4%, Rm = 16% cã nªn ®Çu t­ kh«ng? a. §Çu t­ b. Kh«ng ®Çu t­ So s¸nh møc sinh lêi cña CK A vµ møc sinh lêi tèi thiÓu ph¶i cã trªn thÞ tr­êng. ¸p dông c«ng thøc: E(Ri) = Rf + b [E(Rm) - Rf] = 8.4 + 2 (16 - 8.4) = 23.6% Do RA = 25% > 23.6% ® §Çu t­. C©u 90: Mét danh môc cã lîi suÊt ­íc tÝnh lµ 20%, ®é lÖch chuyÓn lµ 20%. TÝn phiÕu kho b¹c lîi suÊt lµ 7%. Nhµ ®Çu t­ cã hÖ sè ng¹i rñi ro A = 6. a. DÇu t­ b. Kh«ng ®Çu t­ So s¸nh møc sinh lêi cña tÝn phiÕu kho b¹c víi møc sinh lêi ®iÓu chØnh (®· tÝnh ®Õn hÖ sè ng¹i rñi ro) cña nhµ ®Çu t­: Tãm t¾t: E (porotio) = 20%; s = 20%; Rf = 7%; A = 6 ¸p dông c«ng thøc tÝnh møc ®é chÊp nhËn ph­¬ng ¸n ®Çu t­ (qu¶n lý danh môc) U = E(p) - 0.5 ´ A ´ s2 = 20 - 0.05 ´ 6 ´ 202 = 8% Do U = 8% > Rf = 7% ® ChÊp nhËn ®Çu t­ Chän ph­¬ng ¸n a. (HÖ sè trong c«ng thøc lµ 0.5 ®­îc chuyÓn ®æi thµnh 0.005 ®Ó quy ®æi ®¬n vÞ cña s tõ (%)2 thµnh %. C©u 91: Mét ng­êi s¾p vÒ h­u hy väng mçi n¨m sÏ cã mét kho¶n tiÒn 48 triÖu, vËy b©y giê mçi n¨m anh ta ph¶i göi vµo ng©n hµng mét kho¶n tiÒn lµ bao nhiªu, biÕt 8 n¨m n÷a anh ta míi nghØ h­u. Trong 8 n¨m tíi l·i suÊt lu«n ë møc 9%/n¨m. Sau 8 n¨m l·i suÊt chØ cßn ë møc 6%/n¨m. Tãm t¾t: FV = 48 triÖu, r = 9%, n = 8, C = ? Mét dßng tiÒn ®Òu víi l·i suÊt kh«ng ®æi (9%) trong 8 n¨m sÏ trë thµnh mét chuçi niªn kim cè ®Þnh. Gi¶ ®Þnh tiÒn ®­îc göi vµo cuèi mçi n¨m. ¸p dông c«ng thøc tÝnh gi¸ trÞ t­¬ng lai cña mét dßng tiÒn ta cã: KÕt luËn: VËy, ®Ó cã ®­îc 48 triÖu sau 8 n¨m n÷a th× vµo cuèi n¨m ng­êi ®ã ph¶i göi ng©n hµng mét kho¶n tiÒn cè ®Þnh lµ 4.35 triÖu C©u 92: Gi¶ sö ng©n hµng b¹n ®ang së h÷u mét l­îng tr¸i phiÕu chÝnh phñ, ký hiÖu CP$0502 ph¸t hµnh ngµy 08/08/2002, Gi¸m ®èc cña b¹n cã ý b¸n chóng vµo ngµy h«m nay 13/05/2005 (n¨m nay kh«ng ph¶i n¨m nhuËn). BiÕt r»ng F = 100.000®, M = 5 n¨m (C = 8,1%) l·i suÊt dµi h¹n ®Ó chiÕt khÊu lµ 8%. B¹n h·y gióp gi¸m ®èc cña m×nh ®Þnh gi¸ tr¸i phiÕu trªn (chØ cÇn viÕt 1 c«ng thøc ®Þnh gi¸). C©u 93: C«ng tr¸i gi¸o dôc cã mÖnh gi¸ lµ 200.000 ®, thêi gian ®¸o h¹n lµ 5 n¨m, cã l·i suÊt gép 40%/n¨m, cßn 3 n¨m n÷a ®¸o h¹n, ®ang b¸n ë gi¸ 220.000 ®, l·i suÊt tiÕt kiÖm dµi h¹n 3 n¨m ®ang lµ 3%/n¨m, trªn quan ®iÓm lîi suÊt ®Çu t­ tr¸i phiÕu vµ göi tiÕt kiÖm nh­ nhau, cã mua ®­îc tr¸i phiÕu trªn kh«ng? V× sao? C©u 94: Gi¶ sö chØ sè Vn-Index hiÖn lµ 230 ®iÓm, ®Ó dù ®o¸n trÞ gi¸ cña chØ sè nµy mét n¨m sau, b»ng ph­¬ng ph¸p ®iÒu tra mét sè chuyªn gia ph©n tÝch chøng kho¸n ng­êi ta ®· c¬ t­ liÖu nh­ sau: Vn-Index sau 1 n¨m Sè ng­êi dù ®o¸n % t¨ng gi¶m VN-Index Tû trong (Pi) 200 20 -13,04 20% (0.2) 250 30 08,70 30% (0.3) 280 30 21,40 30% (0.3) 320 20 39,13 20% (0.2) a) H·y dù b¸o møc sinh lêi kú väng khi ®Çu t­ vµo Vn-Index? b) H·y dù b¸o møc rñi ro ®Çu t­ vµo Vn-Index? C©u 95: Gi¶ sö C«ng ty cæ phÇn XYZ cã møc t¨ng tr­ëng cæ tøc trong 3 n¨m ®Çu lµ 2.5%/n¨m, nh­ng n¨m tiÕp theo cã møc t¨ng tr­ëng cæ tøc æn ®Þnh ë møc 7%/n¨m. Cæ tøc trong lÇn tr¶ gÇn nhÊt lµ 12.000®. L·i suÊt yªu cÇu cña nhµ ®Çu t­ ®èi víi cæ phiÕu nµy lµ 12.4%. H·y x¸c ®Þnh gi¸ cæ phiÕu mµ nhµ ®Çu t­ chÊp nhËn mua vµo ®Çu n¨m thø 3? C©u 96: C«ng ty A cã l·i suÊt yªu cÇu lµ 16% vµ cã cæ tøc hiÖn t¹i lµ 3.000®. NÕu gi¸ hiÖn t¹i cña cæ phiÕu nµy lµ 55.000®. Gi¶ sö tû lÖ t¨ng tr­ëng cæ tøc ®Òu th× t¨ng tr­ëng cæ tøc lµ bao nhiªu? C©u 97: B¹n ®ang së h÷u danh môc ®Çu t­ gåm 4 cæ phiÕu vµ th«ng sè cña chóng nh­ sau: Vn-Index sau 1 n¨m Sè ng­êi dù ®o¸n Møc sinh lêi (%) Tû trong (Pi) A 150.000.000 (0.75) 8 0.75 B 20.000.000 (0.10) 14 0,10 C 20.000.000 (0.10) 16 0,10 D 10.000.000 (0.05) 15 0,05 200.000.000 H·y x¸c ®Þnh møc sinh lêi kú väng tæng thÓ cña b¹n. C©u 98: Ng©n hµng cña b¹n cã nghÜa vô tr¶ nî theo thêi gian vµ gi¸ trÞ theo b¶ng sau: Sau L­îng tiÒn cÇn tr¶ nî (®) 1 n¨m 20.000.000 2 n¨m 40.000.000 3 n¨m 38.000.000 4 n¨m 60.000.000 §Ó tËn dông nguån vèn, ng©n hµng ®Þnh dïng chiÕn l­îc ®Çu t­ vµo danh môc tr¸i phiÕu víi c¸c lo¹i tr¸i phiÕu hiÖn cã nh­ sau: - Tr¸i phiÕu coupon 1 n¨m cã C = 9%, F = 100.000 ® - Tr¸i phiÕu chiÕt khÊu 2 n¨m; F = 100.000 ® - Tr¸i phiÕu coupon 3 n¨m cã C =8 % ; F = 100.000 ® - Tr¸i phiÕu zero coupon 4 n¨m ; F = 100.000 ® B¹n h·y gióp l·nh ®¹o x¸c ®Þnh mét danh môc ®Çu t­ sao cho tæng sè tiÒn chi ra cho danh môc nµy bÐ nhÊt (chØ yªu cÇu lËp bµi to¸n) C©u 99: Mét nhµ ®Çu t­ cã kho¶n tiÒn 10 triÖu vµ dù ®Þnh ®Çu t­ trong thêi h¹n 2.5 n¨m vµo danh môc ®Çu t­ cã c¸c tr¸i phiÕu nh­ sau: Tr¸i phiÕu A: TP chiÕt khÊu, thêi gian ®¸o h¹n 3 n¨m, f = 100 ngµn ®ång Tr¸i phiÕu B: TP cã coupon 6%, thêi gian ®¸o h¹n 2 n¨m, F = 100 ngµn ®ång L·i suÊt thÞ tr­êng hiÖn ®ang lµ 10%. B¹n h·y x¸c ®Þnh gióp nhµ ®Çu t­ mét danh môc 2 tr¸i phiÕu nªu trªn sao ®¹t môc tiªu ®Ò ra vµ phßng tr¸nh rñi ro. C©u 100: Sè liÖu vÒ hai cæ phiÕu theo b¶ng sau: T×nh tr¹ng kinh tÕ X¸c suÊt Lîi suÊt ®Çu t­ vµo cæ phiÕu A Lîi suÊt ®Çu t­ vµo cæ phiÕu A Suy tho¸i 20% -5% 6% B×nh th­êng 40% 10% -2% Kh¸ 30% -4% 8% H­ng thÞnh 10% 7% -9% B¹n h·y: a. X¸c ®Þnh thu nhËp kú väng ®Çu t­ vµo A vµ B b. Rñi ro ®Çu t­ vµo A vµ B c. TÝch sai cña A vµ B d. HÖ sè t­¬ng quan gi÷a A vµ B Hai cæ phiÕu nµy cã thÓ kÕt hîp víi nhau trong danh môc ®Çu t­ ®Ó trõ khö rñi ro kh«ng? V× sao? C©u 101: Tr¸i phiÕu chiÕt khÊu, F = 1.000.000 ®. Thêi gian ®¸o h¹n M = 10 n¨m. a. H·y x¸c ®Þnh gi¸ tr¸i phiÕu nµy, nÕu l·i suÊt yªu cÇu cña b¹n lµ 9,5% b. NÕu b¹n mua ®­îc tr¸i phiÕu trªn ë gi¸ 350.000 ® th× b¹n cã l·i suÊt ®Çu t­ b×nh qu©n lµ bao nhiªu? C©u 102: Gi¶ sö cÊu tróc l·i suÊt n¨m ngang víi møc l·i suÊt 12%/n¨m. B¹n muèn thiÕt kÕ mét danh môc ®Çu t­ vµo kú ®Çu t­ 30 th¸ng gåm 2 lo¹i tr¸i phiÕu sau: - Tr¸i phiÕu A: L·i suÊt coupon 8%/n¨m (tr¶ l·i theo n¨m), thêi gian ®¸o h¹n 2 n¨m. - Tr¸i phiÕu B: L·i suÊt coupon 10%/n¨m (tr¶ l·i theo n¨m), thêi gian ®¸o h¹n 3 n¨m. - C¶ hai lo¹i tr¸i phiÕu trªn ®Òu cã mÖnh gi¸ 1.000.000 ®. C©u 103: Cßn 20 n¨m n÷a b¹n sÏ vÒ h­u. B¹n dù ®Þnh tÝch gãp mét sè tiÒn ®Ó göi tiÕt kiÖm h­ëng l·i vµo lóc nghØ h­u víi môc tiªu lµ cã thªm mçi th¸ng 1 triÖu ®ång ngoµi l­¬ng h­u. B©y giê cho ®Õn lóc b¹n vÒ h­u lµ thêi kú ph¸t triÓn bÒn l©u. SuÊt b×nh qu©n cña thÞ tr­êng lµ 9% n¨m. Lóc b¹n vÒ h­u (20 n¨m sau) kinh tÕ æn ®Þnh nªn l·i suÊt chØ cã 0,5%/th¸ng. NÕu n¨m nµo b¹n còng bá mét mãn tiÒn vµo tiÕt kiÖm nh­ nhau, th× mçi n¨m b¹n chØ bá bao nhiªu ®Ó thùc hiÖn ®­îc môc tiªu cña m×nh. C©u 104: Mét ng©n hµng cæ phÇn cã tæng tµi s¶n lµ 400 tû ®ång, trong ®ã tµi s¶n cã ®­îc tõ vèn vay lµ mét nöa. Lia thuÇn cña ng©n hµng ®ã n¨m nay cã thÓ lµ 30 tû ®ång. Tû lÖ cæ tøc dù kiÕn chi lµ 10 tû ®ång. Gi¶ sö doanh nghiÖp t¨ng tr­ëng ®Òu trong t­¬ng lai. B¹n h·y dù b¸o møc t¨ng tr­ëng cña cæ tøc trong t­¬ng lai b»ng c¸c th«ng tin ®ã. C©u 105: Gi¶ sö Ng©n hµng b¹n ®ang sö dông mét l­îng tr¸i phiÕu chÝnh phñ, ký hiÖu CP + A0304 ph¸t hµnh ngµy 03/03/2002, Gi¸m ®èc cña b¹n ®ang cã ý ®å b¸n chóng vµo ngµy h«m nay (ngµy thùc hiÖn kiÓm tra). BiÕt r»ng F = 100 ngµn ®ång C = 9,4% tr¶ sau, mçi lÇn; M = 15 n¨m; l·i suÊt yªu cÇu lµ 10%. B¹n h·y gióp Gi¸m ®èc cña m×nh ®Þnh gi¸ TP trªn (chØ cÇn viÕt 3 c«ng thøc ®Þnh gi¸) C©u 106: C«ng tr¸i gi¸o dôc cã mÖnh gi¸ lµ 100.000 ®ång, thêi gian ®¸o h¹n lµ 5 n¨m, cã l·i suÊt gép 40%/5 n¨m gåm 3 n¨m n÷a ®¸o h¹n ®ang b¸n ë gi¸ 110.0o00 ®ång l·i suÊt tiÕt kiÖm dµi h¹n ba n¨m ®ang lµ 8% n¨m. Trªn quan ®iÓm lîi suÊt ®Çu t­ tr¸i phiÕu vµ göi tiÕt kiÖm nh­ nhau, cã mua ®­îc tr¸i phiÕu trªn kh«ng, v× sao? C©u 107: Gi¶ sö chØ sè Dow Lone c«ng nghiÖp hiÖn lµ 10400 ®iÓm, ®Ó dù ®o¸n trÞ gi¸ cña chØ sè nµy mét n¨m sau, b»ng ph­¬ng ph¸p ®iÒu tra mét sè chuyªn gia ph©n tÝch nh÷ng chøng kho¸n ng­êi ta ®· cã liÖu nh­ sau: DJCN sau 2 n¨m Sè ng­êi dù ®o¸n 10200 25 10400 25 10800 25 11200 25 a) H·y dù b¸o møc sinh lêi kú väng khi ®Çu t­ vµo DJCN b) H·y dù b¸o møc rñi ro ®Çu t­ vµo DJCN. C©u 108: Gi¶ sö Vietcombank sÏ cæ phÇn ho¸ xong vµ ®Çu n¨m sau (2007), cæ tùc dù kiÕn tr¶ vµo cuèi n¨m 2007 lµ 20% vµ trong 3 n¨m tiÕp theo cæ tøc t¨ng tr­ëng 10% n¨m, nh÷ng n¨m tiÕp theo cã tèc ®é t¨ng tr­ëng cæ tøc æn ®Þnh ë møc 7%. L·i suÊt yªu cÇu cña b¹n víi cæ phiÕu nµy lµ 12%. B¹n h·y ®Þnh gi¸ cæ phiÕu nµy vµo lóc ph¸t hµnh ®Çu n¨m tíi. C©u 109: C«ng ty A cã l·i suÊt yªu cÇu lµ 16% vµ cã cæ tøc hiÖn t¹i lµ 3000®. NÕu gi¸ hiÖn t¹i cña cæ phiÕu nµy lµ 55.000®. Gi¶ sö tû lÖ t¨ng tr­ëng cæ tøc ®Òu th× t¨ng tr­ëng cæ tøc lµ bao nhiªu? C©u 110: Cæ phiÕu c«ng ty A vµ B cã x¸c suÊt møc sinh lêi nh­ sau cho c¸c n¨m tíi: T×nh tr¹ng kinh tÕ X¸c suÊt Kh¶ n¨ng sinh lêi cña A, (%) Kh¶ n¨ng sinh lêi B (%) T¨ng tr­ëng møc 1 0,2 -12 8 T¨ng tr­ëng møc 2 0,4 18 -2 T¨ng tr­ëng møc 3 0,4 24 -10 a) TÝnh møc sinh lêi mong ®îi cña A vµ B b) §¸nh gi¸ rñi ro ®Çu t­ vµo mçi cæ phiÕu c) TÝnh tÝch sai mong ®îi (expected convariance) cña lîi nhuËn A&B A vµ B cã thÓ kÕt hîp ®Ó trõ khö rñi ro trong danh môc ®Çu t­ hay kh«ng? V× sao? C©u 111: Mét ng©n hµng cã tæng vèn lµ 200 tû ®ång, trong ®ã cã 30 tû ®ång vèn tù cã. Vèn ®i vay cã thêi gian ®¸o h¹n b×nh qu©n lµ 6 th¸ng. Gi¸m ®èc Ng©n hµng lµ ng­êi kinh doanh m¹o hiÓm nªn lÊy toµn bé vèn vay ®ã ®Ó mua tæ hîp tr¸i phiÕu cã thêi gian ®¸o h¹n b×nh qu©n lµ 15 n¨m. L·i suÊt chiÕt khÊu cña thÞ tr­êng lµ 7%. H·y x¸c ®Þnh ®iÓm ®æ vì cña Ng©n hµng nµy. C©u 112: Mét nhµ ®Çu t­ cã kho¶n tiÒn 10 000 000 ® vµ dù ®Þnh ®Çu t­ trong thêi h¹n 2,5 n¨m vµo danh môc ®Çu t­ cã c¸c tr¸i phiÕu nh­ sau: - Tr¸i phiÕu A: TP chiÕt khÊu, thêi gian ®¸o h¹n 3 n¨m, F = 100 000® - Tr¸i phiÕu B: TP coupon 6%, thêi gian ®¸o h¹n 2 n¨m, F = 100 000® L·i suÊt thÞ tr­êng hiÖn ®ang lµ 10%. B¹n h·y x¸c ®Þnh gióp nhµ ®Çu t­ mét danh môc 2 tr¸i phiÕu nªn trªn ®¹t môc tiªu ®Ò ra vµ phßng tr¸nh ®­îc rñi ro theo ph­¬ng ph¸p trung hoµ rñi ro l·i suÊt. C©u 113: C«ng tr¸i gi¸o dôc cã mÖnh gi¸ lµ 200.000 ®ång, thêi gian dµi h¹n hµng n¨m, cã l·i suÊt gép 40%/n¨m, cßn 3 n¨m n÷a ®¶o h¹n ®ang b¸n ë gi¸ 2200 l·i suÊt tiÕt kiÖm dµi h¹n ba n¨m ®ang lµ 8%/n¨m. Trªn quan ®iÓm lîi suÊt ®Çu tr¸i phiÕu vµ göi tiÕt kiÖm nh­ nhau, cã mua ®­îc tr¸i phiÕu trªn kh«ng? V× sao? C©u 114: Gi¶ sö chØ sè Vn - Index hiÖn lµ 230 ®iÓm, ®Ó dù ®o¸n trÞ gi¸ cña chØ sè nµy mét n¨m sau, b»ng ph­¬ng ph¸p ®iÒu tra mét sè chuyªn gia ph©n tÝch chøng kho¸n ng­êi ta ®· cã t­ liÖu nh­ sau: VN-Index 1 n¨m sau Sè ng­êi dù ®o¸n 200 10 250 30 280 30 320 20 a. H·y dù b¸o møc sinh lêi kú väng khi ®Çu t­ vµo VN-Index b. H·y dù b¸o møc ®é rñi ro khi ®Çu t­ vµo VN-Index. C©u 115: C«ng ty cæ phÇn XYZ cã møc t¨ng tr­ëng cæ tøc trong 3 n¨m ®Çu lµ 25% nh÷ng n¨m tiÕp theo cã tèc ®é t¨ng tr­ëng cæ tøc æn ®Þnh ë møc 7%. Cæ tøc trong lÇn tr¶ gÇn nhÊt lµ 1,2$. L·i suÊt yªu cÇu cña nhµ ®Çu t­ ®èi víi cæ phiÕu nµy lµ 12,4%. H·y x¸c ®Þnh gi¸ CP mµ nhµ ®Çu t­ chÊp nhËn mua vµo ®Çu n¨m thø 3. a)*********** b) Kh«ng ®Çu t­ c) Kh«ng x¸c ®Þnh ®­îc vµ kh«ng cã lêi khuyªn C©u 116: Tr¸i phiÕu chiÕt khÊu F = 10.000®. Thêi gian ®¸o h¹n M = 10 n¨m. a) H·y ®Þnh gi¸ TP nµy b) NÕu b¹n mua ®­îc tr¸i phiÕu trªn ë gi¸ 350000 ® th× b¹n cã l·i suÊt ®Çu t­ b×nh qu©n lµ: C©u 117: Mét ng©n hµng cæ phÇn cã tæng tµi s¶n lµ 200 tû ®ång, trong ®ã vèn vay lµ 150 tû ®ång. L·i thuÇn cña ng©n hµng ®ã n¨m nay cã thÓ lµ 15 tû ®ång. Tû lÖ cæ tøc trong t­¬ng lai b»ng c¸c th«ng tin ®ã. C©u 118: Gi¶ sö Ng©n hµng b¹n ®ang së h÷u mét l­îng tr¸i phiÕu ChÝnh phñ, ký hiÖu CP4-0502 ph¸t hµnh ngµy 08/08/2002, Gi¸m ®èc cña b¹n ®ang cã ý ®å b¸n chóng vµo ngµy h«m nay (9/05/05) (n¨m nay kh«ng ph¶i lµ n¨m nhuËn). BiÕt r»ng F = 100 ngµn ®ång: C = 8,1%; M = 5 n¨m; l·i suÊt dµi h¹n ®Ó chiÕt khÊu lµ 8%. B¹n h·y gióp G§ cña m×nh ®Þnh gi¸ TP trªn (chØ cÇn viÕt 1 c«n thøc ®Þnh gi¸) 8/8/02 9/5/05 C©u 119: Ng©n hµng cña b¹n cã nghÜa vô tr¶ nî theo thêi h¹n vµ gi¸ trÞ theo b¶ng sau: Sau L­îng tiÒn cÇn tr¶ nî d 1 n¨m 20 000 000 2 n¨m 40 000 000 3 n¨m 38 000 000 4 n¨m 60 000 000 §Ó tËn dông nguån vèn, Ng©n hµng ®Þnh dïng chiÕn l­îc ®Çu t­ vµo danh môc tr¸i phiÕu víi c¸c lo¹i tr¸i phiÕu hiÖn cã nh­ sau: - Tr¸i phiÕu coupon 1 n¨m cã C = 9%, F = 100 000® - Tr¸i phiÕu chiÕt khÊu 2 n¨m, C = 0; F = 100 000® - Tr¸i phiÕu coupon 3 n¨m, c = 8%; F = 100 000® - Tr¸i phiÕu zcro coupon 4 n¨m; F = 100 000 B¹n h·y gióp l·nh ®¹o x¸c ®Þnh mét danh môc ®Çu t­ sao cho tæng sè tiÒn chØ ra cho danh môc nµy lµ bÐ nhÊt (chØ yªu cÇu lËp bµi to¸n). C©u 120: Mét ng©n hµng cã vèn tù cã lµ 20 tû vµ vèn vay lµ 180 tû. Gi¶ sö NG nay kinh doanh m¹o hiÓm vµ dïng vèn vay ng¾n h¹n 6 th¸ng ®Ó ®Çu t­ vµo danh môc tr¸i phiÕu dµi h¹n cã D = 10 n¨m. L·i suÊt chiÕt khÊu hiÖn t¹i lµ 7%. H·y x¸c ®Þnh ®iÓm ®æ vì cña Ng©n hµng nµy. (møc l·i suÊt t¨ng lªn cÇn thiÕt ®Ó tµi s¶n tù cã cña Ng©n hµng b»ng O). C©u 121: B¹n ®ang së h÷u danh môc ®Çu t­ gåm 4 cæ phiÕu vµ th«ng sè cña chóng nh­ sau: Lo¹i cæ phiÕu Gi¸ trÞ thÞ tr­êng (®) Møc sinh lêi (%) A 150 000 000 8 B 20 000 000 14 C 30 000 000 16 D 10 000 000 15 H·y x¸c ®Þnh møc sinh lêi kú väng tæng thÓ cña b¹n C©u 122: C«ng ty ABC dù ®o¸n chia cæ tøc 3 USD, trong vßng 1 n¨m tíi sau ®ã tèc ®é t¨ng tr­ëng cæ tøc lµ 7,5 hµng n¨m. Gi¸ c¶ l·i suÊt chiÕt khÊu lµ 12% . §Þnh gi¸ cæ phiÕu nµy. C©u 123: Cæ phiÕu c«ng ty A vµ B cã x¸c suÊt møc lêi nh­ sau cho c¸c n¨m tíi: T×nh tr¹ng kinh tÕ X¸c suÊt Kh¶ n¨ng sinh lêi cña A (%) Kh¶ n¨ng sinh lêi cña B (%) T¨ng tr­ëng møc 1 0,2 -12 8 T¨ng tr­ëng møc 2 0,4 18 -2 T¨ng tr­ëng møc 3 0,4 24 -10 a. TÝnh møc sinh lêi mong ®îi cña A vµ B b. §¸nh gi¸ rñi ro ®Çu t­ vµo mçi cæ phiÕu c. TÝnh tÝch sai mong ®îi (expected covariance) cña lîi nhuËn A &B d. TÝnh hÖ sè t­¬ng quan cña lîi nhuËn A&B A vµ B cã thÓ kÕt hîp ®Ó trõ khö rñi ro trong danh môc ®Çu t­ hay kh«ng? V× sao? C©u 124: Tr¸i phiÕu A cã c¸c th«ng sè sau: - Thêi gian ®¸o h¹n 4 n¨m - Tr¸i phiÕu Zcro co«pn - Lîi suÊt thÞ tr­êng lµ 8% - MÖnh gi¸ lµ 100 000 ® B¹n h·y gióp kh¸ch hµng x¸c ®Þnh: a) Gi¸ tr¸i phÕu b) Thêi gian ®¸o h¹n b×nh qu©n (D) c) Thêi gian ®¸o h¹n b×nh qu©n ®iÒu chØnh (MD) d) §é lâi (C) Gi¶i thÝch kÕt qu¶ cho kh¸ch hµng. C©u 125: Mét nhµ ®Çu t­ cã kho¶n tiÒn 10 trd vµ dù ®Þnh ®Çu t­ trong thêi h¹n 2,5 n¨m vµo danh môc ®Çu t­ cã c¸c tr¸i phiÕu nh­ sau: - Tr¸i phiÕu A: TP chiÕt khÊu, thêi gian ®¸o h¹n 3 n¨m , F = 100 ngµn ®ång - Tr¸i phiÕu B: TP cã coupou 6% thêi gian ®¸o h¹n 2 n¨m, kF = 100 ngµn ®ång. - L·i suÊt thÞ tr­êng hiÖn ®ang lµ 10%. B¹n h·y x¸c ®Þnh gióp nhµ ®Çu t­ mét danh môc 2 tr¸i phiÕu nªn trªn sao ®¹t môc tiªu ®Ò ra vµ phßng tr¸nh ®­îc rñi ro. C©u 126: C«ng tr¸i gi¸o dôc cã mÖnh gi¸ lµ 500 000 ®ång, thêi gian ®¸o h¹n lµ 5 n¨m, cã l·i suÊt gép 40%/5 n¨m cßn 2 n¨m n÷a ®¸o h¹n ®ang b¸n ë gi¸ 600000®, l·i suÊt tiÕt kiÖm dµi hÆnnm d¹ng lµ 8%/n¨m. Trªn quan ®iÓm gi¸ trÞ tr¸i phiÕu, cã mua ®­îc tr¸i phiÕu trªn kh«ng? V× sao? C©u 127: C«ng ty cæ phÇn XYZ cã møc t¨ng tr­ëng cæ tøc trong 3 n¨m ®Ç lµ 25% nh÷ng n¨m tiÕp theo cã tèc ®é t¨ng tr­ëng cæ tøc æn ®Þnh ë møc 7%. Cæ tøc trong lÇn tr¶ gÇn nhÊt lµ 1,2$. L·i suÊt yªu cÇu cña nhµ ®Çu t­ ®èi víi cæ phiÕu nµy lµ 12,4%. H·y x¸c ®Þnh CP mµ nhµ ®Çu t­ chÊp nhËn mua. C©u 128: N¨m ngo¸i c«ng ty A tr¶ cæ tøc 6000®/1 cæ phiÕu, cæ tøc nµy ®· t¨ng ®Òu kho¶ng 5% n¨m trong nh÷ng n¨m qua vµ cã kh¶ n¨ng t¨ng nh­ vËy trong t­¬ng lai. NÕu lîi nhuËn yªu cÇu cña b¹n ®èi víi cæ phiÕu nµy lµ 13%; cæ phiÕu ®ang được b¸n ë gi¸ 72000®. Trªn quan ®iÓm gi¸ trÞ b¹n cã nªn móa cæ phiÕu nµy kh«ng? V× sao? C©u 129: Cæ phiÕu c«ng ty A vµ B cã x¸c suÊt møc sinh lêi nh­ sau cho c¸c n¨m tíi: T×nh tr¹ng kinh tÕ X¸c suÊt Kh¶ n¨ng sinh lêi cña A (%) Kh¶ n¨ng sinh lêi cña B (%) T¨ng tr­ëng møc 1 0,2 -12 8 T¨ng tr­ëng møc 2 0,4 18 -2 T¨ng tr­ëng møc 3 0,4 24 -10 C©u 130: Mét kh¸ch hµng ®ang muèn ®Çu t­ vµo tr¸i phiÕu A cã c¸c th«ng sè sau: - Thêi gian ®¸o h¹n 4 n¨m: F = 100 ngµn ® - Tr¸i phiÕu Zcro coopon. - Lîi suÊt yªu cÇu cña kh¸ch hµng lµ 9%. B¹n h·y gióp kh¸ch hµng x¸c ®Þnh: a) Gi¸ tr¸i phiÕu mµ ng­êi ®Çu t­ chÊp nhËn mua b) Thêi gian ®¸o h¹n b×nh qu©n (D) c) Thêi gian ®¸o h¹n b×nh qu©n ®iÒu chØnh (MD) d) §é låi (C) e) Gi¸ TP biÕn ®æi bao nhiªu % theo D vµ C nÕu l·i suÊt yªu cÇu cña kh¸c hµng t¨ng 1% Gi¶i thÝch kÕt qu¶ cho kh¸ch hµng. C©u 131: Mét nhµ ®Çu t­ cã kho¶n tiÒn 10 tr® vµ dù ®Þnh ®Çu t­ trong thêi h¹n 2,5 n¨m vµo danh môc ®Çu t­ cã c¸c tr¸i phiÕu nh­ sau: - Tr¸i phiÕu A: TP chiÕt khÊu, thêi gian d¸o h¹n 3 n¨m, F = 100 ngµn ® - Tr¸i phiÕu B: TP cã coupon 6%, thêi gian ®¸o h¹n 2 n¨m, F = 100 ngµn ®ång. L·i suÊt thÞ tr­êng hiÖn ®ang lµ 10%. B¹n h·y x¸c ®Þnh gióp nhµ ®Çu t­ mét danh môc 2 tr¸i phiÕu nªu trªn sao ®¹t môc tiªu ®Ò ra vµ phßng tr¸nh ®­îc rñi ro. C©u 132: Sau 20 n¨m n÷a b¹n vÒ h­u, ngoµi tiÒn l­¬ng h­u b¹n muèn cã thªm 1 th¸ng 2.000.000 ®ång tõ tiÒn göi tiÕt kiÖm ®Ó tiªu xµi. HiÖn b¹n ch­a cã ®ång nµo dù tr÷. Trong 20 n¨m tíi nÒn kinh tÕ trong thêi kú ph¸t triÓn nhanh nªn l·i suÊt tiÒn göi chØ 0,5% th¸ng. NÕu b¹n muèn ®¹t môc tiªu trªn th× b¹n ph¶i bá mét kh¶n tiÒn tiÕt kiÖm bao nhiªu h»ng n¨m? 2tr 2tr 2tr 20 n¨m §Ó sau 20 n¨m võa nhËn ®­îc 2 triÖu ®ång 1 th¸ng tõ tiÒn göi tiÕt kiÖm th× sau 20 n¨m n÷a sè tiÒn göi lµ: PV = FVA (n ®¥, 0,005) = Gi¶ sö gäi sè tiÒn hµng n¨m ph¶i göi vµo lµ C th× ta cã chØ sau 20 n¨m ta l¹i thu ®­îc sè tiÒn lµ 400tr th× ta l¹i cã: ® (tr®) C©u 133: Ng©n hµng cña b¹n cã tæng tµi s¶n lµ 200 tû ®ång, trong ®ã ****** lµ 170 ty ®ång. L·i thuÇn cña ng©n hµng ®ã n¨m nay cã thÓ lµ 15tû ®ång. Tû lÖ cæ tøc dù kiÕn chØ lµ 3 tû ®ång. B¹n h·y dù b¸o møc t¨ng tr­ëng cña cæ tøc trong t­¬ng lai b»ng c¸c th«ng tin trªn: VA = 200 tû VL = 170 tû; D = 3; r = 15 g = REC x k ROE = thu nhËp rßng/ vèn cæ ®«ng = 15 / (200 - 170) = 50% = 0,5 b = 1 - O/E = 1 - 3/15 = 0,8 ® g = ROE x b = 0,5 x 0,8 = 0,4 ® 40% C©u 134: Gi¶ sö ®¬n vÞ b¹n ®ang së h÷u 1 l­îng tr¸i phiÕu ChÝnh phñ ký hiÖu CP4A3403 ph¸t hµnh ngµy 24/9/2003, do cËn vèn gi¸m ®èc cña b¹n ®ang cã ý ®Þnh b¸n chóng vµi ngµy b¹n lµm bµi kiÓm tra biÕt r»ng: F = 100 ngµn ®ång C = 9,7% M = 15 n¨m, l·i suÊt yªu cÇu mµ Gi¸m ®èc ®Æt ra lµ 40%. B¹n h·y viÕt 3 c«ng thøc ®Ó ®Þnh gi¸ TP trªn (******************) Tõ F/6/06 ®Õn 24/9/06 cã: 8/6 - 30/6; 23 ngµy (30-8+1= 23) 1/7 - 31/7: 31 ngµy 1/8 - 31/8: 31 ngµy 1/9 - 24/9: 24 ngµy (24 - 1 + 1 = 24) a = 109/365 ngµy C1: C2: TÝnh vÒ: P - 1 = Po = P-1. 1,1 C3: TÝnh vÒ P+1 = Po = Câu 135: Khi nµo trang Web http: www.investinginbonds.com/calcs/tipscalculator vµ thay c¸c thèngè cña TP quèc tÕ do VN võa ph¸t hµnh, th× nhËn ®­îc c¸c th«ng tin sau: (Gi¸ TP nµy lµ 98,228$). - YTM: 7,13 (l·i suÊt ®¸o h¹n b×nh qu©n) - Duration: 7,525 (thêi gian ®¸o h¹n b×nh qu©n) - Convexity: 64,953 (®é låi) a). H·y tÝnh thêi gian ®¸o h¹n b×nh qu©n ®iÒu chØnh cña TP nµy b) NÕu L·i suÊt th­êng t¨ng 1% th× gi¸ TP gi¶m bao nhiªu a) Modified Durution f ®¸o h¹n binh qu©n ®iÒu chØnh lµ: 7,024 n¨m $ D = MD x gi¸ = 7,024 x 98,228 = 689,95$ ® NÕu l·i suÊt thÞ tr­êng t¨ng 1% th× gi¸ IP sÏ gi¶m 6,8995$ C©u 136: Gi¶ sö chØ sè Vn-index hiÖn t¹i lµ 540 ®iÓm, ®Ó dù ®o¸n trÞ gi¸ chØ sè nµy vµo cuèi n¨m nay b»ng ph­¬ng ph¸p ®iÒu tra mét sè chuyªn gia ph©n tÝch chøng kho¸n chóng ta cã t­ liÖu nh­ sau: Vn-index 1 n¨m sau Sè ng­êi dù ®o¸n P't Møc chªnh lÖch Vn-index 500 20 = 0,2% 20% -40 550 20 = 0,2% 20% 10 600 30 = 0,3% 30% 60 650 20 = 0,2% 20% 110 700 10 = 0,1% 10% 160 a. H·y dù b¸o møc sinh lêi kú väng khi ®Çu t­ vµo VN-nidex? b. H·y dù b¸o møc ®é rñi ro khi ®Çu t­ vµo Vn-index? a) Møc sinh lêi kú väng khi ®Çu t­ vµo Vn-Index lµ: = 500 x 20% + 550 x 20% + 600 x 30% + 650 x 206 + 700 x 10% = 590 b) Dù b¸o møc ®é rñi ro khi ®Çu t­ vµo VnIndex d2 = S. Pi (R - )2 = = 62,45 C©u 137: Gi¶ sö Viet combank sau khi cæ phÇn hãa vµo ®Çu n¨m 2006 vµ tr¶ cæ tøc 20% ë cuèi n¨m nµy vµ cã møc t¨ng tr­ëng cæ tøc trong 4 n¨m tiÕp theo lµ 20% n¨m, nh÷ng n¨m sau cã tèc ®é t¨ng tr­ëng cæ tøc æn ®Þnh ë møc 8%. L·i suÊt yªu cÇu cña b¹n ®èi víi cæ phiÕu nµy lµ 15%. H·y tÝnh gi¸ cæ phÇn Vietcmbank vµo lóc cæ phÇn hãa ®Çu n¨m tíi víi c¸c th«ng tin dù b¸o trªn. - Gi¶ sö CP Vietcombank ®­îc x¸c ®Þnh = = C©u 138: Gi¸ CP 41.290 (§) c«ng ty A cã hÖ sè b = 3. L·i suÊt tÝn phiÕu kho b¹c lµ 7% møc bï rñi ro thÞ tr­êng chøng kho¸n hiÖn t¹i lµ 8%. L·i suÊt ®Çu t­ P c«ng ty nµy gÇn ®©y lµ 30%. Dïng c«ng thøc m« h×nh ®Þnh gi¸ t¸i æn ®Ó xem xÐt thÞ tr­êngcã ®¸nh gi¸ CP nµy cao h¬n gi¸ trÞ hay kh«ng? gi¶i thÝch? M« h×nh: CAMP Rb = Rf + B (RM - Rf) = 7% + 3 + 8% = 0,31 = 31% > 30% Gi¶ cæ phiªu nµy ®­îc ®Þnh gi¸ thÊp h¬n gi¸ trÞ ® Kh«ng. C©u 139: Gi¶ sö NH cña b¹n cã VTC lµ 500 tû vµ vèn vay lµ 190, vèn vay cã thêi gian ®¸o h¹n b×nh qu©n lµ 6 th¸ng. Gi¶ sö G§ NH nµy kinh doanh m¹o hiÓm vµ dïng tÊt c¶ vèn trªn ®Ó cho vay ®Çu t­ c¸c danh môc ®Çu t­ dµi h¹n cã thêi gian ®¸o h¹n b×nh qu©n D = 15 n¨m. L·i suÊt hi­Ön t¹i lµ 8%. H·y x¸c ®Þnh ®iÓm ®æ vì cña ng©n hµng nµy. DA = 200 tû (1900) PA = 15 n¨m r = 8% DL = 150 tû (950) PL = 6 th¸ng = 0,5 Ta cã: $ DL = tû dp = D/ (1+r) x §¶ng x P ® vèn vay DA = $ tû 1. L·i suÊt t¨ng 1% tµi s¶n nî gi¶m 69,44 2. L·i suÊt t¨ng 1% th× TS cã gi¶m 2,777,78 Khi l·i suÊt t¨ng Dr ® TS nî gi¶m 69,44 Gi¸ trÞ TS nî = 150 - 69,44 Khi l·i suÊt t¨ng Dr ® TS cã gi¶m 2.777,7 Gi¸ trÞ cã = 200 - 2777,7 Dr - Khi TS cã = 0 th×: 150 - 69,44 Dr = 200 - 2777,7 Dr 2.708,34 Dr = 50 ® Dr = 1,85 - Khi l·i suÊt ®¹t 8 + 1,85 = 9,85% th× ng©n hµng mÊt kh¶ n¨ng thanh to¸n. §iÓm ®Ó vì nî cña ng©n hµng lµ 9,85%. C«ng thøc sö dông vµo bµi tËp trªn: C©u 140: Quý ®Çu t­ VFI cã kÕ ho¹ch ®Çu t­ vµo danh môc víi c¬ cÊu nh­ sau a. Chøng kho¸n niªm yÕt 20% b. Chøng kho¸n ch­a niªm yÕt 30% c. Tr¸i phiÕu ChÝnh phñ 40% d. §Çu t­ kh¸c 10% (BÊt ®éng s¶n,...) Gi¶ sö ta cã th«ng tin vÒ rñi ro nh­ sau: Rñi ro cña chøng kho¸n niªm yÕt (a lµ 8%), rñi ro cña b lµ 12%, rñi ro cña d lµ 15%, tr¸i phiÕu ChÝnh phñ coi lµ phi rñi ro vµ c¸c th«ng sè vÒ tÝch sai nh­ sau: Cov(a, b) = 96, Cov (a,c) = 0, Cov (a,d) = -110, Cov (c,b) = 0, Cov (b, d) = -140, Cov (c,d)= 0 H·y dù b¸o rñi ro cña VF1 theo danh môc ®Çu t­ víi th«ng sè ®· cho trªn ®©y. ******* 0,2 d12 = (0,2)2 (8%)2 x Cov (l2) 0,3 d22 =(0,3)2 . (12)2 x Cov (ri, r3) = ********** 0,4 d32 = (0,4)2 (15%)2 x Cov (r1, r4) = Cov (r4; r10 = -110 0,1 d42 = (0,1)2 (10%) x Cov (r2; r4) = Cov (r4; r20 = -140 = 13,77 + (-0,64) = 17,13 Op = = 4,14% C©u 141: Ta cã sè liÖu vÒ 2 cæ phiÕu theo b¶ng sau: N¨m Lîi suÊt ®Çu t­ vµo CPA Lîi suÊt ®Çu t­ vµo CP B 2002 -5% 4% 2003 10% -2% 2004 -4% 8% 2005 7% -9% B¹n h·y a) X¸c ®Þnh thu nhËp kú väng ®Çu t­ vµo A & B b) Rñi ro ®Çu t­ vµo A & B c) TÝch sai cña A & B d) HÖ sè t­¬ng quang gi÷a A & B Gi¶i thÝch c¸c kÕt qu¶ tÝnh ®­îc a) b)  ® 6A = 8,24 c) = C©u 142: Cßn 20 n¨m n÷a b¹n sÏ vÒ h­u. B¹n dù ®Þnh tÝch cãp mét sè tiÒn ®Ó göi tiÕt kiÖm h­ëng l·i vµo lóc nghØ h­u víi môc tiªu lµ cã thªm mçi th¸ng mét triÖu ®ång ngoµi l­¬ng h­u. B©y giê cho ®Õn lóc vÒ h­u lµ thêi kú ph¸t triÓn nªn l·i suÊt b×nh qu©n cña thÞ tr­êng lµ 9% n¨m. Lóc b¹n vÒ h­u (20 n¨m sau) kinh tÕ æn ®Þnh nªn l·i suÊt chØ cã 0,5%/th¸ng. NÕu n¨m nµo b¹n còng bá mét mãn tiÒn vµo tiÕt kiÖm nh­ nhau, th× mçi n¨m b¹n ph¶i bá bao nhiªu ®Ó thùc hiÖn ®­îc môc tiªu cña m×nh. C©u 143: Mét ng©n hµng cæ phÇn cã tæng tµi s¶n lµ 400 tû ®ång, trong ®ã tµi s¶n cã ®­îc tõ vèn vay lµ mét nöa. L·i thuÇn cña ng©n hµng ®ã n¨m nay cã thÓ lµ 30 tû ®ång. Tû lÖ cæ tøc dù kiÕn chi lµ 10 tû ®ång. Gi¶ sö doanh nghiÖp t¨ng tr­ëng ®Òu trong t­¬ng lai. B¹n h·y dù b¸o møc t¨ng tr­ëng cña cæ tøc trong t­¬ng lai b»ng c¸c th«ng tin ®ã: TL: Vèn chñ së h÷u = 400 - 200 = 200 tû ®ång ROE = 30 tû / 200 tû = 15%; b = (30 - 10) / 30 = 66.67% g = ROE.b = 15% x 66.67% = 10%. C©u 144: Gi¶ sö ng©n hµng b¹n ®ang së h÷u mét l­îng tr¸i phiÕu chÝnh phñ, ký hiÖu CP4A0304 ph¸t hµnh ngµy 03/03/2002, Gi¸m ®èc cña b¹n ®ang cã ý ®å b¸n chóng vµo ngµy h«m nay (ngµy thùc hiÖn kiÓm tra). BiÕt r»ng F = 100 ngµn ®ång; C = 9,4% tr¶ sau, mét lÇn; M =15 n¨m; l·i suÊt yªu cÇu lµ 10%. B¹n h·y gióp gi¸m ®èc cña m×nh ®Þnh gi¸ TP trªn (chØ cÇn viÕt 3 c«ng thøc ®Þnh gi¸). C©u 145: C«ng tr¸i gi¸o dôc cã mÖnh gi¸ lµ 100.000 ®ång, thêi gian ®¸o h¹n lµ 5 n¨m, cã l·i suÊt gép 40%/5 n¨m cßn 3 n¨m n÷a d¸o h¹n ®ang b¸n ë gi¸ 110.000 ®ång, l·i suÊt tiÕt kiÖm dµi h¹n 3 n¨m ®ang lµ 8%/n¨m. Trªn quan ®iÓm lîi suÊt ®Çu t­ tr¸i phiÕu vµ göi tiÕt kiÖn nh­ nhau, cã mua ®­îc tr¸i phiÕu trªn kh«ng? V× sao? P = (F ¸ C) / (1 ¸ r)3 = (100.000 ¸ 100.000 x 40%) / (1 ¸ 8%)3+ = 140.000/1,2597 P = 111.136 > 110.000 ® nªn mua c«ng tr¸i nµy. C©u 146: Gi¶ sö chØ sè Dow Jone c«ng nghiÖp hiÖn lµ 10400 ®iÓm, ®Ó dù ®o¸n trÞ gi¸ cña chØ sè nµy mét n¨m sau, b»ng ph­¬ng ph¸p ®iÒu tra mét sè chuyªn gia ph©n tÝch chøng kho¸n ng­êi ta ®· cã t­ liÖu nh­ sau: DJ CN sau 1 n¨m (Rj+ Sè ng­êi dù ®o¸n Pi RiPi 10200 25 0,25 2550 10400 25 0,25 2600 10800 25 0,25 2700 11200 25 0,25 2800 10.650 a. H·y dù b¸o møc sinh lêi kú väng khi ®Çu t­ vµo DJCN b. H·y dù b¸o møc rñi ro ®Çu t­ vµo DJCN TL: a. ER = S RiPi = 0,25 x 10200 + 0,25 x 10400 + 0,25 x 10800 + 0,25 x 11200 = 10650 b. d2 = Spi x (Ri - ER)2 = 0,25 (10200 - 10650)2 + 0,25 (10400 - 10650)2 + 0,25 (10800 - 10650)2 + 0,25 (11200 - 10650)2 = 0,25 (122500 + 62500 + 22500 + 302500) = 127500 d = 357 C©u 147: Gi¶ sö Vietcombank sÏ cæ phÇn hãa xong vµo ®Çu n¨m sau (2007), cæ tøc dù kiÕn tr¶ vµo cuèi n¨m 2007 lµ 20% vµ trong 3 n¨m tiÕp theo cæ tøc t¨ng tr­ëng 10% n¨m, nh÷ng n¨m tiÕp theo cã tèc ®é t¨ng tr­ëng cæ tøc æn ®Þnh ë møc 7%. L·i suÊt yªu cÇu cæ phiÕu cña b¹n víi cæ phiÕu nµy lµ 12%. B¹n h·y ®Þnh gi¸ cæ phiÕu nµy vµo lóc ph¸t hµnh ®Çu n¨m tíi. C©u 148: C«ng ty A cã l·i suÊt yªu cÇu lµ 16% vµ cæ tøc hiÖn t¹i lµ 3000 ®ång. NÕu gi¸ hiÖn t¹i cña cæ phiÕu nµy lµ 55.000®. Gi¶ sö tû lÖ t¨ng tr­ëng cæ tøc ®Òu th× t¨ng tr­ëng cæ tøc lµ bao nhiªu? P0 = (3000 x (1 + g)) / (1,6 - g) = 55000 ® g = 10% C©u 149: Cæ phiÕu c«ng ty A vµ B cã x¸c suÊt møc sinh lêi nh­ sau cho c¸c n¨m tíi: T×nh tr¹ng kinh tÕ X¸c suÊt Kh¶ n¨ng sinh lêi cña A (%) Kh¶ n¨ng sinh lêi cña B (%) T¨ng tr­ëng møc 1 0,2 -12 8 T¨ng tr­ëng møc 2 0,4 18 -2 T¨ng tr­ëng møc 3 0,4 24 -10 a. TÝnh møc sinh lêi mong ®îi cña A vµ B b. §¸nh gi¸ rñi ro ®Çu t­ vµo mçi cæ phiÕu c. TÝnh tÝch sai mong ®îi (expected covariance) cña lîi nhuËn A &B d. TÝnh hÖ sè t­¬ng quan cña lîi nhuËn A&B A vµ B cã thÓ kÕt hîp ®Ó trõ khö rñi ro trong danh môc ®Çu t­ hay kh«ng? V× sao? TL: a. ER(A) = S wiRiA = 0,2 x (-12) + 0.4 x 18 + 0,4 x 24 = 14.4 ER(B) = S wiRiB = 0,2 x 8 + 0,4 x (-2) + 0,4 x (-10) = -3,2 b. dA2 = Swi x (RiA - ERA)2 = 0,2 x (-12) - 14.4)2 + 0,4 (18-14.4)2 + 0,4 x (24-14,4)2 = 181.44 ® dA = 13.47 d32 = Swi x (RiB - ERB)2 = 0,2 x (8 - (-3,2))2 + 0,4 (-2-(-3,2))2 + 0,4 x (-10-(-3.2))2 = 44.16 ® dB = 6.64 c. CovA3 = SR (R1A - ERA) (RiB - ERB) = -83.52 d. dA3 = covA3/dAdB = - 8352 / (13.47* 6.64) = -0,962 ® Cã thÓ kÕt hîp A, B trong mét danh môc Do dAB ***** - 1 à A, B quan hÖ chÆt chÏ C©u 150: Mét ng©n hµng cã tæng sã vèn 200 tû, trong ®ã 30 tû vèn tù cã. Vèn vay cã thêi gian ®¸o h¹n b×nh qu©n gÇn 6 th¸ng. Gi¸m ®èc ng©n hµng lµ ng­êi kinh doanh m¹o hiÓm nªn lÊy toµn bé vèn vay ®ã ®Ó­ mua tæ hîp tr¸i phiÕu cã thêi gian ®¸o h¹n b×nh qu©n lµ 15 n¨m. L·i suÊt chiÕt khÊu cña tt lµ 7%. X¸c ®Þnh ®iÓm ®æ vì cña ng©n hµng nµy? TL: Vèn ®i vay = 200 - 30 = 170 tû ®ång Thêi gian ®¸o h¹n b×nh qu©n lµ 6 th¸ng à DL = 6/12 = 0.5 SDL = 1/(1+y) x (DtPt) = 1/1,07 x (0.5 * 170) = 79.4 SDA = 1 / (1+y) x (DAPA) = 1/1,07 x (15*200) = 2803.7 à Gi¸ trÞ tµi s¶n cã khi l·i suÊt t¨ng Dy lµ: 200 - 2803.7*Dy Gi¸ trÞ tµi s¶n nî khi l·i suÊt t¨ng Dy lµ: 170 - 79,4 * Dy à D= 1,1%. VËy khi l·i suÊt t¨ng ®Õn møc 8,1% th× ng©n hµng mÊt kh¶ n¨ng thanh to¸n. C©u 151: Mét nhµ ®Çu t­ cã kho¶n tiÒn 10.000.000 ® vµ dù ®Þnh ®Çu t­ trong thêi h¹n 2,5 n¨m vµo danh môc c¸c tr¸i phiÕu nh­ sau: - TP A: tr¸i phiÕu chiÕt khÊu, thêi gian ®¸o h¹n 3 n¨m, F = 100.000 - TPB: Tr¸i phiÕu coupon 6%, thêi gian ®¸o h¹n 2 n¨m, F = 100 h¹n **** x thÞ tr­êng hiÖn ®ang lµ 10%. B¹n h·y x¸c ®Þnh gióp nhµ ®Çu t­ danh môc 2 TP trªn sao cho ®¹t danh môc tiÒn ®Ò ra vµ phßng tr¸nh ®­îc rñi ro theo biÖn ph¸p trung hfa rñi ro l·i suÊt. TL: w1 - tû lÖ ®Çu t­ vµo TPA w2 - tû lÖ ®Çu t­ vµo TPB t = 10% w1 = w2 = 1 w1 DA + w2D2 = 25 = [(1 x C / (1+r) + 2x C/ (1+r)2 + D + nx (C/(1+r)0] / P PA = F / (1 + r)3+ = 100000 / 1.13 = 75131 PB = C1 / (1 + r) + (C2 + F) / (1 + r)2 = 6000 / (1 + 10%) + (6000 + 100000) / (1 + 10%)2 = 930.58 DA = [3 x 100000 / (1 + 1,1)3] / 75131 = 3 DB = 1 x ([6000 / (1 + 10%)] + 2 x [(6000 + 100000) / (1 + 10%)2] = 1.94 Cã: w1 + w2 = 1 vµ w1. 3 + w2 . 1.94 = 2.5 Û w1 = 0,53; w2 = 0.47 à Sè tiÒn ®Çu t­ vµo TP A lµ 10000000 x 0.53 = 5300000 Sè tiÒn ®Çu t­ vµo TP B lµ 10000000 x .47 = 4700000 SèTP A cÇn mua lµ: 5300000/75131 = 70.54 TP Sè TP B cÇn mua lµ: 4700000 / 93058 = 56.50 TP C©u 152: Sau 20 n¨m n÷a b¹n vÒ h­u, ngoµi tiÒn l­¬ng h­u b¹n muèn cã thªm 1 th¸ng 2.000.000 ®ång tõ tiÒn göi tiÕt kiÖm ®Ó tiªu xµi. HiÖn b¹n ch­a cã ®ång nµo dù tr÷. Trong 20 n¨m tíi nÒn kinh tÕ trong thêi kú ph¸t triÓn nhanh nªn l·i suÊt tiÒn göi chØ 0,5% th¸ng. NÕu b¹n muèn ®¹t môc tiªu trªn th× b¹n ph¶i bá mét kh¶n tiÒn tiÕt kiÖm bao nhiªu h»ng n¨m? C©u 153: Ng©n hµng cña b¹n cã tæng tµi s¶n lµ 200 tû ®ång, trong ®ã vèn vay lµ 170 tû ®ång. L·i thuÇn cña ng©n hµng ®ã n¨m lµ 15 tû ®ång. Tû lÖ cæ tøc dù kiÕn chØ lµ 3 tû ®ång. B¹n h·y dù b¸o møc t¨ng tr­ëng cña cæ tøc trong t­¬ng lai b»ng c¸c th«ng tin trªn. C©u 154: Gi¶ sö ®¬n vÞ b¹n ®ang së h÷u 1 l­îng tr¸i phiÕu ChÝnh phñ ký hiÖu lµ PC4A34D3 ph¸t hµnh ngµy 24/9/2003. Do cÇn vèn, gi¸m ®èc cña b¹n ®ang cã ý ®Þnh b¸n chóng vµo ngµy b¹n lµm bµi kiÓm tra. BiÕt r»ng: F = 100.000 ®ång C = 9.7% M = 15 n¨m, l·i suÊt yªu cÇu mµ gi¸m ®èc ®Æt ra lµ 10% B¹n h·y viÕt 3 c«ng thøc ®Ó ®Þnh gi¸ tr¸i phiÕu trªn. C©u 155: Khi vµo trang web http:// www.investinginbonds.com/cales vµ cho thÊy c¸c th«ng sè cña Tr¸i phiÕu quèc tÕ do ViÖt Nam võa ph¸t hµnh, ta nhËn ®­îc c¸c th«ng tin sau (gi¸ tr¸i phiÕu nµy lµ 98,228$). - YTM: 7,13 (L·i suÊt ®¸o h¹n b×nh qu©n) - Duration: 7,525 (Thêi gian ®¸o h¹n b×nh qu©n) - Convexity: 64,953 (§é låi) a. H·y tÝnh thêi gian ®¸o h¹n b×nh qu©n ®iÒu chØnh cña tr¸i phiÕu nµy? b. NÕu l·i suÊt thÞ tr­êng t¨ng 1% th× gi¸ Tr¸i phiÕu gi¶m bao nhiªu $? C©u 156: Gi¶ sö chØ sè Vn-index hiÖn t¹i lµ 540 ®iÓm, ®Ó dù ®o¸n trÞ gi¸ chØ sè nµy vµo cuèi n¨m nay b»ng ph­¬ng ph¸p ®iÒu tra mét sè chuyªn gia ph©n tÝch chøng kho¸n chóng ta cã t­ liÖu nh­ sau: Vn-index 1 n¨m sau Sè ng­êi dù ®o¸n P't Møc chªnh lÖch Vn-index 500 20 = 0,2% 20% -40 550 20 = 0,2% 20% 10 600 30 = 0,3% 30% 60 650 20 = 0,2% 20% 110 700 10 = 0,1% 10% 160 a. H·y dù b¸o møc sinh lêi kú väng khi ®Çu t­ vµo VN-nidex? b. H·y dù b¸o møc ®é rñi ro khi ®Çu t­ vµo Vn-index? C©u 157: Gi¶ sö Ng©n hµng cña b¹n cã vèn tù cã lµ 50 tû vµ vèn vay lµ 150 tû . Vèn vay cã thêi gian ®¸o h¹n b×nh qu©n lµ 6 th¸ng. Gi¶ sö Gi¸m ®èc ng©n hµng nµy kinh doanh m¹o hiÓm vµ dïng tÊt c¶ vèn ®Ó cho vay ®Çu t­ vµo c¸c danh môc ®Çu t­ dµi h¹n cã thêi gian ®¸o h¹n b×nh qu©n lµ D = 15 n¨m. L·i suÊt chiÕt khÊu hiÖn t¹i lµ 8%. H·y x¸c ®Þnh ®iÓm ®æ vì cña Ng©n hµng nµy. C©u 158: Quü ®Çu t­ VF1 cã kÕ ho¹ch ®Çu t­ vµo danh môc víi c¬ cÊu nh­ sau: a. Chøng kho¸n niªm yÕt 20% b. Chøng kho¸n ch­a niªm yÕt 30% c. Tr¸i phiÕu ChÝnh phñ 40% d. §Çu t­ kh¸c 10% (BÊt ®éng s¶n,...) Gi¶ sö ta cã th«ng tin vÒ rñi ro nh­ sau: Rñi ro cña chøng kho¸n niªm yÕt (a lµ 8%), rñi ro cña b lµ 12%, rñi ro cña d lµ 15%, tr¸i phiÕu ChÝnh phñ coi lµ phi rñi ro vµ c¸c th«ng sè vÒ tÝch sai nh­ sau: Cov(a, b) = 96, Cov (a,c) = 0, Cov (a,d) = -110, Cov (c,b) = 0, Cov (b, d) = -140, Cov (c,d)= 0 H·y dù b¸o rñi ro cña VF1 theo danh môc ®Çu t­ víi th«ng sè ®· cho trªn ®©y. C©u 159: Gi¶ sö chØ sè VN-Index hiÖn t¹i lµ 540 ®iÓm, ®Ó dù ®o¸n ®­îc chØ sè nµy vµo cuèi n¨m nay, b»ng ph­¬ng ph¸p ®iÒu tra mét sè chuyªn gia ph©n tÝch chøng kho¸n, chóng ta cã t­ liÖu nh­ sau: VN-Index 1 n¨m sau Sè ng­êi dù ®o¸n 500 20 550 20 600 30 650 20 700 10 a. H·y dù b¸o møc sinh lêi kú väng khi ®Çu t­ vµo VN-Index b. H·y dù b¸o møc ®é rñi ro khi ®Çu t­ vµo VN-Index. Lêi gi¶i: -0.074 0.2 0.0285 0.2 0.1111 0.3 0.2037 0.2 0.2963 0.1 F(R) = SR x P = 0.0926 = 9.26% d = C©u 160: Gi¶ sö VCB sau khi CPH vµo ®Çu n¨m 2007 vµ tr¶ cæ tøc trong 3000®/cæ phiÕu ë cuèi n¨m nay vµ cã møc t¨ng tr­ëng cæ tøc trong ba n¨m tiÕp theo lµ 50%/n¨m, nh÷ng n¨m sau ®ã tèc ®é t¨ng tr­ëng cæ tøc æn ®Þnh ë møc 10%. LS yªu cÇu cña b¹n ®/v CP nµy lµ 20%. H·y ®Þnh gi¸ CP VCB vµo ®Çu n¨m tíi víi c¸c th«ng tin dù b¸o trªn. Lêi gi¶i: D0 = 2000 ® gt = 50% n1 = 3 n¨m g = 10% r = 20% D1 = D0 (1 + g1) = 4500 D2 = Do (1 + g1)2 = 6750 D3 = Do (1 + g1)3 = 10125 D4 = Do (1 + g1)4 (1 + g2) = D3 (1 + g2) = 11.137,5 P3 = D4/ (r + g2) = 111.375 P0 = D1 / (1 + r) + D2 / (1 + r)2 + P3 / (1 + r)3 = 78.750 C©u 161: Gi¶ sö b¹n mua cæ phiÕu BT6 vµo ngµy 26/7/2006 víi gi¸ 42,8 ngµn ®ång vµ sau ®ã ®Õn ngµy 31/7 lµ ngµy giao dÞch kh«ng h­ëng quyÒn mua trong ®ît ph¸t hµnh míi víi tû lÖ 5: 1 (5 cæ phiÕu ®­îc mua 1 cæ phiÕu míi víi gi¸ 33,6 ngµn ®ång). Gi¸ CP ngµy vµo phiªn tr­íc 31/7 lµ 45 ngµn ®ång. Gi¸ CP nµy vµo ngµy 4/10 lµ 55 ngµn ®ång. B¹n h·y tÝnh tû suÊt sinh lêi cña b¹n trong thêi gian trªn (26/7 à 4/10) khi ®Çu t­ vµo BT6. BiÕt r»ng sè liÖu trªn lµ sè liÖu thùc vµ trong thêi gian ®ã BT 6 cã tr¶ cæ tøc 800 ® cho mét cp. Lêi gi¶i P0 = 42,8 ng® P1 = 55 ng® DIV = 800® QuyÒn mua cæ phiÕu = 45 - 33,6ng® = 11,4 ng® Tû suÊt sinh lêi=(Div + (P1-P0) + quyÒn mua CP) / P0 = 2.4400/45.800 = 57% C©u 162: Gi¶ sö NH cña b¹n cã VTC lµ 500 tû vµ vèn vay lµ 190, vèn vay ã thêi gian ®¸o h¹n b×nh qu©n lµ 6 th¸ng. Gi¶ sö G§ NH nµy kinh doanh m¹o hiÓm vµ dïng tÊt c¶ vèn trªn ®Ó cho vay ®Çu t­ c¸c danh môc ®Çu t­ dµi h¹n cã thêi gian ®¸o h¹n b×nh qu©n D = 15 n¨m. L·i suÊt hiÖn t¹i lµ 8%. H·y x¸c ®Þnh ®iÓm ®æ vì cña ng©n hµng nµy. C©u 163: Trªn thÞ tr­êng cã 2 lo¹i chøng kho¸n víi th«ng sè nh­ sau: X¸c suÊt 60% 40% Lîi nhuËn CKA 20% 4% Lîi nhuËn CKB 20% 24% B¹n h·y x¸c ®Þnh lîi suÊt kú väng vµ rñi ro ®Çu t­ vµo hai CK trªn theo c¸c ph­¬ng ¸n ®Çu t­ nh­ sau: a. 100% vµo CKA b. 100% vµo CKB c. 50% vµo CKA vµ 50% vµo CK B B¹n cã nhËn xÐt g× kh«ng vÒ kÕt qu¶ tÝnh ®­îc Lêi gi¶i: a. E^ = SKA x P = 13,6^ dA = ÖS(RB - EB)2 x P = 7,83% b. EB = S RB x P = 10,8% dB = ÖS(RB - EB)2 x P = 10,77% c. EAB = EA x WA + EB x WB = 0,122 = 12,2% dAB = ÖS (RA - EA) (RB - EB0 x P = - 0,8448 C©u 164: Sau 25 n¨m n÷a b¹n vÒ h­u, ngoµi tiÒn l­¬ng, b¹n muèn cã thªm mçi n¨m 120 tr ®ång tõ tiÒn göi tiÕt kiÖm ®Ó tiªu xµi vµ ®i du lÞch n¨m ch©u. HiÖn b¹n ch­a cã ®ång nµo dù tr÷. Trong 25 n¨m tíi nÒn kinh tÕ thêi kú ph¸t triÓn nhanh nªn l·i suÊt tiÒn göi ®¹t møc 10% vµ kÓ tõ khi b¹n vÒ h­u l·i suÊt tiÒn göi nµy chØ ®¹t 8% n¨m. NÕu b¹n muèn ®¹t môc tiªu trªn th× tõ nay hµng n¨m b¹n ph¶i bá mét kho¶n tiÕt kiÖm bao nhiªu. Lêi gi¶i: 120 tr®/10% = C [(1 + 8%)25 - 1] / 8% Þ C = 16.414.535 ®ång C©u 165: Ng©n hµng b¹n cã tæng tµi s¶n lµ 1900 tû ®ång, trong ®ã vèn vay lµ 900 tû ®ång, l·i thuÇn cña NH ®ã n¨m nay cã thÓ lµ 420 tû ®ång, cæ tøc dù kiÕn chi lµ 190 tû ®ång, b¹n h·y dù b¸o møc t¨ng tr­ëng cña cæ tøc trong t­¬ng lai b»ng c¸c th«ng tin trªn. Lêi gi¶i: S TS = 1900 tû S Nî = 900 tû à vèn CSH = 1900 - 900 = 1000 ROE = 420/1000 - 0,42 Lîi nhuËn thuÇn = 420 tû Cæ tøc chi = 190 tû g = ROE x tû lÖ gi÷ l¹i = 0,42 x (1 - 190/420) = 0,23 = 23% C©u 166: Gi¶ sö ®¬n vÞ b¹n ®ang së h÷u 1 l­îng tr¸i phiÕu, ký hiÖu CP4AS40 ph¸t hµnh ngµy 16/6/2002, do cÇn vèn G§ cña b¹n ®ang cã ý ®Þnh b¸n chóng vµo ngµy b¹n ®ang lµm kiÓm tra (23/4/2007, biÕt r»ng F = 100 ngµn ®ång, C = 9,7%; M = 10 n¨m; L·i suÊt yªu cÇu mµ gi¸m ®èc ®Æt ra lµ 10%. B¹n h·y viÕt 3 c«ng thøc ®Ó ®Þnh gi¸ TP trªn. Lêi gi¶i: TCS = 16/6/06 à 23/04/07 = 311 t = 5 n¨m P = (1 + r)tcs/D x [F x C%/r x [1 - 1/ (1+r)r ] + F / (1 + r)t] L·i lÎ cho tíi ngµy thanh to¸n (S¸ch gi¸o khoa trang 363) Gi¸ thÞ tr­êng = P - L·i lÎ C©u 167: Khi nµo trang Web http: www.investinginbonds.com/calcs/tipscalculator vµ thay c¸c thèngè cña TP quèc tÕ do VN võa ph¸t hµnh, th× nhËn ®­îc c¸c th«ng tin sau: (Gi¸ TP nµy lµ 98,228$). - YTM: 7,13 (l·i suÊt ®¸o h¹n b×nh qu©n) - Duration: 7,525 (thêi gian ®¸o h¹n b×nh qu©n) - Convexity: 64,953 (®é låi) 1. H·y tÝnh thêi gian ®¸o h¹n b×nh qu©n ®iÒu chØnh cña TP nµy 2. NÕu L·i suÊt th­êng t¨ng 1% th× gi¸ TP gi¶m bao nhiªu $? Lêi gi¶i: P = 98,228 dy = 1% YTM = 7,13% MD = 7,525 §é låi = 64,953 1. MoD = MD/ (1 + YTM) 2. % thay ®æi gi¸ = - MoD x dy + 1/2 ®éi låi x (dy)2 C©u 168: TÝnh gi¸ cæ phiÕu hiÖn nay cña 1 c«ng ty biÕt c«ng ty cã tû lÖ thu nhËp trªn vèn së h÷u lµ 12,5%. C«ng ty chia cæ tøc hµng n¨m lµ 40%. ¦íc tÝnh thu nhËp cña 1 CP trong n¨m tíi lµ 3$. L·i suÊt chiÕt khÊu theo yªu cÇu lµ 10%. ROE = 12,5% D = 40% DIVo = 3$ r = 10% ¸p dông c«ng thøc: Po = DIV1* (1 + g) / (r - g) g = ROE * b = 12,5 * (1-0,4) = 7,5% => Po = 3 * (1+7,5)/ (0,1 - 0,075) = 64,5$ C©u 169: Gi¶ sö chØ sè VN-Index hiÖn t¹i lµ 540 ®iÓm, ®Ó dù ®o¸n ®­îc chØ sè nµy vµo cuèi n¨m nay, b»ng ph­¬ng ph¸p ®iÒu tra mét sè chuyªn gia ph©n tÝch chøng kho¸n, chóng ta cã t­ liÖu nh­ sau: VN-Index 1 n¨m sau Sè ng­êi dù ®o¸n 500 20 550 20 600 30 650 20 700 10 a. H·y dù b¸o møc sinh lêi kú väng khi ®Çu t­ vµo VN-Index b.H·y dù b¸o møc ®é rñi ro khi ®Çu t­ vµo VN-Index. Lêi gi¶i: -0.074 0.2 0.0285 0.2 0.1111 0.3 0.2037 0.2 0.2963 0.1 F(R) = SR x P = 0.0926 = 9.26% d = Öd2 = ÖS(R - Er)2 x P = 0.1156 = 11.56% C©u 170: Gi¶ sö VCB sau khi CPH vµo ®Çu n¨m 2007 vµ tr¶ cæ tøc trong 3000 ®/cæ phiÕu ë cuèi n¨m nay vµ cã møc t¨ng tr­ëng cæ tøc trong ba n¨m tiÕp theo lµ 50%/n¨m, nh÷ng n¨m sau ®ã tèc ®é t¨ng tr­ëng cæ tøc æn ®Þnh ë møc 10%. LS yªu cÇu cña b¹n ®/v CP nµy lµ 20%. H·y ®Þnh gi¸ CP VCB vµo ®Çu n¨m tíi víi c¸c th«ng tin dù b¸o trªn. Lêi gi¶i: D0 = 2000® g1 = 50% n1 = 3 n¨m g = 10% r = 20% D1 = D0 (1 + g1) = 4500 D2 = D0 (1 + g1)2 = 6750 D3 = D0 (1 + g1)3 = 10125 D4 = D0 (1 + g1)4 (1+g2) =D3 (1+g2) = 11.137,5 P3 = D4/ (r + g2) = 111.375 P0 = D1/(1+r) + D2/ (1 + r)2 + P3 / (1+ r)3 = 78.750 C©u 171: GØa sö b¹n mua cæ phiÕu BT6 vµo ngµy 26/7/2006 víi gi¸ 42,8 ngµn ®ång vµ sau ®ã ®Õn ngµy 31/7 lµ ngµy giao dÞch kh«ng h­ëng quyÒn mua trong ®ît ph¸t hµnh míi víi tû lÖ 5:1 (5 cæ phiÕu ®­îc mua 1 cæ phiÕu míi víi gi¸ 33,6 ngµn ®ång). Gi¸ cp ngµy vµo phiªn tr­íc 31/7 lµ 45 ngµn ®ång. Gi¸ cp nµy vµo ngµy 4/10 lµ 55 ngµn ®ång. B¹n h·y tÝnh tû suÊt sinh êi cña b¹n trong thêi gian trªn (26/7 à 4/10) khi ®Çu t­ vµo BT6. BiÕt r»ng sè liÖu trªn lµ sè liÖu thùc vµ trong thêi gian ®ã BT6 cã tr¶ cæ tøc 800 ® cho mét cp. Lêi gi¶i: Po = 42,8 ng® P1 = 55ng® DIV = 800 ® QuyÒn mua cæ phiÕu = 45 - 33,6 ng® - 11,4 ng® Tû suÊt sinh lêi = (Div + (P1 - Po) + quyÒn mua CP)/ Po = 2.4400/45.800 = 57% C©u 172: Gi¶ sö NH cña b¹n cã VTC lµ 500 tû vµ vèn vay lµ 190, vèn vay cã thêi gian ®¸o h¹n b×nh qu©n lµ 6 th¸ng. Gi¶ sö G§ NH nµy kinh doanh m¹o hiÓm vµ dïng tÊt c¶ vèn trªn ®Ó cho vay ®Çu t­ c¸c danh môc ®Çu t­ dµi h¹n cã thêi gian ®¸o h¹n b×nh qu©n D = 15 n¨m. L·i suÊt hi­Ön t¹i lµ 8%. H·y x¸c ®Þnh ®iÓm ®æ vì cña ng©n hµng nµy. C©u 173: Trªn thÞ tr­êng cã hai lo¹i chøng kho¸n víi th«ng sè nh­ sau: X¸c suÊt 60% 40% Lîi nhuËn CKA 20% 4% Lîi nhuËn CKB 20% 24% B¹n h·y x¸c ®Þnh lîi suÊt kú väng vµ rñi ro ®Çu t­ vµo hai CK trªn theo c¸c ph­¬ng ¸n ®Çu t­ nh­ sau: a. 100% vµo CKA b. 100% vµo CKB c. 50% vµo CKA vµ 50% vµo CK B B¹n cã nhËn xÐt g× kh«ng vÒ kÕt qu¶ tÝnh ®­îc Lêi gi¶i: a. E^ = SKA x P = 13,6^ dA = ÖS(RB - EB)2 x P = 7,83% b. EB = S RB x P = 10,8% dB = ÖS(RB - EB)2 x P = 10,77% c. EAB = EA x WA + EB x WB = 0,122 = 12,2% dAB = ÖS (RA - EA) (RB - EB0 x P = - 0,8448 C©u 174: Sau 25 n¨m n÷a b¹n vÒ h­u, ngoµi tiÒn l­¬ng, b¹n muèn cã thªm mçi n¨m 120 tr ®ång tõ tiÒn göi tiÕt kiÖm ®Ó tiªu xµi vµ ®i du lÞch n¨m ch©u. HiÖn b¹n ch­a cã ®ång nµo dù tr÷. Trong 25 n¨m tíi nÒn kinh tÕ thêi kú ph¸t triÓn nhanh nªn l·i suÊt tiÒn göi ®¹t møc 10% vµ kÓ tõ khi b¹n vÒ h­u l·i suÊt tiÒn göi nµy chØ ®¹t 8% n¨m. NÕu b¹n muèn ®¹t môc tiªu trªn th× tõ nay hµng n¨m b¹n ph¶i bá mét kho¶n tiÕt kiÖm bao nhiªu. Lêi gi¶i: 120 tr®/10% = C [(1 + 8%)25 - 1] / 8% Þ C = 16.414.535 ®ång C©u 175: Ng©n hµng b¹n cã tæng tµi s¶n lµ 1900 tû ®ång, trong ®ã vèn vay lµ 900 tû ®ång, l·i thuÇn cña NH ®ã n¨m nay cã thÓ lµ 420 tû ®ång, cæ tøc dù kiÕn chi lµ 190 tû ®ång, b¹n h·y dù b¸o møc t¨ng tr­ëng cña cæ tøc trong t­¬ng lai b»ng c¸c th«ng tin trªn. Lêi gi¶i: S TS = 1900 tû S Nî = 900 tû à vèn CSH = 1900 - 900 = 1000 ROE = 420/1000 - 0,42 Lîi nhuËn thuÇn = 420 tû Cæ tøc chi = 190 tû g = ROE x tû lÖ gi÷ l¹i = 0,42 x (1 - 190/420) = 0,23 = 23% C©u 176: Gi¶ sö ®¬n vÞ b¹n ®ang së h÷u 1 l­îng tr¸i phiÕu, ký hiÖu CP4AS40 ph¸t hµnh ngµy 16/6/2002, do cÇn vèn G§ cña b¹n ®ang cã ý ®Þnh b¸n chóng vµo ngµy b¹n ®ang lµm kiÓm tra (23/4/2007, biÕt r»ng F = 100 ngµn ®ång, C = 9,7%; M = 10 n¨m; L·i suÊt yªu cÇu mµ gi¸m ®èc ®Æt ra lµ 10%. B¹n h·y viÕt 3 c«ng thøc ®Ó ®Þnh gi¸ TP trªn. Lêi gi¶i: TCS = 16/6/06 à 23/04/07 = 311 t = 5 n¨m P = (1 + r)tcs/D x [F x C%/r x [1 - 1/ (1+r)r ] + F / (1 + r)t] L·i lÎ cho tíi ngµy thanh to¸n (S¸ch gi¸o khoa trang 363) Gi¸ thÞ tr­êng = P - L·i lÎ C©u 177: Khi nµo trang Web http: www.investinginbonds.com/calcs/tipscalculator vµ thay c¸c thèngè cña TP quèc tÕ do VN võa ph¸t hµnh, th× nhËn ®­îc c¸c th«ng tin sau: (Gi¸ TP nµy lµ 98,228$). - YTM: 7,13 (l·i suÊt ®¸o h¹n b×nh qu©n) - Duration: 7,525 (thêi gian ®¸o h¹n b×nh qu©n) - Convexity: 64,953 (®é låi) 1. H·y tÝnh thêi gian ®¸o h¹n b×nh qu©n ®iÒu chØnh cña TP nµy 2. NÕu L·i suÊt th­êng t¨ng 1% th× gi¸ TP gi¶m bao nhiªu $? Lêi gi¶i: P = 98,228 dy = 1% YTM = 7,13% MD = 7,525 §é låi = 64,953 1. MoD = MD/ (1 + YTM) 2. % thay ®æi gi¸ = - MoD x dy + 1/2 ®éi låi x (dy)2