Chuyên đề Giải pháp và kiến nghị phát triển nghiệp vụ quản lí danh mục đầu tư tại công ty chứng khoán BSC

Nam ch­a cã quy ®Þnh nµo c¶n trë viÖc c¸c c«ng ty chøng kho¸n tËp hîp c¸c tµi kho¶n uû th¸c cña kh¸ch hµng thµnh mét nguån vèn chung ®Ó thùc hiÖn mét môc tiªu ®Çu t­ chung. Do ®ã C«ng ty chøng kho¸n BSC cÇn cã chiÕn l­îc huy ®éng vèn thÝch hîp ®Ó tËn dông triÖt ®Ó ®Æc ®iÓm nµy. 3.2.2.§a d¹ng ho¸ s¶n phÈm cña nghiÖp vô qu¶n lý danh môc ®Çu t­ - chiÕn l­îc huy ®éng vèn: Qu¶n lý danh môc ®Çu t­ cã ®¶m b¶o lµ mét h×nh thøc triÓn khai nghiÖp vô rÊt hîp lý trong t×nh h×nh thÞ tr­êng chøng kho¸n ViÖt Nam hiÖn nay. Ban ®Çu c«ng ty cÇn ®­a ra møc l·i suÊt ®¶m b¶o c¸o ®Ó thu hót kh¸ch hµng, t¹o niÒm tin vµ gióp kh¸ch hµng lµm quen víi lo¹i h×nh nghiÖp vô míi mÎ nµy. Tuy nhiªn chÝnh møc lîi suÊt ®¶m b¶o cao l¹i lµm cho c«ng ty ph¶i thËn träng h¬n trong viÖc lùa chän c¸c lo¹i chøng kho¸n trong danh môc m×nh qu¶n lý. KÕt qu¶ lµ c«ng ty ®· ph¶i ®Çu t­ hoµn toµn vèn ñy th¸c cña kh¸ch hµng vµo c¸c lo¹i tr¸i phiÕu. Nh­ vËy møc lîi suÊt 8,8% ®­îc ®¶m b¶o cao nh­ng chÝnh ®iÒu ®ã l¹i lµm mÊt ®i nh÷ng c¬ héi cã thÓ ®¹t ®­îc nh÷ng møc lîi suÊt ®Çu t­ cao h¬n cho tµi kho¶n ñy th¸c cña kh¸ch hµng nÕu nh­ c«ng ty m¹o hiÓm h¬n ®Çu t­ sang c¸c lo¹i cæ phiÕu niªm yÕt vµ ®Æc biÖt lµ cæ phiÕu ch­a niªm yÕt, cã thÓ ®em l¹i møc lîi suÊt v­ît tréi. Khi møc lîi suÊt cña kh¸ch hµng kh«ng ®¹t møc tèi ®a còng cã nghÜa lµ ho¹t ®éng qu¶n lý danh môc ®Çu t­ cña c«ng ty còng ch­a ®¹t hiÖu qu¶ cao nhÊt kÐo theo møc tiÒn th­ëng cña kh¸ch hµng cho nghiÖp vô nµy còng kh«ng cao. V× vËy sau khi ®· t¹o dùng ®­îc niÒm tin ®èi víi kh¸ch hµng vÒ nghiÖp vô qu¶n lý danh môc ®Çu t­ th× c«ng ty cÇn ph¶i cã nh÷ng chiÕn l­îc dµi h¬i h¬n ®ã chÝnh lµ viÖc ®a d¹ng hãa c¸c s¶n phÈm cña nghiÖp vô qu¶n lý danh môc ®Çu t­. C«ng ty cÇn ®­a ra nh÷ng s¶n phÈm qu¶n lý danh môc ®Çu t­ cã møc lîi suÊt ®¶m b¶o thÊp h¬n nh­ng cã thÓ ®¹t møc lîi suÊt thùc tÕ cao h¬n. Vµ tiÕn tíi møc l·i suÊt ®¶m b¶o thÊp h¬n møc l·i suÊt thÞ tr­êng. Nh­ng xÐt cho cïng Qu¶n lý danh môc ®Çu t­ còng lµ mét d¹ng s¶m phÈm dÞch vô cña c¸c c«ng ty chøng kho¸n t¹o ra ®Ó cung cÊp cho c¸c nhµ ®Çu t­. V× vËy muèn ph¸t triÓn s¶n phÈm nµy chóng ta cÇn ph¶i xem xÐt vÊn ®Ò trªn quan ®iÓm marketing nghÜa lµ "b¸n nh÷ng g× thÞ tr­êng cÇn chø kh«ng ph¶i nh÷ng g× m×nh cã". Cho nªn muèn ®a d¹ng ho¸ s¶n phÈm chóng ta cÇn thùc hiÖn c¸c c«ng viÖc sau: + TiÕp xóc t×m hiÓu nhu cÇu cña kh¸ch hµng tr­íc råi míi x¸c ®Þnh môc tiªu ®Çu t­ ®Ó x©y dùng danh môc ®Çu t­. Ng­êi qu¶n lý ph¶i ghi nhËn ®­îc c¸c yªu cÇu cô thÓ cña c¸c nhµ ®Çu t­, ch¼ng h¹n: chØ ®Çu t­ vµo c¸c chøng kho¸n cña c«ng ty nhá, víi hÖ sè P/E thÊp, møc rñi ro thÊp h¬n danh môc thÞ tr­êng, thêi gian ®Çu t­ ng¾n,.v.v. ViÖc x¸c ®Þnh môc tiªu ®Çu t­ cña kh¸ch hµng sÏ lµ c¬ së ®Ó ng­êi qu¶n lý thùc hiÖn ph©n bæ, lùa chän c¸c lo¹i chøng kho¸n trong danh môc ®Çu t­. §Ó cã thÓ x¸c ®Þnh chÝnh x¸c ®­îc nhu cÇu cña c¸c nhµ ®Çu t­, ng­êi qu¶n lý ph¶i x©y dùng ®­îc mét hÖ thèng c¸c c©u hái mang tÝnh chÊt ®iÒu kiÖn ®Ó thu thËp c¸c th«ng tin cÇn thiÕt. Th«ng th­êng, hÖ thèng c©u hái sÏ bao hµm c¸c néi dung sau: Hä tªn, ®é tuæi, giíi tÝnh, t×nh tr¹ng h«n nh©n cña kh¸ch hµng; Vai trß hoÆc tr¸ch nhiÖm cña kh¸ch hµng trong gia ®×nh, ch¼ng h¹n nh­ cã ph¶i lµ ng­êi mang l¹i thu nhËp chÝnh cho gia ®×nh hay kh«ng, cã ph¶i chÞu tr¸ch nhiÖm vÒ tµi chÝnh ®èi víi ai kh«ng; NghÒ nghiÖp vµ t×nh h×nh thu nhËp cña kh¸ch hµng; Møc ®é chi tiªu cña kh¸ch hµng; Nhu cÇu vÒ c¸c kho¶n chi tiªu lín cña kh¸ch hµng trong t­¬ng lai, ch¼ng h¹n nhu cã nhu cÇu cho con c¸i ®i häc, mua nhµ, mua xe,.v.v... Sè tiÒn nhµn rèi cã thÓ ®Çu t­ cña kh¸ch hµng; Thêi gian cã thÓ ®Çu t­; Yªu cÇu vÒ c¸c kÕt qu¶ do ho¹t ®éng ®Çu t­ mang l¹i; Kh¶ n¨ng chÊp nhËn rñi ro cña kh¸ch hµng. PhÇn nµy ph¶i ®­îc chi tiÕt hãa thµnh nhiÒu môc nh­ yªu cÇu vÒ møc ®é ch¾c ch¾n cña c¸c kho¶n thu nhËp tõ ®Çu t­, møc ®é an toµn cña vèn ®Çu t­, nh÷ng ¶nh h­ëng cña viÖc ®Çu t­ thÊt b¹i ®Õn cuéc sèng cña kh¸ch hµng, v.v... +TiÕn hµnh ph©n ®o¹n thÞ tr­êng: tøc lµ ph©n chia thÞ tr­êng thµnh c¸c nhãm nhµ ®Çu t­ cã môc tiªu ®Çu t­ t­¬ng ®èi ®ång nhÊt vµ ph¶n øng nh­ nhau ®èi víi cïng mét tËp hîp kÝch thÝch cña marketing. §Ó x¸c ®Þnh mét ®o¹n thÞ tr­êng hiÖu qu¶ th× viÖc ph©n ®o¹n thÞ tr­êng ph¶i ®¹t ®­îc nh÷ng yªu cÇu sau: -TÝnh ®o l­êng ®­îc, tøc lµ quy m« vµ hiÖu qu¶ cña ®o¹n thÞ tr­êng ph¶i ®o l­êng ®­îc. -TÝnh tiÕp cËn ®­îc, tøc lµ c«ng ty ph¶i nhËn biÕt vµ phôc vô ®­îc ®o¹n thÞ tr­êng ®· ph©n chia theo tiªu thøc nhÊt ®Þnh. - TÝnh kh¶ thi, tøc lµ c¸c ®o¹n thÞ tr­êng ph¶i bao gåm c¸c kh¸ch hµng cã nhu cÇu ®ång nhÊt víi quy m« vèn ®ñ lín ®Ó c«ng ty cã thÓ x©y dùng ®­îc mét danh môc ®a d¹ng ho¸ øng víi møc lîi nhuËn kú väng vµ møc ®é chÊp nhËn rñi ro cña ®o¹n thÞ tr­êng nµy. +TiÕp theo c«ng ty cÇn ph¶i lùa chän mét hoÆc mét sè ®o¹n thÞ tr­êng môc tiªu cho m×nh. Khi lùa chän c¸c ®o¹n thÞ tr­êng môc tiªu, cÇn lµm râ vÊn ®Ò: - Møc lîi suÊt ®¶m b¶o nµo sÏ ®­îc ¸p dông. - Kú h¹n hîp ®ång uû th¸c - Quy m« vµ kh¶ n¨ng t¨ng tr­ëng cña thÞ tr­êng. - Møc phÝ vµ th­ëng. §Ó thùc hiÖn ®a d¹ng ho¸ s¶n phÈm ë b­íc nµy c«ng ty cÇn lùa chän ®­îc nhiÒu ®o¹n thÞ thÞ tr­êng môc tiªu tõ ®ã cung cÊp nhiÒu lo¹i hîp ®ång uû th¸c ®Çu t­ cã møc lîi suÊt ®¶m b¶o, kú h¹n vµ møc phÝ kh¸c nhau. +Chñ ®éng t×m ®Õn kh¸ch hµng: C«ng ty nªn tæ chøc héi nghÞ kh¸ch hµng mét c¸ch ®Þnh kú. §©y lµ mét dÞp tèt ®Ó t¨ng c­êng mçi quan hÖ víi nhµ ®Çu t­, lµ mét dÞp ®Ó qu¶ng b¸ vÒ c¸c lo¹i s¶n phÈm nghiÖp vô qu¶n lý danh môc ®Çu t­ ®ång thêi gióp c«ng ty tiÕp cËn, t×m hiÓu cÆn kÏ h¬n nhu cÇuvµ th«ng tin ng­îc chiÒu tõ phÝa nhµ ®Çu t­. H¬n n÷a, th«ng qua héi nghÞ kh¸ch hµng, c«ng ty cßn cho kh¸c hhµng thÊy hä lµ t©m ®iÓm cña mäi ho¹t ®éng kinh doanh cña m×nh ®Ó tõ ®ã kh¸ch hµng cã niÒm tin v÷ng ch¾c vÒ c«ng ty. Chóng t«i muèn nhÊn m¹nh thªm r»ng nÕu thùc hiÖn c¸c b­íc nh­ trªn còng cã nghÜa lµ chóng ta ®ang huy ®éng vèn theo c¸ch mµ c¸c quü ®Çu t­ chøng kho¸n th­êng lµm . ChØ lµm theo c¸ch nµy c«ng ty chøng kho¸n míi cã thÓ thùc hiÖn ®a d¹ng ho¸ ®Çu t­ mét c¸ch tèi ­u. Bëi lÏ trong giai ®o¹n hiÖn nay, tham gia thÞ tr­êng chøng kho¸n ViÖt Nam chñ yÕu lµ c¸c nhµ ®Çu t­ c¸ nh©n víi l­îng vèn nhá lÎ rÊt khã cã thÓ thùc hiÖn ®a d¹ng ho¸ ®Çu t­ cho riªng tõng tµi kho¶n c¸ nh©n. Tuy nhiªn ®iÒu kh¸c biÖt gi÷a quü ®Çu t­ vµ c«ng ty chøng kho¸n lµ c¸c quü ®Çu t­ ph¶i ph¸t hµnh chøng chØ quü ®Çu t­ cßn c«ng ty chøng kho¸n l¹i lµm hîp ®ång uû th¸c ®Çu t­. 3.2.3.Lé tr×nh ph¸t triÓn c¸c s¶n phÈm QLDMDT t¹i BSC Tr­íc tiªn chóng ta cÇn ph¶i thÊy r»ng: Qu¶n lý danh môc ®Çu t­ cña c«ng ty chøng kho¸n lµ mét s¶n phÈm cña thÞ tr­êng chøng kho¸n cho nªn sù ph¸t triÓn cña nã lu«n g¾n chÆt víi c¸c giai ®o¹n ph¸t triÓn cña nÒn kinh tÕ nãi chung vµ cña thÞ tr­êng tµi chÝnh, thÞ tr­êng chøng kho¸n nãi riªng. Nã ph¶i phï hîp víi víi sù tiÕn bé vÒ tr×nh ®é, n¨ng lùc cña c¸c tæ chøc qu¶n lý ®Çu t­ vµ c¸c chuyªn gia qu¶n lý danh môc ®Çu t­ chøng kho¸n chuyªn nghiÖp. Cã mét mèc quan träng ®èi víi thÞ tr­êng chøng kho¸n chóng ta cÇn quan t©m ®ã lµ ®ã lµ viÖc cæ phÇn ho¸ c¸c doanh nghiÖp nhµ n­íc ®Õn n¨m 2005 c¬ b¶n ph¶i hoµn thµnh. Vµ ®Æc biÖt viÖc cæ phÇn ho¸ l¹i g¾n liÒn víi niªm yÕt trªn thÞ tr­êng chøng kho¸n. §iÒu ®ã sÏ t¹o thªm rÊt nhiÒu hµng ho¸ cho thÞ tr­êng. T¹o ra nhiÒu lùa chän cho viÖc ®a d¹ng ho¸ danh môc ®Çu t­. Mèc thø hai cÇn quan t©m ®ã lµ n¨m 2010. Nh­ chóng ta ®· biÕt, nhµ n­íc cã rÊt nhiÒu kÕ ho¹ch ph¸t triÓn kinh tÕ lÊy mèc lµ n¨m 2010 ®Æc biÖt h¬n Thñ t­íng ChÝnh phñ còng ®· phª duyÖt chiÕn l­îc ph¸t triÓn thÞ tr­êng chøng kho¸n ®Õn 2010. V× vËy ®©y còng sÏ lµ n¨m ®¸nh dÊu sù ph¸t triÓn nhiÒu mÆt cña nÒn kinh tÕ nãi chung vµ thÞ tr­êng chøng kho¸n nãi riªng. Trªn c¬ së ®ã chóng t«i ®­a ra lé tr×nh ph¸t triÓn nghiÖp vô qu¶n lý danh môc ®Çu t­ cña C«ng ty chøng kho¸n BSC nh­ sau: Giai ®o¹n 1: Tõ nay ®Õn hÕt 2005 Trong giai ®o¹n tr­íc m¾t nµy, do ®iÒu kiÖn m«i tr­êng ch­a hoµn chØnh nªn ho¹t ®éng qu¶n lý danh môc ®Çu t­ ch­a thÓ triÓn khai mét c¸ch ®ång bé vµ m¹nh mÏ. - VÒ s¶n phÈm : Lóc nµy nhµ ®Çu t­ vÉn ch­a quen víi viÖc uû th¸c ®Çu t­ vµ ch­a tin t­ëng vµo nghiÖp vô nµy nªn vÉn ph¶i ¸p dông h×nh thøc qu¶n lý danh môc ®Çu t­ cã ®¶m b¶o víi møc lîi suÊt ®¶m b¶o cao. - VÒ chiÕn l­îc qu¶n lý danh môc ®Çu t­ chøng kho¸n: Víi sè l­îng Ýt ái c¸c lo¹i chøng kho¸n vµ t×nh tr¹ng thÞ tr­êng nhiÒu khi kh«ng hiÖu qu¶, viÖc ¸p dông chiÕn l­îc qu¶n lý danh môc ®Çu t­ thô ®éng lµ kh«ng phï hîp. C¸c nhµ qu¶n lý danh môc ®Çu t­ chøng kho¸n nªn ¸p dông chiÕn l­îc qu¶n lý chñ ®éng ®Ó cã thÓ t×m kiÕm ®­îc møc lîi nhuËn cao h¬n møc trung b×nh cña thÞ tr­êng. - VÒ c¬ cÊu c¸c lo¹i chøng kho¸n trong danh môc. §©y vÉn lµ giai ®o¹n ®Çu gióp c¸c nhµ ®Çu t­ ViÖt Nam lµm quen víi kh¸i niÖm uû th¸c ®Çu t­, møc l·i suÊt ®¶m b¶o lµ cao cho nªn C«ng ty cÇn ®Çu t­ phÇn lín sè tiÒn uû th¸c vµo c¸c lo¹i chøng kho¸n an toµn, mang l¹i lîi suÊt lín h¬n møc l·i suÊt ®¶m b¶o víi kh¸ch hµng. Theo ViÖn tiÒn tÖ NhËt B¶n trong ch­¬ng tr×nh hîp t¸c víi ViÖt Nam ph¸t hµnh tr¸i phiÕu ChÝnh phñ ®· ®¸nh gi¸ tr¸i phiÕu ChÝnh phñ víi møc l·i suÊt hiÖn nay lµ v« cïng hÊp dÉn. Nh­ vËy ®Çu t­ tr¸i phiÕu sÏ ®¶m b¶o møc lîi suÊt cao ®ång thêi cã tÝnh rñi ro thÊp. Lo¹i chøng kho¸n thø hai C«ng ty chøng kho¸n BSC cÇn quan t©m ®ã lµ cæ phiÕu niªm yÕt. ThÞ tr­êng chøng kho¸n ViÖt Nam ®· tr¶i qua mét sè giai ®o¹n th¨ng trÇm ban ®Çu vµ tu©n theo ®óng quy luËt ph¸t triÓn cña c¸c thÞ tr­êng chøng kho¸n ®i tr­íc, ®Æc biÖt biÕn ®éng chØ sè VN_Index rÊt gièng biÕn ®éng cña thÞ tr­êng chøng kho¸n Trung Quèc. NÕu theo quy luËt ph¸t triÓn ®ã, trong giai vµi n¨m tiÕp theo VN_Index sÏ kh«ng biÕn ®éng lín, gi¸ trÞ chøng kho¸n ®­îc ph¶n ¸nh trung thùc h¬n th«ng qua gi¸ trÞ. Nh­ vËy thùc hiÖn ph©n tÝch ®Ó lùa chän ®­îc c¸c c«ng ty lµm hiÖu qu¶ th× nh×n chung sÏ thu ®­îc møc cæ tøc cao. Thùc tÕ trong thêi gian ®a sè c¸c c«ng ty niªm yÕt trªn thÞ tr­êng chøng kho¸n ViÖt Nam ®Òu chi tr¶ møc cæ tøc trªn 10%, c¸ biÖt cã c«ng ty cßn tr¶ cæ tøc ®Õn 14%. Do ®ã nÕu cã chiÕn l­îc n¾m gi÷ cæ phiÕu dµi h¹n th× kh«ng khã cho BSC trong viÖc ®¹t ®­îc møc lîi suÊt ®¶m b¶o cao ®· cam kÕt víi kh¸ch hµng. PhÇn vèn uû th¸c cßn l¹i BSC cÇn quan t©m ®Õn c¸c cæ phiÕu ch­a niªm yÕt. Do ViÖt Nam hiÖn nay cßn , ch­a thèng nhÊt ph­¬ng ph¸p còng nh­ thiÕu c¸c tæ chøc ®Þnh gi¸ c«ng ty nªn cßn rÊt nhiÒu c«ng ty ch­a niªm yÕt bÞ ®Þnh gi¸ thÊp h¬n gi¸ trÞ thùc. Nªn ®Çu t­ vµo c¸c lo¹i cæ phiÕu nµy cã thÓ thu ®­îc møc t¨ng tr­ëng cao khi nhµ ®Çu t­ trªn thÞ tr­êng nhËn ra gi¸ trÞ thùc cña cæ phiÕu. Trªn c¬ së nh÷ng nhËn ®Þnh trªn chóng t«i ®Ò xuÊt c¬ cÊu ph©n bæ tµi s¶n trong giai ®o¹n nµy nh­ sau: - §Çu t­ tr¸i phiÕu : 80% - §Çu t­ cæ phiÕu niªm yÕt : 15% - §Çu t­ cæ phiÕu ch­a niªm yÕt: 5% Giai ®o¹n 2: Tõ n¨m 2006 ®Õn hÕt n¨m 2010: Theo kÕ ho¹ch, ®Õn n¨m 2005 viÖc cæ phÇn ho¸ c¸c doanh nghiÖp Nhµ n­íc c¬ b¶n hoµn thµnh, quy m« thÞ tr­êng chøng kho¸n cã thÓ ®¹t kho¶ng 2-3% GDP, sè l­îng c¸c c«ng ty niªm yÕt sÏ t¨ng lªn ®¸ng kÓ vµ thÞ tr­êng OTC cã thÓ sÏ ®­îc thµnh lËp, c¸c tæ chøc ®Þnh møc tÝn nhiÖm sÏ ra ®êi sÏ t¹o ®iÒu kiÖn cho c¸c nhµ qu¶n lý danh môc thùc hiÖn®a d¹ng ho¸ rñi ro còng nh­ ®a d¹ng ho¸ s¶n phÈm tèt h¬n. - VÒ s¶n phÈm : VÉn ¸p dông h×nh thøc qu¶n lý danh môc ®Çu t­ cã ®¶m b¶o víi nhiÒu møc lîi suÊt cam kÕt kh¸c nhau vµ nhiÒu møc phÝ kh¸c nhau. C¸c møc lîi suÊt cam kÕt nµy cã thÓ cao h¬n hoÆc thÊp h¬n l·i suÊt thÞ tr­êng vµ tÊt nhiªn víi møc lîi suÊt cam kÕt thÊp sÏ cã thÓ ®em l¹i møc sinh lêi thùc tÕ cao h¬n. Ban ®Çu BSC nªn khuyÕn khÝch nhµ ®Çu t­ ký kÕt hîp ®ång víi møc l·i suÊt ®¶m b¶o thÊp b»ng c¸ch h¹ thÊp møc phÝ qu¶n lý danh môc ®Çu t­, tuy nhiªn BSC vÉn cã thÓ thu ®­îc nhiÒu lîi nhuËn nÕu nh­ lîi suÊt thùc tÕ cña danh môc v­ît tréi møc lîi suÊt ®¶m b¶o b»ng c¸ch ®Æt ra c¸c møc th­ëng. - VÒ chiÕn l­îc qu¶n lý danh môc ®Çu t­ chøng kho¸n: ChiÕn l­îc qu¶n lý danh môc ®Çu t­ trong giai ®o¹n nµy chñ yÕu lµ chñ ®éng, ngoµi ra cã thÓ lµ b¸n chñ ®éng. - VÒ c¬ cÊu c¸c lo¹i chøng kho¸n trong danh môc. Khi trªn thÞ tr­êng xuÊt hiÖn c¸c nh©n tè míi cña thÞ tr­êng chøng kho¸n ph¸t triÓn c¸c nhµ qu¶n lý danh môc ®Çu t­ chøng kho¸n chuyªn nghiÖp cã thÓ thÝ nghiÖm øng dông c¸c nguyªn lý lùa chän danh môc tèi ­u cña m« h×nh Markowitz hay m« h×nh CAPM. Vµ theo chóng t«i øng víi mçi lo¹i hîp ®ång qu¶n lý danh môc ®Çu t­ víi møc lîi suÊt ®¶m b¶o kh¸c nhau BSC cã thÓ x©y dùng c¬ cÊu danh môc ®Çu t­ lµ kh¸c nhau nh­ng giao ®éng trong kho¶ng: - §Çu t­ tr¸i phiÕu : tõ 50% - 70% - §Çu t­ cæ phiÕu niªm yÕt : tõ 25% - 35% - §Çu t­ cæ phiÕu ch­a niªm yÕt: tõ 5% - 15% Giai ®o¹n 2: tõ sau n¨m 2010. §©y lµ giai ®o¹n hoµn thiÖn cña thÞ tr­êng chøng kho¸n ViÖt Nam, m«i tr­êng vµ c¸c ®iÒu kiÖn cÇn thiÕt cho ho¹t ®éng qu¶n lý danh môc ®Çu t­ cã thÓ ®· rÊt thuËn lîi. C«ng ty chøng kho¸n BSC ®· cã ®­îc rÊt nhiÒu kinh nghiÖm còng nh­ x©y dùng ®­îc hÖ thèng kh¸c hµng cña m×nh. §©y lµ tiÒn ®Ò ®Ó chóng ta cã thÓ thóc ®Èy sù ph¸t triÓn m¹nh mÏ, bïng næ cña ho¹t ®éng qu¶n lý danh môc ®Çu t­ chøng kho¸n. Giai ®o¹n nµy cã thÓ ¸p dông tÊt c¶ c¸c chiÕn l­îc qu¶n lý danh môc ®Çu t­ bao gåm chñ ®éng, thô ®éng, b¸n chñ ®éng. Cã thÓ ph¸t triÓn tèi ®a c¸c s¶n phÈm qu¶n lý danh môc ®Çu t­ gåm c¶ qu¶n lý danh môc ®Çu t­ cã ®¶m b¶o vµ kh«ng cã ®¶m b¶o. Lóc nµy nhµ ®Çu t­ ®· hiÓu râ vÒ nghiÖp vô qu¶n lý danh môc ®Çu t­, nhiÒu nhµ ®Çu t­ cã lín, cã tæ chøc tham gia lo¹i h×nh dÞch vô nµy do ®ã cã thÓ ¸p dông h×nh thøc qu¶n lý danh môc ®Çu t­ c¸ nh©n ®Ó ®¸p øng tèt nhÊt c¸c chiÕn l­îc, môc tiªu ®Çu t­ cã tÝnh riªng biÖt cña mét nhµ ®Çu t­ c¸ nh©n hay mét nhµ ®Çu t­ cã tæ chøc. C¸c quü ®Çu t­ lóc nµy ®· ph¸t triÓn vµ c¹nh tranh m¹nh mÏ víi c«ng ty chøng kho¸n, víi lîi thÕ lµ danh môc tµi s¶n réng, cã thÓ gåm c¶ nh÷ng tµi s¶n phi chøng kho¸n mµ c«ng ty chøng kho¸n kh«ng ®­îc phÐp ®Çu t­ khi qu¶n lý tµi kho¶n uû th¸c cña kh¸ch hµng, vÝ dô nh­ bÊt ®éng s¶n. NÕu vËy c«ng ty chøng kho¸n còng cÇn më réng danh môc tµi s¶n cña m×nh b»ng c¸ch n¾m gi÷ chøng kho¸n cña c¸c tæ chøc kinh doanh bÊt ®éng s¶n. 3.2.4. Hoµn thiÖn quy tr×nh QLDM§T VÉn ®øng trªn quan ®iÓm marketing vµ theo chiÕn l­îc huy ®éng vèn nh­ trªn chóng t«i m¹nh d¹n ®Ò xuÊt quy tr×nh qu¶n lý danh môc ®Çu t­ víi mong muèn quy tr×nh nµy cã thÓ ®­îc bæ sung, chi tiÕt ho¸ ®Ó ¸p dông trong thùc tÕ cho phï hîp víi ho¹t ®éng qu¶n lý danh môc ®Çu t­ chøng kho¸n hiÖn nay cña c«ng ty. Toµn bé quy tr×nh trªn cã thÓ ®­îc s¬ ®å ho¸ nh­ sau: S¬ ®å 3.1: quy tr×nh qu¶n lý danh môc ®Çu t­ ®Ò xuÊt T×m hiÓu nhu cÇu vµ môc tiªu ®Çu t­ cña kh¸ch hµng Ph©n ®o¹n vµ lùa chän ®o¹n thÞ tr­êng môc tiªu X©y dùng danh môc ®Çu t­ X¸c ®Þnh s¶n phÈm Thùc hiÖn ®Çu t­ Quan lý, gi¸m s¸t danh môc ®Çu t­ Thanh lý ®Ó thu håi vèn Huy ®éng vèn B­íc 1: T×m hiÓu nhu cÇu ®Ó x¸c ®Þnh môc tiªu cña nhµ ®Çu t­ Trong b­íc nµy, c¸c nhµ qu¶n lý danh môc ®Çu t­ tiÕp xóc, t×m kiÕm c¸c kh¸ch hµng cã nguån vèn nhµn rçi. T×m hiÓu nhu cÇu, môc tiªu ®Çu t­ cña hä nh­: doanh lîi kú väng, møc ®é chÊp nhËn rñi ro, thêi gian ®Çu t­... B­íc 2: Ph©n ®o¹n thÞ tr­êng vµ lùa chän ®o¹n thÞ tr­êng môc tiªu Thùc hiÖn gièng nh­ tr×nh bµy ë môc 3.2.2 B­íc 3. X©y dùng danh môc ®Çu t­ Sau khi ®· x¸c ®Þnh ®o¹n thÞ tr­êng môc tiªu cho c«ng ty ng­êi qu¶n lý ph¶i tiÕn hµnh x©y dùng danh môc ®Çu t­ thÝch hîp ®ª ®¸p øng môc tiªu ®Çu t­ cña ®o¹n thÞ tr­êng ®ã vµ ph¶i cã sù tham kh¶o ý kiÕn cña héi ®ång ®Çu t­. ViÖc lùa chän c¸c lo¹i chøng kho¸n phï hîp cho danh môc ®Çu t­ ®­îc tiÕn hµnh trªn c¬ së c¸c ho¹t ®éng ph©n tÝch c¬ b¶n ®èi víi ngµnh nghÒ, lÜnh vùc vµ tõng c«ng ty cô thÓ: a. Ph©n tÝch ngµnh: Ph©n tÝch ngµnh nghÒ ®Ó x¸c ®Þnh tiÒm n¨ng ph¸t triÓn cña tõng ngµnh, ®ång thêi x¸c ®Þnh ®­îc c¸c yÕu tè vÒ: rñi ro ®Æc thï cña ngµnh, chu kú kinh doanh cña ngµnh, møc ®é c¹nh tranh trong ngµnh, møc chi phÝ vµ lîi nhuËn b×nh qu©n trong ngµnh, vµ c¸c chÝnh s¸ch ­u ®·i cña ChÝnh phñ ®èi víi viÖc ph¸t triÓn cña ngµnh,.v.v.; ViÖc ph©n tÝch ngµnh sÏ gióp cho c¸c nhµ qu¶n lý danh môc ®Çu t­ chøng kho¸n x©y dùng ®­îc danh s¸ch c¸c ngµnh nghÒ phï hîp víi môc tiªu ®Çu t­. Trong qu¸ tr×nh lùa chän danh s¸ch ngµnh nghÒ cã kh¶ n¨ng ®Çu t­, ng­êi qu¶n lý danh môc ®Çu t­ chøng kho¸n cÇn chó ý ®Õn mèi liªn hÖ ph¸t triÓn gi÷a c¸c ngµnh víi nhau, ch¼ng h¹n nh­ liªn hÖ gi÷a ngµnh c«ng nghiÖp chÕ biÕn thñy s¶n víi ngµnh nu«i trång, ®¸nh b¾t; ngµnh c«ng nghiÖp s¶n xuÊt thÐp víi ngµnh khai kho¸ng;.v.v. b. Ph©n tÝch c«ng ty Sau khi ®· lùa chän ®­îc c¸c ngµnh nghÒ phï hîp, ng­êi qu¶n lý danh môc ®Çu t­ cÇn thiÕt ph¶i thùc hiÖn viÖc ph©n tÝch, ®¸nh gi¸ c¸c doanh nghiÖp trong ngµnh ®Ó x¸c ®Þnh ®­îc c¸c doanh nghiÖp sÏ lµ môc tiªu ®Ó ®Çu t­. ViÖc ph©n tÝch ®¸nh gi¸ doanh nghiÖp dùa trªn nhiÒu tiªu chÝ kh¸c nhau nh­: tr×nh ®é qu¶n lý, c«ng nghÖ, tµi chÝnh, ®é æn ®Þnh trong kinh doanh, gi¸ thµnh s¶n phÈm, lîi nhuËn, møc rñi ro ®Æc thï cña b¶n th©n doanh nghiÖp, ­u thÕ vÒ vÞ trÝ ®Þa lý, khÝ hËu, .v.v. Sau khi ®· lùa chän ®­îc danh s¸ch c¸c ngµnh nghÒ vµ c¸c doanh nghiÖp trong ngµnh cã thÓ ®Çu t­, ng­êi qu¶n lý danh môc ®Çu t­ cÇn thùc hiÖn ph©n bæ tû träng ®Çu t­ cña m×nh vµo c¸c doanh nghiÖp sao cho cã thÓ mang l¹i møc lîi nhuËn vµ rñi ro tháa m·n ®­îc c¸c nhu cÇu ng­êi ®Çu t­ ®· ®Æt ra. B­íc 4: X¸c ®Þnh s¶n phÈm qu¶n lý danh môc ®Çu t­ Sau khi x©y dùng danh môc ®Çu t­ cho tõng ®o¹n thÞ tr­êng nhµ qu¶n lý ph¶i x¸c ®Þnh s¶n phÈm qu¶n lý danh môc ®Çu t­ sÏ cung cÊp cho kh¸ch hµng t­¬ng øng víi c¸c danh môc ®ã, bao gåm c¸c néi dung chÝnh nh­: -Møc lîi suÊt ®¶m b¶o -Kú h¹n hîp ®ång uû th¸c ®Çu t­ -Møc phÝ vµ th­ëng Trong b­íc nµy vÉn cã thÓ tiÕp tôc lo¹i bá nh÷ng ®o¹n thÞ tr­êng kh«ng ph¶i hiÖu qu¶ nhÊt ®ång thêi lËp kÕ ho¹ch marketing ®Ó qu¶ng b¸ ph©n phèi s¶n phÈm. B­íc 5: Huy ®éng vèn C«ng ty thùc hiÖn kÕ ho¹ch marketing chµo b¸n s¶n phÈm ®Õn kh¸ch hµng ®· ®­îc lËp ë b­íc 4. KÕt qu¶ cña b­íc 5 c«ng ty ph¶i thu ®­îc nh÷ng hîp ®ång uû th¸c ®Çu t­ cña kh¸ch hµng B­íc 6: Thùc hiÖn ®Çu t­ theo danh môc ®· x©y dùng. C«ng ty ph¶i tËp hîp vèn huy ®éng ®­îc theo tõng lo¹i hîp ®ång uû th¸c råi tr×nh lªn héi ®ång ®Çu t­ xÐt duyÖt ph­¬ng ¸n ®Çu t­ cã x©y dùng danh môc ®Çu t­ cô thÓ. Sau ®ã c¸c ho¹t ®éng triÓn khai ®Çu t­ theo danh môc ®­îc tiÕn hµnh. Trong giai ®o¹n nµy, bªn c¹nh ho¹t ®éng ph©n tÝch c¬ b¶n, ho¹t ®éng ph©n tÝch kü thuËt cÇn ®­îc ®Èy m¹nh ®Ó x¸c ®Þnh ®­îc c¸c thêi ®iÓm mua b¸n chøng kho¸n hîp lý. B­íc 7: Qu¶n lý vµ gi¸m s¸t danh môc ®Çu t­ theo môc tiªu vµ chiÕn l­îc ®· ®Ò ra. §Ó danh môc ®Çu t­ ®¹t ®­îc hiÖu qu¶ nh­ dù tÝnh, kh©u qu¶n lý gi¸m s¸t cÇn ph¶i ®­îc chó träng. Trong giai ®o¹n nµy, ng­êi qu¶n lý ph¶i chó träng ®Õn mét sè khÝa c¹nh chÝnh sau: - Kh¶ n¨ng biÕn ®éng thu nhËp vµ rñi ro cña tõng lo¹i chøng kho¸n trong danh môc, t¸c ®éng cña c¸c thay ®æi nµy ®Õn møc rñi ro vµ thu nhËp cña toµn bé danh môc; - Kh¶ n¨ng xuÊt hiÖn nh÷ng yÕu tè bÊt th­êng cña thÞ tr­êng cã thÓ g©y ra rñi ro hÖ thèng; - HiÖu qu¶ ho¹t ®éng cña danh môc so víi c¸c danh môc kh¸c, c¸c chØ sè hoÆc danh môc thÞ tr­êng; - Kh¶ n¨ng t¸i ®Çu t­ c¸c kho¶n thu nhËp ®em l¹i tõ danh môc. C¸c nhµ qu¶n lý danh môc ®Çu t­ chøng kho¸n chuyªn nghiÖp trong qu¸ tr×nh gi¸m s¸t ®Çu t­ ph¶i thùc hiÖn c¸c ®¸nh gi¸ ®Ó cã nh÷ng ®iÒu chØnh kÞp thêi trong c¬ cÊu cña danh môc ®Çu t­ nh»m gi¶m thiÓu rñi ro, n©ng cao møc thu nhËp cho danh môc vµ b¸m s¸t ®­îc môc tiªu ®Çu t­ ®· ®Ò ra. B­íc 8: Thanh lý ®Çu t­ ®Ó thu håi vèn. Khi kÕt thóc thêi h¹n ®Çu t­, ng­êi qu¶n lý danh môc ®Çu t­ ph¶i thùc hiÖn thanh lý c¸c chøng kho¸n trong danh môc ®Ó thu håi vèn. ViÖc thanh lý ®Çu t­ ph¶i chó ý ®Õn c¸c nh©n tè thÞ tr­êng nh­ t­¬ng quan cung cÇu, tÝnh chu kú, t©m lý,.v.v. ®Ó tr¸nh c¸c thiÖt h¹i cã thÓ x¶y ra cho danh môc khi b¸n c¸c kho¶n ®Çu t­. 3.3. Mét sè kiÕn nghÞ: Nh­ phÇn trªn t«i ®· ®Ò cËp tíi vai trß quan träng cña ho¹t ®éng qu¶n lý danh môc ®Çu t­ ®èi víi c¸c tæ chøc ®Çu t­ chuyªn nghiÖp, c¸c c«ng ty chøng kho¸n còng nh­ ®èi víi sù ph¸t triÓn cña thÞ tr­êng chøng kho¸n nãi chung. Tuy nhiªn, viÑc ph¸t triÓn ho¹t ®éng nµy trong ®iÒu kiÖn thùc tiÔn ViÖt Nam hiÖn nay cßn gÆp ph¶i rÊt nhiÒu khã kh¨n. Kh¶ n¨ng ®Ó thóc ®Èy nghiÖp vô nµy ph¸t triÓn phô thuéc nhiÒu vµo nç lùc cña c¸c hÖ thèng qu¶n lý, c«ng t¸c chuÈn bÞ c¸c ®iÒu kiÖn cña c¸c c«ng ty chøng kho¸n , c¸c c«ng ty qu¶n lý quü,…Trªn c¬ së thùc tr¹ng ph¸t triÓn ho¹t ®éng qu¶n lý danh môc ®Çu t­, d­íi ®©y t«i xin ®Ò xuÊt mét sè kiÕn nghÞ nh»m thóc ®Èy sù ph¸t triÓn cña ho¹t ®éng qu¶n lý danh môc ®Çu t­ chøng kho¸n mµ theo t«i phï hîp vµ cÇn thiÕt t×nh h×nh thÞ tr­êng chøng kho¸n ViÖt Nam, gåm mét sè néi dung chÝnh sau ®©y: 3.3.1. Ph¸t triÓn thÞ tr­êng chøng kho¸n c¶ vÒ chiÒu réng vµ chiÒu s©u. Nh­ ta ®· biÕt, ho¹t ®éng qu¶n lý danh môc ®Çu t­ chøng kho¸n chÞu ¶nh h­íng rÊt nhiÒu vµo sù ph¸t triÓn cña thÞ tr­êng chøng kho¸n chung. Nh­ng sau h¬n ba n¨m chÝnh thøc ®i vµo ho¹t ®éng, mÆc dï ®· ®¹t ®­îc nhiÒu thµnh c«ng, më ra triÓn väng cho viÖc ph¸t triÓn mét thÞ tr­êng tµi chÝnh ®ång bé ë ViÖt Nam nh­ng thÞ tr­êng chøng kho¸n ViÖt Nam vÉn tån t¹i nhiÒu yÕu kÐm bÊt cËp cÇn kh¾c phôc. HiÖn t¹i, thÞ tr­êng chøng kho¸n ViÖt Nam vÉn cßn ®ang yÕu c¶ vÒ quy m« vµ chÊt l­îng víi sè l­îng Ýt ái c¸c lo¹i chøng kho¸n niªm yÕt. C¸c c«ng ty niªm yÕt trªn Trung t©m giao dÞch ®¬n gi¶n chØ v× chóng ®¸p øng ®­îc c¸c tiªu chuÈn ni©m yÕt, b¶n th©n c¸c doanh nghiÖp ®ã ®Òu ch­a ph¶i lµ ®¹i diÖn cho ngµnh. Do vËy, tÝnh chÊt phong vò biÓu cña nÒn kinh tÕ cña thÞ tr­êng chøng kho¸n ViÖt Nam lµ ch­a râ rµng. Víi thùc tr¹ng ®ã, ho¹t ®éng qu¶n lý danh môc ®Çu t­ kh«ng thÓ cã c¬ héi ®Ó ph¸t triÓn tèt do thiÕu c¶ hai yÕu tè quan träng lµ nguån cung chøng kho¸n vµ tÝnh æn ®Þnh cña cÇu. Do vËy, yªu cÇu ®Æt ra cho thÞ tr­êng chøng kho¸n lµ ph¶i ph¸t triÓn mét thÞ tr­êng chøng kho¸n ®ång bé c¶ chiÒu réng vµ chiÒu s©u, mµ c¬ së lµ: Ph¸t triÓn ®ång bé c¶ thÞ tr­êng s¬ cÊp vµ thø cÊp, ph¸t triÓn nhiÒu lo¹i h×nh thÞ tr­êng thø cÊp bao gåm c¸c së giao dÞch chøng kho¸n vµ thÞ tr­êng OTC. Thªm vµo ®ã còng cÇn ph¶i t¨ng c­êng n¨ng lùc vµ chÊt l­îng cña cung vµ cÇu c¸c lo¹i chøng kho¸n. Cung chøng kho¸n lµ yÕu tè t¸c ®éng ®Õn kh¶ n¨ng lùa chän, ®a d¹ng ho¸ cña c¸c danh môc ®Çu t­. CÇu chøng kho¸n lµ yÕu tè t¸c ®éng ®Õn kh¶ n¨ng thµnh c«ng cña c¸c danh môc nµy. Cô thÓ: T¨ng cung c¸c lo¹i chøng kho¸n giao dÞch trªn c¸c thÞ tr­êng thø cÊp: - §èi víi cæ phiÕu: Thùc tÕ trªn thÞ tr­êng chøng kho¸n ViÖt Nam hiÖn nay míi chØ cã 24 lo¹i cæ phiÕu ®­îc niªn yÕt trªn thÞ tr­êng chøng kho¸n tËp trung mµ hÇu hÕt lµ c¸c doanh nghiÖp nhµ n­íc ®­îc cæ phÇn ho¸. §©y thùc sù lµ con sè qu¸ nhá cho lùa chän ®Çu t­. Do vËy, tr­íc m¾t cÇn khuyÕn khÝch c¸c c«ng ty tham gia niªm yÕt trªn thÞ tr­êng chøng kho¸n trªn c¬ së c¸c ­u ®·i vÒ thuÕ, hoÆc më c¸c líp ®µo t¹o, n©ng cao hiÓu biÕt cho c¸n bé nh©n viªn, ®ång thêi phæ biÕn cho hä vÒ c¸c lîi Ých mang l¹i nhê viÖc tham gia niªm yÕt trªn thÞ tr­êng chøng kho¸n. §ång thêi, ®Èy m¹nh h¬n n÷a qu¸ tr×nh cæ phÇn ho¸ doanh nghiÖp vµ g¾n viÖc cæ phÇn ho¸ víi niªm yÕt chøng kho¸n. Më réng ®èi t­îng cæ phÇn ho¸, m¹nh d¹n tiÕn hµnh cæ phÇn ho¸ c¸c tæng c«ng ty cã qui m« lín, kinh doanh cã hiÖu qu¶ vµ nhiÒu tiÒm n¨ng c¹nh tranh, ®­a cæ phiÕu cña c¸c doanh nghiÖp cã nhiÒu tiÒm n¨ng ph¸t triÓn nh­ c¸c ng©n hµng th­¬ng m¹i, c¸c quü ®Çu t­… lªn niªm yÕt nh»m t¨ng tÝnh hÊp dÉn cña hµng ho¸ trªn thÞ tr­êng chøng kho¸n. §ång thêi, t¨ng c­êng c«ng khai tµi chÝnh doanh nghiÖp nh»m t¹o ®iÒu kiÖn qu¶n lý vµ thuËn lîi ho¸ viÖc ph¸t hµnh vµ niªm yÕt chøng kho¸n trªn thÞ tr­êng, còng nh­ t¹o ®­îc niÒm tin ®èi víi c¸c nhµ ®Çu t­, ®¶m b¶o chÊt l­îng c¸c th«ng tin c«ng bè nh»m thu hót nhiÒu h¬n n÷a sù quan t©m cña c¸c nhµ ®Çu t­ c¸ nh©n vµ tæ chøc. Bªn c¹nh viÖc thóc ®Èy c¸c c«ng ty cæ phÇn ho¸ còng cÇn cã c¸c biÖn ph¸p nh»m khuyÕn khÝch thµnh lËp míi c¸c doanh nghiÖp theo h×nh thøc c«ng ty cæ phÇn b»ng viÖc h­ëng c¸c ­u ®·i theo luËt khuyÕn khÝch ®Çu t­ trong n­íc, lo¹i bá hoÆc níi láng nh÷ng h¹n chÕ ®èi víi ®Çu t­ n­íc ngoµi. V× c«ng ty cæ phÇn lµ nguån cung vÒ hµng ho¸ l©u dµi cña thÞ tr­êng chøng kho¸n. - §èi víi tr¸i phiÕu: Tr¸i phiÕu ChÝnh phñ lµ lo¹i chøng kho¸n ®ãng vai trß hÕt søc quan träng trong qu¸ tr×nh x©y dùng vµ ph¸t triÓn nÒn kinh tÕ. §Ó n©ng cao chÊt l­îng c¸c tr¸i phiÕu ph¸t hµnh cÇn t¨ng c­êng tÇn suÊt cña c¸c ®ît ph¸t hµnh vµ më réng thµnh viªn tham gia ®Êu thÇu. Nh­ vËy, sÏ t¹o ra nhiÒu møc l·i suÊt ®a d¹ng vµ l·i suÊt tróng thÇu sÏ gÇn s¸t víi l·i suÊt thÞ tr­êng. Khi ®ã, l­îng cung hµng ho¸ tr¸i phiÕu t¨ng lªn, nh»m t¨ng tÝnh c¹nh tranh trªn thÞ tr­êng thø cÊp vµ gi¶m thiÓu rñi ro. Ngoµi ra, cÇn lËp c¸c ch­¬ng tr×nh, kÕ ho¹ch ph¸t hµnh tr¸i phiÕu ChÝnh phñ víi c¸c thêi h¹n kh¸c nhau vµ l·i suÊt huy ®éng c¹nh tranh nh»m ®a d¹ng vÒ chñng lo¹i tr¸i phiÕu ph¸t hµnh, gãp phÇn t¨ng nguån cung cho thÞ tr­êng chøng kho¸n. Bªn c¹nh viÖc t¨ng c­êng tr¸i phiÕu ChÝnh phñ cho thÞ tr­êng còng cÇn khuyÕn khÝch c¸c ng©n hµng, c¸c quü ®Çu t­, c¸c c«ng ty niªm yÕt ph¸t hµnh tr¸i phiÕu, n©ng cao nhËn thøc vÒ ý nghÜa vµ tÇm quan träng cña viÖc ph¸t hµnh tr¸i phiÕu ®èi víi c¸c chñ thÓ ph¸t hµnh, coi ®©y lµ mét c«ng cô huy ®éng vèn thiÕt yÕu. Nh­ t«i ®· ®Ò cËp ë trªn, c¸c quy ®Þnh ph¸t luËt hiªn nay còng lµ mét trong nh÷ng yÕu tè ¶nh h­ëng tíi sù ph¸t triÓn cña nghiÖp vô qu¶n lý danh môc ®Çu t­. V× vËy, cÇn c¶i thiÖn, chØnh söa vµ bæ sung c¸c quy ®Þnh ph¸p lý trong qu¸ tr×nh thùc hiÖn c¸c giao dÞch mua b¸n, cÇm cè tr¸i phiÕu ChÝnh phñ. MÆt kh¸c, thùc tr¹ng t¹i ViÖt nam cho thÊy tíi nay, ch­a cã mét tæ chøc ®Þnh møc tÝn nhiÖm nµo, ngay tæ chøc ®Þnh møc tÝn nhiÖm tr¸i phiÕu h×nh thµnh vµ ho¹t ®éng, dï ®ã lµ doanh nghiÖp trong n­íc lÉn doanh nghiÖp n­íc ngoµi. Mµ viÖc ®Þnh møc tÝn nhiÖm chøng kho¸n cã vai trß quan trß quan träng. Bëi v× mét sè c«ng tr×nh nghiªn cøu khoa häc trªn thÕ giíi cho thÊy nh÷ng chøng kho¸n ®­îc xÕp h¹ng cµng cao th× cµng thu hót nhiÒu h¬n c¸c luång tiÒn cña ng­êi ®Çu t­ v× ng­êi ®Çu t­ sÏ an t©m h¬n khi tiÕp cËn ®­îc mét sè th«ng tin tõ c¸c tæ chøc ®¸nh gi¸ cã uy tÝn, gióp hä dù ®o¸n, phßng ngõa rñi ro, t¹o c¬ së, nÒn t¶ng cho thÞ tr­êng chøng kho¸n ho¹t ®éng lµnh m¹nh. Do vËy, cÇn nhanh chãng thóc ®Èy sù ra ®êi vµ ph¸t triÓn cña c¸c tæ chøc nµy.ViÖc ®Þnh møc tÝn nhiÖm chøng kho¸n do mét tæ chøc chuyªn ngµnh thùc hiÖn. §©y lµ mét tæ chøc ®éc lËp hoµn toµn, kh«ng chÞu ¶nh h­ëng cña c¸c ¸p lùc vÒ chÝnh trÞ còng nh­ sù t¸c ®éng cña c¸c tæ chøc mµ nã ®ang thùc hiÖn viÖc xÕp h¹ng. - §èi víi chøng kho¸n ph¸i sinh: HiÖn nay trªn thÞ tr­êng ngo¹i tÖ n­íc ta ®· xuÊt hiÖn hîp ®ång t­¬ng lai. ThÞ tr­êng chøng kho¸n còng cÇn ph¸t triÓn c¸c lo¹i chøng kho¸n ph¸i sinh nµy nh­ hîp ®ång kú h¹n, hîp ®ång t­¬ng lai… §©y lµ nh÷ng c«ng cô tµi chÝnh cã tÝnh chÊt ®Çu c¬ hoÆc phßng ngõa rñi ro, nã gióp Ých rÊt nhiÒu cho c¸c c«ng ty chøng kho¸n thùc hiÖn nghiÖp vô qu¶n lý danh môc ®Çu t­ ®¹t ®­îc møc lîi suÊt ®¶m b¶o cña m×nh. §èi víi cÇu chøng kho¸n: Trong thêi gian ho¹t ®éng võa qua cña TTCK ®· cho thÊy nh÷ng biÕn ®éng bÊt th­êng trong gi¸ c¸c lo¹i chøng kho¸n do sù non yÕu cña cÇu, g©y khã kh¨n cho c«ng t¸c ph©n tÝch, dù b¸o cña c¸c ho¹t ®éng ®Çu t­, trong ®ã cã ho¹t ®éng qu¶n lý danh môc ®Çu t­. §Ó n©ng cao chÊt l­îng cÇu, cÇn khuyÕn khÝch sù tham gia cña c¸c nhµ ®Çu t­ cã tæ chøc, c¸c ®Þnh chÕ tµi chÝnh. C¸c tæ chøc ®Çu t­ nµy lµ nh÷ng nhµ ®Çu t­ cã tr×nh ®é chuyªn nghiÖp, cã tiÒm lùc tµi chÝnh, do vËy cã kh¶ n¨ng thùc hiÖn ®Çu t­ lín vµ v÷ng vµng tr­íc biÕn ®éng cña thÞ tr­êng. Sù tham gia cña c¸c tæ chøc nµy sÏ n©ng cao tÝnh chuyªn nghiÖp trong ho¹t ®éng ®Çu t­, lµ c¬ së ®¶m b¶o cho thÞ tr­êng chøng kho¸n ph¸t triÓn æn ®Þnh, bÒn v÷ng theo ®óng quan hÖ cung cÇu, tr¸nh nh÷ng biÕn ®éng bÊt lîi do yÕu tè t©m lý g©y nªn. HiÖn nay trªn thÞ tr­êng chøng kho¸n ViÖt Nam sù tham gia cña c¸c nhµ ®Çu t­ lín lµ ch­a nhiÒu. §iÒu nµy ®· t¸c ®éng kh«ng nhá tíi chÊt l­îng cña cÇu vÒ chøng kho¸n. V× vËy, yªu cÇu cÊp b¸ch ®Æt ra hiÖn nay lµ chóng ta ph¶i t×m c¸c biÖn ph¸p khuyÕn khÝch vµ thu hót sù tham gia cña c¸c tæ chøc ®Çu t­ vµo thÞ tr­êng chøng kho¸n nh­ c¸c quü ®Çu t­, c¸c c«ng ty b¶o hiÓm, c¸c tËp ®oµn tµi chÝnh vµ tæng c«ng ty lín. §Ó lµm ®­îc nh­ vËy cÇn t¹o m«i tr­êng thuËn lîi, gi¶m bít c¸c rµo c¶n vµ ®­a ra c¸c c¬ chÕ khuyÕn khÝch phï hîp. UBCKNN cÇn x©y dùng c¸c ®Ò ¸n cô thÓ ®Ó thùc hiÖn ®Þnh h­íng ph¸t triÓn thÞ tr­êng chøng kho¸n ®· ®­îc ChÝnh phñ phª duyÖt. Bªn c¹nh c¸c Trung t©m giao dÞch chøng kho¸n thµnh phè Hå ChÝ Minh, cÇn ph¶i nhanh chãng ®­a Trung t©m giao dÞch chøng kho¸n Hµ néi ®i vµo ho¹t ®éng theo c¬ chÕ cña thÞ tr­êng OTC vµ thÞ tr­êng tr¸i phiÕu. Ngoµi viÖc t¨ng c­êng chÊt l­îng vµ sè l­îng cña cung vµ cÇu hµng ho¸ chóng ta còng ph¶i ®¶m b¶o tÝnh æn ®Þnh trong c¸c chÝnh s¸ch qu¶n lý thÞ tr­êng chøng kho¸n còng nh­ ®¶m b¶o sù ph¸t triÓn lµnh m¹nh, æn ®Þnh vµ b×nh ®¼ng gi÷a c¸c chñ thÓ tham gia thÞ tr­êng chøng kho¸n. Tãm l¹i, nÕu thùc sù thÞ tr­êng chøng kho¸n ViÖt Nam lµm ®­îc nh­ vËy sÏ t¹o ra mét m«i tr­êng kinh doanh hiÖu qu¶, thuËn lîi chung cho c¸c chñ thÓ tham gia thÞ tr­êng chøng kho¸n. Trªn c¬ së ®ã, c¸c ho¹t ®éng qu¶n lý danh môc ®Çu t­ míi ph¸t huy ®­îc t¸c dông. 3.3.2. Hoµn thiÖn c¬ së ph¸p lý: HiÖn nay nghÞ ®Þnh 144/2003/N§-CP ®­îc coi lµ v¨n b¶n ph¸p luËt míi ®Çy ®ñ nhÊt vÒ chøng kho¸n vµ thÞ tr­êng chøng kho¸n. Nh­ng trong nghÞ ®Þnh nµy còng chØ ®Ò cËp nhiÒu ®Õn ho¹t ®éng cña c¸c quü ®Çu t­ chøng kho¸n mµ ch­a quy ®Þnh râ rµng vÒ nghiÖp vô qu¶n lý danh môc ®Çu t­ cña c«ng ty chøng kho¸n, mµ chóng ta ®· biÕt ®©y lµ mét nghiÖp vô v« cïng quan träng ®èi víi ho¹t ®éng ®Çu t­ chuyªn nghiÖp. Do ®ã, cÇn chØnh söa vµ bæ sung c¸c v¨n b¶n ph¸p luËt hiÖn hµnh ®iÒu chØnh ho¹t ®éng ho¹t ®éng qu¶n lý danh môc ®Çu t­. Trªn c¬ së ®ã, ®Ó t¹o ra mét c¬ së ph¸p lý minh b¹ch, râ rµng cho c¸c ho¹t ®éng qu¶n lý danh môc ®Çu t­ chøng kho¸n: - CÇn t¸ch b¹ch gi÷a ho¹t ®éng qu¶n lý danh môc ®Çu t­ cho kh¸ch hµng víi ho¹t ®éng tù doanh cña c¸c c«ng ty chøng kho¸n. - Ph©n biÖt râ rµng gi÷a ho¹t ®éng qu¶n lý danh môc ®Çu t­ cña c«ng ty chøng kho¸n víi c¸c quü ®Çu t­ chøng kho¸n. - CÇn ph¶i bæ sung c¸c quy ®Þnh cô thÓ vÒ quan hÖ uû th¸c tµi s¶n nh­ quyÒn, nghÜa vô cña c¸c bªn, c¸c xung ®ét lîi Ých, thñ tôc gi¶i quyÕt c¸c tranh chÊp ph¸t sinh, khiÕu kiÖn,.v.v. trong c¸c v¨n b¶n quy ph¹m ph¸p luËt. - Trong c¸c LuËt chuyªn ngµnh nh­ LuËt kinh doanh b¶o hiÓm, LuËt c¸c tæ chøc tÝn dông, cÇn ph¶i bæ sung thªm c¸c quy ®Þnh vÒ ho¹t ®éng ®Çu t­ chøng kho¸n tõ nguån vèn tù cã vµ nguån vèn huy ®éng ®­îc cña c¸c c«ng ty b¶o hiÓm, c¸c ng©n hµng th­¬ng m¹i. - Bæ sung c¸c quy ®Þnh ®èi víi viÖc më réng ®Çu t­ vµo lÜnh vùc chøng kho¸n cña hÖ thèng quü b¶o hiÓm x· héi. - Bæ sung c¸c quy ®Þnh cho phÐp thµnh lËp hÖ thèng c¸c quü h­u trÝ tù nguyÖn vµ uû th¸c nguån tiÒn ®ãng gãp vµo quü cho c¸c c«ng ty qu¶n lý quü chuyªn nghiÖp qu¶n lý ®Çu t­ theo nh÷ng t«n chØ, môc ®Ých cña quü. HiÖn t¹i, tuy v¨n b¶n quy ph¹m ph¸p luËt cÊp cao nhÊt trong lÜnh vùc chøng kho¸n míi chØ ë cÊp NghÞ ®Þnh, song c¸c quan hÖ vÒ uû th¸c ®Çu t­ chøng kho¸n ®· ®­îc quy ®Þnh t­¬ng ®èi chi tiÕt, râ rµng. QuyÒn lîi, tr¸ch nhiÖm cña c¸c tæ chøc nhËn uû th¸c ®Çu t­ nh­ c«ng ty chøng kho¸n, c«ng ty qu¶n lý quü ®Òu ®· ®­îc ®Ò cËp. Tuy nhiªn, trong c¸c v¨n b¶n h­íng dÉn cÊp d­íi vÉn ch­a cô thÓ ho¸ ®­îc c¸c h×nh thøc qu¶n lý danh môc ®Çu t­ chøng kho¸n. V× vËy, cÇn * Cô thÓ ho¸, h­íng dÉn chi tiÕt cho ho¹t ®éng qu¶n lý danh môc ®Çu t­ nh­ h×nh thøc nhËn uû th¸c, c¸c ®iÒu kiÖn cña ng­êi nhËn uû th¸c, cña ng­êi uû th¸c, ®­a ra c¸c nguyªn t¾c c¬ b¶n trong viÖc lùa chän c¸c nhµ m«i giíi cho quü ®Çu t­ chøng kho¸n. * Cô thÓ ho¸ c¸c quy ®Þnh vÒ viÖc lËp c«ng ty qu¶n lý quü ®Ó qu¶n lý riªng phÇn vèn huy ®éng cña c¸c c«ng ty b¶o hiÓm nh©n thä. * §­a ra c¸c quy ®Þnh cô thÓ vÒ tr¸ch nhiÖm båi th­êng thiÖt h¹i vËt chÊt cho ng­êi uû th¸c ®Çu t­ cña tæ chøc thùc hiÖn qu¶n lý ®Çu t­ vµ c¸c tæ chøc kh¸c cã liªn quan... ViÖc t¹o lËp c¬ së ph¸p lý râ rµng, cô thÓ vµ æn ®Þnh cã t¸c dông khuyÕn khÝch c«ng chóng uû th¸c tµi s¶n cho c¸c tæ chøc qu¶n lý ®Çu t­ chuyªn nghiÖp vµ ho¹t ®éng cña c¸c tæ chøc qu¶n lý nµy. Muèn vËy, c¬ së ph¸p luËt ph¶i b¸m s¸t vµo nhu cÇu thùc tÕ, quy ®Þnh c¸c ho¹t ®éng ®­îc phÐp thùc hiÖn ®èi víi c¸c tæ chøc qu¶n lý danh môc ®Çu t­ chøng kho¸n. Bªn c¹nh ®ã, cÇn n©ng cao hiÖu lùc thi hµnh cña c¸c quy ph¹m ph¸p luËt trong ngµnh chøng kho¸n, tr¸nh t×nh tr¹ng xö lý kh«ng triÖt ®Ó c¸c vi ph¹m nh­ viÖc chËm trÔ trong c«ng t¸c c«ng bè th«ng tin cña c¸c c«ng ty niªm yÕt, c«ng bè th«ng tin sai lÖch… g©y ¶nh h­ëng rÊt lín tíi kÕt qu¶ cña ho¹t ®éng ®Çu t­ vµ hiªu qu¶ cña ho¹t ®éng qu¶n lý danh môc ®Çu t­ chøng kho¸n. 3.3.3. C¶i c¸ch c«ng t¸c qu¶n lý nhµ n­íc: Cïng víi viÖc hoµn thiÖn c¬ së ph¸p lý, chóng ta cÇn ®Èy m¹nh c«ng t¸c c¶i c¸ch qu¶n lý nhµ n­íc ®èi víi c¸c ho¹t ®éng qu¶n lý danh môc ®Çu t­ chøng kho¸n ®Ó ®¶m b¶o sù ph¸t triÓn æn ®Þnh, ®óng ®Þnh h­íng chiÕn l­îc ph¸t triÓn chung cña thÞ tr­êng tµi chÝnh vµ nÒn kinh tÕ. C«ng t¸c qu¶n lý nhµ n­íc cÇn chó ý mét sè ®iÓm chÝnh sau: - C¸c c¬ quan nhµ n­íc cÇn cô thÓ ho¸ c¸c quy tr×nh, thñ tôc hµnh chÝnh trong viÖc xÐt duyÖt, cÊp phÐp cho c¸c tæ chøc thùc hiÖn nghiÖp vô qu¶n lý danh môc ®Çu t­ tõ nguån vèn uû th¸c. Thùc tÕ cho thÊy, c¸c tæ chøc xin cÊp phÐp th­êng rÊt lóng tóng trong kh©u hoµn thiÖn c¸c hå s¬ xin phÐp. ViÖc ban hµnh c¸c quy tr×nh, h­íng dÉn cô thÓ vÒ danh môc hå s¬ còng nh­ c¸c néi dung cÇn thÓ hiÖn trong hå s¬ sÏ gióp Ých rÊt nhiÒu cho c«ng t¸c hoµn thiÖn hå s¬. - C«ng t¸c qu¶n lý nhµ n­íc cÇn theo dâi vµ n¾m b¾t kÞp thêi nh÷ng khã kh¨n, v­íng m¾c ph¸t sinh trong ho¹t ®éng thùc tiÔn ®Ó cã nh÷ng chØnh söa, bæ sung phï hîp. §ång thêi, gi¸m s¸t c¸c tæ chøc thùc hiÖn qu¶n lý danh môc ®Çu t­ ®Ó ph¸t hiÖn ra ®­îc nh÷ng khe hë cña ph¸p luËt ®Ó kÞp thêi ng¨n chÆn nh÷ng ho¹t ®éng cã thÓ g©y tæn h¹i ®Õn lîi Ých cña ng­êi uû th¸c ®Çu t­. 3.3.5 §µo t¹o c¸c nhµ ph©n tÝch vµ qu¶n lý ®Çu t­ chuyªn nghiÖp : Mét trong c¸c gi¶i ph¸p tr­íc m¾t vµ mang tÝnh cÊp thiÕt nhÊt ®ã lµ ®µo t¹o nh©n sù cho ho¹t ®éng qu¶n ly danh môc ®Çu t­. Kinh nghiÖm tõ ho¹t ®éng cña c¸c tæ chøc kinh tÕ nãi chung còng nh­ c¸c c«ng ty chøng kho¸n lµ nh÷ng ®Þnh chÕ tµi chÝnh trung gian tham gia ho¹t ®éng ®Çu tiªn trªn thÞ tr­êng chøng kho¸n, yÕu tè ”con ng­êi”®­îc coi lµ mét trong c¸c nh©n tè quan träng, gãp phÇn kh«ng nhá vµo thµnh c«ng trong ho¹t ®éng kinh doanh cña c«ng ty. §Æc biÖt ®èi víi ho¹t ®éng qu¶n lý quü, yÕu tè con ng­êi mµ cô thÓ ®éi ngò nh÷ng ng­êi ®iÒu hµnh quü lµ mét nh©n tè c¬ b¶n quyÕt ®Þnh sù thµnh c«ng cña b¶n th©n ho¹t ®éng qu¶n lý danh môc ®Çu t­ còng nh­ hiÖu qu¶ ho¹t ®éng kinh doanh cña c¸c c«ng ty chøng kho¸n. Do vËy, d­íi gi¸c ®é cña c¬ quan qu¶n lý nhµ n­íc víi vai trß hç trî cho viÖc h×nh thµnh c¸c tæ chøc trung gian trªn thÞ tr­êng, ph­¬ng h­íng tr­íc m¾t còng nh­ c¸c ®Þnh h­íng dµi h¹n cho c«ng t¸c ®µo t¹o ®Ó cã ®­îc ®éi ngò nh©n sù chÊt l­îng cao cho thÞ tr­êng chøng kho¸n lµ: + GÊp rót so¹n th¶o c¸c ch­¬ng tr×nh ®µo t¹o chuyªn s©u dµnh riªng cho nh÷ng ng­êi ®iÒu hµnh quü. + Cñng cè vµ n©ng cao chÊt l­îng ®éi ngò gi¶ng viªn, ®Æc biÖt chó träng míi c¸c chuyªn gia, trong vµ ngoµi n­íc, ®· tham gia ho¹t ®éng thùc tiÔn trªn thÞ tr­êng chøng kho¸n tham gia gi¶ng d¹y. + Tæ chøc c¸c kho¸ häc thùc hµnh t¹i c¸c c«ng ty qu¶n lý quü n­íc ngoµi. & KÕt luËn: Tãm l¹i qu¶n lý danh môc ®Çu t­ lµ mét nghiÖp vô v« cïng quan träng nã kh«ng chØ gióp nhµ ®Çu t­ tèi ®a ho¸ lîi nhuËn, giíi h¹n rñi ro, t¹o ra mét nguån thu nhËp ®¸ng kÓ cho c¸c c«ng ty chøng kho¸n mµ cßn gióp cho thÞ tr­êng chøng kho¸n ho¹t ®éng mét c¸ch chuyªn nghiÖp, hiÖu qu¶ h¬n. Lµ mét sinh viªn häc chuyªn ngµnh thÞ tr­êng chøng kho¸n em nhËn thÊy m×nh cÇn ph¶i n¾m ch¾c lý thuyÕt còng nh­ nghiªn cøu s©u h¬n vÒ thùc tÕ nghiÖp vô qu¶n lý danh môc ®Çu t­ vµ còng muèn nãi lªn suy nghÜ cña m×nh vÒ viÖc x©y dùng vµ ph¸t triÓn lo¹i h×nh nghiÖp vô míi mÎ nµy t¹i ViÖt Nam. Trong quyÕt ®Þnh 163/2003 Q§ - TTg mµ Thñ t­íng ChÝnh phñ ®· phª duyÖt cã chiÕn l­îc ph¸t triÓn thÞ tr­êng chøng kho¸n ®Õn 2010 ph¶i trë thµnh mét kªnh huy ®éng vèn trung vµ dµi h¹n hiÖu qu¶ cho nªn kinh tÕ. Muèn thùc hiÖn chiÕn l­îc nµy em cho r»ng b¾t buéc ph¶i ph¸t triÓn c¸c lo¹i h×nh nghiÖp vô qu¶n lý danh môc ®Çu t­ mµ ®Æc biÖt lµ nghiÖp vô qu¶n lý danh môc ®Çu t­ cña c¸c c«ng ty chøng kho¸n. C«ng ty chøng kho¸n NH§T&PT còng nh­ c¸c C«ng ty chøng kho¸n kh¸c cña ViÖt Nam ®ãng vai trß lµ ®Þnh chÕ tµi chÝnh trung gian chñ yÕu tham gia thÞ tr­êng chøng kho¸n hiÖn nay cÇn ph¶i ph¸t triÓn nghiÖp vô qu¶n lý danh môc ®Çu t­ vµ coi ®©y lµ mét nghiÖp vô chiÕn l­îc cña c«ng ty mÆc dï tr­íc m¾t nghiÖp vô nµy khã cã thÓ ®em l¹i thu nhËp cho c«ng ty. §ång thêi ph¶i coi viÖc ph¸t triÓn nghiÖp vô qu¶n lý danh môc ®Çu t­ lµ tr¸ch nhiÖm cña c«ng ty gióp cho thÞ tr­êng chøng kho¸n ph¸t triÓn æn ®Þnh, lµnh m¹nh, hiÖu qu¶. C«ng ty vÉn ®ang trong thêi kú thö nghiÖm lo¹i h×nh dÞch vô míi nµy vµ ®· gÆt h¸i mét sè thµnh c«ng, tuy nhiªn cßn rÊt nhiÒu vÊn ®Ò bÊt cËp cÇn ph¶i kh¾c phôc. Em còng rÊt hy väng r»ng nh÷ng ý t­ëng trong ®Ò tµi cña m×nh cã thÓ gióp Ých cho c«ng ty dï chØ lµ mét phÇn rÊt nhá. Danh môc tµi liÖu tham kh¶o: 1)S¸ch: - Modern portfolio theory and investment analysis - Hand book of portfolio management - Active portfolio management: Aquantitative approach for producing superior return and antroling risk. - Investment management - Frank J. Fabozzi - §Çu t­ tµi chÝnh - Vò ViÖt Hïng 2) C¸c ®Ò tµi cña vô qu¶n lý kinh doanh- UBCKNN: - §Ò tµi UB03.10: Gi¶i ph¸p ph¸t triÓn nghiÖp vô qu¶n lý danh môc ®Çu t­ chøng kho¸n ë ViÖt Nam. - §Ò tµi CS03.01: Mét sè gi¶i ph¸p c¬ b¶n ®Ó thu hót c¸c nhµ ®Çu t­ chøng kho¸n tiÒm n¨ng b»ng m« h×nh marketing Mix. 3) Mét sè b¸o vµ t¹p chÝ: - B¸o ®Çu t­ chøng kho¸n - T¹p chÝ Ng©n hµng - T¹p chÝ ThÞ tr­êng tµi chÝnh tiÒn tÖ - T¹p chÝ nghiªn cøu kinh tÕ 4) Mét sè trang Web: - - - - Phô lôc: Phô lôc 1: Hîp ®ång qu¶n lý danh môc ®Çu t­ Cộng hòa xã hội chủ nghĩa Việt nam Độc lập - Tự do - Hạnh phúc -----------–²—------------ HỢP ĐỒNG QUẢN LÝ DANH MỤC ĐẦU TƯ Số:........./HĐUT/BSC Căn cứ Bộ luật dân sự nước Cộng hoà xã hội chủ nghĩa Việt nam; Căn cứ pháp lệnh hợp đồng kinh tế do Hội đồng Nhà nước ban hành ngày 25/09/1989 và Quyết định số 17/HĐBT ngày 16/1/1990 của Hội đồng Bộ trưởng quy định chi tiết thi hành Pháp lệnh Hợp đồng kinh tế; Căn cứ Nghị định số 48/1998/NĐ-CP ngày 11-7-1998 của Thủ tướng Chính phủ về chứng khoán và thị trường chứng khoán; Căn cứ vào quyết định số 78/2000/QĐ - UBCK ngày 29/02/2000 của Chủ tịch UBCKNN về việc sửa đổi, bổ sung một số điều trong Quy chế về tổ chức và hoạt động của công ty chứng khoán ban hành kèm theo Quyết định số 04/1998/QĐ-UBCK ngày 13/10/1998. Hôm nay, ngày ..... tháng ... năm 200..., tại Công ty TNHH Chứng khoán Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam, chúng tôi gồm có: Bên uỷ thác: ............................................. Số Chứng minh nhân dân hoặc số Hộ chiếu: .............................. do CA ...................... cấp ngày .../.../.......... Địa chỉ: ........................................................................ Điện thoại: 0913214172 - Fax : ..................... – Email : ............... Tài khoản tiền (VND)...........................tại Ngân hàng............................... Sau đây gọi tắt là bên A Bên nhận uỷ thác: Công ty TNHH Chứng khoán Ngân hàng đầu tư và phát triển Việt Nam (BSC). Địa chỉ : 20 Hàng Tre, Hoàn Kiếm, Hà Nội. Do ông : Hồ Công Hưởng - Chức vụ : Giám đốc làm đại diện Điện thoại : 04 8.262.899 – Fax : 04 8.262188 - Email : service@bsc.com.vn Sau đây gọi tắt là bên B Hai bên thoả thuận ký kết hợp đồng uỷ thác quản lý danh mục đầu tư với các điều khoản sau đây: Điều1: Mục đích uỷ thác đầu tư 1.1 - Bằng hợp đồng này bên A đồng ý ủy thác cho bên B quản lý tiền, chứng khoán trên tài khoản số 002C100...... mở tại bên B để đầu tư vào các chứng khoán được niêm yết tại Trung tâm giao dịch chứng khoán Việt Nam với mục đích sinh lời. 1.2 - Số tiền, thời hạn uỷ thác được quy định chi tiết trong Phụ lục của Hợp đồng này. Điều 2: Mức sinh lời dự kiến và Mức độ rủi ro. 2.1 - Mức sinh lời dự kiến thu được từ hoạt động quản lý danh mục đầu tư này có thể cao hoặc thấp phụ thuộc vào tình hình thị trường và những dự báo của bên B về sự biến động của thị trường chứng khoán Việt nam. 2.2 - Khi ký tên vào Hợp đồng này, bên A mặc nhiên thừa nhận giá cả chứng khoán luôn biến động và một chứng khoán bất kỳ đều có thể lên hoặc xuống giá và trong một số trường hợp có thể trở nên hoàn toàn vô giá trị. Bên A công nhận rằng luôn có một rủi ro tiềm tàng là thua lỗ có thể xuất hiện nhiều hơn là có lãi. Bên A chấp nhận mọi rủi ro, thua lỗ phát sinh từ hoạt động quản lý danh mục đầu tư này. Điều 3: Điều kiện đầu tư. 3.1 - Trong vòng 5 ngày làm việc kể từ ngày ký hợp đồng này, Bên A phải chuyển toàn bộ số tiền uỷ thác tại điều 1 vào tài khoản của bên A mở tại Công ty chứng khoán Ngân hàng Đầu tư và phát triển Việt Nam để bên B tiến hành việc đầu tư theo sự uỷ thác của Bên A. 3.2 - Khi Bên A hoàn tất việc chuyển tiền được qui định tại khoản 3.1 của điều này, bên B phải tiến hành quản lý và thông báo bằng điện thoại, bằng văn bản cho bên A trong vòng 3 ngày làm việc sau khi hoàn thành một phần hoặc toàn bộ việc đầu tư. Điều 4 : Lợi nhuận đầu tư 4.1 - Lợi nhuận đầu tư là mức lợi nhuận mà bên A đạt được sau khi chấm dứt hợp đồng này. Mức lợi nhuận này được tính bằng khoản chênh lệch giữa giá trị thu được từ hoạt động quản lý danh mục đầu tư và số tiền uỷ thác đầu tư ban đầu. 4.2 - Tỷ suất lợi nhuận đầu tư được tính bằng tỷ lệ phần trăm (%) của Lợi nhuận đầu tư trên số tiền uỷ thác ban đầu. 4.3 - Tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng là các mức Tỷ suất được quy định chi tiết trong Phụ lục của Hợp đồng này. Điều 5: Phí và thưởng của bên B 5.1 - Bên B được hưởng phí quản lý danh mục đầu tư là ...% trên vốn ủy thác. Bên A nộp tiền phí quản lý này trong vòng 5 ngày ngay sau khi ký Hợp đồng. 5.2 - Ngoài phí quản lý danh mục đầu tư theo quy định tại khoản 5.1, bên B sẽ nhận được số tiền thưởng trong trường hợp Tỷ suất lợi nhuận đầu tư thu được từ hoạt động quản lý danh mục đầu tư cao hơn Tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng. Mức thưởng cụ thể theo Phụ lục đính kèm Hợp đồng này. Điều 6: Quyền và nghĩa vụ của bên A 6.1 - Quyền của bên A: 1. Kiểm tra, giám sát việc đầu tư do bên B thực hiện. 2. Yêu cầu bên B cung cấp toàn bộ thông tin về danh mục đầu tư. 3. Được hưởng toàn bộ lợi ích vật chất phát sinh từ các khoản đầu tư đem lại và các quyền hợp pháp của người sở hữu chứng khoán trong thời gian hiệu lực của Hợp đồng. 4. Được bồi thường thiệt hại trong trường hợp bên B vi phạm nghĩa vụ quy định trong Hợp đồng. 6.2 - Nghĩa vụ của bên A: 1. Chuyển một lần toàn bộ số tiền uỷ thác đầu tư ban đầu vào tài khoản để thực hiện việc đầu tư trong vòng 5 ngày kể từ ngày ký Hợp đồng này; 2. Thanh toán đầy đủ và đúng hạn cho bên B phí quản lý danh mục đầu tư, các khoản thưởng nếu có theo quy định tại Điều 5 và các khoản chi phí khác để thực hiện công việc đầu tư do bên A uỷ thác; 3. Thông báo bằng văn bản cho bên B trong trường hợp muốn thay đổi cơ cấu danh mục đầu tư và giới hạn biến động giá được phép đầu tư. Điều 7: Quyền và nghĩa vụ của bên B 7.1 - Quyền của bên B: 1. Quyết định mua, bán chứng khoán theo quy định tại Điều 1 Hợp đồng này. Số chứng khoán và số tiền mua-bán chứng khoán được ghi vào tài khoản số 002C100...... mở tại bên B; 2. Yêu cầu khách hàng cung cấp thông tin, tài liệu... cần thiết để thực hiện công việc đầu tư do khách hàng uỷ thác; 3. Hưởng phí quản lý danh mục đầu tư, các khoản thưởng theo qui định tại điều 5; Được thanh toán các chi phí hợp lý để thực hiện công việc đầu tư do khách hàng uỷ thác. 7.2 - Nghĩa vụ của bên B: 1. Báo cáo bằng văn bản cho bên A tình hình hoạt động đầu tư, nêu rõ giá trị thị trường của các chứng khoán, các chứng từ trong danh mục đầu tư, các giao dịch được thực hiện trong tháng và mức lợi nhuận thu được từ việc đầu tư do bên A uỷ thác; 2. Thông báo kịp thời các biến động bất thường trên thị trường cho bên A; 3. Lưu giữ số tiền uỷ thác trong tài khoản tại Sở Giao dịch I Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt nam; 4. Giữ bí mật thông tin mà công ty biết được trong khi thực hiện công việc đầu tư do khách hàng uỷ thác; 5. Cam kết quản lý danh mục đầu tư của bên A với nỗ lực và sự cẩn trọng cao nhất. Điều 8: Trách nhiệm do vi phạm hợp đồng Bên A được bồi thường thoả đáng mọi tổn thất và thiệt hại trong trường hợp bên B vi phạm các nghĩa vụ quy định trong Hợp đồng. Điều 9: Chấm dứt hợp đồng trước hạn 9.1 - Bên B được phép đơn phương chấm dứt hợp đồng trong trường hợp bên A không hoàn thành việc chuyển tiền vào tài khoản theo qui định tại Điều 3; 9.2 - Trong trường hợp bên A muốn chấm dứt hợp đồng trước thời hạn, bên A phải thông báo cho bên B bằng văn bản. Trong vòng 07 ngày làm việc kể từ ngày nhận được thông báo này bên B có trách nhiệm thanh lý đầu tư chứng khoán theo giá thị trường và chuyển toàn bộ các khoản thu được vào tài khoản của bên A. 9.3 - Khi chấm dứt hợp đồng theo khoản 2 Điều 9, bên A vẫn phải thanh toán các khoản thưởng như đã thoả thuận cho bên B và các chi phí hợp lý phát sinh do việc chấm dứt hợp đồng trước hạn. Điều 10: Điều khoản thi hành 10.1 - Trong quá trình thực hiện hai bên cần chủ động thông báo cho nhau tiến độ thực hiện. Nếu có gì vướng mắc, bất lợi phát sinh hoặc cần phải sửa đổi, bổ xung các điều khoản của hợp đồng thì hai bên phải kịp thời thông báo cho nhau bằng văn bản và tích cực bàn bạc giải quyết trên tinh thần hợp tác, bình đẳng, cùng có lợi. Mọi sự bàn bạc, giải quyết và thoả thuận giữa hai bên phải được thể hiện bằng văn bản. 10.2 - Mọi tranh chấp, nếu không giải quyết được bằng thương lượng thì sẽ đưa vấn đề tranh chấp ra toà án kinh tế xét xử. Quyết định của toà án kinh tế là phán quyết cuối cùng mà hai bên phải thực hiện. Điều 12: Hiệu lực của hợp đồng Hợp đồng này có hiệu lực kể từ ngày bên A chuyển toàn bộ số tiền vốn đầu tư ban đầu vào tài khoản của bên A theo qui định tại điều 1 để bên B tiến hành việc đầu tư cho đến ngày hai bên tổ chức lập và hoàn thành biên bản thanh lý hợp đồng. Các văn bản, tài liệu liên quan đến Hợp đồng này là bộ phận kèm theo và có giá trị theo Hợp đồng này. Hợp đồng này được lập thành 02 bản, có giá trị pháp lý ngang nhau. Bên A giữ 1 bản, bên B giữ 1 bản. BÊN A BÊN B Hồ Công Hưởng Công ty Chứng khoán BSC Địa chỉ: Hội sở chính: 20 Hàng Tre, Hoàn Kiếm, Hà Nội. ĐT: 04.9.261.276 - Fax: 04.9.261.279 Chi nhánh: Lầu 9, 146 Nguyễn Công Trứ, Quận 1, Tp. Hồ Chí Minh. ĐT: 08.8.218.508 – Fax: 08.8.218.510 E-mail: service@bsc.com.vn PHỤ LỤC HỢP ĐỒNG Số ...../HDUT/BSC Số tiền uỷ thác: ......................................................................................... Bằng chữ: .................................................................................................... Thời gian uỷ thác: năm. Từ ngày ...../..../200... đến ngày ...../.../200... Tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng và mức thưởng cho Công ty BSC: Tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng Mức thưởng (% trªn sè tiÒn uû th¸c) ThÊp h¬n hoÆc b»ng 7% 0% Trªn 7% ®Õn 10% 0,25% Trªn 10% ®Õn 15% 0,5% Trªn 15% ®Õn 20% 1% Trªn 20% ®Õn 30% 2% Trªn 30% ®Õn 40% 3% Trªn 40% ®Õn 50% 4% Trªn 50% 5% - Bên A phải trả bên B: + Phí uỷ thác đầu tư: ................................. (Trong vòng 5 ngày sau khi ký Hợp đồng) + Tiền thưởng: .................................. (Ngay khi thanh lý Hợp đồng) BÊN A BÊN B Hồ Công Hưởng Phô lôc 2: B¸o c¸o T×nh h×nh Giao dÞch Tµi kho¶n ñy th¸c TK 002C110... Chñ tµI kho¶n ZZZZZZZZZZZZZ Vèn UT§T L·i ®Çu t Cæ tøc Chªnh lÖch tiÒn mua b¸n Tû lÖ l·i UT§T Sè d tiền PhÝ qu¶n lý L·i tiÒn göi Lo¹i CK Ngµy GD Mua b¸n D ck Chªnh lÖch Gi¸ SL Gi¸ trÞ gd Gi¸ SL Gi¸ trÞ gd Grand Total 22,050 616,680,000 22,050 585,472,500 - (31,207,500) DiÔn gi¶i Vèn UT§T = Sè tiÒn göi ñy th¸c ban ®Çu Chªnh lÖch tiÒn mua b¸n = Vèn UT§T + Tæng gi¸ trÞ b¸n - Tæng gi¸ trÞ mua L·i tiÒn göi = Tæng sè tiÒn l·i kh«ng kú h¹n trong thêi gian göi ñy th¸c Cæ tøc = Tæng sè cæ tøc thu ®îc tõ viÖc së h÷u cæ phiÕu Sè d tiÒn = Chªnh lÖch tiÒn mua b¸n + Cæ tøc + L·i tiÒn göi L·i ®Çu t = Tæng gi¸ trÞ b¸n - Tæng gi¸ trÞ mua C¸n bé Qu¶n lý Danh môc §Çu t­ Trëng phßng M«i giíi XXXXXX YYYYYYY Phô lôc 3: Cộng hòa Xã hội Chủ nghĩa Việt Nam Độc lập - Tự do - Hạnh phúc --------- a ¹ b --------- BIÊN BẢN THANH LÝ HỢP ĐỒNG Hợp đồng Quản lý Danh mục Đầu tư Số: 00/TLHĐ/BSC Căn cứ vào Hợp đồng Quản lý Danh mục Đầu tư Số 04/HĐUT/BSC ký ngày 29 tháng 03 năm 2002 giữa Ông Trần Hoài A và Công ty TNHH Chứng khoán Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam; Căn cứ vào Báo cáo Tình hình Giao dịch của Tài khoản ủy thác 002C110000 đính kèm theo biên bản này; Hôm nay, ngày 11 tháng 04 năm 2003 tại Công ty Chứng khoán Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam, chúng tôi gồm có: Bên ủy thác: Ông Trần Hoài A Là chủ tài khoản ủy thác: 002C110000 Sau đây gọi là Khách hàng. Bên nhận ủy thác: Công ty TNHH Chứng khoán Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BSC) Do ông: Hồ Công Hưởng - Chức vụ: Giám đốc làm đại diện Sau đây gọi là Công ty. Hai bên thỏa thuận tình hình thực hiện Hợp đồng ủy thác Đầu tư số 00/HĐUT/BSC như sau: Điều 1: Mức độ thực hiện Công ty đồng ý rằng Khách hàng đã thực hiện đầy đủ các nghĩa vụ ghi trong Hợp đồng ủy thác Đầu tư Số 00/HĐUT/BSC và đã tạo các điều kiện thuận lợi cho Công ty để Công ty có thể thực hiện những điều khoản ghi trong hợp đồng này một cách tốt nhất; Khách hàng đồng ý rằng Công ty đã thực hiện Hợp đồng ủy thác Đầu tư Số 00/HĐUT/BSC với một tinh thần trách nhiệm cao nhất và với khả năng cao nhất của mình; Khách hàng đồng ý rằng Công ty đã thực hiện hoàn toàn các nội dung quy định trong Hợp đồng ủy thác Đầu tư Số 00/HĐUT/BSC. Điều 2: Thời hạn hết hiệu lực của Hợp đồng ủy thác Đầu tư Số 00/HĐUT/BSC 2.1 Hợp đồng ủy thác Đầu tư Số 04/HĐUT/BSC ký ngày 29 tháng 03 năm 2002 giữa Ông Trần Hoài A và Công ty TNHH Chứng khoán Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam chính thức hết hiệu lực kể từ 11 giờ, ngày 11 tháng 04 năm 2003. 2.2 Thời điểm Hợp đồng ủy thác Đầu tư Số 00/HĐUT/BSC hết hiệu lực cũng là thời điểm đóng tài khoản ủy thác đầu tư số 002C110000. Biên bản này gồm 2 trang, được lập thành 2 bản có giá trị pháp lý như nhau và có hiệu lực kể từ ngày ký. Khách hàng Công ty Trần Hoài A Hồ Công Hưởng Nh÷ng ch÷ viÕt t¾t trong bµi: NH§T&PT :Ng©n hµng ®Çu t­ vµ ph¸t triÓn. BSC :C«ng ty chøng kho¸n ng©n hµng ®Çu t­ vµ ph¸t triÓn ViÖt Nam. UBCKNN :Uû ban chøng kho¸n nhµ n­íc Môc lôc