Đề tài Công ty chứng khoán và những tác động của khủng hoảng kinh tế

Đ tàiề : Công ty ch ng khoán và nh ng tác đ ng c aứ ữ ộ ủ kh ng ho ng kinh tủ ả ế Trong các t ch c tài chính phi ngân hàng, các nh ng t ch c có vai trò là trungổ ứ ữ ổ ứ gian tài chính nh các t ch c ti t ki m theo h p đ ng, các trung gian đ u t vàư ổ ứ ế ệ ợ ồ ầ ư có nh ng t ch c không đ m nhi m vai trò trung gian tài chính. H ch làm cácữ ổ ứ ả ệ ọ ỉ d ch v u thác và kinh doanh trên th tr ng tài chính đ tìm ki m l i nhu n.ị ụ ỷ ị ườ ể ế ợ ậ Thu c nhóm này g m có: các ngân hàng đ u t ch ng khoán, các ngân hàng c mộ ồ ầ ư ứ ầ c , các công ty kinh doanh và môi gi i ch ng khoán, các S giao d ch ch ngố ớ ứ ở ị ứ khoán. S có m t c a các t ch c này trên thi tr ng là r t c n thi t. Nó gópự ặ ủ ổ ứ ườ ấ ầ ế ph n làm cho th tr ng v n hành trôi ch y, làm tăng c h i l a ch n cho cácầ ị ườ ậ ả ơ ộ ự ọ nhà đ u t và tăng c ng tính hi u qu c a th tr ng.ầ ư ườ ệ ả ủ ị ườ I-Công ty ch ng khoán:ứ Ho t đ ng c a các công ty ch ng khoán r t đa d ng, ph c t p và khác h n v iạ ộ ủ ứ ấ ạ ứ ạ ẳ ớ các doanh nghi p s n xu t và th ng m i thông th ng vì công ty ch ng khoánệ ả ấ ươ ạ ườ ứ là m t đ nh ch tài chính đ c bi t. Vì v y, v n đ xác đ nh mô hình t ch c kinhộ ị ế ặ ệ ậ ấ ề ị ổ ứ doanh c a công ty ch ng khoán cũng có nh ng đ c đi m khác nhau và v n d ngủ ứ ữ ặ ể ậ ụ cho các kh i th tr ng có m c đ phát tri n khác nhau. Tuy nhiên, có th kháiố ị ườ ứ ộ ể ể quát thành hai nhóm: - Mô hình công ty ch ng khoán đa năng: theo đó các ngân hàng th ng m i ho tứ ươ ạ ạ đ ng v i t cách là ch th kinh doanh ch ng khoán, b o hi m và kinh doanhộ ớ ư ủ ể ứ ả ể ti n tề ệ - Mô hình công ty ch ng khoán chuyên doanh: theo mô hình này, ho t đ ng kinhứ ạ ộ doanh ch ng khoán s do các công ty đ c l p và chuyên môn hoá trong lĩnh v cứ ẽ ộ ậ ự ch ng khoán đ m trách, các ngân hàng không đ c tham gia kinh doanh ch ngứ ả ượ ứ khoán. Mô hình này đ c áp d ng r ng rãi các th tr ng Mĩ, Nh t, Hàn Qu c,ượ ụ ộ ở ị ườ ậ ố Thái Lan… 1- Khái ni m và phân lo iệ ạ :Công ty ch ng khoán là m t đ nh ch tài chính trungứ ộ ị ế gian th c hi n các nghi p v trên th tr ng ch ng khoán. Do đ c đi m c aự ệ ệ ụ ị ườ ứ ặ ể ủ công ty ch ng khoán có th kinh doanh trên m t lĩnh v c, m t lo i hình kinhứ ể ộ ự ộ ạ doanh ch ng khoán nh t đ nh do đó hi n nay, có quan đi m phân chia công tyứ ấ ị ệ ể ch ng khoán(CTCK) thành các lo i sau:ứ ạ - Công ty môi gi i ch ng khoánớ ứ : là CTCK ch th c hi n vi c trung gianỉ ự ệ ệ mua bán ch ng khoán cho khách hàng đ h ng hoa h ngứ ể ưở ồ - Công ty b o lãnh phát hành ch ng khoánả ứ : là CTCK có lĩnh v c ho tự ạ đ ng ch y u là th c hi n nghi p v b o lãnh đ h ng phí ho c chênhộ ủ ế ự ệ ệ ụ ả ể ưở ặ l ch giá.ệ - Công ty kinh doanh ch ng khoánứ : là CTCK ch y u th c hi n nghi p vủ ế ự ệ ệ ụ t doanh, có nghĩa là t b v n và t ch u trách nhi m v h u qu kinhư ự ỏ ố ự ị ệ ề ậ ả doanh. - Công ty trái phi uế : là CTCK chuyên mua bán các lo i trái phi u.ạ ế - Công ty ch ng khoán không t p trungứ ậ : là các CTCK ho t đ ng ch y uạ ộ ủ ế trên thi tr ng OTC(th tr ng ch ng khoán phi t p trung) và h đóng vaiườ ị ườ ứ ậ ọ trò là các nhà t o th tr ng.ạ ị ườ 2-V lo i hình công tyề ạ bao g m có 3 lo i hình t ch c c b n: công tyồ ạ ổ ứ ơ ả h p danh, công ty trách nhi m h u h n và công ty c ph nợ ệ ữ ạ ổ ầ 3-V đi u ki n và th t c thành l p công tyề ề ệ ủ ụ ậ : - Đi u ki n v v nề ệ ề ố : CTCK ph i có m c v n đi u l t i thi u b ng v nả ứ ố ề ệ ố ể ằ ố pháp đ nh. V n pháp đ nh th ng đ c quy đ nh c th cho t ng lo i hìnhị ố ị ườ ượ ị ụ ể ừ ạ nghi p v .ệ ụ Ví d : T i Nh t B n, các công ty tham gia 3 lo i hình kinh doanh là môiụ ạ ậ ả ạ gi i, t doanh, b o lãnh phát hành ph i có v n đi u l là 10 t Yên. T iớ ự ả ả ố ề ệ ỉ ạ Trung Qu c, các công ty đa năng là 500 tri u nhân dân t , các công ty môiố ệ ệ gi i ch ng khoán là 50 tri u nhân dân t .ớ ứ ệ ệ - Đi u ki n v nhân sề ệ ề ự: đòi h i nhân viên qu n lí và nhân viên giao d chỏ ả ị ph i có ki n th c chuyên môn, kinh nghi m, trung th c. Nhân viên c uả ế ứ ệ ự ả CTCK ph i có giây phép hành ngh , nhân viên qu n lí ph i có gi y phépả ề ả ả ấ đ i di n.ạ ệ - Đi u ki n v c s v t ch tề ệ ề ơ ở ậ ấ : các t ch c cá nhân sáng l p CTCK ph iổ ứ ậ ả đ m b o yêu c u c s v t ch t t i thi u cho CTCK.ả ả ầ ơ ở ậ ấ ố ể 4-Nguyên t c ho t đ ngắ ạ ộ : CTCK ho t đ ng theo hai nhóm nguyên t c cạ ộ ắ ơ b n: nhóm nguyên t c đ o đ c và nhóm nguyên t c tài chínhả ắ ạ ứ ắ - Nguyên t c đ o đ c:ắ ạ ứ + ph i đ m b o giao d ch trung th c và công b ng vì l i ích c a kháchả ả ả ị ự ằ ợ ủ hàng + kinh doanh có kĩ năng, t n tu , có tinh th n trách nhi mậ ỵ ầ ệ + u tiên th c hi n l nh c a khách hành tr c khi th c hi n l nh c aư ự ệ ệ ủ ướ ự ệ ệ ủ công ty + có nghĩa v b o m t cho khách hàngụ ả ậ + khi th c hi n các nghi p v v t v n ph i cung c p đ y đ thông tinự ệ ệ ụ ề ư ấ ả ấ ầ ủ cho khách hàng và gi i thích rõ ràng v các r i ro mà khách hàng có thả ề ủ ể g p ph iặ ả + không đ c nh n b t kì kho n thù lao nào ngoài các kho n thu lao thôngượ ậ ấ ả ả th ngườ + nghiêm c m th c hi n các nghi p c n i giánấ ự ệ ệ ụ ộ + không đ c ti n hành các ho t đ ng làm cho công chúng và khách hàngượ ế ạ ộ hi u l m v giá c , giá tr ho c b n ch t c a ch ng khoán ho c các ho tể ầ ề ả ị ặ ả ấ ủ ứ ặ ạ đ ng khác gây thiêt h i cho khách hàng.ộ ạ - Nguyên t c tài chínhắ : + Đ m b o các yêu c u v v n, c c u v n và nguyên t c h ch toán,ả ả ầ ề ố ơ ấ ố ắ ạ đ m b o ngu n tài chính trong cam k t kinh doanh ch ng khoán v i kháchả ả ồ ế ứ ớ hàng. + Không đ c dùng ti n c a khách hàng làm ngu n tài chính đ kinhượ ề ủ ồ ể doanh, ngo i tr tr ng h p s ti n đó dùng đ ph c v cho ho t đ ngạ ừ ườ ợ ố ề ể ụ ụ ạ ộ giao d ch c a khách hàng.ị ủ + Ph i tách b ch ti n và ch ng khoán c a khách hàng v i tài s n c aả ạ ề ứ ủ ớ ả ủ mình, không đ c dùng ch ng khoán c a khách hàng làm v t th ch pượ ứ ủ ậ ế ấ vay v n tr tr ng h p đ c khách hàng đ ng ý b ng văn b nố ừ ườ ợ ượ ồ ằ ả 5-C c u t ch c c a CTCKơ ấ ổ ứ ủ : đ c chia thành hai kh i khác nhauượ ố - Kh i nghi p v :ố ệ ụ kh i này đem l i l i nhu n cho công ty b ng cách đápố ạ ợ ậ ằ ng nhu c u c a khách hàng và t o ra các s n ph m phù h p v i các nhuứ ầ ủ ạ ả ẩ ợ ớ c u đó. T ng ng v i các nghi p v do kh i này ph trách có nh ng bầ ươ ứ ớ ệ ụ ố ụ ữ ộ ph n phòng ban nh t đ nh:ậ ấ ị + Phòng môi gi iớ + Phòng t doanhự + Phòng b o lãnh phát hànhả + Phòng qu n lý danh m c đ u t và qu đ u tả ụ ầ ư ỹ ầ ư + Phòng t v n tài chính và đ u tư ấ ầ ư + Phòng kí quỹ Tuy nhiên, căn c vào quy mô th tr ng và s chú tr ng vào các nghi p v màứ ị ườ ự ọ ệ ụ công ty ch ng khoán có th chuyên sâu t ng b ph n ho c t ng h p các nghi pứ ể ừ ộ ậ ặ ổ ợ ệ v vào trong m t b ph nụ ộ ộ ậ - Kh i ph tr :ố ụ ợ là kh i không tr c ti p th c hi n các nghi p v kinh doanh,ố ự ế ự ệ ệ ụ nh ng nó không th thi u trong v n hành c a công ty ch ng khoán vì ho tư ể ế ậ ủ ứ ạ đ ng c a nó mang tính tr giúp cho kh i nghi p v , bao g m các bộ ủ ợ ố ệ ụ ồ ộ ph n:ậ +Phòng nghiên c u và phát tri nứ ể +Phòng phân tích và thông tin th tr ngị ườ +Phòng k ho ch công tyế ạ +Phòng phát tri n s n ph m m iể ả ẩ ớ +Phòng công ngh tin h cệ ọ +Phòng pháp chế +Phòng k toán, thanh toán và ki m soát n i bế ể ộ ộ +Phòng ngân qu , kí quỹ ỹ +Phòng t ng h p hành chính nhân sổ ợ ự 6-Ch c năng c b n c a CTCK:ứ ơ ả ủ - T o ra c ch huy đ ng v n linh ho t gi a ng i có ti n nhàn r i đ nạ ơ ế ộ ố ạ ữ ườ ề ỗ ế ng i s d ng v n( thông qua c ch phát hành và b o lãnh phát hành)ườ ử ụ ố ơ ế ả - Cung c p c ch giá c cho giao d ch( thông qua h th ng kh p giá ho cấ ơ ế ả ị ệ ố ớ ặ kh p l nh)ớ ệ - T o ra tính thanh kho n cho ch ng khoán( hoán chuy n t ch ng khoán raạ ả ứ ể ừ ứ ti n m t và ng c l i t ti n m t ra ch ng khoán m t cách d dàng)ề ặ ượ ạ ừ ề ặ ứ ộ ễ - Góp ph n đi u ti t và bình n th tr ng( thông qua ho t đ ng t doanhầ ề ế ổ ị ườ ạ ộ ự ho c vai trò nhà t o l p th tr ng)ặ ạ ậ ị ườ 7-Vai trò c a CTCK:ủ - Đ i v i các t ch c phát hànhố ớ ổ ứ : thông qua ho t đ ng đ i lý phát hành, b oạ ộ ạ ả lãnh phát hành, các CTCK có vai trò t o ra c ch huy đ ng v n ph c vạ ơ ế ộ ố ụ ụ các nhà phát hành. M t trong nh ng nguyên t c c a th tr ng ch ngộ ữ ắ ủ ị ườ ứ khoán là nguyên t c trung gian. Các CTCK s th c hi n vai trò trung gianắ ẽ ự ệ cho c ng i đ u t và nhà phát hành. Và khi th c hi n công vi c này,ả ườ ầ ư ự ệ ệ CTCK đã t o ra c ch huy đ ng v n cho n n kinh t thông qua thạ ơ ế ộ ố ề ế ị tr ng ch ng khoánườ ứ - Đ i v i các nhà đ u tố ớ ầ ư: thông qua các ho t đ ng nh môi gi i, t v nạ ộ ư ớ ư ấ đ u t , qu n lý danh m c đ u t , CTCK có vai trò làm gi m chi phí vàầ ư ả ụ ầ ư ả th i gian giao d ch, do đó nâng cao hi u qu các kho n đ u tờ ị ệ ả ả ầ ư - Đ i v i th tr ng ch ng khoánố ớ ị ườ ứ : CTCK th hi n hai vai trò chính sau:ể ệ + Góp ph n t o l p giá c , đi u ti t th tr ng. Giá c ch ng khoán là doầ ạ ậ ả ề ế ị ườ ả ứ th tr ng quy t đ nh. Tuy nhiên, đ đ a ra m c giá cu i cùng ng i muaị ườ ế ị ể ư ứ ố ườ và ng i bán ph i thông qua công ty ch ng khoán vì h không tham giaườ ả ứ ọ tr c ti p vào quá trình mua bán. Các CTCK là thành viên c a th tr ng,ự ế ủ ị ườ do v y h cũng góp ph n t o l p giá c th tr ng thông qua đ u giá.ậ ọ ầ ạ ậ ả ị ườ ấ CTCK còn th hi n vai trò l n h n khi tham gia đi u ti t th tr ngể ệ ớ ơ ề ế ị ườ +Góp ph n làm tăng tính thanh kho n cho các tài s n tài chính: trên thầ ả ả ị tr ng c p 1 các CTCK không nh ng huy đ ng m t l ng v n l n đ aườ ấ ữ ộ ộ ượ ố ớ ư vào s n xu t kinh doanh cho nhà phát hành mà còn làm tăng tính thanhả ấ kho n cho các tài s n tài chính đ c đ u t vì các ch ng khoán qua đ tả ả ượ ầ ư ứ ợ phát hành s đ c mua bán giao d ch trên th tr ng c p 2. Đi u này làmẽ ượ ị ị ườ ấ ề gi m r i to, t o tâm lý yên tâm cho ng i đ u t .ả ủ ạ ườ ầ ư - Đ i v i c quan qu n lí th tr ngố ớ ơ ả ị ườ :CTCK có vai trò cung c p thông tin vấ ề th tr ng ch ng khoán cho các c quan qu n lý th tr ng. Các CTCKị ườ ứ ơ ả ị ườ th c hi n đ c vai trò nay vì h v a là ng i b o lãnh phát hành cho cácự ệ ượ ọ ừ ườ ả ch ng khoán m i, v a là trung gian mua bán ch ng khoán và th c hi n cácứ ớ ừ ứ ự ệ giao d ch trên th tr ng. M t trong các yêu c u c a th tr ng ch ngị ị ườ ộ ầ ủ ị ườ ứ khoán là thông tin ph i đ c công khai hóa d i s giám sát c a các cả ượ ướ ự ủ ơ quan qu n lí th tr ng. Nh các thông tin này các c quan qu n lí thả ị ườ ờ ơ ả ị tr ng có th ki m soát và ch ng hi n t ng thao túng, lũng đo n, bópườ ể ể ố ệ ượ ạ méo th tr ng.ị ườ 8-Các nghi p v c a công ty ch ng khoán:ệ ụ ủ ứ A-Các nghi p v chính:ệ ụ - Nghi p v môi gi i ch ng khoán:ệ ụ ớ ứ Môi gi i ch ng khoán là ho t đ ng trung gian ho c đ i di n mua, bánớ ứ ạ ộ ặ ạ ệ ch ng khoán cho khách hàng đ h ng hoa h ng. Theo đó, công ty ch ngứ ể ưở ồ ứ khoán đ i di n cho khách hàng ti n hành giao d ch thông qua c ch giaoạ ệ ế ị ơ ế d ch t i Sàn giao d ch ch ng khoán ho c th tr ng ch ng khoán phi t pị ạ ị ứ ặ ị ườ ứ ậ trung(OTC) mà chính khách hàng ph i ch u trách nhi m đ i v i k t quả ị ệ ố ớ ế ả giao d ch c a mình. Thông qua ho t đ ng môi gi i, CTCK s chuy n đ nị ủ ạ ộ ớ ẽ ể ế khách hàng các s n ph m, d ch v t v n đ u t và k t n i gi a nhà đ uả ẩ ị ụ ư ấ ầ ư ế ố ữ ầ t bán ch ng khoán v i nhà đ u t mua ch ng khoán. ư ứ ớ ầ ư ứ - Nghi p c t doanh:ệ ụ ự T doanh là vi c CTCK t ti n hành các ho t đ ng giao d ch mua, bánự ệ ự ế ạ ộ ị ch ng khoán cho chính mình. Ho t đ ng t doanh c a CTCK đ c th cứ ạ ộ ự ủ ượ ự hi n thông qua c ch giao d ch trên Sàn giao d ch ch ng khoán ho c thệ ơ ế ị ị ứ ặ ị tr ng OTC. T i m t s th tr ng v n hành theo c ch kh p giá(quoteườ ạ ộ ố ị ườ ậ ơ ế ớ driven) ho t đ ng t doanh c a CTCK đ c th c hi n thông qua ho tạ ộ ư ủ ượ ự ệ ạ đ ng t o l p th tr ng. Lúc này, CTCK đóng vai trò là nhà t o l p thộ ạ ậ ị ườ ạ ậ ị tr ng, n m gi m t s l ng ch ng khoán nh t đ nh c a m t s lo iườ ắ ữ ộ ố ượ ứ ấ ị ủ ộ ố ạ ch ng khoán và th c hi n mua bán ch ng khoán v i các khách hàng đứ ự ệ ứ ớ ể h ng chênh l ch giá.ưở ệ - Nghi p v b o lãnh phát hành:ệ ụ ả B o lãnh phát hành là vi c CTCK có ch c năng b o lãnh giúp t ch c phátả ệ ứ ả ổ ứ hành th c hi n các th t c tr c khi chào bán ch ng khoán, t ch c vi cự ệ ủ ụ ướ ứ ổ ứ ệ phân ph i ch ng khoán và giúp bình n giá ch ng khoán trong giai đo nố ứ ổ ứ ạ đ u sau khi phát hành. Trên th tr ng ch ng khoán, t ch c phát hànhầ ị ườ ứ ổ ứ không ch có các CTCK mà còn bao g m các đ nh ch tài chính khác nhỉ ồ ị ế ư ngân hàng đ u t nh ng thông th ng vi c CTCK nh n b o lãnh phátầ ư ư ườ ệ ậ ả hành th ng kiêm luôn vi c phân ph i ch ng khoán, còn các ngân hàngườ ệ ố ứ đ u t th ng đ ng ra nh n b o lãnh phát hành(ho c thành l p t h pầ ư ườ ứ ậ ả ặ ậ ổ ợ b o lãnh phát hành) sau đó chuy n ph n ph i ch ng khoán cho các CTCKả ể ấ ố ứ t doanh ho c các thành viên khác.ự ặ - Nghi p v qu n lý danh m c đ u t :ệ ụ ả ụ ầ ư Đây là nghi p v qu n lý v n u thác c a khách hàng đ đ u t vàoệ ụ ả ố ỷ ủ ể ầ ư ch ng khoán thông qua danh m c đ u t nh m sinh l i cho khách hàngứ ụ ầ ư ằ ợ trên c s tăng l i nhu n và b o toàn v n cho khách hàng. Qu n lý danhơ ở ợ ậ ả ố ả m c đ u t là m t d ng nghi p v t v n mang tính ch t t ng h p cóụ ầ ư ộ ạ ệ ụ ư ấ ấ ổ ợ kèm theo đ u t , khách hàng u thác ti n cho công ty ch ng khoán thayầ ư ỷ ề ứ m t mình quy t đ nh đ u t theo m t chi n l c hay nh ng nguyên t cặ ế ị ầ ư ộ ế ượ ữ ắ đã đ c khách hàng ch p thu n ho c yêu c u.ượ ấ ậ ặ ầ - Nghi p v đ u t ch ng khoán: ệ ụ ầ ư ứ T v n đ u t ch ng khoán là vi c CTCk thông qua ho t đ ng phân tíchư ấ ầ ư ứ ệ ạ ộ đ đ a ra các l i khuyên, phân tích các tình hu ng và có th th c hi n m tể ư ờ ố ể ự ệ ộ s công vi c d ch v khác liên quan đ n phát hành, đ u t , c c u tàiố ệ ị ụ ế ầ ư ơ ấ chính cho khách hàng. B-Các nghi p v ph tr :ệ ụ ụ ợ + L u ký ch ng khoánư ứ + Qu n lý thu nh p c a khách hàng(qu n lý c t c)ả ậ ủ ả ổ ứ + Nghi p v tín d ngệ ụ ụ + Nghi p v qu n lý quệ ụ ả ỹ II-Tác đ ng c a kh ng ho ng kinh t đ i v i các công ty ch ngộ ủ ủ ả ế ố ớ ứ khoán: Công ty ch ng khoán là m t b ph n trong th tr ng ch ng khoán. Vì v y, đứ ộ ộ ậ ị ườ ứ ậ ể tìm hi u nh ng tác đ ng c a kh ng ho ng t i ho t đ ng c a các CTCK nh tể ữ ộ ủ ủ ả ớ ạ ộ ủ ấ thi t ph i hi u đ c nh ng tác đ ng c a kh ng ho ng t i th tr ng ch ngế ả ể ượ ữ ộ ủ ủ ả ớ ị ườ ứ khoán nói riêng và th tr ng tài chính nói chung. Các qu c gia trên toàn th gi i,ị ườ ố ế ớ ít hay nhi u đ u đang ph i đ i v i cu c kh ng ho ng tài chính l n nh t trongề ề ả ố ớ ộ ủ ả ớ ấ 80 năm tr l i đây. Đã có r t nhi u cu c kh ng ho ng v tài chính di n ra.ở ạ ấ ề ộ ủ ả ề ễ Hình nh “bong bóng” đ c ch n làm bi u t ng cho s kh ng ho ng đi nả ượ ọ ể ượ ự ủ ả ể hình trong nh ng năm v a qua b i các lí do sau:ữ ừ ở 1. M t chu kỳ kinh t đ c tr ng b i quá trình m r ng nhanh chóng sau m t giaiộ ế ặ ư ở ở ộ ộ đo n th tr ng thu nh tr m l ng.ạ ị ườ ỏ ầ ắ 2. Hi n t ng giá tài s n tăng bùng phát, th ng v t ra ngoài gi i h n đ mệ ượ ả ườ ượ ớ ạ ả b o c a các h s tài chính c b n và xu t hi n m t s ngành nh t đ nh, ti pả ủ ệ ố ơ ả ấ ệ ở ộ ố ấ ị ế sau hi n t ng này là s s t giá r t nhanh và m nh cùng làn sóng t bán ra.ệ ượ ự ụ ấ ạ ồ ạ 3. Là m t h c thuy t mô t hi n t ng giá ch ng khoán v t quá giá tr chínhộ ọ ế ả ệ ượ ứ ượ ị xác c a chúng và c ti p t c tăng nh v y cho đ n khi giá đ t ng t r i t do vàủ ứ ế ụ ư ậ ế ộ ộ ơ ự qu bong bóng v .ả ỡ Bong bóng hoa Tuy-lip: Th i gian: 1634-1637ờ Đ a đi m: Hà Lanị ể Th tr ng r t t đ nh xu ng đáy . T i th i đi m đ nh cao, ng i ta có th đ i 1ị ườ ớ ừ ỉ ố ạ ờ ể ỉ ườ ể ổ bông hoa tuy-lip l y 1 căn nhà, nh ng khi đáy thì giá m t bông hoa tuy-lip chấ ư ở ộ ỉ b ng 1 c hành.ằ ủ Vào năm 1593, hoa tuy-lip đ c mang t Th Nhĩ Kì đ n Hà Lan, s m i lượ ừ ổ ế ự ớ ạ c a loài hoa này đã gây ra 1 c n s t, và khi loài hoa này nhi m 1 lo i virut khôngủ ơ ố ễ ạ gây h i cho hoa và ng i mà ch làm bi n đ i màu s c c a cánh hoa thì làm choạ ườ ỉ ế ổ ắ ủ nhu c u vè loài hoa này càng tăng lên . Ng i ta b t đ u đ u c tích tr c c aầ ườ ắ ầ ầ ơ ữ ủ ủ loài hoa này , vì v y mà càng làm cung gi m còn nhu c u tăng lên.ậ ả ầ Qu bong bóng phình ra vào giai đo n 1936-1937, khi mà m t lái buôn th o tayả ạ ộ ạ có th ki m 60.000 florin trong m t tháng x p x 61710 đô la M . V i l i nhu nể ế ộ ấ ỉ ỹ ớ ợ ậ kh ng l nh v y, chính quy n hoàn toàn b t l c và không th ngăn ch n ho tổ ồ ư ậ ề ấ ự ể ặ ạ đ ng giao d ch náo nhi t này. M t s ng i th n tr ng quy t đ nh bán l ngộ ị ệ ộ ố ườ ậ ọ ế ị ượ hoa đ u c đi đ thu đ c l i nhu n ch c ch n, chính vì v y mà t o nên m tầ ơ ể ượ ợ ậ ắ ắ ậ ạ ộ hi u ng domino, t t c t bán ra, trong khi nhu c u mua gi m.ệ ứ ấ ả ồ ạ ầ ả Nhi u giao d ch b phá v và ng i ta hi u ra r ng h đã dung nhà c a c a mìnhề ị ị ỡ ườ ể ằ ọ ử ủ đ đ i l y 1 m u cây c . ể ổ ấ ẩ ỏ Hoang mang và h n lo n là tình c nh chung di n ra trên đ t n c Hà Lan. Tácỗ ạ ả ễ ấ ướ đ ng c a cu c kh ng ho ng này làm cho hà Lan c m toàn b ho t đ ng đ u cộ ủ ộ ủ ả ấ ộ ạ ộ ầ ơ trong đ u t su t m t th i gian dài .ầ ư ố ộ ờ Bong bóng South Sea Th i gian: 1711-1720ờ Đ a đi m: V ng qu c Anhị ể ươ ố Mô t ng n g n : Giá c phi u South Sea gi m m nh t đ nh , khi đó đ c giaoả ắ ọ ổ ế ả ạ ừ ỉ ượ d ch v i giá 1000 b ng Anh, đáy c a th tr ng, giá c phi u công ty nàyị ớ ả ở ủ ị ườ ổ ế không còn m t chút giá tr nào vào n a cu i năm 1720. M t l ng ti n kh ng lộ ị ử ố ộ ượ ề ổ ồ cũng m t theo giá tr c a c phi u này.ấ ị ủ ổ ế Cu c đ i kh ng ho ng năm 1929ộ ạ ủ ả Cu c đ i kh ng ho ng này b t ngu n t M nh ng tác đ ng c a nó nhộ ạ ủ ả ắ ồ ừ ỹ ư ộ ủ ả h ng t i toàn th gi iưở ớ ế ớ Vào nh ng năm 1920, n n kinh t M v n hành v i ch tr ng tr thành nhàữ ề ế ỹ ậ ớ ủ ươ ở băng c a th gi i thành nhà s n xu t l ng th c, s n xu t đ dùng cho toàn thủ ế ớ ả ấ ươ ự ả ấ ồ ế gi i nh ng s mua ít nh t có th nh ng gì mà ph n còn l i c a th gi i s nớ ư ẽ ấ ể ữ ầ ạ ủ ế ớ ả xu t ra. T t nhiên đi u này t o nên tr ng thái ấ ấ ề ạ ạ cán cân th ng m iươ ạ r t có l i choấ ợ M , nh ng nó không th t n t i lâu. M thi t l p nhi u rào c n th ng m i đỹ ữ ể ồ ạ ỹ ế ậ ề ả ươ ạ ể b o v ho t đ ng kinh doanh c a nh ng doanh nghi p M , nh ng v n đ ả ệ ạ ộ ủ ữ ệ ỹ ư ấ ề ở ch n u M không mu n mua hàng t đ i tác Châu Âu thì nh ng đ i tác đó l yỗ ế ỹ ố ừ ố ữ ố ấ đâu ra ti n đ mua hàng t các đ i tác M . Cho đ n khi mà nh ng đ i tác Châuề ể ừ ố ỹ ế ữ ố Âu th m chí không còn đáp ng đ c lãi su t cho nh ng kho n vay t n cậ ứ ượ ấ ữ ả ừ ướ M , h không th mua hàng n a, thì ho t đ ng xu t kh u c a M s t 30% vàỹ ọ ể ữ ạ ộ ấ ẩ ủ ỹ ụ ti p t c s t gi m trong th i gian sau đó. Đây là m t trong nh ng y u t gópế ụ ụ ả ờ ộ ữ ế ố ph n vào cu c Đ i kh ng ho ng.ầ ộ ạ ủ ả S suy gi m t mùa hè năm 1929 đ n năm 1933 làm GDP c a M gi m h nự ả ừ ế ủ ỹ ả ơ 25% , xóa đi m i thành qu kinh t đ t đ c c a ¼ th k tr c đó .ọ ả ế ạ ượ ủ ế ỉ ướ H th ng ngân hàng cũng ph i ch ng ki n nhi u con s ho ng lo n khiệ ố ả ứ ế ề ố ả ạ ng i g i ti n đua nhau đi rút ti n . Nhi u nhà băng không ch u đ c s c ép,ườ ử ề ề ề ị ượ ứ m t s khác bu c ph i sát nh p, s l ng ngân hang gi m đi đáng k .ộ ố ộ ả ậ ố ượ ả ể - Và g n đây nh t là cu c kh ng ho ng tài chính Hoa Kì năm 2007, đây làầ ấ ộ ủ ả cu c kh ng ho ng di n ra trên nhi u lĩnh v c tài chính( tín d ng, b o hi m,ộ ủ ả ễ ề ự ụ ả ể ch ng khoán). Cu c kh ng ho ng này di n ra t năm 2007 cho đ n t n nay,ứ ộ ủ ả ễ ừ ế ậ cu c kh ng ho ng b t ngu n t cu c kh ng ho ng tín d ng nhà th c p. Vàộ ủ ả ắ ồ ừ ộ ủ ả ụ ở ứ ấ b n thân nó là ngu n g c tr c ti p cho cu c kh ng ho ng toàn c u năm 2008.ả ồ ố ự ế ộ ủ ả ầ Hi n nay, ph n l n các công ty ch ng khoán hàng đ u đ u là công ty con c aệ ầ ớ ứ ầ ề ủ m t ngân hàng ho c m t công ty tài chính l n. Vì v y, các ho t đ ng, chính sáchộ ặ ộ ớ ậ ạ ộ c a các CTCK đ u ph thu c ch t ch vào l i ích, ho t đ ng cũng nh chínhủ ề ụ ộ ặ ẽ ợ ạ ộ ư sách c a công ty m . Công ty ch ng khoán thu c Morgan Stanley cung là tr ngủ ẹ ứ ộ ườ h p nh v y.ợ ư ậ Tác đ ng c a kh ng ho ng đ i v i Morgan Stanley:ộ ủ ủ ả ố ớ Morgan Stanley (mã s t i NYSE là MS) là t p đoàn tài chính kh ng lố ạ ậ ổ ồ c a Mĩ. Nó t n t i nh là m t ngân hàng đ u t , công ty ch ng khoán cóủ ồ ạ ư ộ ầ ư ứ tr s t i Hoa Kỳ. Đây là m t trong nh ng th ch tài chính l n c a thụ ở ạ ộ ữ ể ế ớ ủ ế gi i, ph c v nh ng nhóm đ i t ng là chính ph , các t ch c tài chínhớ ụ ụ ữ ố ượ ủ ổ ứ khác và cá nhân. Ngoài tr s chính đ t t i NewYork còn có các tr sụ ở ặ ạ ụ ở khác đ t t i London và Hongkong. Morgan Stanley thành l p năm 1935.ặ ạ ậ Năm 2007 công ty này có doanh thu là 85,328 t USD,l i nhu n là 3,209tỷ ợ ậ ỷ USD. Thi t h i mà Morgan Stanley (MS) đã ph i h ng ch u khi cu c kh ng ho ngệ ạ ả ứ ị ộ ủ ả toàn c u này di n ra:ầ ễ Theo 1 đi u d hi u là các n c càng l n thì t n th t ph i gánh ch u càngề ễ ể ướ ớ ổ ấ ả ị nhi u.ề +Năm 2006, đ u năm 2007 xu h ng c a các nhà lãnh đ o là đi theo con đ ngầ ướ ủ ạ ườ đ u t m o hi m, nh ng kh ng ho ng tài chính đã thay đ i m i chuy n: cácầ ư ạ ể ư ủ ả ổ ọ ệ ho t đ ng c a MS tr l i v i n n an toàn h n b ng các bi n pháp nh thu h pạ ộ ủ ở ạ ớ ề ơ ằ ệ ư ẹ b t các kho n cho vay, đóng c a m t s b ph n kinh doanh, chuy n sang ho tớ ả ử ộ ố ộ ậ ể ạ đ ng mô hình t p đoàn ngân hàng, tăng g p 3 quy mô ti n g i, m t thay đ i l nộ ậ ấ ề ử ộ ổ ớ là thu h p b ph n ngân hàng đ u t và có xu h ng tr thành công ty mô gi iẹ ộ ậ ầ ư ướ ở ớ l n, tham gia vào liên doanh Salomon Smith Barney-sau thớ ng v này ươ ụ t ng sổ ố nhân viên môi gi i t i MS tăng lên t i 20 ngàn, h a h n doanh thu t ho t đ ngớ ạ ớ ứ ẹ ừ ạ ộ môi gi i đ t 42%(cách đây 1 năm ch kho ng 20%)ớ ạ ỉ ả +Năm 2008 vi c kinh doanh b đình tr , khi n con s thua l c a đ i gia này làệ ị ệ ế ố ỗ ủ ạ 2,195 t USD t ng đ ng v i 2,24USD/ c phi u. Cùng kì năm 2007 thua lỷ ươ ươ ớ ổ ế ỗ c a đ i gia này là 3,588 t USD t ng đ ng v i 3,61 USD/ c phi u do thủ ạ ỷ ươ ươ ớ ổ ế ị tr ng ti n t cũng nh h th ng toàn c u có nh ng ch n đ ng m nh nhườ ề ệ ư ệ ố ầ ữ ấ ộ ạ ả h ng t i m c l i nhu n c a Morgan Stanley.ưở ớ ứ ợ ậ ủ +Ngày 22/9/2008 c c d tr liên bang M (FED) cho phép 2 ngân hàng đ u tụ ự ữ ỹ ầ ư Goldman Sachs và Morgan Stanley chuy n đ i sang mô hình t p đoàn ngân hàngể ổ ậ m . S chuy n đ i này s cho phép 2 ngân hàng này thành l p các chi nhánh làẹ ự ể ổ ẽ ậ ngân hàng th ng m i đ thu hút ti n g i ti t ki m c a khách hàng. M c đíchươ ạ ể ề ử ế ệ ủ ụ c a s c chuy n đ i này là nh m tăng c ng ngu n v n cho 2 t p đoàn nh mủ ự ể ổ ằ ườ ồ ố ậ ằ đ i phó l i v i tình hình thanh kho n khó khăn. Đ ng th i theo quy t đ nh này 2ố ạ ớ ả ồ ờ ế ị t p đoàn có quy n nh nh ng ngân hàng th ng m i khác trong vi c ti p c nậ ề ư ữ ươ ạ ệ ế ậ cho vay kh n c p c a FED. Theo d tính thì 2 ngân hàng có th s mua l i hàngẩ ấ ủ ự ể ẽ ạ lo t các ngân hàng th ng m i b phá s n khác c a Mĩ.ạ ươ ạ ị ả ủ +Đ u năm 2009 Morgan Stanley và Citigroup bàn th o đ mua bán c ph n côngầ ả ể ổ ầ ty môi gi i Smith Barney c a Citigroup, theo đó Morgan Stanley có th tr choớ ủ ể ả Citigroup s ti n là 2-3 t USD đ có th s h u 51% trong Smith Barney.Hànhố ề ỷ ể ể ở ữ đ ng này nh m giúp MS có th nâng cao đ c kh năng c nh tranh v i các côngộ ằ ể ượ ả ạ ớ ty môi gi i khác. ớ +Tuy nhiên, Morgan Stanley v n công b thua l quý 1/2009 đ i v i c đôngẫ ố ỗ ố ớ ổ ph thông c a ngân hàng là 578 tri u USD, nguyên nhân chính là th tr ng b tổ ủ ệ ị ườ ấ đ ng s n th ng m i đi xu ng.M c thua l c a Morgan Stanley quý 1/2009ộ ả ươ ạ ố ứ ỗ ủ t ng đ ng -57cent/c phi u sau khi tr c t c 400 tri u USD cho c đông uươ ươ ổ ế ả ổ ứ ệ ổ ư đãi. Quý 1/2009, thua l liên quan đ n th tr ng b t đ ng s n c a Morganỗ ế ị ườ ấ ộ ả ủ Stanley là 1 t USD.C phi u c a Morgan Stanley ngay sau thông tin l i nhu nỷ ổ ế ủ ợ ậ trên h 9,4%.ạ Morgan Stanley đang ch n con đ ng thoát ra kh i cu c kh ng ho ng khác r tọ ườ ỏ ộ ủ ả ấ nhi u so v i các đ i th tr c ti p c a t ch c là Goldman Sachs.ề ớ ố ủ ự ế ủ ổ ứ Gorman Sachs đ y m nh b ph n kinh doanh, k t qu là mang l i l i nhu n caoẩ ạ ộ ậ ế ả ạ ợ ậ trong năm 2008 nh ng cũng d dàng đ y vào tình tr ng thua l n u m i thư ễ ẩ ạ ỗ ế ọ ứ không suôn sẻ Còn Stanley thì chú tr ng b ph n ti n g i. Tháng 8/2009, công ty đã tuy n m iọ ộ ậ ề ử ể ớ nhân s cho chi nhánh t i Charlottle và NewYork đ m r ng ho t đ ng c aự ạ ể ở ộ ạ ộ ủ ngân hàng. T ng l ng ti n g i c a ngân hàng lên t i h n 100 t USD.ổ ượ ề ử ủ ớ ơ ỷ Nhìn chung , nhân s thu c b ph n bán hàng đã ch u gi m l ng 8%, và t ngự ộ ộ ậ ị ả ươ ổ s nhân viên gi m t i 10%. ố ả ớ Sáu tháng đ u năm 2009, Morgan là t ch c b o lãnh phát hành l n th 6 t i Mầ ổ ứ ả ớ ứ ạ ỹ trong khi ch 2 năm tr c n m gi v trí th 4 .ỉ ướ ắ ữ ị ứ Cách gi i quy t này đ c h c h i t Anh, n i đ c cho là có cách gi i quy tả ế ượ ọ ỏ ừ ơ ượ ả ế kh ng ho ng khá h p lí đó là: (1) t m th i qu c h u hóa m t ph n các ngânủ ả ợ ạ ờ ố ữ ộ ầ hàng thông qua vi c b m v n vào các ngân hàng này đ đ i l y c ph n, và (2)ệ ơ ố ể ổ ấ ổ ầ đ m b o cho các kho n vay gi a các ngân hàng v i nhau. C n ph i nói thêm,ả ả ả ữ ớ ầ ả vi c b m v n đ đ i l y c ph n này không gi ng nh vi c các ngân hàngệ ơ ố ể ổ ấ ổ ầ ố ư ệ trung ng v n th ng b m v n vào th tr ng tài chính v i t cách là ho tươ ẫ ườ ơ ố ị ườ ớ ư ạ đ ng tái c p v n ng n h n cho các ngân hàng.ộ ấ ố ắ ạ Và t i M , b tr ng b tài chính Henry Paulson cũng b t đ u có nh ng đi uạ ỹ ộ ưở ộ ắ ầ ữ ề ch nh “ nho nh ” trong k ho ch tr giá 700 t USD dành cho ngành tài chínhỉ ỏ ế ạ ị ỷ đ c Qu c h i thông qua . Theo đó ch có nh ng kho n n x u trong các tượ ố ộ ỉ ữ ả ợ ấ ổ ch c Tài chính và ngân hàng nh d ki n ban đ u, m t n a s ti n 250 t USDứ ư ự ế ầ ộ ử ố ề ỷ đ c s d ng cho vi c mua l i c ph n c a nh ng ngân hàng l n c a M trongượ ử ụ ệ ạ ổ ầ ủ ữ ớ ủ ỹ đó có Morgan Stanley. III-Liên h v i Vi t Nam:ệ ớ ệ Hi n nay, m t s công ty ch ng khoán trong n c đã và đang tri n khaiệ ộ ố ứ ướ ể các d ch v c a m t ngân hàng đ u t , không còn t p trung ch y u vào nh ngị ụ ủ ộ ầ ư ậ ủ ế ữ nghi p v : môi gi i, t doanh, b t đ u phát tri n nh ng s n ph m m i đi li nệ ụ ớ ự ắ ầ ể ữ ả ẩ ớ ề v i nhu c u v n c a doanh nghi p, nh ng h u h t trong s đó ch a chính th cớ ầ ố ủ ệ ư ầ ế ố ư ứ công b trên th tr ng. Nh công ty TNHH Ch ng khoán Ngân hàng TMCPố ị ườ ư ứ Ngo i th ng Vi t Nam (VCBS), công ty ch ng khoán ACB,…ạ ươ ệ ứ M i đây, m t công ty ch ng khoán đã chính th c công b ho t đ ng điớ ộ ứ ứ ố ạ ộ theo mô hình ngân hàng đ u t .ầ ư 1, Công ty ch ng khoán Sacombank-SBS.ứ Đ c thành l p b i Ngân hàng Th ng m i c ph n Sài Gòn th ng tínượ ậ ở ươ ạ ổ ầ ươ Sacombank (tháng 09/2006), là công ty ch ng khoán đ u tiên t i Vi t Nam ho tứ ầ ạ ệ ạ đ ng theo mô hình ngân hàng đ u t (t ngày 01/09/2009).ộ ầ ư ừ Sacombank-SBS cung c p t t c các nghi p v c a m t ngân hàng đ u tấ ấ ả ệ ụ ủ ộ ầ ư t i Vi t Nam bao g m: môi gi i ch ng khoán, t v n doanh nghi p, nghiên c uạ ệ ồ ớ ứ ư ấ ệ ứ th tr ng, các d ch v h tr phát hành và các s n ph m c u trúc cho th tr ngị ườ ị ụ ỗ ợ ả ẩ ấ ị ườ ch ng khoán Vi t Nam.ứ ệ 1.1, Môi gi i ch ng khoán:ớ ứ • Th tr ng c phi u:ị ườ ổ ế Th c hi n huy đ ng v n cho các doanh nghi p thông qua phát hành cự ệ ộ ố ệ ổ phi u, trái phi u, s n ph m c u trúc và phát sinh ho c cung các công c thế ế ả ẩ ấ ặ ụ ị tr ng v n khác.ườ ố • Th tr ng n :ị ườ ợ Cung c p d ch v t v n, dàn x p, b o lãnh phát hành ho c đ i lí phát hànhấ ị ụ ư ấ ế ả ặ ạ các công c n t i u.ụ ợ ố ư • S n ph m c u trúc:ả ẩ ấ Cung c p s n ph m tài chính sáng t o, hi n đ i c a th tr ng tài chính phátấ ả ẩ ạ ệ ạ ủ ị ườ tri n cho qu đ u t và các đ i tác.ể ỹ ầ ừ ố • Tài tr v n tr c khi th c hi n c ph n hoá/ đ t phát hành:ợ ố ướ ự ệ ổ ầ ợ Phát tri n các s n ph m, ch ng trình v n ngay giai đo n c ph n hoá ho cể ả ẩ ươ ố ạ ổ ầ ặ tăng v n nh m đáp ng nh ng nhu c u tài chính đ c bi t.ố ằ ứ ữ ầ ặ ệ 1.2, T v n doanh nghi p:ư ấ ệ • Chuy n đ i doanh nghi p: T v n chuy n đ i doanh nghi p sang công tyể ổ ệ ư ấ ể ổ ệ c ph n, h tr tái c u trúc doanh nghi p đáp ng yêu c u niêm y t c aổ ầ ỗ ợ ấ ệ ứ ầ ế ủ U ban ch ng khoán Nhà N c.ỷ ứ ướ • T v n niêm y t: Cung c p d ch v đ nh giá đ c l p cho công ty đ iư ấ ế ấ ị ụ ị ộ ậ ạ chúng, đánh giá ngành, ch ng khoán và d án, và các ho t đ ng tái c uứ ự ạ ộ ấ trúc kinh doanh. • Mua bán doanh nghi p M&A: Xác đ nh các đ i tác sát nh p, thâu tóm ti mệ ị ố ậ ề năng, h tr phát tri n ho t đ ng kinh doanh, chi n l c phát tri n c aỗ ợ ể ạ ộ ế ượ ể ủ doanh nghi p g n li n v i ti n trình mua, bán doanh nghi p.ệ ắ ề ớ ế ệ 1.3. Nghiên c u th tr ng:ứ ị ườ Nghiên c u các v n đ thu c: kinh t vĩ mô, phân tích c b n, phân tích kĩứ ấ ề ộ ế ơ ả thu t và h tr d li u.ậ ỗ ợ ữ ệ Chi ti t:ế - Kinh t vĩ mô (h ng tháng): cung c p t ng quan v n n kinh tế ằ ấ ổ ề ề ế Vi t Nam vs tri n v ng phát tri n.ệ ể ọ ể - Báo cáo ngành (6 tháng): cung c p phân tích ng n g n, súc tíchấ ắ ọ thông tin các ngành ch đ o.ủ ạ - Báo cáo công ty (theo yêu c u): đa d ng, t nh ng b n s li u tómầ ạ ừ ữ ả ố ệ t t đ n các b n phân tích đ y đ , bao g m đ nh giá c phi u.ắ ế ả ầ ủ ồ ị ổ ế Nh n xét:ậ  Công ty ch ng khoán, ho t đ ng theo ki u Ngân hàng đ u t ch ch u sứ ạ ộ ể ầ ư ỉ ị ự qu n lí, giám sát c a U ban ch ng khoán Nhà N c và các s giao d ch,ả ủ ỷ ứ ướ ở ị mà không tr c thu c Ngân hàng Nhà n c, đi u này góp ph n gi m sự ộ ướ ề ầ ả ự nh h ng c a các t ch c tín d ng, tăng c ng kh năng chuyên môn,ả ưở ủ ổ ứ ụ ườ ả tăng c ng s phát tri n c a th tr ng ch ng khoán trong n c.ườ ự ể ủ ị ườ ứ ướ  Ngân hàng đ u t ra đ i nh m đáp ng nhu c u v v n trung và dài h nầ ư ờ ằ ứ ầ ề ố ạ cho doanh nghi p, cũng nh huy đ ng các ngu n v n nhàn r i đ bù đ pệ ư ộ ồ ố ỗ ể ắ thi u h t ngân sách… thông qua vi c phát hành các lo i ch ng khoán: cế ụ ệ ạ ứ ổ phi u, trái phi u. Đi u này th c t là c n thi t th tr ng đang phátế ế ề ự ế ầ ế ở ị ườ tri n nh Vi t Nam, ch a có nh ng ngu n v n đ u t l n, tình tr ngể ư ệ ư ữ ồ ố ầ ư ớ ạ thi u v n các doanh nghi p và tình tr ng thâm h t cán cân ngân sáchế ố ở ệ ạ ụ th ng xuyên di n ra…ườ ễ  Công ty ch ng khoán ho t đ ng theo mô hình ngân hàng đ u t xu t hi nứ ạ ộ ầ ư ấ ệ t r t lâu các n c phát tri n, và m i đây, s s p đ c a các đ i giaừ ấ ở ướ ể ớ ự ụ ổ ủ ạ trong h th ng ngân hàng Mĩ gây ch n đ ng c th gi i, m t lo t các chệ ố ấ ộ ả ế ớ ộ ạ ế đ nh tài chính đã chuy n đ i mô hình ho t đ ng c a các ngân hang này,ị ể ổ ạ ộ ủ không đi theo mô hình ngân hàng đ u t n a. Vì th , c n ph i luôn chúầ ư ữ ế ầ ả tr ng ki m soát r i ro.ọ ể ủ Nh v y các t ch c trung gian tài chính nói chung và các CTCK nói riêngư ậ ổ ứ đ đ i phó v i kh ng ho ng b ng cách này hay cách khác đã chuy n đ iể ố ớ ủ ả ằ ể ố mô hình ho t đ ng cho phù h p v i th c t c a th tr ng. Tuy nhiên, quáạ ộ ợ ớ ự ế ủ ị ườ trình chuy n đ i cũng nh ho t đ ng sau chuy n đ i c n có s qu n lýể ổ ư ạ ộ ể ổ ầ ự ả ch t ch đ tránh m c ph i nh ng sai l m. Vi c tìm hi u kĩ càng ch cặ ẽ ể ắ ả ữ ầ ệ ể ứ năng ho t đ ng, các lo i hình trung gian tài chính s giúp cho các t ch cạ ộ ạ ẽ ổ ứ tài chính có đ c h ng đi đúng đ n trong th i đi m hi n nay.ượ ướ ắ ờ ể ệ Thành viên nhóm Rainbow CKB-K10 1. Đinh Thu Anh 2. Đào Minh Chi 3. Nguy n Th Bích Hàễ ị 4. Đinh Th Mai H ngị ươ 5. Lê Th H nhị ạ 6. Nguy n Th Thanh Ngaễ ị 7. Lê Th Oanhị 8. Nguy n Th Trangễ ị 9. Đ Th Sinhỗ ị