Khóa luận Lập và thẩm định dự án mở đại lý 3S của hãng xe máy SYM Việt Nam

chi phí tiền lương mà đại lý phải trả cho nhân viên của mình trong 1 năm sẽ là 520,44 trđ. Đây là một số tiền phải bỏ ra tương đối lớn nên đại lý cần quản lý nhân sự một cách hợp lý và chặt chẽ để nhân viên đem về mức lợi nhuận cao nhất cho đại lý, bên cạnh đó đại lý cũng nên có những chính sách thưởng phạt hợp lý cho từng nhân viên để kích thích sự cống hiến của từng nhân viên cho đại lý. 4.3.5. Dự toán doanh thu Doanh thu dự kiến của dự án gồm có 4 phần: doanh thu bán xe, doanh thu bán phụ tùng, doanh thu từ DVBH (dịch vụ bảo hành) và doanh thu từ DVBT (dịch vụ bảo trì). 61 a) Doanh thu bán xe Để xác định được doanh thu bán xe dự kiến hàng năm ta phải xác định được sản lượng bán ra và giá của sản phẩm cho từng năm. Sản lượng xe bán ra của dự án chỉ được tính một cách tương đối chứ không thể tuyệt đối, dựa trên cơ sở sản lượng của Công Ty TNHH Hiệp Hà đã bán được trong 3 năm 2008, 2009, 2010. Năm đầu tiên do đại lý mới mở chưa có nhiều khách hàng thân thiết nên dự án sẽ kỳ vọng sản lượng của đại lý ở năm đầu sẽ bằng với sản lượng mà Công Ty TNHH Hiệp Hà bán được ít nhất trong 3 năm. Và cứ mỗi năm dự án kỳ vọng sản lượng xe sẽ tăng tuỳ theo từng loại xe, các sản phẩm của dòng xe tay ga là Attila và Shark được khách hàng ưa chuộng nhất sẽ có tỷ lệ tăng cao nhất là 7%/năm, các dòng xe còn lại tăng 3%, riêng xe Angela tăng 5% vì đây là loại xe số được khách hàng ưa chuộng xếp thứ 2 sau dòng xe Attila và Shark. Các tỷ lệ đưa ra này dựa trên cơ sở sản lượng xe bán của Công Ty TNHH Hiệp Hà qua 3 năm 2008, 2009, 2010. Bảng 4.13 dưới đây thể hiện sản lượng tiêu thụ dự kiến của từng loại sản phẩm của đại lý qua các năm. Bảng 4.13. Bảng Sản Lượng Tiêu Thụ Dự Kiến Hàng Năm của Đại Lý ĐVT: chiếc Tên SP Năm 1 2 3 4 5 Attila Victoria đùm 240 257 275 294 315 Attila Victoria đĩa mới 128 137 147 157 168 Attila Victoria đùm mới 106 113 121 130 139 Attila Elizabeth đĩa 218 233 250 267 286 Attila Elizabeth đùm 196 210 224 240 257 Attila Elizabeth FI 147 157 168 180 193 Shark 158 169 181 194 207 Enjoy 30 31 32 33 34 Joyride 54 56 57 59 61 Angela 172 181 190 199 209 Eligant 147 151 156 161 165 Sanda Boss 114 117 121 125 128 Tổng sản lượng 1710 1812 1922 2038 2161 Nguồn: TTTH Doanh thu bán xe cho từng năm được xác định bằng cách lấy sản lượng bán ra của từng năm nhân với giá của mỗi loại sản phẩm từng năm. Bảng giá của từng loại sản phẩm dựa vào bảng 4.5 (bảng giá sản phẩm dự kiến của đại lý) từ đó tính ra giá 62 của từng loại sản phẩm theo từng năm. Vì hàng năm đều có tình trạng lạm phát nên giá của từng loại sản phẩm sẽ tăng theo chỉ số lạm phát. Chỉ số lạm phát đã được tính ở phần kế hoạch khấu hao. Như vậy, lấy chỉ số lạm phát trung bình của 3 năm là 8,88% làm cơ sở tính giá sản phẩm của đại lý. Giá của từng loại sản phẩm ở năm 1 của đại lý sẽ được tính bằng cách lấy chỉ số lạm phát trung bình cộng 1 sau đó nhân với giá của từng loại sản phẩm ở bảng 4.5. Giá của những năm về sau sẽ bằng giá của năm liền trước nhân với 1 cộng tỷ lệ lạm phát. Giá của sản phẩm qua từng năm được thể hiện chi tiết dưới bảng 4.14. Bảng 4.14. Giá Bán Dự Kiến của Từng Loại Sản Phẩm qua Các Năm của Đại Lý ĐVT: trđ Tên Sp Năm 1 2 3 4 5 Attila Victoria đùm 23,41 25,49 27,75 30,22 32,9 Attila Victoria đĩa mới 27,76 30,23 32,91 35,84 39,02 Attila Victoria đùm mới 25,59 27,86 30,33 33,03 35,96 Attila Elizabeth đĩa 32,12 34,97 38,08 41,46 45,14 Attila Elizabeth đùm 29,94 32,6 35,5 38,65 42,08 Attila Elizabeth FI 35,93 39,12 42,59 46,38 50,5 Shark 46,82 50,98 55,5 60,43 65,8 Enjoy 15,79 17,19 18,72 20,38 22,19 Joyride 32,12 34,97 38,08 41,46 45,14 Angela 17,97 19,56 21,3 23,19 25,25 Eligant 11,43 12,45 13,55 14,76 16,07 Sanda Boss 9,25 10,08 10,97 11,95 13,01 Nguồn: TTTH Doanh thu bán xe được tính bằng cách lấy sản lượng của từng loại sản phẩm trong bảng 4.13 nhân với giá bán của từng sản phẩm đó trong bảng 4.14. Doanh thu bán xe được thể hiện chi tiết dưới bảng 4.15. 63 Bảng 4.15. Bảng Doanh Thu Bán Xe Dự Kiến Hàng Năm của Đại Lý ĐVT: trđ Tên SP Năm 1 2 3 4 5 Attila Victoria đùm 5.618 6.545 7.625 8.884 10.350 Attila Victoria đĩa mới 3.554 4.140 4.824 5.619 6.547 Attila Victoria đùm mới 2.712 3.160 3.681 4.289 4.996 Attila Elizabeth đĩa 7.002 8.158 9.504 11.072 12.899 Attila Elizabeth đùm 5.869 6.837 7.965 9.280 10.811 Attila Elizabeth FI 5.282 6.153 7.169 8.352 9.730 Shark 7.397 8.618 10.040 11.697 13.627 Enjoy 474 531 596 668 749 Joyride 1.734 1.945 2.181 2.446 2.744 Angela 3.090 3.533 4.039 4.617 5.279 Eligant 1.681 1.885 2.114 2.370 2.658 Sanda Boss 1.055 1.183 1.327 1.488 1.669 Tổng doanh thu bán xe 45.468 52.688 61.064 70.782 82.058 Nguồn: TTTH b) Doanh thu bán phụ tùng Để tính được doanh thu bán phụ tùng ta dựa vào tính tỷ lệ doanh thu bán phụ tùng /doanh thu bán xe của Công Ty TNHH Hiệp Hà qua 3 năm 2008, 2009, 2010, vì theo kế toán của Công Ty TNHH Hiệp Hà thì doanh thu bán phụ tùng tỷ lệ thuận với doanh thu bán xe. Như vậy, lấy tỷ lệ trung bình của doanh thu bán phụ tùng/doanh thu bán xe qua 3 năm 2008, 2009, 2010 của Công Ty TNHH Hiệp Hà làm cơ sở để tính doanh thu bán phụ tùng dự kiến cho đại lý. Bằng cách lấy doanh thu bán xe dự kiến từng năm của đại lý trên bảng 4.15 nhân với tỷ lệ trung bình doanh thu bán phụ tùng/doanh thu bán xe sẽ có được doanh thu bán phụ tùng dự kiến của đại lý qua từng năm. Bảng 4.16 bên dưới thể hiện doanh thu về sản lượng xe bán ra và doanh thu bán phụ tùng của Công Ty TNHH Hiệp Hà qua 3 năm 2008, 2009, 2010. 64 Bảng 4.16. Bảng Doanh Thu Bán Xe và Doanh Thu Bán Phụ Tùng của Công Ty TNHH Hiệp Hà qua 3 Năm 2008, 2009, 2010. Chỉ tiêu Năm 2008 2009 2010 Doanh thu bán xe (trđ) 46.582 50.598 55.212 Doanh thu bán phụ tùng (trđ) 4.262 5.126 5.841 Tỷ lệ doanh thu bán phụ tùng/doanh thu bán xe (%) 9,15 10,13 10,58 Tỷ lệ doanh thu phụ tùng/doanh thu sản lượng trung bình (%) 10% Nguồn: Phòng kế toán Công Ty TNHH Hiệp Hà Như vậy ta sẽ lấy tỷ lệ 10% (doanh thu về bán phụ tùng chiếm 10% của doanh thu bán xe) để làm cơ sở tính ra doanh thu về phụ tùng chính hãng dự kiến của đại lý và nó sẽ được thể hiện chi tiết dưới bảng 4.17 dưới đây. Bảng 4.17. Bảng Doanh Thu Bán Phụ Tùng Dự Kiến của Đại lý ĐVT: trđ Doanh thu Năm 1 2 3 4 5 Doanh thu bán xe 45.468 52.688 61.064 70.782 82.058 Doanh thu bán phụ tùng 4.547 5.269 6.106 7.078 8.206 Nguồn: TTTH c) Doanh thu từ DVBT Những khách hàng vào đại lý sửa xe, nếu có thay phụ tùng thì phải trả tiền phụ tùng và ngoài ra khách hàng phải trả thêm tiền công sửa xe cho đại lý. Tiền công sửa xe mà đại lý thu được chính là doanh thu về DVBT, và dựa theo bảng 4.18 - bảng doanh thu từ DVBT của Công Ty TNHH Hiệp Hà dưới đây ta có thể tính ra được doanh thu từ DVBT dự kiến cho đại lý. Bảng 4.18. Bảng Doanh Thu về DVBT của Công Ty TNHH Hiệp qua 3 Năm 2008, 2009,2010 Chỉ tiêu Năm 2008 2009 2010 Doanh thu phụ tùng chính hãng (trđ) 4.262 5.126 5.841 Doanh thu dịch vụ bảo trì(trđ) 243 354 444 Tỷ lệ doanh thu bảo trì/doanh thu phụ tùng (%) 5,7 6,9 7,6 Tỷ lệ doanh thu DVBT/doanh thu phụ tùng trung bình(%) 6,7 Nguồn: Phòng kế toán Công Ty TNHH Hiệp Hà 65 Qua bảng trên ta nhận thấy rằng tỷ lệ doanh thu bảo trì/doanh thu phụ tùng trung bình qua 3 năm là 6,7% qua các năm. Như vậy để tính được doanh thu dịch vụ bảo trì dự kiến cho đại lý ta lấy doanh thu bán phụ tùng ở bảng 4.18 nhân với 6,7%. Doanh thu dịch vụ bảo trì được thể hiện ở bảng 4.19 bên dưới. Bảng 4.19. Bảng Doanh Thu về DVBT dự kiến của đại lý ĐVT: trđ Doanh thu Năm 1 2 3 4 5 Doanh thu bán phụ tùng 4.547 5.269 6.106 7.078 8.206 Doanh thu DVBT 305 353 409 474 550 Nguồn: TTTH d) Doanh thu từ DVBH Doanh thu từ DVBH là doanh thu mà đại lý thu được dựa trên cơ sở bảo hành những xe mà đại lý bán cho khách hàng từng năm. Khi khách hàng mua xe của đại lý sẽ được 5 phiếu bảo hành, mỗi phiếu trị giá 30.000 đồng (theo phòng kế toán của Công Ty TNHH Hiệp Hà năm 2010), mỗi lần khách hàng tới bảo hành xe đưa cho đại lý 1 phiếu sẽ được bảo hành miễn phí. Số phiếu mà đại lý thu được của khách hàng sẽ được tổng công ty thanh toán bằng cách lấy số phiếu đại lý có được nhân với giá trị của một phiếu. Theo cửa hàng trưởng của Công Ty TNHH Hiệp Hà thì đa phần là khách hàng sau khi mua xe của đai lý thì sẽ quay lại đại lý để được bảo hành hết 5 phiếu mà họ nhận được. Vì vậy doanh thu của dịch vụ bảo hành sẽ được tính bằng cách lấy tổng sản lượng bán ra của từng năm ở bảng 4.13 nhân với 5 sau đó nhân với giá trị của một phiếu. Trị giá của một phiếu năm 2011 là 30.000 đồng. Vì có tình trạng lạm phát nên giá trị của 1 phiếu sẽ được thay đổi theo từng năm theo tỷ lệ lạm phát trung bình đã được tính ở phần kế hoạch khấu hao là 8,88%, giá trị 1 phiếu ở năm thứ nhất được tính bằng cách lấy 1 cộng tỷ lệ lạm phát 8,88% nhân với 30.000 đồng, giá trị 1 phiếu từ năm thứ 2 trở đi sẽ bằng giá trị của năm liền trước đó nhân với 1 cộng tỷ lệ lạm phát (8,88%). Ta teo dõi doanh thu từ dịch vụ bảo hành xe qua các năm của đại lý dưới bảng 4.20. 66 Bảng 4.20. Bảng Doanh Thu từ DVBH Xe Dự Kiến của Đai Lý Chỉ tiêu Năm 1 2 3 4 5 Sản lương xe (chiếc) 1.710 1.812 1.922 2.038 2.161 Số phiếu/xe (phiếu) 5 5 5 5 5 Tổng phiếu nhận được (phiếu) 8.550 9.062 9.608 10.188 10.806 Giá trị/phiếu (trđ) 0,033 0,036 0,039 0,042 0,046 Doanh thu DVBH (trđ) 279 322 372 430 496 Nguồn: TTTH Kết hợp 4 bảng 4.15, 4.17, 4.19, 4.20 để tính ra tổng doanh thu dự kiến của đại lý. Bảng 4.21 bên dưới thể hiện chi tiết tổng doanh thu dự kiến của đại lý qua 5 năm Bảng 4.21. Bảng Tổng Doanh Thu Dự Kiến của Đại Lý ĐVT: trđ Khoản mục Năm 1 2 3 4 5 Doanh thu bán xe 45.468 52.688 61.064 70.782 82.058 Doanh thu bán phụ tùng 4.547 5.269 6.106 7.078 8.206 Doanh thu DVBT 305 353 409 474 550 Doanh thu DVBH 279 322 372 430 496 Tổng doanh thu 50.598 58.632 67.952 78.764 91.309 Nguồn: TTTH Nhìn chung doanh thu dự kiến của đại lý sẽ rất cao và có thể tăng cao hơn nữa nếu thị hiếu của người tiêu dùng về xe máy cuả SYM tăng lên. Trong tổng doanh thu thì doanh thu bán xe chiếm 90%, doanh thu bán phụ tùng chiếm 9%, doanh thu dịch vụ bảo trì chiếm 6% và cuối cùng là doanh thu dịch vụ bảo hành chiếm 5%. Qua đó ta thấy được rằng: doanh thu chiếm phần lớn nhất trong tổng doanh thu của đại lý là doanh thu bán xe, như vậy đại lý cần quan tâm nhiều vào lĩnh vực bán xe, vì theo như thực tế thì thường thì doanh thu bán xe tăng thì các doanh thu về bán phụ tùng, bảo trì, bảo hành cũng tăng theo. Vì vậy, đại lý cần có các chính sách chăm sóc khách hàng để thu hút đông đảo khách hàng và tạo được mối quan hệ tốt đẹp giữa đại lý và khách hàng nhằm đem lại doanh thu cao nhất cho đại lý. Để xác định được lợi nhuận cụ thể của đại lý ta cần phải phân tích thêm các khoản mục chi phí mua xe, chi phí mua phụ tùng, chi phí vận chuyển xe… 67 4.3.6. Dự toán chi phí mua xe, phụ tùng và chi phí vận chuyển a) Chi phí mua xe Để tính được chi phí mua xe hàng năm phải có được giá vốn hàng bán và sản lượng tiêu thụ từng năm. Sản lượng tiêu thụ dự kiến đã được trình bày chi tiết ở bảng 4.13. Theo kế toán của Công Ty TNHH Hiệp Hà, giá vốn hàng bán bằng 95% giá bán. Dựa trên cơ sở này và dựa vào bảng giá bán của từng loại sản phẩm ở bảng 4.15 ta có thể tính ra được giá vốn hàng bán và nó được thể hiện cụ thể dưới bảng 4.22. Bảng 4.22. Bảng Giá Vốn Hàng Bán của Từng Loại Sản Phẩm qua Từng Năm ĐVT: trđ Tên SP Năm 1 2 3 4 5 Attila Victoria đùm 22,24 24,21 26,36 28,7 31,25 Attila Victoria đĩa mới 26,38 28,72 31,27 34,05 37,07 Attila Victoria đùm mới 24,31 26,47 28,82 31,38 34,16 Attila Elizabeth đĩa 30,51 33,22 36,17 39,39 42,88 Attila Elizabeth đùm 28,44 30,97 33,72 36,72 39,98 Attila Elizabeth FI 34,13 37,16 40,47 44,06 47,97 Shark 44,48 48,43 52,73 57,41 62,51 Enjoy 15 16,33 17,78 19,36 21,08 Joyride 30,51 33,22 36,17 39,39 42,88 Angela 17,07 18,58 20,23 22,03 23,99 Eligant 10,86 11,83 12,88 14,02 15,26 Sanda Boss 8,79 9,57 10,42 11,35 12,36 Nguồn: TTTH Kết hợp bảng sản lượng tiêu thụ dự kiến (bảng 4.13) và bảng giá vốn hàng bán của từng loại sản phẩm qua từng năm, bằng cách lấy sản lượng tiêu thụ nhân với giá vốn hàng bán sẽ tính được chi phí mua xe hàng năm. 68 Bảng 4.23. Bảng Chi Phí Mua Xe Dự Kiến Hàng Năm ĐVT: trđ Tên SP Năm 1 2 3 4 5 Attila Victoria đùm 5.337 6.218 7.244 8.440 9.832 Attila Victoria đĩa mới 3.376 3.933 4.582 5.338 6.219 Attila Victoria đùm mới 2.577 3.002 3.497 4.074 4.746 Attila Elizabeth đĩa 6.652 7.750 9.028 10.518 12.254 Attila Elizabeth đùm 5.575 6.495 7.567 8.816 10.270 Attila Elizabeth FI 5.018 5.846 6.810 7.934 9.243 Shark 7.027 8.187 9.538 11.112 12.946 Enjoy 450 505 566 635 712 Joyride 1.648 1.848 2.072 2.324 2.606 Angela 2.936 3.356 3.837 4.386 5.015 Eligant 1.597 1.790 2.008 2.252 2.525 Sanda Boss 1.002 1.124 1.261 1.414 1.585 Tổng chi phí mua xe 43.194 50.054 58.011 67.243 77.955 Nguồn: TTTH Nhìn vào bảng 4.23 ta thấy chi phí mua xe/năm của đại lý khá lớn, nhưng khi đối chiếu với bảng 4.15 – bảng doanh thu bán xe dự kiến hàng năm của đại lý thì ta thấy chi phí mua xe cho từng năm lớn như vậy cũng là một điều dễ hiểu, doanh thu và chi phí mua xe hàng năm phụ thuộc nhiều vào sản lượng tiêu thụ hàng năm. Khi sản lượng tiêu thụ càng cao thì chi phí mua xe càng nhiều nhưng ngược lại doanh thu cũng càng lớn, đem lại lợi nhuận cao cho đại lý. b) Chi phí mua phụ tùng Theo kế toán của Công. Ty TNHH Hiệp Hà thì chi phí mua phụ tùng sẽ được tính 1 cách đơn giản bằng 90% của doanh thu bán phụ tùng, vì giá của phụ tùng mà Công Ty VMEP đưa ra cũng chính là giá mà đại lý bán cho khách hàng, khi đại lý mua phụ tùng của Công Ty VMEP, công ty sẽ tính số tiền mà đại lý phải trả bằng cách lấy số lượng của từng loại phụ tùng nhân với giá bán của từng loại sẽ ra được tổng số tiền mua phụ tùng, sau đó lấy tổng số tiền này nhân với 90%, đây chính là số tiền mà đại lý phải trả cho Công Ty VMEP và cũng chính là chi phí mua phụ tùng của đại lý. Dựa vào bảng 4.17 bảng doanh thu về phụ tùng dự kiến hàng năm của đại lý ta có thể tính được chi phí mua phụ tùng dự kiến hàng năm bằng cách lấy doanh thu bán phụ tùng nhân với 90 %. 69 Bảng 4.24. Bảng Chi Phí Mua Phụ Tùng Dự Kiến Hàng Năm ĐVT: trđ Chỉ tiêu Năm 1 2 3 4 5 Doanh thu bán phụ tùng 4.547 5.269 6.106 7.078 8.206 Chi phí mua phụ tùng 4.092 4.742 5.496 6.370 7.385 Nguồn: TTTH c) Chi phí vận chuyển xe Chi phí này được tính dựa trên sản lượng tiêu thụ xe hàng năm và cước phí vận chuyển trên 1 xe. Theo anh Hoàng Văn Hưng – tài xế xe tải thì cước phí của 1 chiếc xe máy được vận chuyển từ Công Ty VMEP về Quận 2 – TP.HCM hiện nay là 50.000 đồng/chiếc. Vì thị trường có tình trạng lạm phát nên cước phí này cũng sẽ tăng theo lạm phát. Cước phí vận chuyển một xe ở năm thứ nhất của đại lý sẽ được tính bằng cách lấy tỷ số lạm phát (8,88%) nhân với 50.000 đồng và cước phí của các năm sau sẽ bằng cước phí của năm trước đó nhân với tỷ lệ lạm phát (8,88%). Sau khi tính được cước phí vận chuyển xe hàng năm của đại lý sẽ lấy cước phí hàng năm nhân với sản lượng tiêu thụ xe dự kiến hàng năm của dự án. Chi phí vận chuyển xe hàng năm của đại lý được thể hiện chi tiết dưới bảng 4.25. Bảng 4.25. Bảng Chi Phí Vận Chuyển Xe Dự Kiến Hàng Năm của Đại Lý ĐVT: trđ Chỉ tiêu Năm 1 2 3 4 5 Giá vận chuyển/xe 0,054 0,059 0,065 0,07 0,077 Số lượng xe tiêu thụ hàng năm 1.710 1.812 1.922 2.038 2.161 Chi phí vận chuyển xe 93 107 124 143 165 Nguồn: TTTH 4.3.7. Phân tích hiệu quả tài chính Theo tài liệu nghiên cứu Lập - Thẩm Định Và Quản Trị Dự Án Đầu Tư của TS. Phạm Xuân Giang (2010), phân tích hiệu quả tài chính là một nội dung kinh tế quan trọng trong quá trình thiết lập dự án đầu tư, nhằm đánh giá tính khả thi của dự án về mặt tài chính, trước hết là lợi ích mà dự án đem lại cho chủ đầu tư thông qua việc: - Xem xét nhu cầu và sự đảm bảo các nguồn lực tài chính cho việc thực hiện có hiệu quả dự án đầu tư. 70 - Dự tính các khoản chi phí, lợi ích và hiệu quả hoạt động của dự án trên góc độ hạch toán kinh tế của đơn vị thực hiện dự án. Trên cơ sở đó xác định các chỉ tiêu phản ánh hiệu quả tài chính của dự án. - Đánh giá độ an toàn về mặt tài chính của dự án đầu tư. Cụ thể là an toàn về khả năng thanh toán và an toàn về các chỉ tiêu phản ánh hiệu quả tài chính của dự án đầu tư. Kết quả của phân tích tài chính là căn cứ để chủ đầu tư quyết định có nên đầu tư không? Bởi mối quan tâm chủ yếu của các tổ chức và cá nhân đầu tư là đầu tư vào dự án này có mang lại lợi ích cao hơn so với các dự án khác hay không? Ngoài ra phân tích tài chính còn là cơ sở để tiến hành phân tích kinh tế - xã hội. a) Ước lượng tổng vốn đầu tư cho dự án Tổng vốn đầu tư của dự án bao gồm toàn bộ số vốn cần thiết để thiết lập và đưa dự án đi vào hoạt động. Nó là cơ sở để lập kế hoạch và quản lý vốn đầu tư, xác định hiệu quả đầu tư của dự án. Tổng vốn đầu tư cho dự án gồm: tổng vốn đầu tư cố định và tổng vốn đầu tư lưu động. - Ước lượng tổng vốn đầu tư cố định Tổng vốn đầu tư cố định của dự án bao gồm các khoản mục được thể hiện dưới bảng 4.26. Bảng 4.26. Ước Lượng Vốn Đầu Tư Cố Định ĐVT: trđ Khoản mục chi phí Năm 0 1 2 3 4 5 Chi phí chuẩn bị 2 Chi phí thuê đất 1.200 Chi phí xây dựng 768 Chi phí trang thiết bị 241 9 Tổng vốn cố định 2.211 9 Nguồn: TTTH Năm 0 đại lý phải bỏ ra một số vốn khá lớn gồm: chi phí chuẩn bị, chi phí thuê đất, chi phí xây dựng và chi phí trang thiết bị. Chi phí thuê đất chiếm một phần khá lớn trong tổng vốn cố định, chiếm tới 54,3%. Vì lô đất đại lý thuê toạ lạc trên quận 2, là trung tâm của thành phố nên chi phí thuê đất cao hơn so với khu vực ngoại thành, mặt khác hợp đồng thuê đất là 5 năm và thanh toán tiền một lần do vậy đại lý phải chịu chi 71 phí thuê đất tới 1.200.000.000 đồng. Chiếm 34,7% là chi phí xây dựng, vì giao thông tại quận 2 khó khăn dẫn tới việc vận chuyển vật liệu xây dựng cũng sẽ khó khăn, vì vậy chi phí xây dựng sẽ cao. Chiếm một phần nhỏ trong tổng vốn cố định là chi phí mua trang thiết bị cho đại lý chiếm 10,9%, và cuối cùng là chi phí chuẩn bị chỉ chiếm 1 %, một chi phí rất nhỏ nhưng không thể bỏ qua, chi phí chuẩn bị là chi phí bao gồm: đăng ký khắc dấu tại TP.HCM, đăng ký mã số thuế tại TP.HCM, đăng ký hồ sơ pháp lý thuế ban đầu với cơ quan thuế tại TP.HCM, đăng ký hồ sơ mua hóa đơn quyển đầu tiên tại TP.HCM, báo cáo thuế tháng đầu tiên tại TP.HCM, phí photo sao y công chứng tại TP.HCM. Theo Công Ty TNHH tư vấn và phát triển doanh nghiệp Nguyễn – 165 – Lê Văn Khương – P.Tân Kiểng – Quân 7 – TP.HCM thì khoản chi phí này là 1.800.000 đồng. Những con số lẻ đều được làm tròn vì tất cả những khoản tiền liên quan đến đại lý đa phần là những số tiền lớn. Năm thứ 4 đại lý phải đầu tư 9 trđ vào việc mua trang thiết bị như đã phân tích trong phần kế hoạch khấu hao trang thiết bị của chương này,sang đầu năm thứ 4 đại lý mua mới 3 loại trang thiết bị với nguyên giá là 8,89 trđ được làm tròn lên 9trđ. - Ước lượng tổng vốn lưu động Vốn lưu động của dự án bao gồm: chi phí mua xe, chi phí mua phụ tùng, chi phí vận chuyển xe, chi phí lương và chi phí sinh hoạt. Chi phí sinh hoạt và chi phí lương đã được phân tích phần 4.3.4 của chương này, 2 chi phí này sẽ tăng lên từng năm theo chỉ số lạm phát, chi phí mua xe, chi phí mua phụ tùng, chi phí vận chuyển xe đã được phân tích trong dự toán chi phí mua xe, chi phí mua phụ tùng, chi phí vận chuyển xe của đại lý thuộc phần 4.3.6 của chương này. Bảng vốn lưu động dự kiến từng năm của đại lý dưới bảng 4.27. Bảng 4.27. Bảng Tổng Vốn Lưu Động Dự Kiến Hàng Năm của Đại Lý. ĐVT: trđ Chỉ tiêu Năm 1 2 3 4 5 Chi phí mua xe 43.194 50.054 58.011 67.243 77.955 Chi phí mua phụ tùng 4.092 4.742 5.496 6.370 7.385 Chi phí vận chuyển xe 93 107 124 143 165 Chi phí lương 520 567 617 672 731 Chi phí sinh hoạt 32 35 38 42 45 Tổng vốn lưu động 47.932 55.505 64.286 74.470 86.282 Nguồn: TTTH 72 Nhìn chung, thấy rằng chi phí mua xe chiếm phần lớn nhất trong tổng nguồn vốn lưu động, tiếp đến là chi phí mua phụ tùng. Vì hoạt động chủ yếu của đại lý là bán xe và phụ tùng nên phần vốn để mua xe và mua phụ tùng về đại lý là lớn nhất trong tổng vốn lưu động cũng là một điều dễ hiểu. Phần vốn đại lý cần phải chuẩn bị ít hơn trong tổng vốn lưu động là vốn dùng để tính lương cho nhân viên. Chiếm một phần nhỏ là vốn dùng cho việc vận chuyển xe của đại lý và cuối cùng là vốn cho chi phí sinh hoạt là rất nhỏ. - Xác định tổng mức đầu tư Tổng mức đầu tư bao gồm: vốn cố đinh và vốn lưu động được xác định cho từng năm. Bảng 4.28. Bảng Tổng Nguồn Vốn Hàng Năm của Đại Lý. ĐVT: trđ Chỉ tiêu Năm 0 1 2 3 4 5 Vốn cố định 2.211 9 Vốn lưu động 47.932 55.505 64.286 74.470 86.282 Tổng nguồn vốn 2.211 47.932 55.505 64.286 74.479 86.282 Ngồn: TTTH Nhìn vào bảng 4.28 thấy rằng, năm thứ 1 đại lý sẽ phải bỏ ra một khoản chi phí là 47.932 trđ để chi cho việc mua xe, mua phụ tùng, vận chuyển xe, sinh hoạt và tính lương cho nhân viên và cộng thêm với chi phí năm 0 là 2.211 trđ. Như vậy tổng số vốn ban đầu mà đại lý cần là 50.143 trđ, đây là một số vốn rất lớn nên sẽ mang lại gánh nặng vay tiền cho đại lý, không mang lại hiệu quả kinh tế cao. Để giảm bớt gánh nặng về nguồn vốn, vốn lưu động của năm thứ nhất sẽ được chia theo từng tháng, vì chiếm tỷ lệ lớn nhất trong tổng nguồn vốn lưu động là chi phí mua xe, mỗi tháng đại lý mua về chỉ khoảng 150 chiếc và cứ bán được xe thì nguồn vốn lưu đông của đại lý sẽ xoay vòng, bán hết hàng tháng này sẽ nhập hàng cho tháng kế và lấy khoản tiền của tháng trước để bù đắp cho tháng sau. Việc làm này sẽ giảm bớt gánh nặng nguồn vốn vay ban đầu cho nhà đầu tư. Dựa vào cách tính như trên thì tổng vốn cần cho dự án ban đầu là: 2.211trđ + [ 12 932.47 ] = 6.205 trđ 73 - Xác định nguồn vốn đầu tư Nguồn vốn đầu tư cần ghi rõ xuất xứ để thực hiện dự án, bao gồm: vốn tự có, tự huy động, vốn vay... Tuỳ theo nguồn vốn dồi dào hoặc ít của chủ đầu tư mà cơ cấu vốn sẽ khác nhau, dự án có thể được đầu hoàn toàn bằng nguồn vốn tự có, vốn vay… hoặc được đầu tư bằng cả vốn tự có và vốn vay. Theo dự kiến, cơ cấu vốn của dự án trong khoá luận này được xây dựng như sau: Vốn chủ sở hữu: 4.205 trđ (67,77%) Vốn vay: 2000 trđ (32,23%) Với số tiền vay là 2000 trđ, thời hạn vay là 6 năm ấn hạn năm đầu, trong thời gian vừa qua lãi suất vay biến động một cách chóng mặt và theo Smartfinance.vn (chuyên gia tư vấn dịch vụ tài chính) thì kết thúc quý I năm 2011 lãi suất vay trung bình là 16,23%/năm. Như vậy, ta sẽ lấy mức lãi vay là 16,2%/năm để lập lịch trả nợ đều cho ngân hàng. Vốn và lãi vay được trả vào cuối mỗi năm. Sử dụng hàm PMT trong excel để xác định mức trả nợ đều vốn gốc. Trả nợ đều = -PMT(16,2%;5;2000)= 613,7 trđ, đây là số tiền lớn nên ta có thể làm tròn số cho dễ dàng trong việc tính toán. Vậy số tiền trả nợ đều sẽ là 614 trđ. Ta lập kế hoạch trả lãi vay như sau: Bảng 4.29. Bảng Kế Hoạch Trả Lãi Vay ĐVT: trđ Chỉ tiêu Năm 0 1 2 3 4 5 Nợ đầu năm 2000 1710 1374 983 528 Lãi phải trả 324 277 223 159 86 Trả nợ đều 614 614 614 614 614 - Trả nợ gốc 290 337 391 454 528 - Trả lãi 324 277 223 159 86 Nợ cuối năm 2000 1710 1374 983 528 0 Nguồn:TTTH b) Dự trù kết quả hoạt động kinh doanh hàng năm của đại lý Dự trù kết quả hoạt động kinh doanh nhằm biết được mức lãi, lỗ của đại lý. Mặt khác, đây còn là cơ sở để lập báo cáo ngân lưu của đại lý. Cụ thể: dòng chi trả thuế trong báo cáo ngân lưu được lấy từ bảng dự trù kết quả hoạt độg kinh doanh của đại lý. 74 Dựa vào chi phí sinh hoạt (bảng 4.11), chi phí lương cho nhân viên (bảng 4.12), tổng doanh thu của đại lý (bảng 4.21), chi phí mua xe (bảng 4.23), chi phí mua phụ tùng (bảng 4.24), chi phí vận chuyển xe (bảng 4.25) để lập ra bảng dự trù kết quả hoạt động kinh doanh của đại lý được thể hiện chi tiết ở bảng 4.30 bên dưới. Bảng 4.30. Bảng Dự Trù Kết Quả Hoạt Động Kinh Doanh của Đại Lý ĐVT:trđ Chỉ tiêu Năm 1 2 3 4 5 1. Tổng doanh thu 50.598 58.632 67.952 78.764 91.309 - Doanh thu bán xe 45.468 52.688 61.064 70.782 82.058 - Doanh thu bán phụ tùng 4.547 5.269 6.106 7.078 8.206 - Doanh thu DVBT 305 353 409 474 550 - Doanh thu DVBH 279 322 372 430 496 2. Tổng chi phí 48.679 56.204 64.931 75.052 86.791 - Chi phí mua xe 43.194 50.054 58.011 67.243 77.955 - Chi phí mua phụ tùng 4.092 4.742 5.496 6.370 7.385 - Chi phí vận chuyển xe 93 107 124 143 165 - Chi phí lương 520 567 617 672 731 - Chi phí sinh hoạt 32 35 38 42 45 - Chi phí khấu hao 422 422 422 423 423 - Trả lãi 324 277 223 159 86 3. Lãi trước thuế 1.920 2.428 3.021 3.712 4.519 4. Bù lỗ cho các năm trước 0 0 0 0 5. Doanh thu chịu thuế 1.920 2.428 3.021 3.712 4.519 6. Thuế thu nhập doanh nghiệp 480 607 755 928 1.130 7. Lãi sau thuế 1.440 1.821 2.266 2.784 3.389 Nguồn: TTTH Nhìn vào dòng lãi sau thuế trên bảng 4.30 ta thấy rằng hoạt động của dự án mang lại lợi nhuận ngay từ năm đầu tiên của dự án và càng những năm về sau thì lợi nhuận càng tăng. 4.3.8. Xây dựng báo cáo ngân lưu Dựa vào bảng dự trù kết quả kinh doanh của đại lý để lập bảng báo cáo ngân lưu theo quan điểm ngân hàng và theo quan điểm chủ sở hữu. Ta sẽ biết được dòng ngân lưu vào, dòng ngân lưu ra và dòng ngân lưu ròng qua hai bảng 4.31 và 4.32 bên dưới. 75 Bảng 4.31. Bảng Báo Cáo Ngân Lưu Theo Quan Điểm Ngân Hàng. ĐVT: trđ Chỉ tiêu Năm 0 1 2 3 4 5 Dòng ngân lưu vào 0 50.598 58.632 67.952 78.764 91.414 - Tổng doanh thu 50.598 58.632 67.952 78.764 91.309 - Giá trị thanh lý 0,69 104,63 Dòng ngân lưu ra 2.211 48.412 56.112 65.041 75.407 87.412 - Chi phí đầu tư 2.211 9 - Chi phí mua xe 43.194 50.054 58.011 67.243 77.955 - Chi phí mua phụ tùng 4.092 4.742 5.496 6.370 7.385 - Chi phí vận chuyển xe 93 107 124 143 165 - Chi phí lương 520 567 617 672 731 - Chi phí sinh hoạt 32 35 38 42 45 Thuế TNDN 480 607 755 928 1.130 Doàng ngân lưu ròng -2.211 2.186 2.520 2.911 3.357 4.002 Nguồn: TTTH Bảng 4.32. Bảng Báo Cáo Ngân Lưu theo Quan Điểm Chủ Sở Hữu ĐVT: trđ Chỉ tiêu Năm 0 1 2 3 4 5 1. Ngân lưu vào 50.598 58.632 67.952 78.764 91.414 - Tổng doanh thu 50.598 58.632 67.952 78.764 91.309 - Giá trị thanh lý 0,69 104,63 2. Ngân lưu ra trước khi vay 2.211 48.412 56.112 65.041 75.407 87.412 - Chi phí mua xe 43.194 50.054 58.011 67.243 77.955 - Chi phí đầu tư 2.211 9 - Chi phí mua phụ tùng 4.092 4.742 5.496 6.370 7.385 - Chi phí vận chuyển xe 93 107 124 143 165 - Chi phí lương 520 567 617 672 731 - Chi phí sinh hoạt 32 35 38 42 45 - Thuế thu nhập doanh nghiệp 480 607 755 928 1.130 3. Ngân lưu ròng trước khi vay -2.211 2.186 2.520 2.911 3.357 4.002 4. Ngân lưu vay 2.000 - Trả nợ gốc 290 337 391 454 528 - Trả lãi (i=16,2%) 324 277 223 159 86 5. Ngân lưu ra 2.211 49.026 56.725 65.655 76.020 88.026 6. Ngân lưu ròng chủ sở hữu -211 1.573 1.907 2.298 2.744 3.388 Nguồn: TTTH 76 Nhìn vào hai bảng ngân lưu theo hai quan điểm khác nhau ta thấy dòng ngân lưu vào của hai bảng đều giống nhau, nhưng dòng ngân lưu ra và ngân lưu ròng ở hai bảng khác nhau hoàn toàn. Sở dĩ có sự khác nhau đó là do theo quan điểm của chủ sở hữu có thêm dòng ngân lưu vay còn theo quan điểm của ngân hàng thì không có, điều đó làm cho dòng ngân lưu ra trong bảng 4.32 lớn hơn dòng ngân lưu ra trong bảng 4.31 dẫn đến dòng ngân lưu ròng trong bảng 4.31 lớn hơn. 4.4. Thẩm định dự án Sau khi lập dự án xong điều quan trọng là phải kiểm tra một cách khá toàn diện và khoa học các nội dung của dự án đầu tư nhằm khẳng định tính hiệu quả và khả thi để từ đó ra quyết định đầu tư và đó chính là việc thẩm định dự án đầu tư. Trên góc độ là người lập ra dự án đầu tư trong đề tài này nên tác giả chỉ sử dụng các chỉ tiêu cơ bản để thẩm định hiệu quả tài chính của dự án. Dự án sẽ được thẩm định theo hai quan điểm khác nhau, đó là theo quan điểm của ngân hàng và theo quan điểm chủ sở hữu. Việc thẩm định sẽ dựa vào hai bảng báo cáo ngân lưu (bảng 4.31 và bảng 4.32). 4.4.1. Thẩm định dự án theo quan điểm ngân hàng a) Thẩm định dự án bằng các chỉ tiêu NPV, IRR, B/C, PI Thẩm định dự án đầu tư theo quan điểm ngân hàng nên suất chiết khấu phân tích sẽ là WCC (lãi suất bình quân gia quyền), bởi vì vốn được hình thành từ hai nguồn vốn: vốn vay và vốn chủ sở hữu. Trong trường hợp có thuế TNDN WCC được tính như sau: WCC = (1-t) V D× × rd + V E × re = (1-25%) x (32,23% x 16,2%) + (66,77% x 14%) = 13,26% Như đã phân tích trong tổng nguồn vốn thì vốn vay chiếm 32,23%, lãi suất vay sẽ là 16,2% và vốn chủ sở hữu chiếm 66,77%, theo như Smartfinance.vn lãi suất tiền gởi hiện giờ đang ở mức 14%/năm, thuế TNDN hiện nay là 25%/năm. Như vậy: lãi suất tính toán (i) cho các chỉ tiêu thẩm định dự án sẽ là 13,26%. Dựa vào i = 13,26 %, dòng ngân lưu vào, dòng ngân lưu ra và dòng ngân lưu ròng trong bảng báo cáo ngân lưu theo quan điểm của ngân hàng ta có hiện giá thuần, suất sinh hoàn nội bộ, tỷ số lợi ích trên chi phí và chỉ số sinh lời của dự án như sau: 77 Bảng 4.33. Bảng Các Chỉ Tiêu Thẩm Định Dự Án Đầu Tư theo Quan Điểm Ngân Hàng Chỉ tiêu Năm 0 1 2 3 4 5 Dòng ngân lưu vào (trđ) 0 50.598 58.632 67.952 78.764 91.414 Dòng ngân lưu ra (trđ) 2.211 48.412 56.112 65.041 75.407 87.412 Dòng ngân lưu ròng (trđ) -2.211 2.186 2.520 2.911 3.357 4.002 NPV (trđ) 7.876 IRR (%) 109,37 B/C 1,035 PI 4,56 Nguồn: TTTH Ta thấy chỉ số NPV đạt 7.876 trđ > 0, chỉ số IRR = 109,35% cho thấy dự án có suất sinh lợi cao nếu tiếp tục kéo dài thời gian hoạt động của dự án hoặc tái đầu tư mở rộng thì dự án sẽ mang lại nhiều lợi nhuận hơn nữa, dự án đem lại thu nhập cao cho nhà đầu tư vì bình quân cứ 1 đồng chi phí tạo ra được 1,035 đồng thu nhập và bình quân 1 đồng vốn đầu tư ban đầu tạo ra được 4,56 đồng thu nhập trong suốt vòng đời của dự án. Với: NPV >0 IRR > itt B/C > 1 PI >1 Điều này nói lên ta chấp nhận dự án và dự án này có tính khả thi cao. Để tăng thêm tính thuyết phục của dự án ta tiến hành phân tích thời gian hoàn vốn của dự án. b)Thời gian hoàn vốn Để tính được thời gian hoàn vốn của dự án ta cộng dồn dòng ngân lưu ròng qua các năm nhưng dòng ngân lưu ròng được hiện giá với suất chiết khấu là lãi suất bình quân gia quyền i= 13,26%. Sau đó lấy vốn đầu tư khấu trừ dần vào các năm, tính số năm khấu trừ và xác định tỷ lệ thời gian của năm cuối cùng để tính ra số tháng và số ngày hoàn vốn. Dựa vào dòng ngân lưu ròng trong bảng báo cáo ngân lưu theo quan điểm ngân hàng ta có bảng tính thời gian hoàn vốn như sau: 78 Bảng 4.34. Bảng Tính Thời Gian Hoàn Vốn của Dự Án theo Quan Điểm Ngân Hàng ĐVT: trđ Chỉ tiêu Năm 0 1 2 3 4 5 Dòng ngân lưu ròng -2.211 2.186 2.520 2.911 3.357 4.002 Hiện giá dòng ngân lưu ròng -2.211 1.930 1.965 2.004 2.040 2.147 Số chưa thu hồi -2.211 -281 Nguồn: TTTH Như vậy đến cuối năm 1, số vốn chưa thu hồi hết là 281 trđ và ta có thời gian hoàn vốn như sau: 1 năm + (281/1.930) x 12 tháng x 30 ngày = 1 năm 1 tháng 22 ngày. Ta thấy dự án sẽ hoàn vốn trong vòng 1 năm 1 tháng và 22 ngày. Như vậy thời gian hoàn vốn của dự án này rất nhanh làm giảm mức rủi ro của dự án và nhà đầu tư có thể nhanh chóng tái đầu tư để tăng lợi nhuận cho mình. 4.4.2. Thẩm định dự án theo quan điểm chủ đầu tư a) Thẩm định dự án bằng các chỉ tiêu NPV, IRR, B/C, PI Thẩm định dự án theo quan điểm chủ sở hữu nên sẽ sử dụng suất chiết khấu là suất sinh lời kỳ vọng (tức chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu), vậy suất chiết khấu sẽ là 14%, dựa vào suất chiết khấu, dòng ngân lưu vào, dòng ngân lưu ra và dòng ngân lưu ròng trong bảng báo cáo ngân lưu theo quan điểm chủ sở hữu ta có hiện giá thuần, suất sinh hoàn nội bộ, tỷ số lợi ích trên chi phí và chỉ số sinh lời của dự án như sau: Bảng 4.35. Bảng Các Chỉ Tiêu Thẩm Định Dự Án Đầu Tư theo Quan Điểm Chủ Sở Hữu Chỉ tiêu Năm 0 1 2 3 4 5 Dòng ngân lưu vào (trđ) 0 50.598 58.632 67.952 78.764 91.414 Dòng ngân lưu ra (trđ) 2.211 49.026 56.725 65.655 76.020 88.026 Dòng ngân lưu ròng (trđ) -211 1.573 1.907 2.298 2.744 3.388 NPV (trđ) 7.571 IRR (%) 768 B/C 1,025 PI 3,52 Nguồn : TTTH 79 Bảng 4.35 thể hiện các chỉ tiêu NPV, B/C, PI thẩm định theo quan điểm chủ sở hữu đều nhỏ hơn các chỉ tiêu NPV, B/C, PI thẩm định theo quan điểm ngân hàng, vì dòng ngân lưu ra của quan điểm chủ sở hữu lớn hơn dòng ngân lưu ra của quan điểm ngân hàng, điều đó làm cho B/C và PI nhỏ hơn và vì dòng ngân lưu ròng theo quan điểm chủ sở hữu nhỏ hơn dòng ngân lưu ròng theo quan điểm của ngân hàng làm cho NPV nhỏ hơn. IRR theo quan điểm chủ sở hữu lớn hơn rất nhiều vì do trong dòng ngân lưu ròng theo quan điểm này ở năm 0 nhỏ hơn 2.000 trđ, vì năm 0 được tài trợ ở dòng ngân lưu vay là 2.000 trđ nên số vốn cố định ở năm 0 mà đại lý bỏ ra là rất thấp, chỉ có 211 trđ, điều đó làm cho suất sinh lợi của đại lý là rất cao ( 768%). Nhìn vào các chỉ tiêu NPV, IRR, B/C, PI ở hai bảng 4.33 và 4.35 thấy rằng, dù thẩm định theo hai quan điểm khác nhau, cho ra hai kết quả khác nhau nhưng thẩm định theo quan điểm nào thì vẫn thấy dự án có tính khả thi rất cao. b) Thời gian hoàn vốn Cũng giống như cách tính thời gian hoàn vốn theo quan điểm ngân hàng thời gian hoàn vốn theo quan điểm chủ sở hữu được dựa vào dòng ngân lưu ròng trong bảng báo cáo ngân lưu theo quan điểm chủ sở hữu. Bảng 4.36. Bảng tính thời gian hoàn vốn của dự án theo quan điểm chủ sở hữu ĐVT: trđ Chỉ tiêu Năm 0 1 2 3 4 5 Dòng ngân lưu ròng -211 1.573 1.907 2.298 2.744 3.388 Hiện giá dòng ngân lưu ròng -211 1.379 1.467 1.551 1.624 1.760 Số chưa thu hồi -211 Nguồn: TTTH Như vậy, đến cuối năm 0 số vốn chưa thu hồi hết là 211 trđ, thời gian hoàn vốn được tính như sau: (211/1.379) x 12 tháng x 30 ngày = 1 tháng 25 ngày. Sở dĩ thời gian hoàn vốn tính theo quan điểm chủ sở hữu nhanh như vậy là do ngay năm 0 đã có 2000 trđ do ngân hàng cho vay nên chỉ sau 1 tháng 25 ngày dự án đã có thể hoàn vốn đầu tư ban đầu là 211 trđ. 80 4.5. Phân tích rủi ro dự án Bất cứ một dự án nào cũng phải có rủi ro. Rủi ro dự án được hiểu là những gì được ước lượng trong dự án có thể sẽ thay đổi trong thực tế. Rủi ro càng lớn nghĩa là sự thay đổi đó càng nhiều. Nguyên nhân của rủi ro dự án có thể là do sự biến động thị trường, mức độ cạnh tranh, hoặc quan hệ cung cầu các yếu tố đầu vào, đầu ra thay đổi.. Các nhà đầu tư luôn hiểu rõ và chấp nhận điều này. Họ sẽ quyết định không làm, nếu như họ không biết được khả năng rủi ro đó là bao nhiêu. Phân tích rủi ro là để ước lượng, qua đó tìm cách giảm nó chứ không thể loại bỏ nó hoàn toàn, bởi rủi ro là thuộc tính của đầu tư. Quy luât “tự nhiên” của kinh doanh là rủi ro nhiều thì lợi nhuận cao. Nếu không chấp nhận mạo hiểm có tính toán thì không thể mang lại lợi nhuận cao. Để biết được mức độ rủi ro của dự án như thế nào? khoá luận tiến hành phân tích biến động của các chỉ tiêu NPV, IRR, B/C, PI khi sản lượng thay đổi hoặc khi cả sản lượng và giá bán sản phẩm cùng thay đổi. Việc phân tích biến động của các chỉ tiêu ở hai quan điểm ngân hàng và chủ sở hữu đều giống nhau nên ta chỉ phân tích sự biến động của các chỉ tiêu theo quan điểm của ngân hàng. 4.5.1. Phân tích biến động hiệu quả kinh tế của dự án theo sự thay đổi của sản lượng Trong phần này sẽ chọn một biến rủi ro của dự án, biến đó có thể là sản lượng, giá… Trong dự án của khoá luận này chọn sản lượng làm biến rủi ro. Sau khi sử dụng phần mềm excel để phân tích biến động hiệu quả kinh tế của dự án khi sản lượng tiêu thụ tăng/giảm có được sự biến động của NPV, IRR, B/C, PI như sau: Bảng 4.37. Bảng Phân Tích Chỉ tiêu NPV, IRR, B/C, PI Khi Sản Lượng Tiêu Thụ Thay Đổi Tỷ lệ tăng/giảm sản lượng (%) NPV (trđ) IRR (%) B/C PI -40 -261 4,93 0,996 0,88 -30 982 35,86 1,011 1,44 -20 2.658 61,71 1,022 2,20 -10 4.903 85,92 1,029 3,22 0 7.876 109,37 1,037 4,56 10 11.770 132,40 1,039 6,32 20 16.812 155,17 1,040 8,61 Nguồn: TTTH 81 Qua bảng 4.37 thấy rằng, khi sản lượng thay đổi có ảnh hưởng tới các chỉ tiêu NPV, IRR, PI và B/C. Khi sản lượng tăng thì tất cả các chỉ tiêu đều tăng và đem lại lợi nhuận cao cho dự án, ngược lại khi sản lượng giảm thì tất cả các chỉ tiêu đều giảm theo và sẽ không bảo đảm về mặt hiệu quả tài chính của dự án. Chẳng hạn khi sản lượng giảm 40% thì giá trị của các chỉ tiêu cũng giảm theo, NPV có giá trị âm là 261 trđ; IRR giảm xuống còn 4,93%; B/C chỉ còn 0,996 và PI còn 0,88. Còn khi sản lượng tăng lên 10% thì tất cả chỉ tiêu của dự án đều tăng lên một cách đáng kể, ta có thể theo dõi trên bảng 4.37. Như vậy, qua phân tích trên có thể nhận ra rằng đây là một dự án có tính rủi ro thấp, chỉ khi sản lượng giảm xuống 40% thì dự án mới bị lỗ, đây là một điều rất khó xảy ra, nhưng chủ đầu tư cũng không nên chủ quan vì có thể do biến động của thị trường, mức độ cạnh tranh, hoặc quan hệ cung cầu các yếu tố đầu vào, đầu ra thay đổi… mà sản lượng có thể giảm mạnh và có thể giảm tới 40%. Do vậy, khi dự án đi vào hoạt động ta phải tiếp tục teo dõi và nghiên cứu thị trường để giảm mức độ rủi ro và tăng lợi nhuận cho dự án. Ở trên chỉ phân tích một yếu tố thay đổi, vậy khi cả hai yếu tố cùng thay đổi mức độ rủi ro của dự án sẽ ra sao? ta tiến hành phân tích biến động của các chỉ tiêu theo sự thay đổi của hai yếu tố. 4.5.2. Phân tích biến động của chỉ tiêu NPV và IRR theo sự thay đổi của giá bán và sản lượng Trong phần này sẽ cho hai biến rủi ro của dự án thay đổi đó là sản lượng và giá bán xem hai chỉ tiêu NPV và IRR thay đổi như thế nào? Sau khi sử dụng phần mềm trên excel có được kết quả thay đổi của hai chỉ tiêu NPV và IRR được thể hiện dưới bảng 4.38 và bảng 4.39. 82 Bảng 4.38. Bảng Phân Tích Chỉ Tiêu NPV Khi Giá Bán Sản Phẩm và Sản Lượng Tiêu Thụ Thay Đổi ĐVT: trđ Tỷ lệ giá bán sản phẩm tăng/giảm (%) Tỷ lệ sản lượng tăng /giảm (%) -30 -20 -10 0 10 20 -20 -836 26 1.142 2.574 4.402 6.713 -10 -26 1.185 2.778 4.858 7.546 10.987 0 982 2.658 4.903 7.876 11.770 16.812 10 2.222 4.512 7.626 11.811 17.357 24.609 20 3.738 6.822 11.080 16.875 24.637 34.877 Nguồn: TTTH Nhìn vào bảng 4.38 ta thấy sản lượng giảm 30% và giá bán giảm 20% sẽ làm cho NPV của dự án có giá trị âm là 836 trđ, như vậy dự án bị lỗ. Nhưng khi sản lượng và giá bán cùng giảm 10% thì NPV = 26 trđ, dự án vẫn có lời nhưng lời rất ít. Và có thể theo dõi sự thay đổi của NPV ở bảng 4.38 trên và ta thấy NPV tăng/giảm theo sự tăng giảm của sản lượng và giá bán sản phẩm. Vì vậy, khi dự án đi vào hoạt động ta nên có những chính sách thu hút khách hàng nhằm làm tăng sản lượng tiêu thụ và giá bán của sản phẩm để giảm bớt rủi ro cho dự án và đem lại hiệu quả tài chính cao. Tiếp theo ta theo dõi sự thay đổi của IRR như thế nào? khi giá bán và sản lượng tiêu thụ cùng thay đổi. Sự thay đổi của IRR được thể hiện dưới bảng 4.39. Bảng 4.39. Bảng Phân Tích Chỉ Tiêu IRR Khi Giá Bán Sản Phẩm và Sản Lượng Tiêu Thụ Thay Đổi. ĐVT: % Tỷ lệ giá bán sản phẩm tăng /giảm Tỷ lệ sản lượng tăng /giảm -20 -10 0 10 20 -20 13,92 35,92 55,66 74,40 92,60 -10 38,10 60,62 81,93 102,62 122,96 0 61,71 85,92 109,37 132,40 155,17 10 85,77 112,25 138,2 163,84 189,29 20 110,73 139,85 168,59 197,08 225,43 Nguồn: TTTH Cũng như sự phân tích sự thay đổi của NPV trên bảng 4.38, bảng 4.39 cho thấy rằng chỉ tiêu IRR cũng có sự thay đổi theo sản lượng và giá bán. Khi sản lượng và giá bán cùng giảm ở mức 20% suất sinh lời của dự án chỉ còn 13,92 % nếu sản lượng và giá bán còn giảm nữa thì dự án sẽ không được chấp nhận vì tiếp tục giảm thì IRR sẽ 83 nhỏ hơn i, nhưng với sản lượng giảm 20%, giá bán chỉ giảm 10% thì dự án được chấp nhận và có tính khả thi vì IRR = 38,10% > i = 13,26%. Và nếu giá bán và sản lượng càng tăng thì IRR càng cao, như vậy dự án sẽ có càng có tính khả thi cao, giảm sự rủi ro. Vậy, sự thay đổi của sản lượng và giá bán sản phẩm có ảnh hưởng lớn tới IRR. Qua phân tích sự biến đổi của NPV và IRR theo sự thay đổi của giá bán và sản lượng vẫn cho thấy rằng đây là một dự án có tính rủi ro thấp, và nếu có những chính sách làm tăng sản lượng tiêu thụ và giá bán thì sẽ có được lợi nhuận rất cao. 4.6. Phân tích hiệu quả của dự án đến kinh tế - xã hội Về mặt xã hội dự án sẽ giúp giải quyết việc làm cho 10 lao động. Ở nước Việt Nam, trong thời đại hiện nay cần phải có phương tiện là xe máy để vận chuyển là điều rất cần thiết đối với mỗi người dân Việt Nam, vì vậy khi dự án đi vào hoạt động sẽ cho khách hàng có thêm sự lựa chọn khi cần mua một chiếc xe máy vì sản phẩm của SYM có đủ mọi chủng loại sản phẩm giành cho mọi đối tượng khách hàng với chất lượng tốt, kiểu dáng đẹp và mức giá vừa phải, như vậy sẽ giúp cho những khách hàng có mức thu nhập thấp cũng có thể mua được xe máy của SYM. Ngoài ra, dự án còn góp phần phát triển vào ngành kinh doanh xe máy của Việt Nam. Về mặt kinh tế, mỗi năm dự án đều đóng góp vào ngân sách nhà nước phần thuế TNDN và thuế VAT (giá trị gia tăng). Thuế TNDN được lấy trong bảng 4.33, và thuế VAT được tính bằng cách lấy giá bán của từng loại sản phẩm ở bảng 4.14 nhân với 10%, đây chính là VAT của mỗi loại xe. Để tính được tổng thuế VAT của từng năm ta lấy thuế VAT của mỗi loại xe ở mỗi năm nhân với sản lượng mỗi loại xe của mỗi năm trong bảng 4.13. Tổng giá trị mà doanh nghiệp đóng góp vào ngân sách nhà nước được thể hiện cụ thể dưới bảng 4.40. 84 Bảng 4.40. Bảng Thể Hiện Giá Trị Doanh Nghiệp Đóng Góp vào Ngân Sách Nhà Nước ĐVT: trđ Chỉ tiêu Năm 1 2 3 4 5 Thuế TNDN 480 607 755 928 1.130 Thuế VAT 4.547 5.269 6.106 7.078 8.206 Tổng giá trị đóng góp vào ngân sách nhà nước 5.027 5.876 6.861 8.011 9.336 Nguồn: TTTH Như vậy, mỗi năm dự án đóng góp vào ngân sách nhà nước số tiền khá lớn, năm thứ nhất là 5.027 trđ, năm thứ 2 là 5.876 trđ và cứ mỗi năm đều tăng, đến năm thứ 5 thì dự án đóng góp vào ngân sách nhà nước là 9.336 trđ. 85 CHƯƠNG 5 KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 5.1. Kết luận Việt Nam là một thị trường đầy tiềm năng về ngành kinh doanh xe máy, sức mua của thị trường tương đối lớn, vì phương tiện xe máy rất thích hợp với đường xá và giao thông ở Việt Nam. Hiện nay, xe máy không chỉ là phương tiện đị lại mà nó còn giữ vai trò là một trong những sản phẩm thể hiện đẳng cấp của người tiêu dùng. Vì vậy, đầu tư vào thi trường đầy tiềm năng này sẽ mang lại cho ta rất nhiều cơ hội nhưng cũng không ít thử thách. Để có thể nắm bắt được những cơ hội và kiếm một nguồn lợi lớn mà lại tránh được những rủi ro của thi trường này, điều ta cần làm là gì? Chính vì thế mà trước khi tiến hành xâm nhập vào thị trường này ta nên lập ra một dự án về kinh doanh xe máy để có thể tăng lợi nhuận và giảm bớt rủi ro. Sau một quá trình tìm hiểu thị trường xe máy SYM, tìm hiểu về Công Ty VMEP và các đại lý của nó, dự án : “Lập và thẩm định dự án mở đại lý 3S của SYM Việt Nam” đã ra đời và qua các bước phân tích, thẩm định dự án ta có thể rút ra được một số kết luận sau: - Sau khi tìm hiểu về thực trạng ngành kinh doanh xe máy thấy dược rằng, ngành kinh doanh xe máy ở Việt Nam nói chung và TP.HCM nói riêng đang rất phát triển và các loại xe tay ga đang được đông đảo người tiêu dùng lựa chọn. - Qua nghiên cứu đặc điểm của người tiêu dùng xe máy của hãng xe SYM thì ta có thể nhận xét rằng đây là hãng xe máy này đang có tiềm năng phát triển vì người tiêu dùng có mức độ hài lòng khá cao về xe máy của SYM và đa số khách hàng nhận xét chất lượng xe của SYM tương đương với các hãng xe khác và giá thì thấp hơn. 86 - Doanh thu của đại lý phụ thuộc vào sản lượng xe bán ra, số lượng xe được bán ra hàng năm càng tăng cao thì doanh thu của đại lý càng cao, đem lợi nhuận lớn và giảm mức rủi ro cho đại lý. - Sau khi thẩm định dự án bằng một số chỉ tiêu NPV, IRR, B/C, PI và phân tích độ rủi ro của dự án ta thấy dự án này hoàn toàn khả thi. Dự án đem lại mức lợi nhuận hàng năm khá cao cho nhà đầu tư, bên cạnh đó thời gian hoàn vốn đầu tư rất nhanh, chỉ trong vòng 1 năm 2 tháng và 22 ngày theo quan điểm ngân hàng và chỉ có 1 tháng 25 ngày theo quan điểm của chủ sở hữu. - Theo quan điểm của ngân hàng thì với số vốn đầu tư ban đầu là 2.211 trđ, sau 5 năm sẽ thu được 7.876 trđ, còn theo quan điểm của chủ đầu tư thì với số vốn đầu tư ban đầu là 211 trđ sau 5 năm sẽ thu được 7.571 trđ. 5.2. Kiến nghị 5.2.1. Đối với các nhà đầu tư Qua các bước nghiên cứu và lập dự án cho thấy rằng đây là một dự án có tính khả thi cao, dự án mang lại hiệu quả cả về mặt kinh tế và xã hội. Vì vậy, khi đầu tư vào dự án này chủ đầu tư sẽ có lợi nhuận cao. Tuy nhiên dự án vẫn có những rui ro khi sản lượng hoặc giá bán thay đổi. Vì vậy, khi dự án đi vào hoạt động các nhà đầu tư nên theo dõi dự án một cách chặt chẽ, có những chính sách thu hút khách hàng làm cho sản lượng tăng cao, như vậy sẽ mang lại lợi nhuận cao và giảm bớt rủi ro. 5.2.2. Đối với Công Ty VMEP - Cải tiến chất lượng sản phẩm nhằm đưa ra thị trường những sản phẩm có chất lượng tốt nhất để thu hút khách hàng tin dùng và trung thành với sản phẩm của công ty. - Tăng độ khó khăn của những điều kiện được mở đại lý 3S để tạo ra một hệ thống đại lý của công ty là những đại lý tốt nhất và chất lượng nhất, tạo được hình ảnh của SYM trong lòng của khách hàng. - Tăng các chính sách khuyến mãi đối với các đại lý để tạo tình cảm tốt với họ để họ tích cực trong việc chào bán, giới thiệu và quảng bá tốt hình ảnh, sản phẩm của công ty. Cụ thể là tăng số tiền hoa hồng cho các đại lý. - Tăng và kéo dài hơn nữa các chương trình khuyến mãi giành cho khách hàng nhằm thu hút khách hàng đến với sản phẩm của SYM. 87 TÀI LIỆU THAM KHẢO Bùi Xuân Nhã, 2010. Giáo Trình Kế Toán Quản Trị, Khoa Kinh Tế, Đại Học Nông Lâm TPHCM. Đinh Ngọc Dũng, 2004. Soạn Thảo Dự Án Đầu Tư Siêu Thị Hoa Tươi Trực Thuộc Công Ty Đà Lạt HASFARM. Luận văn tốt nghiệp đại học, Khoa Kinh Tế, Đại Học Nông Lâm TPHCM. Lê Đan Quỳnh, 2010. Một Số Giải Pháp Phat Triển Thương Hiệu SYM Tại PhiLipPin. Bộ Môn Kinh Tế Đối Ngoại, Đại Học Kinh Tế - Luật TPHCM. Lê Xuân Hà Minh, 2004. Dự Án Đầu Tư Đóng Tàu Chở Hàng Khô Trọng Tải 7000 DWT Trực Thuộc Công Ty Trách Nhiệm Hữu Hạn Thương Mại Dịch Vụ Cát Biển. Luận văn tốt nghiệp đại học, Khoa Kinh Tế, Đại Học Nông Lâm TPHCM. Nguyễn Huỳnh Hải Phụng, 2004. Nghiên Cứu Hoạt Động Thẩm Định Dự Án Đầu Tư Trung Và Dài Hạn Tại Ngân Hàng Thương Mại Cổ Phần Việt Á. Luận văn tốt nghiệp đại học, Khoa Kinh Tế, Đại Học Nông Lâm TPHCM. Phạm Xuân Giang, 2010. Lập - Thẩm Định Quản Trị Và Dự Án Đầu Tư. Nhà xuất bản tài chính Thành Phố Hồ Chí Minh. Tôn Thất Đào, 2010. Giáo Trình Quản Trị Tài Chính Doanh Nghiệp, Khoa Kinh Tế. Trường Đại Học Nông Lâm TPHCM. WEBSITE News.net Phụ lục PHIẾU THĂM DÒ Ý KIẾN KHÁCH HÀNG Ngày PV: Ms PV: Xin chào anh/chị! Tôi là: Lê Vân Anh. Hiện tôi là sinh viên đến từ lớp: DH07TM - Khoa: Kinh tế - Trường: Đại học Nông Lâm TP.HCM. Hiện nay tôi đang thực hiện nghiên cứu đề tài “Thiết lập và thẩm định dự án mở đại lý 3s của hãng xe máy SYM Việt Nam”. Ý kiến của anh (chị) là một trong những nhân tố quan trọng giúp tôi hoàn thành đề tài này. Rất mong nhận được sự đóng góp nhiệt tình của anh (chị). Tôi xin cam kết những thông tin này chỉ phục vụ cho mục đích thống kê và công bố dưới dạng kết quả tổng hợp. Xin anh (chị) hãy khoanh tròn vào những câu mà anh (chị) thấy hài lòng nhất. THÔNG TIN KHÁCH HÀNG Họ và tên: ............................................................................................ Nam/ Nữ: ............... Nghề nghiệp: ....................................................................................... .............. ................. Tuổi: ...... .............................................................................................. .............. ................. Câu 1: Thu nhập trung bình hàng tháng của anh (chị) là? a. Từ 1 triệu đến 3 triệu c. Trên 5 triệu đến 10 triệu b. Trên 3 triệu đến 5 triệu d. Trên 10 triệu Câu 2: Hiện anh (chị) có sử dụng xe gắn máy không? a. Có b. Không Câu 3: Anh (chị) có biết đến hãng xe gắn máy SYM không? a. Có b. Không Câu 4: Hiện gia đình anh (chị) đang sử dụng xe gắn máy của hãng xe máy nào? với số lượng bao nhiêu?(nếu không sử dụng xe của SYM chỉ trả lời thêm ở câu 8). a. Honda – số lượng………… c.Yamaha – số lượng……….. b. Suzuki – số lượng………… d. SYM – số lượng………….. e. Khác (ghi rõ):……………….. 2 Câu 5: Anh (chị) đã sử dụng xe gắn máy SYM trong thời gian bao lâu? a. Dưới 1 năm c.Từ 3 đến 4 năm b. Trên 4 năm d.Từ 1 đến 2 năm Câu 6: Dòng xe nào của SYM anh (chị) cảm thấy ưa chuộng nhất? a. Attila b. Excel b. Khác (ghi rõ)…………… c. Shark Câu 7: Mức độ hài lòng của anh (chị) như thế nào với các chỉ tiêu sau của SYM? Chỉ tiêu Rất hài lòng Hài lòng Bình thường Không hài lòng Rất không hài lòng Chất lượng Kiểu dáng Giá cả Dịch vụ KH Câu 8: Anh (chị) nhận thấy chất lượng xe máy của SYM so với các hãng xe gắn máy khác như thế nào? a. Tốt hơn b. Tương đương c. kém hơn Câu 9: Anh (chị) nhận thấy giá xe máy của SYM so với các hãng xe gắn máy khác như thế nào? a. Cao hơn b. Tương đương c. Thấp hơn Câu 10: Khi mua xe máy ở các đại lý SYM anh (chị) có nhận được bất cứ chương trình KM hoặc hậu mãi nào không?nếu có ghi rõ đó là chương trình gì? a. Có (ghi rõ)……………………………………………………………….. b. Không Câu 11: Ngoài xe của SYM anh (chị) có ý đinh mua xe của hãng nào khác không? a. Có b. Không Câu 12: Ý kiến đóng góp của anh (chị) cho các đại lý 3s của hãng xe gắn máy SYM…………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………… Xin chân thành cảm ơn anh (chị). Chúc anh (chị) có một ngày vui vẻ! 3