MỞ ĐẦU
Đặt vấn đề
Sự phát triển không khác gì một chiếc thang mà tất cả doanh nghiệp luôn phải
tiến lên tìm cho mình một vị trí tốt hơn trên thương trường. Hội nhập kinh tế làm
cho mỗi nấc thang kia ngày càng trở nên cao hơn và chật hẹp hơn, nhưng lực
nâng hổ trợ cũng mạnh hơn và đa dạng hơn. Mỗi doanh nghiệp Việt Nam, với
hành trang cơ bản là vốn, con người, công nghệ còn nhỏ bé, kém cõi, thì giờ đây
có nhiều cơ hội hơn để tận dụng và bổ sung nguồn lực mới cho từng bước đi lên
của mình trong cuộc đua chiếm lĩnh thị phần ngày một gay gắt.
Thiếu vốn đầu tư, một vấn đề không chỉ của riêng các doanh nghiệp mà còn
của toàn bộ nền kinh tế Việt Nam. Đứng trước nhu cầu vốn để phát triển trong
hội nhập, mỗi doanh nghiệp tùy theo điều kiện và quan điểm của mình mà sẽ có
cách lựa chọn khác nhau. Và trong số rất nhiều phương thức huy động vốn như
trích từ lợi nhuận giữ lại, vay ngân hàng, phát hành trái phiếu thì phương thức
bán cổ phần thông qua TTCK tỏ ra ưu việt nhất vì quy mô và thời gian là không
hạn chế. Tuy nhiên, hình thức huy động này chỉ dành cho các CtyCP.
Các CtyCP Việt Nam được xem là hình thức doanh nghiệp sinh sau đẻ muộn
nhưng mang tính hiện đại hơn các loại hình doanh nghiệp khác. Xét theo nguồn
gốc, tại Việt Nam có công ty ra đời do tự lập theo Luật Doanh Nghiệp và do tiến
trình cổ phần hóa. Đến nay chỉ một bộ phận thiểu số các CtyCP ra đời từ CPH
tận dụng được ưu điểm huy động vốn thông qua việc bán cổ phần trên TTCK. Đó
là một thực trạng đáng buồn cho tất cả các CtyCP, cho TTCK và cho toàn bộ nền
kinh tế Việt Nam đang đói vốn. Trong khi đó, một lượng tiền dư xài còn đang
“ngủ yên “ trong túi của người dân, không phải vì họ không muốn đồng tiền sinh
lời mà do chưa có một lực đẩy đủ mạnh để đưa họ vào vòng quay đầu tư. Nói
khác đi, Việt Nam đang rất cần có một chiếc cầu nối giữa các CtyCP đi tìm vốn
và các cá nhân đi tìm cơ hội đầu tư để từ đó điều tiết dòng vốn vận hành hiệu
quả hơn. Đảm đương tốt vai trò này không ai gì khác hơn là TTCK.
Chương trình CPH, với những nổ lực không ngừng của chặng đường 15 năm
đã mang lại thành công nhất định trong hiệu quả hoạt động của riêng các CtyCP
và của nền kinh tế nói chung. Đăc biệt những CtyCP tham gia niêm yết sau CPH
đang có những bước chuyển mình tích cực và tỏ ra có khả năng tham gia hội nhập
hơn cả. Song những thành công này vẫn còn quá nhỏ bé so với yêu cầu của tiến
trình hội nhập. Các CtyCP cần thêm nhiều vốn hơn nữa cho chiến lược phát triển
vững vàng, cho việc tạo sản phẩm và chiếm lĩnh những thị phần tốt hơn, tăng giá
trị và thu nhập TTCK cũng cần nhiều hàng hóa hơn, nhất là nguồn hàng cổ
phiếu nhằm đáp ứng cho nhu cầu của các dòng vốn trong và ngòai nước. Đặc biệt
là những dòng vốn quốc tế, chỉ đang chờ thị trường vốn Việt Nam mở cánh cửa
để ập vào. Vấn đề đặt ra là cần đẩy mạnh hơn nữa chương trình xã hội hóa đầu
tư, quốc tế hóa đầu tư để mọi người dân, tổ chức trong và ngoài nước cùng tham
gia vào phát triển kinh tế Việt Nam thông qua hình thức đầu tư cổ phiếu.
Và đề tài “Giải pháp phát triển chứng khoán vốn công ty giai đoạn hậu cổ
phần hoá ” được thực hiện với mong muốn đưa ra một cách nhìn tổng quan về lộ
trình và giải pháp cần thiết để phát triển niêm yết chứng khoán của các CtyCP
Việt Nam trong thời kỳ hội nhập.
Mục tiêu của đề tài
Trong bối cảnh TTCK Việt Nam còn thiếu nguồn hàng cổ phiếu niêm yết,
còn các CtyCP thì có quy mô vốn nhỏ bé, thiếu vốn đầu tư, mục tiêu đề tài đặt ra
là :
♦ Tìm hiểu tác động của việc niêm yết cổ phiếu các CtyCP với bản thân doanh
nghiệp, với TTCK và với nền kinh tế.
♦ Khảo sát thực trạng hoạt động và tham gia niêm yết của các CtyCP sau cổ
phần hóa .
♦ Xây dựng các nhóm giải pháp phát triển lộ trình niêm yết của các CtyCP giai
đoạn hậu CPH.
Đối tượng và phạm vi của đề tài
Đối tượng: đề tài tập trung nghiên cứu giải pháp phát triển chứng khoán vốn
để tài trợ nguồn tài chính cho các CtyCP sau CPH mở rộng đầu tư sản xuất, tăng
khả năng cạnh tranh trong hội nhập.
Phạm vi : nghiên cứu trên bộ phận các CtyCP sau cổ phần hóa và việc niêm
yết cổ phiếu trên thị trường niêm yết chính thức.
Những nội dung nghiên cứu đề tài tập trung làm rõ
♦ Các lợi ích và rủi ro đối với CtyCP khi tham gia niêm yết cổ phiếu.
♦ Khảo sát thực trạng hoạt động và niêm yết của các CtyCP sau CPH.
♦ Xác định và tìm hiểu nguyên nhân của những khó khăn, hạn chế của các
CtyCP trong việc tham gia thị trường cổ phiếu.
♦ Đánh giá và dự báo các tác động lên việc tham gia niêm yết của các CtyCP.
♦ Xây dựng các giải pháp thực hiện.
Phương pháp nghiên cứu :
Đề tài kết hợp các phương pháp như: Phương pháp tổng hợp, chọn lọc nguồn
số liệu, thông tin thứ cấp từ các tạp chí, sách và tài liệu chuyên ngành . và
phương pháp duy vật biện chứng. Bên cạnh đó việc nghiên cứu cũng thực hiện từ
những kinh nghiệm trong công tác, từ những khảo sát ý kiến của một số người có
liên quan đến lĩnh vực CPH và TTCK.
105 trang |
Chia sẻ: maiphuongtl | Lượt xem: 1735 | Lượt tải: 0
Bạn đang xem trước 20 trang tài liệu Đề tài Giải pháp phát triển chứng khoán vốn công ty giai đoạn hậu cổ phần hoá, để xem tài liệu hoàn chỉnh bạn click vào nút DOWNLOAD ở trên
keát soá lieäu thöïc hieän CPH, tham gia nieâm yeát vaø laøm chaäm treã vieäc cung
caáp thoâng tin taøi chính treân TTCK cuûa caùc coâng ty .
Moät heä thoáng keá toaùn, kieåm toaùn toát phaûi ñaûm baûo 4 yeâu caàu cô baûn : haïch
toaùn ñuùng chuaån, ñaày ñuû, nhanh choùng vaø chính xaùc. Theo ñoù doanh nghieäp caàn
trang bò
+ Tìm hieåu cheá ñoä keá toaùn theo luaät ñònh daønh cho coâng ty mình,
+ Xaây döïng heä thoáng taøi khoaûn ñaày ñuû vaø phuø hôïp vôùi caùc chuaån möïc
+ Tuyeån duïng vaø ñaøo taïo nguoàn nhaân löïc
+ ÖÙng duïng vaø caäp nhaät coâng ngheä thoâng tin trong vieäc xöû lyù soá lieäu
thoâng qua caùc phaàn meàm keá toaùn .
+ Coù moät boä phaän phuï traùch vieäc kieåm toaùn ñeå phaùt hieän tröôùc vaø kòp
thôøi söûa chöõa nhöõng sai soùt , cuõng nhö tö vaán cho coâng taùc keá toaùn .
Vaán ñeà coå ñoâng :
Treân phaàn voán sôû höõu cuûa mình, coå ñoâng phaûi coù ñaày ñuû caùc quyeàn lôïi cuûa vai
troø laøm chuû, nhö quyeàn bieåu quyeát, quyeàn tham döï ÑHCÑ,…. Vaø coå ñoâng phaûi
ñöôïc ñoái xöû coâng baèng, coâng baèng trong caùc quyeàn lieân quan ñeán coå phieáu ( mua,
- 77 -
baùn, nhaän coå töùc … ) cuõng nhö söï coâng baèng trong vieäc ñöôïc bieát ñaày ñuû caùc
thoâng tin lieân quan ñeán coâng ty vaø lôïi ích cuûa coå ñoâng.
Quyeàn coå ñoâng vaø caùc vaán ñeà lieân quan phaûi ñöôïc quy ñònh cuï theå trong ñieàu
leä cuûa coâng ty .
Hoäi ñoàng quaûn trò
Cô caáu sôû höõu cho bieát ai laø chuû doanh nghieäp vaø seõ quyeát ñònh moâ hình quaûn
trò coâng ty. Ñieàu naøy theå hieän raát roõ ôû nhöõng CtyCP nhaø nöôùc naém voán chi phoái,
moâ hình HÑQT quaûn trò sau CPH haàu nhö khoâng thay ñoåi so vôùi Ban giaùm ñoác
khi coøn laø DNNN. Vaäy quaûn trò lieân quan ñeán cô caáu sôû höõu caàn chuù troïng :
+ Cô caáu sôû höõu phaân taùn neân aùp duïng cô cheá quaûn trò höôùng ñeán baûo
ñaûm söï kieåm soaùt cuûa coå ñoâng beân ngoaøi.
+ Cô caáu sôû höõu heïp seõ gaén vôùi quyeàn kieåm soaùt thuoäc veà moät soá coå
ñoâng, nhö vaäy quaûn trò coâng ty höôùng ñeán baûo veä lôïi ích cuûa nhoùm coå ñoâng nhoû.
Veà chaát löôïng cuûa HÑQT, vôùi vai troø laøm ñaàu taøu ñeå daãn daét doanh nghieäp,
cô caáu HÑQT phaûi laø nhöõng con ngöôøi :
+ Coù khaû naêng nghieân cöùu, hoaïch ñònh caùc muïc tieâu, chieán löôïc cho
doanh nghieäp, döï baùo thaønh coâng vaø ruûi ro, thöïc hieän vaø giaùm saùt cô cheá quaûn trò
coâng ty, vaø caùc vaán ñeà lieân quan ñeán voán, tình hình coå phieáu cuûa doanh nghieäp
treân TTCK …
+ Coù thaùi ñoä maãn caùn, trung thöïc ñaïi dieän cho quyeàn lôïi cuûa coâng ty vaø
khoâng tö lôïi.
Vaø moät HÑQT hoaït ñoäng hieäu quaû thì coâng ty neân daønh moät söï ñaõi ngoä xöùng
ñaùng veà tieán löông, thöôûng …
Toùm laïi, tröôùc aùp löïc cuûa hoäi nhaäp cuõng nhö yeâu caàu cuûa TTCK, caùc CtyCP
ñöôïc xem laø nhöõng ngöôøi tieân phong trong coâng cuoäc ñoåi môùi phöông thöùc quaûn
trò doanh nghieäp. Vaø treân thöïc teá, caùc CtyCP cuõng ñaõ coù nhöõng böôùc chuyeån
- 78 -
mình tích cöïc hôn, ñaõ baét ñaàu vaãn duïng caùc thoâng leä toát nhaát trong quaûn trò coâng
ty. Tuy nhieân, söï chuyeån bieán naøy coøn khaù chaäm vaø chöa trieät ñeå so vôùi yeâu caàu
cuûa loä trình nieâm yeát chöùng khoaùn. Taêng cöôøng öùng duïng vaø caûi thieän phöông
thöùc quaûn trò doanh nghieäp laø moät giaûi phaùp khoâng theå boû qua ñoái vôùi töøng CtyCP
tröôùc cuõng nhö sau khi tham gia nieâm yeát.
3.2.3 NHOÙM CAÙC GIAÛI PHAÙP BOÅ TRÔÏ
3.2.3.1 Phaùt trieån maïng löôùi caùc coâng ty chöùng khoaùn
Cuøng vôùi xu theá phaùt trieån cuûa TTCK, nhöõng thaùng cuoái naêm 2006 ñaõ coù haøng
loaït caùc CtyCK ra ñôøi, naâng toång soá caùc CtyCK hieän nay gaàn 50 coâng ty. Trong
ñoù khoâng ít nhöõng coâng ty ñöôïc thaønh laäp moät caùch voäi vaøng vôùi möùc voán thaáp,
thieáu chieán löôïc vaø thieáu nguoàn nhaân löïc chuyeân moân cao.
Döï thaûo nghò ñònh höôùng daãn thi haønh Luaät chöùng khoaùn döï kieán naâng möùc
voán ñieàu leä leân möùc cao hôn, moät CtyCK thöïc hieän ñuû 5 nghieäp vuï (löu kyù, moâi
giôùi, tö vaán ñaàu tö, baûo laõnh phaùt haønh, töï doanh) thì phaûi coù voán khoaûng 200 tyû
ñoàng (so vôùi möùc hieän nay laø 43 tyû ñoàng), thò tröôøng cuõng ñaõ baét ñaàu phaân hoaù
nhoùm caùc CtyCK maïnh vaø yeáu. Caùc taùc ñoäng naøy saép tôùi coù leõ seõ goùp phaàn haïn
cheá söï thaønh laäp oà aït, thieáu chuaån bò cuûa caùc CtyCK.
Vôùi aùp löïc cuûa thò tröôøng ñoái vôùi caùc CtyCK khoâng ñuû naêng löïc seõ bò ñaøo thaûi.
Trong khi tieán trình CPH saép tôùi höùa heïn cung caáp cho TTCK nhieàu hôn caùc
CtyNY. Do vaäy, thò tröôøng vaãn caàn nhieàu hôn löïc löôïng caùc CtyCK toát ñaûm
ñöông vai troø trung gian, tö vaán phaùt haønh / nieâm yeát, laøm caàu noái giöõa nhaø ñaàu
tö vaø CtyCP nieâm yeát.
Nhö vaäy, ñeå loä trình nieâm yeát ñöôïc thöïc hieän troâi chaûy, vieäc môû roäng veà soá
löôïng vaø chaát löôïng caùc CtyCK laø caàn thieát.
Keá hoïach phaùt trieån TTCK Vieät Nam ñeán naêm 2010, noäi dung phaùt trieån caùc
CtyCK cuõng ñöôïc xaây döïng raát cuï theå veà muïc tieâu, keá hoaïch vaø loä trình thöïc
hieän.
- 79 -
¾ Veà taêng soá löôïng vaø quy moâ cuûa caùc CtyCK : Coù theå nhaø nöôùc khoâng caàn
phaûi xaây döïng moät haïn möùc cuï theå naøo ñoái vôùi soá löôïng caùc CtyCK vì thò tröôøng
seõ laøm ñöôïc vieäc naøy thoâng qua söï choïn loïc. Chính phuû neân taäp trung taïo ñieàu
kieän cho söï ra ñôøi môùi cuûa caùc CtyCK. Theo caùc quy ñònh cuûa Luaät chöùng khoaùn
vaø döï thaûo nghò ñònh, saép tôùi caùc CtyCK phaûi ñaùp öùng yeâu caàu cao hôn veà voán vaø
chuyeân moân nghieäp vuï, do vaäy phaùt trieån môùi caùc CtyCK xuaát thaân töø caùc ngaân
haøng seõ thuaän tieän hôn. Vôùi cam keát cuûa WTO, caùc coâng ty chöùng khoaùn nöôùc
ngoaøi seõ coù theå thaønh laäp caùc lieân doanh vôùi 49% voán sôû höõu nöôùc ngoaøi. Nhö
vaäy, vieâc môû roäng maïng löôùi caùc CtyCK neân ñaåy maïnh hình thöùc lieân doanh,
nhaèm tranh thuû ñöôïc nguoàn voán doài daøo vaø nghieäp vuï chuyeân moân töø phía nöôùc
ngoaøi.
¾ Veà taêng chaát löôïng caùc CtyCK : taêng cöôøng caùc tieâu chuaån mang tính luaät
ñònh ñoái vôùi caùc CtyCK, thöïc hieän aùp duïng ñieàu leä maãu, quy taéc ñaïo ñöùc ngheà
nghieäp, thöïc hieän chöông trình ñaøo taïo chuyeân saâu theo caùc chuaån möïc quoác teá
cho laõnh ñaïo vaø nhaân vieân kinh doanh chöùng khoaùn, thöïc hieän caùc raøng buoäc veà
chöùng chæ haønh ngheà theo vò trí chuyeân moân nhö caáp baäc quaûn lyù, caáp baäc giaùm
saùt vaø caáp baäc taùc nghieäp.
¾ Beân caïnh ñoù ñeå caùc CtyCK hoaït ñoäng toát hôn, nhaø nöôùc caàn xaây döïng vaø ban
haønh caùc vaên baûn höôùng daãn cuï theå veà trình töï thuû tuïc, thôøi gian thöïc hieän ñoái vôùi
caùc nghieäp vuï kinh doanh chöùng khoaùn, nhaát laø nghieäp vuï lieân quan ñeán vieäc
ñaêng kyù phaùt haøng/nieâm yeát chöùng khoaùn. Ñoái vôùi loä trình hoäi nhaäp, nhaø nöôùc
caàn ban haønh caùc vaên baûn höôùng daãn cuï theå veà vieäc caùc CtyCK nöôùc ngoaøi lieân
doanh, thaønh laäp chi nhaùnh, thaønh laäp vaên phoøng ñaïi dieän hay CtyCK 100% voán
nöôùc ngoaøi. Ñoàng thôøi phaùt haønh, phoå bieán caùc aán phaåm nghieäp vuï nieâm yeát cho
caùc nhaân vieân CtyCK
3.2.3.2 Xaây döïng heä thoáng coâng boá thoâng tin treân TTCK
- 80 -
Thoâng tin laø nhaân toá coù taùc ñoäng tröïc tieáp leân giaù caû coå phieáu, caên cöù nguoàn
thoâng tin maø nhaø ñaàu tö coù ñöôïc, hoï seõ ñöa ra quyeát ñònh mua baùn coå phieáu. Nhö
vaäy, ñeå phaûn aùnh ñuùng giaù trò coå phieáu caàn coù nhöõng thoâng tin thaät chính xaùc,
trung thöïc, thoáng nhaát ngay khi xuaát phaùt töø baûn thaân doanh nghieäp cho ñeán khi
ñöôïc ñöa ra coâng boá treân TTCK.
Xem xeùt chu trình coâng boá thoâng tin
Yeâu caàu: - tính trung thöïc
- trình ñoä laäp BCTC
- nhaän thöùc veà yeâu caàu
thoâng tin
Yeâu caàu:: - khaû naêng tieáp caän thoâng tin
- khaû naêng xöû lyù thoâng tin
- quyeát ñònh
Yeâu caàu: : - trình ñoä quaûn lyù thoâng tin
- ñieàu kieän CSHT kyõ thuaät vaø coâng ngheä tin hoïc
Nhö vaäy, doøng löu chuyeån thoâng tin treân TTCK xuaát phaùt töø caùc CtyNY, kinh
doanh chöùng khoaùn theo hình thöùc cung caáp laø vaên baûn. Treân TTCK hieän nay
doøng thoâng tin naøy coøn chaäm, khoâng ñaày ñuû, chaát löôïng vaø ñoä tin caäy thaáp. Beân
caïnh ñoù quy trình xöû lyù vaø coâng boá thoâng tin cuûa thò tröôøng maát nhieàu thôøi gian
Theo sô ñoà, ñeå heä thoáng coâng boá thoâng tin phaùt huy hieäu quaû, giaûi phaùp chuû
yeáu taäp trung treân 2 lónh vöïc :
TOÅ CHÖÙC
NIEÂM
YEÁT
Toå chöùc phaùt haønh , toå
chöùc kinh doanh CK
Cô quan quaûn lyù vaø
vaän haønh thò tröôøng :
+ SGDCK
+ UBCK
+ CÑ noäi boä
+ CÑ laø nhaø ñaàu tö
chieán löôïc
+ CÑ thò tröôøng
+ Ngöôøi coù yù ñònh ñaàu
tö vaøo coå phieáu coâng
ty
- 81 -
Veà coâng taùc quaûn lyù doøng thoâng tin :
Tröôùc nhaát, TTCK phaûi kieân quyeát ñöa tieâu chuaån tuaân thuû nguyeân taéc coâng
khai minh baïch leân laøm cô sôû haøng ñaàu trong vieäc ñaùnh giaù doanh nghieäp.
Ñoái vôùi thöïc hieän CPH gaén vôùi nieâm yeát, vieäc coâng khai treân caùc phöông dieän :
danh saùch, teân doanh nghieäp seõ thöïc hieän coå phaàn hoaù, ñoái töôïng ñöôïc mua coå
phaàn, möùc ñoä ñöôïc mua, nhaát laø ñoái vôùi nhaø ñaàu tö ngoaøi doanh nghieäp, thôøi
gian vaø thôøi haïn tieán haønh coå phaàn hoaù, ñaáu giaù coâng khai coå phaàn .
Thöù hai, noäi dung thoâng tin cuõng caàn luaät hoaù cuï theå caùc vaán ñeà phaûi coâng boá,
caùc bieåu maãu, vaø thôøi haïn cung caáp thoâng tin (thaùng, quyù, naêm …. ) gaén vôùi kieåm
tra, giaùm saùt vaø aùp duïng nghieâm caùc cheá taøi xöû lyù vi phaïm veà thoâng tin, ñaëc bieät
laø cung caáp thoâng tin giaû vaø thoâng tin noäi giaùn.
Veà naâng caáp ñieàu kieän haï taàng :
So vôùi caùc nöôùc, TTCK cuûa ta khoâng chæ nhoû beù veà quy moâ maø coøn thieáu caùc
tieän ích veà cô sôû haï taàng kyõ thuaät vaø coâng ngheä cho hoaït ñoäng cuûa TTCK. Chöa
öùng duïng ñöôïc caùc chöông trình coâng ngheä phaàn meàm noái keát thoâng tin giöõa caùc
CtyNY, toå chöùc kinh doanh chöùng khoaùn, TTGDCK vaø caùc phöông tieän truyeàn
thoâng. Quy trình giao dòch hieän taïi coøn phuï thuoäc vaøo quaù nhieàu thao taùc thuû
coâng, khi soáâ löôïng leänh ñaët lôùn daãn ñeán tình traïng quaù taûi, nhaäp leänh khoâng kòp.
Tröôùc ñaây, thò tröôøng hoaït ñoäng vôùi soá löôïng caùc CtyNY vaø nhaø ñaàu tö khoâng
nhieàu, do vaäy ñieàu kieän haï taàng cuõng nhö quy trình thuû tuïc tham gia trong moät
chöøng möïc naøo ñoù coù theå thoaõ maõn. Nhöng vôùi laøn soùng nieâm yeát vaø ñaàu tö oà aït
vaøo nhöõng thaùng cuoái naêm 2006 vaø nhöõng döï baùo veà söï taêng tröôûng quy cuûa thò
tröôøng saép tôùi ñoøi hoûi nhöõng trang bò ñieàu kieän haï taàng toát hôn.
Vaø nhö vaäy naâng caáp haï taàng côû sôû cuûa TTCK laø moät yeâu caàu caáp baùch, trong
ñoù taêng cöôøng coâng ngheä thu nhaäp, xöû lyù vaø coâng boá thoâng tin phaûi ñöôïc öu tieân
tröôùc heát, nhö: nghieân cöùu vaø öùng duïng caùc maïng löôùi thoâng tin chöùng khoaùn cuûa
- 82 -
caùc nöôùc, söû duïng heä thoáng ngoân ngöõ maùy tính xöû lyù döõ hieäu quaû caùc thoâng tin taøi
chính ( nhö ngoân ngöõ XBRL treân TTCK Nhaät ), xaây döïng chöông trình phaàn meàm
3.2.3.3 Giaûi phaùp taùc ñoäng caàu ñeå kích cung
Ôû caùc nöôùc Taây Aâu, vaø moät soá nöôùc coâng nghieäp phaùt trieån, nôi maø TTCK
phaùt trieån maïnh meõ, ngöôøi ta ñaàu tö vaøo chöùng khoaùn nhieàu hôn vaøo ngaân haøng.
Coøn taïi Myõ, khoâng phaûi voâ côù maø ngöôøi daân Myõ meâ ñaàu tö chöùng khoaùn hôn
laø boùng ñaù. Thoâng tin naêm 2000 cho bieát coù hôn 51 trieäu daân Myõ tröïc tieáp sôû höõu
chöùng khoaùn (goàm coå phieáu vaø traùi phieáu), hôn 100 trieäu ngöôøi khaùc tham gia
TTCK giaùn tieáp thoâng qua vieäc ñaàu tö vaøo caùc quyõ cöù. Cöù trung bình 4 ngöôøi treân
25 tuoåi thì coù moät ngöôøi sôû höõu coå phieáu phoå thoâng tröïc tieáp hoaëc giaùn tieáp.
Hieän töôïng naøy xuaát phaùt töø ngöôøi thöøa tieàn muoán coù thu nhaäp cao hôn trong
khi laõi suaát ngaân haøng laïi thaáp hôn nhieàu so vôùi ñaàu tö chöùng khoaùn. Vaø hoï coù
nhöõng toå chöùc tö vaán trình ñoä cao, giuùp cho khaùch haøng thu ñöôïc lôïi treân caû phaàn
coå töùc vaø phaàn gia taêng voán coå phieáu . Trong moät chöøng möïc nhaát ñònh, soá ñoâng
ngöôøi daân ñeàu coù nhöõng kieán thöùc cô baûn veà chöùng khoaùn vaø TTCK, ñaàu tö
chöùng khoaùn khaù laø quen thuoäc vôùi ngöôøi daân.
Coøn ôû Vieät Nam, khaùi nieäm chöùng khoaùn vaø TTCK vaãn coøn raát môùi meû ñoái
vôùi phaàn ñoâng daân soá, moät boä phaän chæ döøng laïi ôû möùc ñoä “bieát maët chöõ “ vaø bieát
söï toàn taïi cuûa TTCK, coøn noù ra sao, hoaït ñoäng nhö theá naøo, thì hoï khoâng bieát vaø
cuõng khoâng quan taâm. Ñieàu naøy daãn ñeán tình traïng moät löôïng tieàn lôùn cho ñaàu tö
ñöôïc ngöôøi daân caát giöõ trong keùt saét.
Coøn ñoái vôùi nhöõng ngöôøi ñaõ bieát vaø ñaõ ñaàu tö thì vieäc ñaàu tö coøn mang tính
manh muùn, töøng nhoùm nhoû, ñaàu tö caù nhaân vôùi xu theá ñaàu cô ngaén haïn, ñaàu tö
khoâng chieán löôïc vaø thieáu kinh nghieäm trong phaân tích toång hôïp thoâng tin ña
chieàu treân TTCK, giao dòch treân thò tröôøng vaãn coøn theo phaûn öùn taâm lyù vaø taùc
ñoäng cuûa tin ñoàn.. Vôùi phong caùch tham gia TTCK naøy, roõ raøng hoï khoâng ñuû söùc
- 83 -
taïo cho TTCK moät neàn taûng ñuû maïnh ñeå coù theå taêng tính haáp daãn, loâi keùo caùc
coâng ty nieâm yeát vaø laøm taêng toång giaù trò voán hoaù treân thò tröôøng TTCK
Do vaäy giaûi phaùp taùc ñoäng leân doøng ñaàu tö laø heát söùc caàn thieát, baét ñaàu töø
vieäc naâng cao tính haáp daãn hieäu quaû cuûa thò tröôøng, nhaát laø vieäc thaùo dôõ caùc raøo
caûn tuyeán löu thoâng cuûa doøng voán ñaàu tö trong vaø ngoaøi nöôùc.
o Ñoái vôùi nhaø ñaàu tö nöôùc ngoaøi, thò tröôøng caàn môû roäng cöûa cho caùc “
tay chôi chuyeân nghieäp “ laø caùc nhaø ñaàu tö caù nhaân, caùc quyõ, caùc toå chöùc taøi
chính nöôùc ngoaøi. Caùch thöùc ñaàu tö cuûa hoï mang tính chieán löôïc, döïa treân taàm
nhìn daøi haïn vaø baøi baûn, seõ loâi keùo TTCK Vieät Nam ngaøy hieäu quaû hôn, vaø cho
caùc nhaø ñaàu tö trong nöôùc hoïc taäp loái tö duy, phong caùch vaø caùc chieán thuaät ñaàu
tö hieäu quaû hôn. Ñaây chính laø vieäc thaùo dôõ nhöõng raøo caûn treân tuyeán löu thoâng
cuûa doøng voán quoác teá, nhö tyû leä tham gia TTCK hieän nay cuûa nhaø ñaàu tö nöôùc
ngoaøi laø phaûi thaáp hôn 49%, coù nhöõng lónh vöïc bò haïn cheá ñaàu tö, coù söï baát bình
ñaúng do caùc chính saùch öu ñaõi cho nhaø ñaàu tö trong nöôùc.
o Ñoái vôùi nhaø ñaàu tö trong nöôùc, caàn taïo ñieàu kieän phaùt trieån nhieàu hôn
caùc toå chöùc taøi chính trong nöôùc. Beân caïnh ñoù, caàn coù chöông trình phoå bieán kieán
thöùc chöùng khoaùn ñeán cho moïi thaønh phaàn daân cö trong xaõ hoäi.
Ñoái vôùi nhaø ñaàu tö ñang tham gia thò tröôøng, phoå bieán kieán thöùc caàn taäp trung
naâng cao naêng löïc kieåm soaùt coâng ty cuûa coå ñoâng, naâng cao trình ñoä ñaàu tö theo
höôùng ñaàu tö coù chieán löôïc, coù cô sôû ñaùnh giaù phaân tích cuï theå, töøng böôùc loaïi boû
tình traïng xu höôùng baày ñaøn. Taêng giaûm thaêng traàm voán laø baûn chaát saâu xa cuûa
TTCK, do vaäy nhaø ñaàu tö caàn nhaän thöùc saâu saéc veà quy luaät naøy ñeå coù khaû naêng
laøm chuû ñaàu tö, traùnh tình traïng bò xu theá thò tröôøng chi phoái neáu khoâng töï baûn
thaân seõ bò thò tröôøng ñaøo thaûi khoûi cuoäc chôi.
Ñoái vôùi coâng chuùng, ñaây laø caùc nhaø ñaàu tö tieàm naêng, chính saùch caàn taäp
trung phoå bieán kieán thöùc hình thaønh nhaän thöùc vaø thoùi quen veà tö chöùng khoaùn.
- 84 -
3.2.3.4 Ña daïng hoaù vaø taêng cöôøng cung caáp caùc saûn phaåm coù lieân quan
ñeán coå phieáu nieâm yeát
Veà saûn phaåm tín duïng coù lieân quan ñeán coå phieáu noåi baät laø cho vay caàm coá
chöùng khoaùn. Ñaây laø loaïi nghieäp vuï cho vay thoâng thöôøng raát phoå bieán, vaø laâu
ñôøi trong hoaït ñoäng cuûa ngaân haøng caùc nöôùc, ñi keøm theo ñoù laø nhöõng nghieäp vuï
quaûn trò ruûi ro hieäu quaû .
Taïi Vieät Nam, nghieäp vuï cho vay caàm coá coå phieáu coøn khaù non treû, xuaát
hieän cuoái naêm 2005, vaø ñang coù xu höôùng taêng maïnh. Tuy nhieân, vieäc cho vay
caàm coá môùi chæ do caùc NHTMCP thöïc hieän vôùi saûn phaåm caàm coá laø coå phieáu cuûa
NHTMCP ñöôïc ñaùnh giaù toát nhö coå phieáu cuûa ngaân haøng AÙ Chaâu, Sacombank,
Ñoâng AÙ, Quaân ñoäi, VP bank, Kyõ thöông…. vaø moät soá ít coå phieáu cuûa doanh
nghieäp maø caùc NHTMCP naém chaéc thoâng tin taøi chính vaø nguoàn thu hoài voán neáu
coù ruûi xaûy ra.
Vieäc caùc ngaân haøng, caùc toå chöùc tín duïng trieån khai caùc nghieäm vuï tín
duïng lieân quan ñeán coå phieáu nhö nghieäp vuï cho vay caàm coá chöùng khoaùn seõ taïo
ñieàu kieän thuùc ñaåy thò tröôøng OTC phaùt trieån, laøm tieàn ñeà chuyeån hoùa caùc coå
phieáu ñoù sang thò tröôøng chính thöùc. Noùi khaùc hôn, ñaây laø moät höôùng taùc ñoäng
giaùn tieáp nhaèm khuyeán khích caùc doanh nghieäp ñöa coå phieáu leân saøn nieâm yeát.
Do vaäy, ngaân haøng nhaø nöôùc caàn khuyeán khích, töøng böôùc trieån khai ñoàng loaït
thöïc hieän loaïi nghieäp vuï naøy ôû taát caû caùc ngaân haøng. Beân caïnh ñoù cuõng caàn xaây
döïng khung quaûn lyù phuø hôïp thöïc tieãn, ñoàng boä vôùi caùc quy ñònh tín duïng khaùc,
haïn cheá toái ña söï can thieäp quaù saâu vaøo nghieäp vuï thöïc tieãn cuûa caùc ngaân haøng.
Veà caùc saûn phaåm phoøng choáng ruûi ro cho caùc CtyNY
Nhö ñaõ bieát, khi moät coâng ty tham gia nieâm yeát, thì qua TTCK, ruûi ro thöôøng
bò khueách ñaïi hôn. Do vaäy, cung caáp theâm cho caùc doanh nghieäp coâng cuï phoøng
ngöøa ruûi ro kinh doanh, cuõng nhö ruûi ro khi nieâm yeát. Ñieàu naøy seõ giuùp doanh
nghieäp kieåm soaùt ñöôïc doøng tieàn trong töông lai, taêng khaû naêng töï chuû vaø naêng
- 85 -
löïc taøi chính ñeå ñuû thöïc löïc tham gia nieâm yeát treân TTCK, khoâng rôi vaøo caûnh
kieät queä taøi chính daãn ñeán phaù saûn. Moät soá coâng cuï phaùi sinh nhö : Traùi phieáu
chuyeån ñoåi, quyeàn choïn, caùc giao dòch giao sau.
3.2.3.5 Kieän toaøn moâi tröôøng phaùp lyù vaø caùc chính saùch
Ñaõ laø moät theå nhaân trong neàn kinh teá, caùc coâng ty khoâng theå naøo khoâng
chòu söï taùc ñoäng bôûi nhöõng yeáu toá ngoaøi doanh nghieäp, trong ñoù coù aûnh höôûng
maïnh meõ nhaát chính laø caùc chính saùch vaø quy ñònh cuûa phaùp luaät.
Lieân quan ñeán vieäc phaùt trieån chöùng khoaùn voán cuûa caùc CtyCP treân TTCK,
vôùi vai troø hoå trôï thuùc ñaåy, caùc chính saùch vaø quy ñònh neân :
¾ Veà coâng taùc quaûn lyù, höôùng tôùi taêng cöôøng tính chuyeân traùch vaø ñoäc laäp trong
vieäc quaûn lyù, giaùm saùt, hoaïch ñònh, vaø thöïc thi. Môû roäng tính töï quaûn cho caùc
SGDCK, höôùng tôùi giaûm daàn söï can thieäp mang tính haønh chính vaøo TTCK.
¾ Daønh cho thò tröôøng OTC moät vò trí nhaát ñònh ñeå taïo thuaän lôïi cho caùc coå
phieáu khoâng nieâm yeát hoaëc khoâng ñuû ñieàu ñieàu kieän nieâm yeát ñöôïc giao dòch
mua baùn, ñeå caùc coâng ty coù theå huy ñoäng voán cho caùc chieán löôïc ñaàu tö phaùt
trieån, töôøng böôùc lôùn maïnh vaø tham gia nieâm yeát treân thò tröôøng chính thöùc.
¾ Baûo ñaûm tính coâng baèng cuûa TTCK, coâng baèng trong phaân phoái thoâng tin vaø
trong quyeàn lôïi ñaàu tö .
¾ Phuø hôïp vôùi xu höôùng hoäi nhaäp quoác teá vaø phuø hôïp vôùi thöïc tieãn TTCK Vieät
Nam, chaúng haïn, caùc quy ñònh veà nieâm yeát chaéc chaén phaûi ñöôïc thaét chaët . Tuy
nhieân, do TTCK Vieät Nam vôùi hôn 5 tuoåi, coøn khaù non treû, neân öu tieân tröôùc maét
neân daønh cho vieäc xaây döïng vaø phaùt trieån moâi tröôøng hoaït ñoäng, coøn vieäc chuaån
hoaù caùc nguyeân taéc cuõng nhö quy ñònh neân töøng böôùc thöïc hieän theo caùch thöùc vaø
loä trình phuø hôïp vôùi töøng thôøi kyø.
¾ Xaây döïng nhöõng öu ñaõi hôïp lyù nhaèm taïo ñieàu kieän thuaän lôïi cho caùc CtyCP
thöïc hieän nieâm yeát treân TTCK trong giai ñoaïn ñaàu cuõng nhö khi coâng ty ñaõ tham
- 86 -
gia thò tröôøng oån ñònh. Nhöõng chính saùch, cô cheá öu ñaõi cho caùc cty nieâm yeát, caàn
taïo ra moät söï khaùc bieät veà lôïi ích giöõa doanh nghieäp nieâm yeát vaø khoâng nieâm
yeát, loaïi boû nhöõng chính saùch öu ñaõi ñoái vôùi nhöõng CtyCP ñuû ñieàu kieän nhöng trì
hoaõn vieäc nieâm yeát
¾ Chính. saùch veà keá toaùn, kieåm toaùn
Cuøng vôùi tieán trình hoäi nhaäp vôùi kinh teá, heä thoáng keá toaùn vaø kieåm toaùn Vieät
Nam cuõng ñaõ ñang vaø coøn seõ nhanh choùng bieán ñoåi, ñeå töøng böôùc haøi hoaø, thích
nghi vôùi caùc chuaån möïc keá toaùn quoác teá. Baét ñaàu töø naêm 2000, Vieät Nam ñaõ ban
haønh vaø coâng boá 22 chuaån möïc keá toaùn(VAS) vaø 33 chuaån möïc kieåm toaùn
(VSA). Tuy coøn caàn raát nhieàu boå sung, caûi tieán, song nhöõng chuaån möïc naøy ñöôïc
ñaùnh giaù laø theo xu höôùng caùc chuaån möïc quoác teá .
Caùc cô quan chuyeân traùch cuûa chính phuû tieáp tuïc ñaåy nhanh quaù trình hoaøn
thieän heä thoáng caùc chuaån möïc keá toaùn, kieåm toaùn Vieät Nam theo höôùng giaûm toái
ña söï khaùc bieät so vôùi chuaån möïc quoác teá. Taêng cöôøng coâng taùc höôùng daãn cuï theå
vieäc aùp duïng caùc chuaån möïc môùi, toå chöùc caùc ñoäi nguõ tö vaán chuyeân nghieäp vaø
tính “luaät ñònh” cuûa caùc chuaån möïc keá toaùn môùi taïi caùc CtyCP, cuõng nhö vieäc
kieåm toaùn ñònh kyø baét buoäc. Caùc cô quan chuyeân traùch caàn taïo ñieàu kieän ñeå caùc
coâng ty kieåm toaùn gia taêng veà soá löôïng laãn chaát löôïng nhaèm ñaùp öùng nhu caàu
ngaøy moät taêng cuûa caùc toå chöùc phaùt haønh nieâm yeát chöùng khoaùn .
Beân caïnh ñoù, Hoäi keá toaùn vaø kieåm toaùn Vieät Nam coù nhöõng höôùng daãn cuï theå
vaø kieåm tra nghieâm tuùc vieäc thöïc thi caùc chuaån möïc ñaïo ñöùc ngheà nghieäp keá
toaùn, kieåm toaùn. Nhaèm giuùp doanh nghieäp vaø caùc toå chöùc haønh ngheà keá toaùn,
kieåm toaùn, ñaûm baûo saûn xuaát ra ñöôïc doøng thoâng tin taøi chính ñaït ñöôïc caùc tieâu
chuaån veà söï tín nhieäm cuûa xaõ hoäi, tính chuyeân nghieäp, chaát löôïng dòch vuï vaø söï
tin caäy cuûa ngöôøi duøng thoâng tin.
¾ Veà moâi tröôøng phaùp lyù
- 87 -
Nhanh choùng ban haønh caùc vaên baûn trieån khai höôùng daãn thi haønh Luaät chöùng
khoaùn ñeå ñöa vaøo aùp duïng trong thöïc teá, ñoái vôùi vieäc nieâm yeát coå phieáu, noäi dung
cô baûn caàn baûo ñaûm thöïc thi laø thoáng nhaát quaûn lyù nhaø nöôùc ñoái vôùi coâng ty ñaïi
chuùng treân cô sôû coâng khai hoùa thoâng tin.
Boä taøi chính phoái hôïp vôùi ngaân haøng nhaø nöôùc vaø ban chæ ñaïo ñoåi môùi vaø phaùt
trieån doanh nghieäp ñeå nhanh choùng xaây döïng Nghò ñònh thi haønh Luaät chöùng
khoaùn vaø caùc vaên baûn höôùng daãn trieån khai aùp duïng vaøo thöïc teá.
KEÁT LUAÄN CHÖÔNG 3
Nhö ñaõ noùi, phaùt trieån quy moâ voán cho caùc doanh nghieäp hoäi nhaäp laø yeâu caàu
caáp thieát. Chöông 3 cuûa luaän vaên ñöa ra caùc cô sôû vaø ñeà xuaát giaûi phaùp phaùt trieån
chöùng khoaùn voán cuûa caùc CtyCP sau CPH. Caùc giaûi phaùp taäp trung vaøo phaùt trieån
soá löôïng vaø chaát löôïng cuûa coå phieáu nieâm yeát. Veà soá löôïng, phaùt trieån coå phieáu
nieâm yeát ñöôïc khai thaùc töø chöông trình CPH, chöông trình phaùt haønh taêng voán
cuûa caùc CtyNY.Veà chaát löôïng, naâng cao chaát löôïng coå phieáu nieâm yeát thoâng qua
chieán löôïc coå töùc, chieán löôïc quaûn trò coâng ty. Beân caïnh ñoù, luaän vaên cuõng ñeà caäp
ñeán giaûi phaùp boå trôï lieân quan nhö: phaùt trieån maïng löôùi CtyCK, xaây döïng heä
thoáng coâng boá thoâng tin, taêng caàu coå phieáu treân TTCK, cung caáp ña daïng hoùa caùc
saûn phaåm coù lieân quan ñeán coå phieáu nieâm yeát, kieän toaøn moâi tröôøng phaùp lyù vaø
caùc chính saùch.
- 88 -
KEÁT LUAÄN
Xu theá hoäi nhaäp kinh teá toaøn caàu môû ra cho caùc doanh nghieäp nhieàu phöông
caùch ñeå tieáp caän nguoàn voán ñaàu tö. Tuøy vaøo khaû naêng vaø ñieàu kieän cuûa töøng
doanh nghieäp maø hoï seõ löïa choïn cho mình moät nguoàn taøi trôï thích hôïp. Trong ñoù,
nguoàn voán thu veà töø chieán löôïc phaùt trieån chöùng khoaùn voán vaøo thò tröôøng taøi
chính toû ra öu vieät hôn caû, theå hieän treân 3 ñieåm noåi baät : thôøi gian tuøy thuoäc vaøo
doanh nghieäp, quy moâ to lôùn vaø doanh nghieäp khoâng phaûi chòu aùp löïc traû nôï.
Nhöng buø laïi, ñeå thöïc hieän chieán löôïc naøy doanh nghieäp phaûi thoõa maõn raát nhieàu
nhöõng ñoøi hoûi cuûa thò tröôøng, vaø khi tham gia thì ñöông ñaàu vôùi nhieàu ruûi ro hôn.
Tuy nhieân trong chieán löôïc phaùt trieån chöùng khoaùn voán thoâng qua vieäc nieâm
yeát coå phieáu treân TTCK laø chieán löôïc chæ daønh cho caùc CtyCP. Thôøi gian vöøa qua
haàu nhö chæ coù caùc CtyCP ra ñôøi töø CPH caùc DNNN thöïc hieän tham gia nieâm yeát.
Söï haïn cheá naøy baét nguoàn töø caùc nguyeân nhaân cô baûn nhö: do caùc cô quan chuû
quaûn vaø baûn thaân caùc doanh nghieäp chöa muoán thöïc hieän nieâm yeát; do haïn cheá
veà voán, soá löôïng coå ñoâng vaø hieäu quaû hoaït ñoäng maø moät boä phaàn caùc CtyCP
khoâng ñuû ñieàu kieän nieâm yeát; do cô cheá chính saùch, quy ñònh thöïc hieän CPH vaø
nieâm yeát coå phieáu coøn nhieàu baát caäp; do caùc taùc ñoäng cuûa thò tröôøng OTC, söï yeáu
keùm trong hoaït ñoäng cuûa caùc CtyCK, …..
Böôùc vaøo giai ñoaïn taêng toác hoäi nhaäp, khoâng theå phuû nhaän caùc doanh nghieäp
cuûa Vieät Nam ñaõ töøng böôùc tröôûng thaønh hôn treân thöông tröôøng. Qua ñaùnh giaù
thöïc traïng hoaït ñoäng cuûa caùc CtyCP giai ñoaïn CPH vaø giai ñoaïn tham gia nieâm
yeát, ñeàu thaáy coù nhöõng böôùc taêng tröôûng trong hieäu quaû kinh doanh, söï lôùn maïnh
daàn trong quy moâ voán. Rieâng caùc CtyNY coøn ñöôïc theâm lôïi theá quaûng baù teân tuoåi
vaø deã daøng huy ñoäng ñöôïc nguoàn voán lôùn. Tuy nhieân, vaãn coøn toàn taïi raát nhieàu
yeáu keùm nhö : quy moâ voán vaãn coøn thaáp so vôùi yeâu caàu ñaàu tö phaùt trieån nhaèm
taêng tính caïnh tranh trong hoäi nhaäp, coâng taùc quaûn trò chöa ñöôïc chuù troïng, coâng
- 89 -
taùc keá toaùn, kieåm toaùn chöa ñaùp öùng yeâu caàu …. Coù theå thaáy, thieáu voán chính laø
trôû ngaïi saâu xa cho moïi yeáu keùm coøn laïi, vì coù voán doanh nghieäp coù theå ñaàu tö
vaøo coâng ngheä, ñaàu tö vaøo chaát xaùm ,… ñoù laø nhöõng nhaân toá cô baûn cho moät
doanh nghieäp toàn taïi vaø caïnh tranh vöõng vaøng.
Nhö vaäy caùc giaûi phaùp tìm ra nguoàn taøi trôï voán cho doanh nghieäp trôû thaønh
yeâu caàu caáp thieát hieän nay. Trong caùc giaûi phaùp ñoù, thì phaùt trieån chöùng khoaùn
voán cuûa caùc CtyCP haäu CPH chính laø moät höôùng ñi öu vieät. Ñoù cuõng chính laø quaù
trình xaõ hoäi hoùa ñaàu tö, ñeå caùc toå chöùc trong vaø ngoaøi nöôùc, caùc thaønh phaàn daân
cö coù theå chia seõ taøi chính vôùi chính phuû vaø doanh nghieäp, vaän duïng ñoàng voán
vaøo neàn kinh teá moät caùch hieäu quaû hôn.
Cuøng vôùi quaù trình hoäi nhaäp, TTCK noùi chung vaø thò tröôøng coå phieáu noùi rieâng
thôøi gian qua ñaõ coù nhöõng böôùc phaùt trieån maïnh meõ, caùc dòch vuï chöùng khoaùn coù
toác ñoä taêng tröôûng cao, giaù coå phieáu vaän ñoäng theo quy luaät hôïp lyù hôn. Beân caïnh
ñoù, nhôø vaøo nhöõng haáp daãn cuûa caùc nhaân toá kinh teá vó moâ vaø moâi tröôøng ñaàu tö,
Vieät Nam ñaõ, ñang vaø seõ laø ñieåm ñeán cuûa caùc doøng voán quoác teá. Trong coâng taùc
ñieàu haønh kinh teá nöôùc nhaø, nhaø nöôùc cuõng ñang gaáp ruùt hoøan thieän chính saùch
kinh teá vaø moâi tröôøng phaùp lyù toát hôn nhaèm hoå trôï cho caùc DNNN sau CPH coù
ñieàu kieän thöïc hieän chieán löôïc huy ñoäng voán treân TTCK thoâng qua nieâm yeát.
Nhö vaäy coù raát nhieàu nhöõng cô hoäi cho nhaø nöôùc vaø doanh nghieäp taän duïng trong
vieäc trang bò nguoàn taøi löïc ñeå phaùt trieån vaø hoäi nhaäp.
Töø nhöõng khoù khaên ñaõ phaân tích cuõng nhö nhöõng ñieàu kieän thuaän lôïi, caùc giaûi
phaùp phaùt trieån chöùng khoaùn voán cuûa caùc CtyCP taäp trung vaøo phaùt trieån soá löôïng
vaø chaát löôïng cuûa coå phieáu nieâm yeát. Veà soá löôïng, phaùt trieån coå phieáu nieâm yeát
ñöôïc khai thaùc töø chöông trình CPH, chöông trình phaùt haønh taêng voán cuûa caùc
CtyNY.Veà chaát löôïng, naâng cao chaát löôïng coå phieáu nieâm yeát thoâng qua chieán
löôïc coå töùc, chieán löôïc quaûn trò coâng ty.
- 90 -
Ngoaøi ra, ñeå phaùt trieån chöùng khoaùn voán cuûa caùc CtyCP hieäu quaû vaø nhanh
choùng, cuõng caàn coù nhöõng giaûi phaùp boå trôï lieân quan ñeán caùc khía caïnh : phaùt
trieån maïng löôùi CtyCK, xaây döïng heä thoáng coâng boá thoâng tin, taêng caàu coå phieáu
treân TTCK, cung caáp ña daïng hoùa caùc saûn phaåm coù lieân quan ñeán coå phieáu nieâm
yeát, kieän toaøn moâi tröôøng phaùp lyù vaø caùc chính saùch.
Phaùt trieån chöùng khoaùn voán cuûa caùc CtyCP qua vieäc nieâm yeát treân TTCK laø
moät chieán löôïc huy ñoäng hieäu quaû, phuø hôïp vôùi xu theá hieän ñaïi. Tuy nhieân, ruûi ro
noù mang laïi cho laø raát lôùn ñoøi hoûi nhaø nöôùc vaø caùc coâng ty phaûi chuû ñoäng naém baét
ñöôïc yeâu caàu cuûa thò tröôøng, bieát roõ naêng löïc cuûa baûn thaân ñeå ñöa ra söï löïa choïn
ñuùng ñaén nhaát, phuø hôïp nhaát vôùi ñieàu kieän cuûa mình. Moïi haønh ñoäng coøn phaûi
caên cöù vaøo dieãn bieán thò tröôøng, töøng böôùc thöïc hieän. Ñöa doanh nghieäp leân
TTCK moät caùch noùng voäi duy yù chí chaúng nhöõng khoâng mang laïi lôïi ích cho caùc
coâng ty vaø neàn kinh teá maø coøn ñöa caùc coâng ty ñi vaøo theá ruûi ro khoâng khaû naêng
öùng phoù.
Toùm laïi, trong moät chöøng möïc nhaát ñònh, luaän vaên ñaõ coá gaéng baùm saùt, thöïc
hieän caùc noäi dung ñeà ra vaø neâu ra nhöõng giaûi phaùp phaùt trieån chöùng khoaùn voán
cho caùc CtyCP giai ñoaïn haäu CPH. Tuy nhieân, do thôøi gian vaø khaû naêng coù haïn
neân vieäc nghieân cöùu vaãn chöa hoaøn chænh. Moät soá caùc haïn cheá vaãn coøn toàn taïi
nhö: Soá lieäu thu thaäp chuû yeáu laø thöù caáp, neân tính chính xaùc phuï thuoäc vaøo thoâng
tin töø baùo chí, moät soá nguoàn soá lieäu thu thaäp ñöôïc laø khoâng thoáng nhaát; TTCK
luoân bieán ñoäng neân caùc phaân tích, trong giôùi haïn cuûa ñeà taøi, chöa ñi vaøo cuï theå;
Ñeà taøi lieân quan ñeán hai phaïm vi khaù roäng laø chöông trình CPH vaø TTCK, moâi
tröôøng phaùp lyù ñang ñöôïc hoøan thieän, neân vieäc caäp nhaät caùc chính saùch, luaät ñònh
lieân quan coù theå xaûy ra thieáu soùt.
Sau cuøng, lieân quan ñeán noäi dung cuûa luaän vaên moät soá höôùng nghieân cöùu tieáp
theo nhö : Phaân tích taùc ñoäng cuûa vieäc phaùt trieån chöùng khoaùn voán laøm gia taêng
giaù trò coâng ty; phaùt trieån chöùng khoaùn voán cho boä phaän caùc CtyCP ngoaøi chöông
trình CPH.
- 91 -
TAØI LIEÄU THAM KHAÛO
{1} Pamela P.Peterson, Financial management and analysis, Florida University
{2} Leile Webster vaø Reza Amin, “ Coå phaàn hoaù caùc DNNN ôû Vieät Nam: kinh
nghieäm hieän taïi”, Mekong project development facility
{3} Lyù thuyeát thò tröôøng hieäu quaû – Maurise Kendall
{4} PGS.TS Traàn Ngoïc Thô, Taøi chính doanh nghieäp hieän ñaïi, NXB Thoáng Keâ
{5} Taäp baøi giaûng veà thò tröôøng taøi chính – Dr Nguyeãn Ninh Kieàu
{6} Traàn Minh Kieät, Höôùng daãn tham gia thò tröôøng chöùng khoaùn, NXB Lao Ñoäng
Xaõ Hoäi
{7} Huy Nam, Thò tröôøng chöùng khoaùn – Taïi sao
{8} Hoäi nhaäp vôùi caùc nguyeân taéc keá toaùn vaø kieåm toaùn quoác teá, NXB chính trò quoác
gia
{9} Luaät chöùng khoaùn Vieät Nam
{10} Quyeát ñònh cuûa Thuû töôùng Chính phuû, soá 528/QÑ-TTg ngaøy 14/06/2005 Veà
vieäc pheâ duyeät danh saùch caùc coâng ty coå phaàn hoùa thöïchieän baùn ñaáu giaù coå phaàn,
nieâm yeát, ñaêng kyù giao dòch treân trung taâm giao dòch chöùng khoaùn Vieät Nam
{11} Mekoâng Capital, baùo caùo veà “Lôïi ích chuû yeáu cuûa moät heä thoáng keá toaùn vöõng
maïnh” ngaøy 01/10/2003
{12} Mekoâng Capital, baùo caùo veà “Ñeà nghò caùc thoâng leä toát trong quaûn trò doanh
nghieäp taïi Vieät Nam” ngaøy 11/11/2003
{13} Taïp chí Chöùng khoaùn Vieät Nam
♦ Ts.Traàn Tieán Cöôøng, Thöïc traïng doanh nghieäp sau coå phaàn hoaù – Keát
quaû ñaït ñöôïc vaø nguyeân nhaân, soá thaùng 11/2005.
♦ Nghieâm Quyù Haøo, Ñoät phaù trong saép xeáp ñoåi môùi DNNN giai ñoaïn
2006 – 2010, soá thaùng 11/2006
{14} Taïp chí Phaùt trieån kinh teá, Ñaïi hoïc kinh teá Tp.HCM
♦ Ths Hoà Vieát Tieán, Vò theá cuûa thò tröôøng coå phieáu Vieät Nam treân theá
giôùi, soá thaùng 09/2005.
♦ PGS.TS Traàn Ngoïc Thô, thò tröôøng chöùng khoùan vaø coâng cuï phaùi sinh,
soá thaùng 09/2005
{15} Caùc website
- 92 -
PHUÏ LUÏC I
DANH MUÏC TÖØ VIEÁT TAÉT
STT TÖØ VIEÁT TAÉT NOÄI DUNG
01 CPH Coå phaàn hoaù
02 CtyCK Coâng ty chöùng khoaùn
03 CtyCP Coâng ty coå phaàn
04 CtyNY Coâng ty nieâm yeát
05 DNNN Doanh nghieäp nhaø nöôùc
06 ÑTNN Ñaàu tö nöôùc ngoaøi
07 HÑQT Hoäi ñoàng quaûn trò
08 NHTM Ngaân haøng thöông maïi
09 NY/ÑKGD Nieâm yeát/Ñaêng kyù giao dòch
10 QTCty Quaûn trò coâng ty
11 QTDN Quaûn trò doanh nghieäp
12 SXKD Saûn xuaát kinh doanh
13 TCty Toång coâng ty
14 TctyNN Toång coâng ty nhaø nöôùc
15 TTCK Thò tröôøng chöùng khoaùn
16 TTGDCK Trung taâm giao dòch chöùng khoaùn
17 UBCKNN Uyû ban chöùng khoaùn nhaø nöôùc
- 93 -
PHUÏ LUÏC II
BAÛNG QUY MOÂ NIEÂM YEÁT TOAØN THÒ TRÖÔØNG ÑEÁN 30/06/2006
Chæ tieâu Toaøn thò
tröôøng
Coå phieáu Chöùng chæ
quyõ
Traùi phieáu
Toång soá CK ñang
nieâm yeát
407 37 1 369
Tyû troïng % 100% 9,09% 0,25% 90,66%
Khoái löôïng CK ñang
nieâm yeát
982.100.825 426.053.080 30.000.000 526.647.745
Tyû troïng % 100% 43,32% 3,05% 53,62,13%
Giaù trò CK ñang nieâm
yeát (trñ)
57.219.305 4.254.531 300.000 52.664.775
Tyû troïng % 100% 7,44% 0,52% 92,04%
Nguoàn : TTGDCK TpHCM , trích taïp chí chöùng khoaùn VN soá 1+2/2006
BAÛNG QUY MOÂ NIEÂM YEÁT COÅ PHIEÁU ÑEÁN HEÁT 30/06/2006
Toång meänh giaù nieâm
yeát
Voán hoaù thò tröôøng Soá loaïi coå
phieáu
Toång KLNY
VND USD VND USD
37 426.053.080 4.260 tyû ~ 269,2
trieäu
28.809 tyû ~ 1,8 tyû
Tyû troïng ~ 0,53 % GDP ~3,5 % GDP
Nguoàn : TTGDCK TpHCM , trích taïp chí chöùng khoaùn VN soá 1+2/2006
- 94 -
PHUÏ LUÏC III
BAÛNG ÑAÙNH GIAÙ THÒ TRÖÔØNG NAÊM 2006
Thò tröôøng Taêng tröôûng
EPS (%)
PE
(laàn)
PB (laàn) ROE
(%)
DY
(%)
Vieät Nam 20,2 9,7 2,6 29,8 3,6
Inñoâneâxia 13,9 12,7 2,6 20,4 3,4
Malaixia 10,8 13,0 1,8 14,9 4,2
Philippin 15,0 10,8 1,4 12,9 1,8
Xingapo 9,6 14,5 1,8 12,8 3,4
Thaùi Lan 3,8 3,6 2,9 19,9 4,4
Nhaät 9,7 18,7 2,2 11,8 1,2
Trung Quoác 6,8 11,6 1,9 16,8 2,8
Hoàng Koâng 0,9 13,7 1,7 12,0 3,9
Haøn Quoác 9,4 10,2 1,5 16,0 1,6
Ñaøi Loan 11,0 12,0 2,1 17,1 4,2
Uùc 10,8 14,5 2,6 18,0 3,8
Aán Ñoä 18,5 14,7 3,3 24,2 1,8
Pakixitan 10,4 11,3 3,0 27,1 5,1
(Nguoàn: do Merrill Lynch döï ñoùan, trích taïp chí chöùng khoaùn VN soá 3/2006 )
- 95 -
PHUÏ LUÏC IV
BAÛNG KEÁ HOAÏCH CPH DNNN GIAI ÑOAÏN 2006-2010
Thôøi gian Toång soá
DNNN
hieän coù
Trong ñoù goàm Chia ra
thaønh
Hình thöùc
saép xeáp
2007 2008 - 2009
CPH 390 470 875
thuoäc boä,
ñòa phöông Khaùc 15
CPH 200 238
Kinh doanh 1.546
585 thuoäc
caùc Tcty
Cty TNHH 1
thaønh vieân
147
CPH 40 95 Quoác phoøng
an ninh; coâng
ích
335
Cty TNHH 1
thaønh vieân
200
2.176
Noâng laâm
tröôøng
295 Cty TNHH
thaønh vieân,
Ñvsöï nghieäp;
saùp nhaäp, giaûi
theå
(Nguoàn: Taïp chí chöùng khoaùn Vieät Nam soá 11 – Thaùng 11 naêm 2006, trg 25)
BAÛNG CÔ CAÁU DOANH NGHIEÄP 100% VOÁN NHAØ NÖÔÙC NAÊM 2010
Toång soá
554 Taäp ñoøan,
Tcty lôùn
DN thuoäc
caùc taäp
ñoaøn, Tcty
nhaø nöôùc
DN an ninh quoác phoøng;
DN saûn xuaát cung öùng
saûn phaåm, dòch vuï nieâm
yeát
Noâng,
laâm
26 150 178 200
(Nguoàn: Taïp chí chöùng khoaùn Vieät Nam soá 11 – Thaùng 11 naêm 2006, trg 26)
- 96 -
PHUÏ LUÏC V
Baûng trích Phuï luïc II ban haønh keøm trong Quyeát ñònh soá 528/QÑ-TTg ngaøy 14 thaùng
6 naêm 2005 cuûa Thuû töôùng Chính phuû.
DANH SÁCH CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN THUỘC ĐỐI TƯỢNG NIÊM YẾT,
ĐĂNG KÝ GIAO DỊCH, TẠI TRUNG TÂM GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN
Vèn ®iÒu lÖ
(theo ph−¬ng ¸n ®−îc
duyÖt
Trong ®ã
T
T
Tªn doanh nghiÖp
N¨m
T.hiÖ
n
CPH Tæng sè
Vèn
NN
%
§¬n vÞ qu¶n lý
1 2 3 4 5 6 7
I
Doanh nghiệp độc lập thuộc
Bộ, ngành
1 Công ty CP Nhựa Rạng §ông
2004 82.480
65.308
79 Bộ Công nghiệp
2 Công ty CP Nhựa Bình Minh
2003 107.180
69.238
65 Bộ Công nghiệp
3 Công ty CP Nhựa Tân tiến
2004 95.500
60.881
64 Bộ Công nghiệp
4 Công ty CP sữa Việt Nam
2003 1.500.000
900.000
60 Bộ Công nghiệp
5 Công ty CP vật liệu xây dựng 720
2002 13.000 7.800
60 Bộ GTVT
6
Công ty CP Vật tư thiết bị
CTGT
2003 10.000 5.250
53 Bộ GTVT
7
Công ty CP Dầu thực vật
Tường An
2004 189.802
96.799
51 Bộ Công nghiệp
8
Công ty CP Nhựa thiếu niên
Tiền Phong
2004 90.000
45.900
51 Bộ Công nghiệp
9
Công ty CP Bóng đèn - Phích
nước Rạng Đông
2004 79.150
40.367
51 Bộ Công nghiệp
10
Công ty CP Dầu thực vật Tân
Bình
2004 43.100
21.981
51 Bộ Công nghiệp
11 Công ty CP bánh kẹo Hải Hà
2003 36.500
18.615
51 Bộ Công nghiệp
12 Công ty CP Giầy Sài Gòn
2004 16.000 8.160
51 Bộ Công nghiệp
13 Công ty CP Nhựa Bạch Đằng
2004 10.030 5.115
51 Bộ Công nghiệp
- 97 -
14
Công ty CP xây dựng cơ khí
giao thông 2
2002 40.745
20.780
51 Bộ GTVT
15
Công ty CP XNK Tạp phẩm
TP HCM
2004 25.000
12.750
51 Bộ Thương mại
16
Công ty CP NXK và hợp tác
đầu tư Vilexim
2004 18.000 9.180
51 Bộ Thương mại
17
Công ty Tư vấn XD công trình
VLXD
2004 10.000 5.100
51 Bộ Xây dựng
II
Doanh nghiệp thuộc các
Tổng công ty nhμ n−íc
1 Công ty CP In bưu điện
2003 25.000
12.750
51 TCT BCVT
2 Công ty CP Vật tư bưu điện
2004 18.000 9.180
51 TCT BCVT
3
Công ty CP Đầu tư và Phát
triển bưu điện
2004 35.000
17.850
51 TCT BCVT
4
Công ty CP Vinacafê Biên
Hoà
2004 80.000
47.500
59 TCT Cà phê
5
Công ty CP Đầu tư XNK cà
phê Tây Nguyên
2004 24.000
12.046
50 TCT Cà phê
6 Công ty giống BS Lâm Đồng
2004 10.500 5.355
51 TCT Chăn nuôi
7
Công ty CP Xây lắp thương
mại (COMA 25)
2004 12.000 7.800
65 TCT Cơ khí XD
8
Công ty CP Cơ khí xây dựng
số 2 Hà Bắc
2004 10.000 5.100
51 TCT Cơ khí XD
9 Công ty CP May Nhà bè
2004 64.000
32.640
51 TCT Dệt may
10 Công ty CP May 10
2004 54.000
27.540
51 TCT Dệt may
11 Công ty CP May Phương §ông
2004 27.000
13.770
51 TCT Dệt may
12 Công ty CP Dệt lụa Nam Định 23.000
11.730
51 TCT Dệt may
13 Công ty CP May Hưng Yên
2004 13.500 6.885
51 TCT Dệt may
14 Công ty CP May Chiến Thắng
2004 12.000 6.120
51 TCT Dệt may
15 Công ty CP May Nam Định
2004 12.000 6.120
51 TCT Dệt may
16 Công ty CP May Thăng Long
2002 23.306
11.653
50 TCT Dệt may
17 Công ty CP Điện tử Tân Bình
2004 70.000
35.700
51 TCT Điện tử TH
- 98 -
18 Công ty CP Điện tử Biên Hoà
2004 60.000
30.600
51 TCT Điện tử TH
19 Công ty CP XNK Điện tử
2004 25.780
13.147
51 TCT Điện tử TH
20
Công ty CP Đầu tư và XD
công trình 3
2003 13.439 8.738
65 TCT Đường sắt
21 Công ty CP công trình Đ.Sắt
2004 69.000
41.607
60 TCT Đường sắt
22 Công ty CP vật tư ĐS Đà Nẵng
2004 24.760
14.856
60 TCT Đường sắt
23 Công ty CP vật tư ĐS SGòn
2004 24.000
17.900
60 TCT Đường sắt
24 Công ty CP công trình 6
2002 17.927 9.286
52 TCT Đường sắt
25 Công ty CP cơ khí cầu đường
2004 11.105 5.695
51 TCT Đường sắt
26 Công ty CP Cảng Đoạn Xá
2001 35.000
17.850
51
TCT Hàng Hải
VN
27 Công ty CP phát triển hàng hải
2004 40.000
20.400
51
TCT Hàng Hải
VN
28 Công ty CP Xà phòng Hà Nội
2004 58.477
46.782
80 TCT Hoá Chất
29 Cty CP Bột giặt & HC Đức Giang
2003 15.000
11.220
75 TCT Hoá Chất
3
0
Công ty CP Thương mại
Phương Đông
2003 20.230
12.611
62 TCT Hoá Chất
3
1 Công ty CP Pin ắc quy MN
2004 102.630
52.341
51 TCT Hoá Chất
3
2 Công ty CP Bột giặt LIX
2003 36.000
18.360
51 TCT Hoá Chất
3
3 Công ty CP Phân lân Ninh Bình
2004 24.860
12.679
51 TCT Hoá Chất
3
4 Công ty CP Bột giặt NET
2003 22.000
11.220
51 TCT Hoá Chất
3
5
Công ty CP CN hoá chất và vi
sinh
2004 16.335 8.331
51 TCT Hoá Chất
3
6
Công ty CP Phát triển phụ gia
và sản phẩm dầu mỏ
2004 15.000 7.650
51 TCT Hoá Chất
3
7 Công ty CP Pin Hà Nội
2003 14.000 7.140
51 TCT Hoá Chất
3
8
Công ty CP Que hàn điện Việt
Đức
2003 13.712 6.993
51 TCT Hoá Chất
3
9 Công ty CP Ắc quy Tia sáng
2004 10.619 5.416
51 TCT Hoá Chất
- 99 -
4
0
Công ty CP ĐTPT nhà và đô thị
số 2
2004 24.000
16.800
70 TCT HUD
4
1
Công ty CP ĐTPT nhà và đô thị
số 1
2003 15.000
10.200
68 TCT HUD
4
2
Công ty CP ĐTPT nhà và đô thị
số 3
2004 15.000
10.200
68 TCT HUD
4
3
Công ty CP ĐTPT nhà và đô thị
số 4
2004 15.000
10.200
68 TCT HUD
4
4 Công ty CP ĐTPT nhà
2004 20.000
10.200
51 TCT IDICO
4
5 Công ty CP Vinafor Đà Nẵng
2002 10.350 5.280
51
TCT Lâm
nghiệp
4
6 Công ty CP Cẩm Hà
2003 16.000 8.160
51
TCT Lâm
nghiệp
4
7
Công ty CP L−ơng thực Hà
Tuyên Thái
2004 20.000
11.605
58
TCT Lương
Thực M.Bắc
4
8
Công ty CP L−ơng thực Thanh
Nghệ Tĩnh
2004 40.000
20.400
51
TCT Lương
Thực M.Bắc
4
9 Công ty CP L−ơng thực Hà Nội
2004 30.000
15.300
51
TCT Lương
Thực M.Bắc
5
0
Công ty CP L−ơng thực Hà
Nam Ninh
2004 27.376
13.962
51
TCT Lương
Thực M.Bắc
5
1 Công ty CP L−ơng thực Hà Bắc
2004 19.620
10.006
51
TCT Lương
Thực M.Bắc
5
2 Công ty CP Bơm Hải Dương
2004 17.143 8.743
51
TCT Máy thiết
bị CN
5
3 Công ty CP đường La Ngà
2000 82.000
35.492
51
TCT Mía đường
2
5
4 Công ty cổ phần CG&XL số 12
2004 11.700 5.967
51
TCT Phát triển
HT
5
5 Công ty CP In và bao bì Mỹ Châu
1999 17.000 9.656
57 TCT Rau quả
5
6 Công ty CP cảng rau quả
2001 31.586
16.039
51 TCT Rau quả
5
7 Công ty CP XNK rau quả
2004 11.000 5.610
51 TCT Rau quả
5
8 Công ty CP bia Thanh Hoá
2004 57.500
47.898
83
TCT Rượu bia
HN
5
9
Công ty CP Nước giải khát
Chương Dương
2004 85.000
43.350
51
TCT Rượu bia
SG
6
0 Công ty CP CTGT Sông Đà
2003 10.000 6.500
65 TCT Sông Đà
6
1
Công ty CP Xi măng Sông Đà -
Yaly
2003 15.000 8.000
53 TCT Sông Đà
- 100 -
6
2 Công ty CP Xi măng Sông Đà
2002 18.000 9.528
53 TCT Sông Đà
6
3 Công ty CP SUDICO
2003 50.000
25.500
51 TCT Sông Đà
6
4 Công ty CP Thuỷ điện Nà Lơi
2003 50.000
25.500
51 TCT Sông Đà
6
5 Công ty CP Đầu tư PT Sông Đà
2003 10.000 5.100
51 TCT Sông Đà
6
6 Công ty CP Sông Đà 1.01
2003 10.000 5.100
51 TCT Sông Đà
6
7
Công ty CP Thuỷ điện Ry Ninh
II
2002 32.000
16.200
51 TCT Sông Đà
6
8 Công ty CP Vận tải và ĐĐTM
2003 16.000
16.000
100
TCT Than Việt
Nam
6
9
Công ty CP Du lịch Than Việt
Nam
2004 10.465 7.221
69
TCT Than Việt
Nam
7
0 Công ty CP XNK&HTQT
2004 20.000
11.800
59
TCT Than Việt
Nam
7
1
Công ty CP Đầu tư Thương mại
dịch vụ
2004 20.000
11.400
57
TCT Than Việt
Nam
7
2 Công ty CP Cát Lợi
2004 50.000
25.500
51 TCT Thuốc lá
7
3 Công ty CP Kính Đáp Cầu
2004 20.000
10.200
51 TCT Viglacera
7
4 Công ty CP Xây dựng số 5
2004 21.000
13.650
65 TCT Vinaconex
7
5 Công ty CP Xây dựng số 9
2004 21.000
12.600
60 TCT Vinaconex
7
6 Công ty CP Vinaconex 25
2004 14.000 7.140
51 TCT Vinaconex
7
7 Công ty CP Xây dựng số 1
2003 11.000 5.610
51 TCT Vinaconex
7
8 Công ty CP Xây dựng số 2
2003 10.000 5.100
51 TCT Vinaconex
7
9
Công ty CP GAS
PETROLIMEX
2003 150.000
130.500
87
TCT Xăng dầu
VN
8
0 Công ty CP Hoá dầu
2003 150.000
127.500
85
TCT Xăng dầu
VN
8
1 Công ty CP XNK
2004 60.000
48.000
80
TCT Xăng dầu
VN
8
2
Công ty CP Vận tải xăng dầu
đường thuỷ Petrolimex
1999 19.400 9.894
51
TCT Xăng dầu
VN
8
3
Công ty CP Thương mại và vận
tải Petrolimex Hà Nội
1999 15.600 7.956
51
TCT Xăng dầu
VN
- 101 -
8
4
Công ty CP Vận tải và dịch vụ
Petrolimex Sài Gòn
2000 12.900 6.579
51
TCT Xăng dầu
VN
8
5
Công ty CP Vận tải và dịch vụ
Petrolimex Hải Phòng
2000 11.600 5.916
51
TCT Xăng dầu
VN
8
6
Công ty CP Vận tải và dịch vụ
Petrolimex Nghệ Tĩnh
2000 11.500 5.865
51
TCT Xăng dầu
VN
8
7
Công ty CP kết cấu thép cơ khí
xây dựng
2003 20.000
10.400
52
TCT XD CN
VN
8
8
Công ty CP bê tông ly tâm An
Giang
2003 15.000 7.650
51
TCT XD CN
VN
8
9 Công ty CP Bê tông Thủ Đức
2004 11.000 5.610
51
TCT XD CN
VN
9
0
Công ty CP Đầu tư và xây dựng
CN
2003 10.000 5.100
51
TCT XD CN
VN
9
1 Công ty CP CTGT và TM 423
2004 12.500 8.313
67
TCT XD CTGT
4
9
2 Công ty CP CTGT 246
2003 10.000 5.200
52
TCT XD CTGT
4
9
3 Công ty CP CTGT B19
2003 12.000 6.120
51
TCT XD CTGT
4
9
4 Công ty CP CTGT 484
2004 11.000 5.610
51
TCT XD CTGT
4
9
5 Công ty CP CTGT 492
2004 10.000 5.100
51
TCT XD CTGT
4
9
6 Công ty CP CTGT 228
2004 10.000 5.100
51
TCT XD CTGT
4
9
7 Công ty CP XD CTGT 710
2002 27.800
14.734
53
TCT XD CTGT
6
9
8 Công ty CP XD CTGT 610
2003 28.116
14.339
51
TCT XD CTGT
6
9
9
Công ty CP cơ khí XDCTGT
623
2002 15.800 8.058
51
TCT XD CTGT
6
1
0
0 Công ty CP VTTB&XDCT 624
2003 12.460 6.355
51
TCT XD CTGT
6
1
0
1 Công ty CP XDCTGT 674
2003 10.119 5.161
51
TCT XD CTGT
6
1
0
2 Công ty CP XDCTGT 873
2004 27.000
15.930
59
TCT XD CTGT
8
1
0
3 Công ty CP XDCTGT 838
2004 12.850 6.553
51
TCT XD CTGT
8
- 102 -
1
0
4 Công ty CP Xây dựng miền Tây
2004 10.000 5.000
50
TCT XD CTGT
8
1
0
5 Công ty CP Xây dựng số 2
2004 11.200 7.018
63 TCT XD Hà Nội
1
0
6
Công ty CP Kinh doanh vật tư
& xây dựng
2004 10.300 6.185
60 TCT XD Hà Nội
1
0
7 Công ty CP Bê tông Biên Hoà
1998 15.000
10.500
70 TCT XD số 1
1
0
8
Công ty CP Xây dựng & Kinh
doanh vật tư
2003 20.000
11.000
55 TCT XD số 1
1
0
9
Công ty CP Đầu tư và Xây lắp
Chương Dương
2003 14.000 7.140
51 TCT XD số 1
1
1
0 Công ty CP Xây dựng số 5
2003 12.000 6.120
51 TCT XD số 1
1
1
1 Công ty CP Bao bì XM Bút Sơn
2003 40.000
22.241
56
TCT Xi măng
VN
1
1
2 Công ty CP Bao bì Bỉm Sơn
1999 38.000
19.000
50
TCT Xi măng
VN
I
I
I
Doanh nghiệp thuộc địa
phương
1
Công ty Giày (bộ phận Công ty
ICT)
2004 10.368 8.813
85 Tỉnh Bà Rịa VT
2 Cty CP CTGT Bạc Liêu
2004 11.400 6.970
61 Tỉnh Bạc Liêu
3 Cty CP thương nghiệp BL
2004 21.551
11.071
51 Tỉnh Bạc Liêu
4 Công ty cổ phần XNK thuỷ sản
2004 25.000
12.750
51 Tỉnh Bến Tre
5 Cty cổ phần d−ợc
2004 20.000
10.200
51 Tỉnh Bến Tre
6 Cty cổ phần vật liệu xây dựng
2004 15.000 7.650
51 Tỉnh Bến Tre
7 Cty CP khoáng sản Bình §Þnh 13.114 6.688 Tỉnh Bình Định
- 103 -
2000 51
8 Công ty CP Vật tư xăng dầu
2003 14.065 7.043
50
Tỉnh Bình
Thuận
9 Công ty du lịch Đắk Lắk
2004 22.571
16.008
70 Tỉnh Đ¾k Lắc
1
0 Cty Dược vật tư y tế
2003 10.787 5.501
51 Tỉnh Đ¾k Lắc
1
1 Cty CP XNK y tế Domesco
2004 60.000
30.600
51
Tỉnh Đồng
Tháp
1
2 Công ty cổ phần XNK Sa giang
2004 40.887
20.852
51
Tỉnh Đồng
Tháp
1
3 Cty CP XD công trình GT
2004 15.424 7.866
51
TỈnh Đồng
Tháp
1
4 CTCP Bao bì Biên Hòa
2003 32.500
17.349
53 Tỉnh Đồng Nai
1
5 CTCP Xây dựng số 2
2003 13.500 6.885
51 Tỉnh Đồng Nai
1
6 CTCP XVXD - chất đốt
2004 10.400 5.304
51 Tỉnh Đồng Nai
1
7 Cty Bia và nước giải khát
2003 13.400 7.370
55 Tỉnh Hải Dương
1
8 Cty giầy
2003 10.600 5.406
51 Tỉnh Hải Dương
1
9 Công ty CP Đông Á
2003 12.000 9.200
77 Tỉnh Khánh Hoà
2
0 Xí nghiệp Nước đá thuỷ sản
2004 10.984 5.602
51 Tỉnh Kiên Giang
2
1
Xí nghiệp Chế biến XKTS Ngô
Quyền
2004 17.743 9.049
51 Tỉnh Kiên Giang
2
2
Công ty Xi măng Hà Tiên Hệ
Đảng
2003 20.000
10.200
51 Tỉnh Kiên Giang
2
3
Công ty Xi măng Hà Tiên Kiên
Giang
2004 45.863
23.390
51 Tỉnh Kiên Giang
2
4 Công ty Xi măng Kiên Giang
2004 22.293
11.369
51 Tỉnh Kiên Giang
2
5
Xí nghiệp Chế biến thực phẩm
đóng hộp
2004 10.732 5.473
51 Tỉnh Kiên Giang
2
6
Công ty Xây dựng giao thông
thuỷ lợi
2004 14.323 7.304
51 Tỉnh Kiên Giang
2
7 Công ty CP Hiệp Thành
1999 12.000 7.368
61 Tỉnh Lâm Đồng
2
8 Công ty CP Thực phẩm
2004 12.000 6.120
51 Tỉnh Lâm Đồng
- 104 -
2
9 Công ty CP Vật liệu xây dựng
2003 10.000 5.100
51 Tỉnh Lâm Đồng
3
0 Công ty CP Chợ Lạng Sơn
2004 23.379
14.410
62 Tỉnh Lạng Sơn
3
1 CT Du lịch và XNK
2004 12.500 8.750
70 Tỉnh Nam Định
3
2 CT Hữu nghị
1998 14.500 8.410
58 Tỉnh Nghệ An
3
3
Công ty cổ phần xe khách
NghÖ An
1998 10.000 5.200
52 Tỉnh Nghệ An
3
4 Bia Nghệ An
2001 33.562
16.781
50 Tỉnh Nghệ An
3
5 CTy Bê tông thép Ninh Bình
2004 11.566 5.899
51 Tỉnh Ninh Bình
3
6
Cty CP công trình GTVT
Qu¶ng Nam
2003 12.000 6.456
54
Tỉnh Quảng
Nam
3
7 Cty lâm đặc sản XK Qnam
2004 30.000
16.000
53
Tỉnh Quảng
Nam
3
8
Cty CP nông sản thực phẩm
Qu¶ng Ngãi
2003 12.237 6.421
52
Tỉnh Quảng
Ngãi
3
9 CTCP Bia Hạ Long
2003 16.000 9.600
60
Tỉnh Quảng
Ninh
4
0 Công ty thực phẩm sata
2002 60.000
36.000
60 Tỉnh Sóc Trăng
4
1 Cty CP cáp treo
2000 15.985 8.152
51 Tỉnh Tây Ninh
4
2 Công ty CP Du lịch Thanh Hoá
2001 12.000 6.000
50 Tỉnh Thanh Hoá
4
3
Công ty cổ phần dược phẩm Trà
Vinh
2003 35.000
17.850
51 Tỉnh Trà Vinh
4
4
Công ty CP Sách thiết bị trường
học
2004 14.156 7.435
53 TP Đà Nẵng
4
5 Công ty CP Dệt kim Hà Nội
2004 24.000
12.240 51 TP Hà Nội
4
6
Cty CP Xây dựng KD nhà quận
11
2004 20.000
12.000 60 TP Hồ Chí Minh
4
7 Công ty CP Địa Ốc Tân Bình
2004 13.000 6.630 51 TP Hồ Chí Minh
4
8 Cty CP Phát triển nhà quận 3
2004 14.000 7.140 51 TP Hồ Chí Minh
4
9
Công ty CP Xây dựng KD nhà
quận 8
2004 15.000 7.650 51 TP Hồ Chí Minh
- 105 -
Các file đính kèm theo tài liệu này:
- 460721.pdf