Luận văn Một số giải pháp phòng ngừa rủi ro hối đoái tại công ty cổ phần dược phẩm Thiên Thảo

thÞ tr­êng tiÒn tÖ v× nã phô thuéc vµo ý muèn cña ng­êi mua hîp ®ång cã muèn thùc thi hîp ®ång hay kh«ng khi hîp ®ång ®¸o h¹n. NÕu cã lîi ng­êi mua hîp ®ång sÏ thùc thi hîp ®ång nÕu bÊt lîi th× ng­êi mua hîp ®ång quyÒn chän cã thÓ kh«ng thùc thi hîp ®ång vµ chÞu mÊt phÝ quyÒn chän ®Ó mua, b¸n ngo¹i tÖ ngoµi thÞ tr­êng víi tû gi¸ cã lîi. C«ng cô nµy tuy linh ho¹t song møc phÝ quyÒn kh¸ cao cã thÓ ¶nh h­ëng ®Õn kÕt qu¶ chung cña C«ng ty theo chiÒu h­íng bÊt lîi. Ngoµi ra cßn cã thÓ ¸p dông c¸c c«ng cô kh¸c nh­ lµ hîp ®ång t­¬ng lai phï hîp ®èi víi c¸c hîp ®ång cã quy m« nhá. Nh÷ng c«ng cô phßng ngõa rñi ro hèi ®o¸i ng¾n h¹n trªn ®©y cã ­u vµ nh­îc ®iÓm vµ nã cßn phô thuéc vµo nhiÒu nh©n tè kh¸c nh­: tû lÖ l·i suÊt, tû gi¸ giao ngay trªn thÞ tr­êng… Tõ ®ã nhµ qu¶n trÞ tµi chÝnh ph¶i biÕt ¸p dông linh ho¹t, ph©n tÝch, so s¸nh c¸c kü thuËt ®Ó chän ra mét kü thuËt tèi ­u nhÊt. Nh­ng còng ph¶i c©n nh¾c cã nªn phßng ngõa hay kh«ng phßng ngõa th× tèt h¬n. Nh­ vÝ dô ®Ò cËp ë trªn th× kh«ng phßng ngõa l¹i tèt h¬n v× ®«i khi bá tiÒn ra mua mét sù ch¾c ch¾n mµ kÕt qu¶ l¹i kh«ng dïng ®Õn nã. Cho nªn nhµ qu¶n trÞ tµi chÝnh ph¶i ®­a ra mét gi¶i ph¸p hîp lý nhÊt cho mâi hîp ®ång cña m×nh ®Ó ®¶m b¶o c¸c kho¶n ph¶i tr¶ ph¶i thu trong t­¬ng lai tr¸nh ®­îc sù biÕn ®éng (rñi ro) hèi ®o¸i g©y nªn. Trªn ®©y lµ nh÷ng c«ng cô phßng ngõa rñi ro hèi ®o¸i trong ng¾n h¹n nã chØ phï hîp víi c¸c th­¬ng vô trong thêi gian ng¾n h¹n, cßn dµi h¹n nã l¹i kh«ng mang l¹i hiÖu qu¶ mong muèn. Do ®ã khi ¸p dông c¸c kü thuËt phßng ngõa rñi ro hèi ®o¸i trong dµi h¹n chóng ta ph¶i xem xÐt nªn lùa chän kü thuËt nµo lµ tèi ­u: ®­îc ¸p dông cho phßng ngõa dµi h¹n nh­ lµ b»ng hîp ®ång kú h¹n dµi h¹n , Swap tiÒn tÖ, phßng ngõa b»ng vay song song, thu sím tr¶ trÔ, phßng ngõa chÐo, ®a d¹ng ho¸ c¸c ®ång tiÒn. C¸c gi¶i ph¸p nµy ®ßi hái g¾n liÒn víi chiÕn l­îc ph¸t triÓn dµi h¹n cña c«ng ty kinh doanh quèc tÕ. ch­¬ng II Thùc tr¹ng c«ng t¸c phßng ngõa rñi ro hèi ®o¸i t¹i c«ng ty cæ phÇn d­îc phÈm thiªn th¶o. I. Giíi thiÖu chung vÒ c«ng ty Cæ PhÇn D­îc phÈm thiªn th¶o. Tªn doanh nghiÖp: C«ng ty CP d­îc phÈm Thiªn Th¶o Trô së giao dÞch: 28\178 Th¸i Hµ – §èng §a – TP Hµ Néi §iÖn tho¹i: 0435370654 Fax:0435370650 C«ng ty cp d­îc phÈm Thiªn Th¶o lµ ph¸p nh©n theo luËt ph¸p ViÖt Nam kÓ tõ ngµy ®­¬c cÊp ®¨ng ký kinh doanh,cã con dÊu vµ tµi kho¶n riªng,ho¹t ®éng theo ®iÒu lÖ c«ng ty cæ phÇn vµ ®iÒu luËt c«ng ty. ký kinh doanh sè: 0102016159 do Së kÕ ho¹ch ®Çu t­ Hµ Néi cÊp ngµy : 23/02/2005 Ng­êi ®¹i diÖn : T« Tr­¬ng QuyÒn - Chøc vô : Chñ tÞch héi ®ånh qu¶n trÞ Ngµnh nghÒ kinh doanh: Mua b¸n ,ph©n phèi d­îc phÈm trªn toµn quèc. 1. C¬ cÊu tæ chøc bé m¸y, chøc n¨ng vµ nhiÖm vô cña c«ng ty s¬ ®å bé m¸y tæ chøc cña c«ng ty Lµ c«ng ty chuyªn kinh doanh vµ ph©n phèi d­îc phÈm phôc vô søc khoÎ cho moi ng­êi nªn bé m¸y qu¶n lý cña c«ng ty ph¶i gän nhÑ vµ phï hîp ®¶m b¶o cho kinh doanh cña c«ng ty ph¸t triÓn. Tæ chøc qu¶n lý bé m¸ycña c«ng ty : Chñ tÞch héi ®ång quan tri, 1 tæng gi¸m ®èc,1 phã tæng gi¸m ®èc, gi¸m ®èc,c¸c phßng ban cã tr¸ch nhiÖm tham m­u vµ gióp viÖc cho ban tæng gi¸m ®èc trong viÖc gia quyªt ®Þnh qu¶n lý. 1.1 S¬ ®å bé m¸y c«ng ty Héi §ång Qu¶n trÞ Tæng Gi¸m §èc Kho Phßng kÕ to¸n Phßng hµnh chÝnh nh©n sù PhßngMarketting Phßng b¸n hµng Phã Tæng Gi¸m §èc 1.2 Chøc n¨ng nhiÖm vô cña c¸c phßng ban 1.2.1 Tæng gi¸m ®èc vµ Phã tæng gi¸m ®èc : ChÞu tr¸ch nhiÖm trùc tiÕp v× chØ ®¹o, gi¸m s¸t h­íng dÉn nhËp khÈu thuèc. 1.2.2 Phßng b¸n hµng: Phô tr¸ch b¸n c¸c mÆt hµng cu¶ c«ng ty. 1.2.3 Phßng m¶ketting: Phô tr¸ch nhiÖm vô n¾m b¾t, t×m nguån hµng cho kinh doanh, ph¸t hiÖn vµ më réng c¸c hîp ®ång kinh tÕ, phôc vô ®¾c lùc vµ cã hiÖu qu¶ cho kinh doanh cña c«ng ty. Ngoµi ra cßn cã nhiÖm vô x©y dùng kÕ ho¹ch nhËp khÈu hµng theo n¨m. Gióp ®ì phßng b¸n hµng. 1.2.4 Phßng tµi chÝnh kÕ to¸n: ChÞu tr¸ch nhiÖm vÒ c«ng t¸c tµi chÝnh kÕ to¸n cña C«ng ty, tæng hîp ph¶n ¸nh chÝnh x¸c t×nh h×nh kinh doanh cña ®¬n vÞ tæ chøc h¹ch to¸n kinh tÕ, gi¶i quyÕt vèn cho s¶n xuÊt kinh doanh, lËp b¸o c¸o tµi chÝnh theo ®Þnh kú.Tæ chøc chØ ®¹o h­íng dÉn, ®iÒu hµnh, kiÓm tra viÖc thùc hiÖn nghiÖp vô kÕ to¸n tµi vô. 1.2.5 Phßng hµnh chÝnh nh©n sù: Tham m­u cho gi¸m ®èc s¾p xÕp tæ chøc bè trÝ lao ®éng trong c«ng ty vÒ sè l­îng, tr×nh ®é nghiÖp vô, x©y dùng ®¬n gi¸ tiÒn l­¬ng, b¶o hiÓm x· héi, lËp kÕ ho¹ch båi d­ìng vµ ®µo t¹o c¸n bé n©ng cao tay nghÒ cho c«ng nh©n. 1.2.6 Kho: ChÞu tr¸ch nhiÖm tr­íc ban gi¸m ®èc vÒ kiÓm tra chÊt l­îng s¶n phÈm tr­íc khi nhËp kho vµ xuÊt kho. 2 : Tæng quan t×nh h×nh kinh doanh cña c«ng ty 2.1. M«i tr­êng kinh doanh cña ®¬n vÞ Lµ c«ng ty d­îc phÈm chuyªn ph©n phèi,kinh doanh thuèc nªn kh¸ch hµng cña c«ng ty lµ c¸c nhµ thuèc t­ nh©n,bÖnh viÖn trªn toµn quèc. Vèn ®iÒu lÖ cña c«ng ty ban ®Çu lµ 20 tû,vèn gãp cña c¸c cæ ®«ng lµ 50 tû. §iÒu kiÖn c¬ së vËt chÊt v¨n phßng 200 m2 ,kho chøa 500 m2 Nh÷ng n¨m gÇn ®©y do nhu cÇu ch¨m sãc søc khoÎ t¨ng ,tuæi thä t¨ng vv... c¸c viÖn ®«ng bÖnh nh©n nªn nhu cÇu vÒ thuèc còng t¨ng.Do h¹n chÕ vÒ vèn ®Çu t­ c«ng ty tiÕn hµnh ®æi míi tõng phÇn tõ ®ã hiÖh qu¶ kinh doanh t¨ng lªn râ riÖt. 2.2. Thùc trang kinh doanh cña doanh nghiÖp. 2.2.1. T×nh h×nh vµ kÕt qu¶ ho¹t ®éng kinh doanh cña c«ng ty: §¬n vÞ tÝnh: Tû ®ång N¨m Doanh thu Chi phÝ Lîi nhuËn Nép NS Thu nhËp b×nh qu©n NL§ 2008 80 tû 65 tû 15tû 1.6 tû 3.5 triÖu 2009 130 tû 95 tû 35tû 1.9tû 6 triÖu Sè liÖu l¸y tõ phßng kÕ to¸n c«ng ty . KÕt qu¶ ho¹t ®éng kinh doanh cña C«ng ty cæ phÇn d­îc ph¶m Thiªn h¶o B¶ng biÓu 02 §¬n vÞ tÝnh 1000 VN§ Stt ChØ tiªu 2008 2009 1 Tæng doanh thu 25.667 28.332 2 Tæng chi phÝ 24.021 25.991 3 Lîi nhuËn tõ ho¹t ®éng kinh doanh 1.646 2.341 4 Nép Ng©n s¸ch 3.858 2.797 5 Vèn kinh doanh 15.026 15.908 6 Quü tiÒn l­¬ng thùc hiÖn 3.609 3.865 7 Sè l­îng CBCNV (ng­êi) 120 120 8 Thu nhËp b×nh qu©n ng­êi/n¨m 30,07 31,21 9 NSL§ tÝnh theo DT/ng­êi/n¨m 213,89 236,10 Sè liÖu lÊy tõ phßng kÕ to¸n c«ng ty 2.3. T×nh h×nh ho¹t ®éng kinh doanh cña c«ng ty: 2.3.1. C¸c lÜnh vùc kinh doanh cña c«ng ty. Thµnh phÈm cña c«ng ty 100%lµ thuèc gåm c¸c lo¹i thuèc kh¸ng sinh, c¸c lo¹i thuèc bæ...ngoµi ra cßn cã c¸c lo¹i thuèc kh¸c. * VÒ mÉu m·: ®Æc ®iÓm thµnh phÈm cña c«ng ty lµ ®a d¹ng vÒ mÉu m·: vÝ dô nh­ c¸c lo¹i thuèc kh¸ng sinh th× ®ãng lä nh­ Penicillin, Streptomycin..., c¸c lo¹i thuèc bæ d¹ng n­íc th× ®ãng èng nh­ vitamin B1, vitamin C..., c¸c lo¹i thuèc bæ vµ kh¸ng sinh d¹ng bét kh¸c l¹i ®­îc bao gãi b»ng nh·n thiÕc, tói PE nh­ Anti CRD, Bcomplex 100g... * VÒ sè l­îng: s¶n phÈm cña c«ng ty ®­îc b¸n vµ ph©n phèi nhiÒu hay Ýt ®­îc c¨n cø vµo nhu cÇu cña thÞ tr­êng ë tõng thêi kú. HiÖn nay nh÷ng s¶n phÈm mµ c«ng ty ®ang kinh doanh lµ: - Kh¸ng sinh c¸c lo¹i: trªn 5 triÖu lä/n¨m - Vitamin c¸c lo¹i: 5 triÖu èng/n¨m - thuèc kh¸c c¸c lo¹i: 800.000 viªn/n¨m * VÒ chÊt l­îng: do nhu cÇu tiªu dïng ngµy cµng cao, yªu cÇu vÒ chÊt l­îng s¶n phÈm lu«n ®­îc t¨ng lªn. V× vËy, s¶n phÈm khi kiÓm tra ë bé phËn kho ®¹t chÊt l­îng lo¹i A míi ®­îc nhËp kho. 3. Quy tr×nh nhËp khÈu cña c«ng ty. Quy tr×nh mua hµng cña c«ng ty diÔn ra nh­ sau: B1 Hái gi¸: C«ng ty ®Ò nghÞ bªn b¸n b¸o cho biÕt vÒ gi¸ c¶ vµ c¸c ®iÒu kiÖn ®Ó mua hµng. Néi dung: tªn hµng, sè l­îng, chÊt l­îng, th¬× gian giao hµng mong muèn, quy c¸ch thanh to¸n.S¶n phÈm mµ c«ng ty mua lµ s¶n phÈm thuéc ngµnh d­îc nªn chÊt l­îng lµ yÕu tè v« cïng quan träng. B2 §Æt hµng: Sau khi ®· cã ®­îc nh÷ng th«ng tin cÇn thiÕt, c«ng ty sÏ ®­a ra ®Ò nghÞ ký kÕt hîp ®ång d­íi h×nh thøc ®Æt hµng. B3. Ký kÕt hîp ®ång Sau khi 2 bªn ®· thèng nhÊt tho¶ thuËn víi nhau vÒ ®iÒu kiÖn giao dÞch sÏ lËp mét v¨n b¶n cã ch÷ ký cña hai bªn ®Ó x¸c nh©n gäi lµ b¶n hîp ®ång. 4. Kh¸i qu¸t vÒ m«i tr­êng kinh doanh vµ thÞ tr­êng cña c«ng ty. C«ng ty cæ phÇn D­îc PhÈm lµ mét ®¬n vÞ kinh doanh vµ ph©n ph«I c¸c mÆt hµng vÒ thuèc phôc vô cho ngµnh y tÕ víi c¸c thuèc ®­îc nhËp trùc tiÕp cña n­îc ngoµi do ®ã vÊn ®Ò chñ yÕu cña c«ng ty lµ viÖc tiªu thô s¶n phÈm, tiÕp thÞ vµ nghiªn cøu ph¸t triÓn cña s¶n phÈm míi, do ®ã viÖc nghiªn cøu m«i tr­¬ng marketing QG lµ rÊt quan träng. M«i tr­êng trong n­íc lµ n¬i mµ c«ng ty dùa vµo nã ®Ó t¹o ra bµn ®¹p cho c¸c ho¹t ®éng ngoµi n­íc cña m×nh. Ngoµi ra sù vËn hµnh cña c¸c thÞ tr­êng ngo¹i hèi lµ mèi quan t©m trùc tiÕp cña c«ng ty ®Ó h¹n chÕ ®­îc nh÷ng rñi ro trong vÊn ®Ò thanh to¸n c¸c c¸n bé thuéc phßng tµi chinhs kÕ to¸n ph¶i n¾m b¾t kÞp thêi nh÷ng sù thay ®æi vÒ tû gi¸ ®Ó trong qu¸ tr×nh ký kÕt hîp ®ång vµ thanh to¸n c«ng ty kh«ng bÞ thiÖt h¹i. 4.1. M«i tr­êng kinh doanh trong n­íc. ViÖt Nam ®­îc xem lµ mét trong nh÷ng quèc gia cã m«i tr­êng kinh doanh æn ®Þnh trªn thÕ giíi . Bëi lÏ nã lu«n ®­îc chÝnh phñ quan t©m vµ kh«ng ngõng c¶i thiÖn m«i tr­êng ®Çu t­ ®¶m b¶o æn ®Þnh vÒ chÝnh trÞ, t¨ng c­êng ®Çu t­ ph¸t triÓn x· héi, c¬ së h¹ tÇng nh»m t¹o ®éng lùc thóc ®Èy kinh tÕ ®Êt n­íc ph¸t triÓn nhanh vµ bÒn v÷ng. Tuy nhiªn do ViÖt Nam võa míi chuyÓn ®æi sang nÒn kinh tÕ thÞ tr­êng ch­a l©u . V× vËy kh«ng thÓ tr¸nh ®­îc nh÷ng bÊt cËp mµ doanh nghiÖp ®ang gÆp ph¶i song nh÷ng vÊn ®Ò khã kh¨n sÏ ®­îc gi¶i quyÕt vµ c¶i thiÖn tèt h¬n. 4.2. M«i tr­êng kinh doanh cña ngµnh . Do ®Æc thï doanh nghiÖp ho¹t ®éng trong lÜnh vùc d­îc phÈm .§©y lµ mét ngµnh rÊt nh¹y c¶m v× nã liªn quan trùc tiªp ®Õn viÖc phôc vô søc khoÎ cña con ng­êi,®ßi hái chñng lo¹i phong phó chÊt l­¬ng ph¶I an toµn th¸I ®é phô vô ph¶I tèt. §ang ®­îc Nhµ n­íc ­u tiªn ph¸t triÓn .V× vËy ngµnh d­îc phÈm c¹nh tranh, ph¸t triÓn rÊt m¹nh . Møc ®é c¹nh tranh ngµy cµng lín gi÷a c¸c c«ng ty trong ®ã cã c«ng ty d­îc phÈm Thiªn Th¶o kh«ng n»m ngoµi xu thÕ ®ã. Ho¹t ®éng chÝnh cña bu«n b¸n ph©n phèi d­îc phÈm nªn ph¶i c¹nh tranh rÊt gay g¾t víi c¸c c«ng ty kh¸c trong viÖc t×m kiÕm c¸c s¶n phÈm cã chÊt l­îng tèt,phôc vô nhu cÇu ch¨m sãc søc khoÎ cña d©n, hîp ®ång b¸n hµng , b¹n hµng . Kh¸ch hµng cña c«ng ty lµ c¸c bÖnh viÖn nhµ thuèc t­ nhan. Nguån cung øng do c¸c ®èi t¸c c«ng ty trong vµ ngoµi n­íc cã uy tÝn. 5. Ngo¹i tÖ vµ viÖc qu¶n lý ngo¹i tÖ Ngo¹i tÖ vµ tû gi¸ hèi ®o¸i lµ mét vÊn ®Ò hÕt søc quan träng ®èi víi c«ng ty kinh doanh quèc tÕ nãi chung vµ c«ng ty cæ phÇn d­îc phÈm nãi riªng. Sù thay ®æi cña tû gi¸ hèi ®ãi ¶nh h­ëng ®Õn gi¸ c¶ d­îc phÈm trong n­íc chªnh lÖch vÒ tû gi¸ cßn t¸c ®éng ®Õn tµi s¶n, nguån vèn tõ ®ã ¶nh h­ëng ®Õn kÕt qu¶ kinh doanh cña c«ng ty. §èi víi c«ng ty c¸c mÆt hµng d­îc phÈm chñ yÕu lµ hµng nhËp khÈu t­ n­íc ngoµic«ng ty cßn sö dông c¸c ®ång ngo¹i tÖ kh¸c ngoµi ®ång dollar Mü ®ã lµ JPY, EURO. Tµi kho¶n ngo¹i tÖ ®­îc më t¹i Techcombank Hµ Néi. 6. T×nh h×nh tæ chøc thanh to¸n quèc tÕ Trong giao dÞch quèc tÕ, viÖc thanh to¸n tiÒn hµng trong hîp ®ång nhËp khÈu, c¸c bªn ph¶i x¸c ®Þnh ph­¬ng thøc tr¶ tiÒn. §Ó phï hîp víi ho¹t ®éng kinh doanh quèc tÕ cña m×nh c«ng ty cæ phÇn d­îc phÈm Thiªn Th¶o ¸p dông hai ph­¬ng thøc thanh to¸n quèc tÕ chñ yÕu ®ã lµ ph­¬ng thøc chuyÓn tiÒn vµ ph­¬ng thøc tÝn dông chøng tõ. Trong c¸c hîp ®ång tháa thuËn ph­¬ng thøc thanh to¸n chuyÓn tiÒn doanh nghiÖp ¸p dông ph­¬ng thøc chuyÓn tiÒn mÆt (TTR) (Telegraphic Transfers Remittance). Ph­¬ng thøc nµy chØ ®­îc ¸p dông ®èi víi kh¸ch hµng quen, cã ®é tin cËy thanh to¸n cao vµ gi¸ trÞ thanh to¸n nhá. §èi víi ph­¬ng thøc thanh to¸n tÝn dông chøng tõ L/C (letter of Credit) trong ®ã sö dông h×nh thøc tr¶ ngay (L/C at sight). H×nh thøc nµy ®­îc ¸p dông chñ yÕu v× cã ®é tin cËy cao. II. Thùc tr¹ng rñi ro hèi ®o¸i vµ c«ng t¸c phßng ngõa rñi ro hèi ®o¸i t¹i c«ng ty cæ phÇn d­îc phÈm Thiªn Th¶o. 1. Rñi ro hèi ®o¸i vµ nguyªn t¾c h¹ch to¸n kÕ to¸n t¹i c«ng ty cæ phÇn d­îc phÈm Thiªn Th¶o. Trong nh÷ng n¨m qua tû gi¸ hèi ®o¸i gi÷a VND vµ c¸c ngo¹i tÖ m¹nh kh¸c trªn thÕ giíi biÕn ®éng rÊt m¹nh. Cã thÓ nãi ch­a bao giê tû gi¸ hèi ®o¸i l¹i trë nªn bÊt æn nh­ thÕ. §ång VN ngµy trë nªn gi¶m gi¸ h¬n so víi USD. T¹i thÞ tr­êng ngo¹i tÖ liªn ng©n hµng, tû gi¸ giao dÞch b×nh qu©n do ngan hµng nhµ n­íc c«ng bè trong thêi gian cña quý 1 n¨m 2010 ®· t¨ng tõ 18.493 VND/USD lªn 19.194 VND/USD . Nh×n chung trong thêi gian qua ®ång USD liªn tôc t¨ng ®èi víi VND vµ cã xu thÕ t¨ng trªn c¸c thÞ tr­êng giao dÞch. MÆc dï cã thêi ®iÓm ®ång USD gi¶m gi¸ so víi ®ång JPY hay khi ®ång EURO ®­îc l­u hµnh th× 0,86EURO/USD vµ nã bÞ gi¶m gi¸ 1EURO/1USD vµ h¬n. §iÒu nµy còng kÐo theo tû gi¸ VND so víi c¸c ngo¹ tÖ m¹nh kh¸c còng biÕn ®æi. Nh­ng xu h­íng VND gi¶m gi¸ diÔn ra víi biªn ®é m¹nh. Theo ®¸nh gi¸ cña c¸c Nhµ nghiªn cøu kinh tÕ cã nhiÒu nh©n tè t¸c ®éng lµm cho tû gi¸ VND/USD t¨ng. Nguyªn nh©n bªn ngoµi: Do khñng ho¶ng kinh tÕ thÕ giíi tõ n¨m 2008 ®ång USD gi¶m gi¸ m¹nh trªn thÞ tr­êng quèc tÕ lµ hiÖn t­îng mµ chóng ta dÔ nhËn thÊy trong thêi gian qua, ®iÒu nµy còng cã nghÜa lµ sù t¨ng gi¸ cña c¸c ®ång tiÒn cßn l¹i. Nã minh chøng cho vÞ trÝ vµ vai trß kinh tÕ ®Çu tÇu cña n­íc Mü trong nÒn kinh tÕ thÕ giíi . §©y lµ thêi kú khñng ho¶ng kinh tÕ cña mü. Côc dù tr÷ liªn bang Mü liªn tôc gi¶m l·i suÊt xuèng 0% trong nh÷ng n¨m gÇn ®©y. Víi l·i suÊt nh­ vËy gióp USD ngµy cµng kh«ng bÞ mÊt gi¸. §iÒu nµy lµm ®ång USD cã xu h­íng gi¶m gi¸ so víi c¸c ngo¹i tÖ m¹nh ®Æc biÖt lµ EURo vµ JPY. V× vËy tû gi¸ VND/USD t¨ng . - Nguyªn nh©n bªn trong: Do mÊt c©n ®èi vÒ cung cÇu ngo¹i tÖ, do ViÖt Nam ®ang trong qu¸ tr×nh c«ng nghiÖp hãa, hiÖn ®¹i hãa. Nhu cÇu nhËp khÈu trang thiÕt bÞ m¸y mãc, nguyªn, nhiªn liÖu phôc vô cho s¶n xuÊt, vµ hµng ho¸ mµ trong n­íc ch­a s¶n xuÊt ®­îc ®Ó ®¸p øng nhu cÇu cña nh©n d©n v× vËy lµm cho nhu cÇu vÒ ngo¹i tÖ lµ rÊt lín. §Ó thùc hiÖn thóc ®Èy s¶n xuÊt trong n­íc ChÝnh phñ thùc thi chÝnh s¸ch ph¸ gi¸ ®ång néi tÖ ®Ó thóc ®Èy xuÊt khÈu. Bªn c¹nh ®ã, Ng©n hµng nhµ n­íc ®· níi láng viÖc cho vay ngo¹i tÖ ®èi víi nhiÒu ®èi t­îng lµm cho nhu cÇu ngo¹i tÖ t¨ng lªn. Do t×nh tr¹ng c¸n c©n v·ng lai cña ViÖt Nam thiÕu hôt qua c¸c n¨m mÆc dï c¸n c©n th­¬ng m¹i trong nh÷ng n¨m gÇn ®©y cã c¶i thiÖn ®¸ng kÓ so møc béi chi ng©n s¸ch cßn lín. Ngoµi ra ph¶i kÓ ®Õn yÕu tè t©m lý nhiÒu ®¬n vÞ, tæ chøc c¸ nh©n thÊy ®ång ViÖt Nam liªn tôc bÞ mÊt gi¸ so víi ®ång ngo¹i tÖ nªn cã t©m lý tÝch tr÷ ngoaÞ tÖ ®Ó ®¶m b¶o an toµn nguån vèn vµ t¹o c¬ héi kiÕm lêi nhê ®Çu c¬ do USD lªn gi¸ hoÆc Ýt nhÊt còng h¹n chÕ ®­îc rñi ro vÒ hèi ®o¸i. §iÒu nµy lµm cho cung cÇu ngo¹i tÖ cµng bÞ mÊt c©n ®èi h¬n. NÒn kinh tÕ thÕ giíi phôc håi chËm ®Æc biÖt lµ kinh tÕ Mü. Víi nh÷ng nh©n tè nµy sÏ ®­a tû gi¸ USD/VND tiÕp tôc t¨ng phï hîp víi møc l¹m ph¸t mµ Quèc Héi dù kiÕn. §èi víi c«ng ty cæ phÇn d­îc phÈm Thiªn Th¶o lµ mét doanh nghiÖp nhËp khÈu d­îc phÈm v× vËy tû gi¸ t¨ng ¶nh h­ëng ®Õn kÕt qu¶ kinh doanh cña c«ng ty . 1.1. Thùc tr¹ng kinh doanh t¹i c«ng ty cæ phÇn d­îc phÈm Thiªn Th¶o. C«ng ty cæ phÇn d­îc phÈm Thiªn Th¶o chñ yÕu b¸n vµ ph©n phèi c¸c hµng d­îc phÈm cña n­íc ngoµi. T¹i c«ng ty hîp ®ång nhËp khÈu th­êng ®­îc tÝnh trªn gi¸ CIF vµ t¹i ®iÒu kho¶n thanh to¸n c«ng ty th­êng dïng ®ång tiÒn thanh to¸n b»ng USD nh­ng khi bªn b¸n yªu cÇu thanh to¸n b»ng ngo¹i tÖ m¹nh kh¸c, nh­ng ®­îc dùa trªn gi¸ trÞ t­¬ng ®­¬ng qui ®æi. Tõ ®ã, c«ng tycã kÕ ho¹ch ký quü ®Ó më L/C nhËp khÈu. Qua ng©n hµng, ®ång thêi mua chuyÓn kho¶n hoÆc vay ng©n hµng ®ång tiÒn ®ã ®Ó thanh to¸n hîp ®ång. C¨n cø trªn hîp ®ång nhËp khÈu mµ ng©n hµng xem xÐt, quyÕt ®Þnh møc ký quü L/C cho hîp ®ång, t¹i c«ng ty tû gi¸ më L/C ®­îc h¹ch to¸n b»ng tû gi¸ dù tÝnh cña c«ng ty dù to¸n trong n¨m. Cuèi kú thanh to¸n tû gi¸ h¹ch to¸n ®­îc khÊu trõ phÇn chªnh lÖch. Khi c«ng ty nhËp khÈu trùc tiÕp ph¸t sinh nhiÒu chi phÝ nh­ qu¶n lý, vËn chuyÓn, b¶o hiÓm, kiÓm ®Þnh kiÓm hãa bèc dì, thuÕ nhËp khÈu v.v… MÆt kh¸c thêi gian tõ lóc ký kÕt hîp ®ång ®Õn lóc thanh to¸n lµ kh¸c nhau nªn tû gi¸ hèi ®o¸i lóc lý kÕt sÏ cã nh÷ng chªnh lÖch so víi thêi ®iÓm thanh to¸n mÆt kh¸c cßn cã sù yªu cÇu thay ®æi ®ång tiÒn thanh to¸n. Nh÷ng vÊn ®Ò nµy c«ng ty ph¶i ®èi diÖn víi vÊn ®Ò rñi ro hèi ®o¸i ®èi víi ®ång tiªn ph¶i tr¶ trong t­¬ng lai. NÕu ®ång néi tÖ lªn gi¸ t¹i thêi ®iÓm thanh to¸n th× sÏ t¹o thuËn lîi cho c«ng ty, ng­îc l¹i sÏ g©y bÊt lîi trong tr­êng hîp ®ång tiÒn thanh to¸n thay ®æi. Ch¼ng h¹n nhµ nhËp khÈu ký kÕt trong hîp ®ång thanh to¸n b»ng ®ång USD nh­ng khi ®¸o h¹n hîp ®ång nhµ xuÊt khÈu l¹i yªu cÇu thanh to¸n b»ng ®ång JPY ®iÒu nµy nÕu c«ng ty chÊp nhËn, nã sÏ t¸c ®éng ®Õn kÕt qña kinh doanh. Khi tû gi¸ diÔn ra theo chiÒu h­íng bÊt lîi ,cã nghÜa lµ c¸c yÕu tè ®Çu vµo kinh doanh cña c«ng ty sÏ ®¾t lªn. Gi¸ c¶ hµng hãa b¸n ra sÏ kÐm søc c¹nh tranh trªn thÞ tr­êng cã thÓ bÞ thua lç trong hîp ®ång ®ã vµ ¶nh h­ëng ®Õn t×nh h×nh chung. Trong tr­êng hîp ng­îc l¹ th× l¹i lµ mét sù thuËn lîi ®èi víi c«ng ty. Cho nªn, hîp ®ång nhËp khÈu ®ãng mét vai trß quan träng trong qu¸ tr×nh kinh doanh cña c«ng ty trong ®ã vÊn ®Ò ®èi diÖn víi rñi ro do tû gi¸ hèi ®o¸i lµ ®iÒu mµ nhµ qu¶n lý cong ty ph¶i xem xÐt. Ngoµi h×nh thøc trªn th× ®èi víi hîp ®ång nhËp khÈu trùc tiÕp còng kh«ng n»m ngoµi sù t¸c ®éng cña rñi ro hèi ®o¸i. Rñi ro hèi ®o¸i ®Òu t¸c ®éng lªn c¸c h×nh thøc hîp ®ång kinh doanh hiÖn t¹i cña c«ng ty ë møc ®é kh¸c nhau nh­ng v« h×nh chung kÕt qu¶ kinh doanh mµ biÓu hiÖn b»ng phÇn lîi nhuËn mµ c«ng ty thu ®­îc cã ®¸p øng môc tiªu kÕ ho¹ch ®Ò ra hay kh«ng, sau ®©y sÏ ®Ò cËp s©u h¬n vÒ t¸c ®éng ¶nh h­ëng ®Õn t×nh h×nh, kÕt qu¶ kinh doanh cña c«ng ty. 1.2. ¶nh h­ëng cña rñi ro hèi ®o¸i ®Õn t×nh h×nh vµ kÕt qu¶ kinh doanh cña c«ng ty cæ phÇn d­îc phÈm Thiªn Th¶o. Nh÷ng yÕu tè, ®Æc ®iÓm cña m«i tr­êng kinh tÕ quèc tÕ, còng nh­ trong n­íc vµ thùc tr¹ng kinh doanh ë c«ng ty ®· chØ ra r»ng sù biÕn ®éng cña tû gi¸ hèi ®o¸i t¸c ®éng ®Õn ho¹t ®éng doanh cña c«ng ty. Møc ®é ¶nh h­ëng cña tû gi¸ hèi ®o¸i cã liªn qua chÆt chÏ ®Õn t×nh h×nh thu vµ chi ngo¹i tÖ vµ qu¸ tr×nh qui ®æi ngo¹i tÖ sang VND t¹i c«ng ty. Khi tû gi¸ biÕn ®éng nã lµm cho dßng thu hay chi cña c«ng ty thay ®æi theo sù biÕn ®éng ®ã vµ lµm cho nã chªnh lÖch víi møc dù kiÕn ban ®Çu vµ lµm ph¸t sinh nhiÒu kho¶n thu chi ph¸t sinh. Tõ ®ã ¶nh h­ëng ®Õn kÕt qu¶ kinh doanh cña c«ng ty. Tuy nhiªn møc ®é ¶nh h­ëng cña tû gi¸ ra sao chóng ta xem xÐt mét vÝ dô cô thÓ sau: * XÐt vÝ dô minh häa Th¸ng 6/2009 c«ng ty nhËp khÈu 1 l« thuèc kh¸ng sinh tiªm trÞ gi¸ 100000 USD ®­îc tr¶ lµm 2 lÇn cho mçi lÇn nhËn thuèc. C«ng ty ®· ph¶I lªn gi¸ b¸n cho l« hang kh¸ng sinh nµy trong 1 n¨mthêi h¹n giao hµng sau kh«ng ®­îc thay ®æi gi¸. Bªn ®èi t¸c yªu cÇu c«nh ty tr¶ b»ng USD. LÇn 1 nhËn thuèc trÞ gi¸ 50000 USD Tû gi¸ USD/VND t¹i thêi ®iÓm thanh to¸n th¸ng 6/2009 lµ 17.450 VND = 1 USD . Sè tiÒn VND c«ng ty ph¶I quy ®æi tr¶ cho ®èi t¸c lµ:50000USDx17450=872500000VND LÇn 2 lÊy thuèc trÞ gi¸ 50000USD vµo th¸ng 1/2010tû gi¸ USD/VND lµ; 1USD/18430VND. Sè tiÒn c«ng ty ph¶I quy ®æi sang USD ®Ó tr¶ cho ®èi t¸c lµ; 50000x18430=921500000VND . Nh­ vËy c«ng ty ph¶I chÞu lç lµ; 921500000-872500000=49000000VND Tuy nhiªn ®èi víi tõng hîp ®ång vµ thêi gian biÕn ®éng tû gi¸ kh¸c nhau ®«i khi doanh nghiÖp cã thÓ bÞ thua lç hoÆc hîp ®ång thùc hiÖn kh«ng hiÖu qu¶. V× vËy, ®Ó gi¶m thiÓu rñi ro do biÕn ®éng tû gi¸ x¶y ra th× viÖc phßng ngõa lµ cÇn thiÕt vµ ®ãng mét vai trß quan träng trong sù thµnh c«ng cña mçi th­¬ng vô nhËp khÈu. 2. Kü thuËt phßng ngõa rñi ro hèi ®o¸i t¹i c«ng ty cæ phÇn d­îc phÈm Thiªn Th¶o. Do c«ng ty nhËp khÈu thèc lµ chÝnh nªn c«ng ty lu«n ph¶i ®èi diÖn víi vÊn ®Ò rñi ro tû gi¸ ®èi víi c¸c kho¶n ph¶i ,tr¶ ph¶i thu cña m×nh, trong qu¸ tr×nh thanh to¸n c¸c nghiÖp vô nhËp khÈu ®Ó ®¶m b¶o thùc hiÖn tèt kÕ ho¹ch ®· ®Æt ra, c«ng ty ®· thùc hiÖn mét sè biÖn ph¸p phßng ngõa rñi ro hèi ®o¸i sau: Trªn c¬ së lµm tèt c«ng t¸c dù b¸o tû gi¸ hèi ®o¸i b»ng viÖc th­êng xuyªn xem xÐt c¸c b¸o c¸o l­u chuyÓn tiÒn tÖ vµ b¸o c¸o kÕt qu¶ kinh doanh ®Þnh kú do phßng kÕ to¸n thùc hiÖn. Tõ ®ã ban l·nh ®¹o c«ng ty ph©n tÝch nhËn ®Þnh vµ ®­a ra nh÷ng dù b¸o tû gi¸ thÝch hîp cho tõng hîp ®ång ®Ó ®i ®Õn quyÕt ®Þnh phßng ngõa hay kh«ng phßng ngõa th× tèt h¬n. Nh×n chung c¸c hîp ®ång nhËp khÈu cña c«ng ty ®Òu lµ c¸c hîp ®ång ng¾n h¹n cho nªn c«ng ty th­êng ¸p dông c¸c c«ng cô phßng ngõa rñi ro tû gi¸ hèi ®o¸i trong ng¾n h¹n. C«ng ty th­êng lùa chän quyÕt ®Þnh phßng ngõa b»ng hîp ®ång kú h¹n hoÆc kh«ng phßng ngõa ®Ó tr¸nh ph¶i bï ®¾p mét kho¶n do chªnh lÖch tû gi¸ vµo ngµy thanh to¸n t¨ng lªn nh­ng sÏ lµ kh«ng cã lîi khi tû gi¸ gi¶m. §èi víi nh÷ng hîp ®ång chÞu t¸c ®éng nh¹y c¶m ®èi víi tû gi¸ th× c«ng ty ®­a ra ®iÒu kiÖn thanh to¸n sím vµ tr¶ chËm, lùa chän c¸c ®ång tiÒn æn ®Þnh sö dông c¸c ph­¬ng thøc thanh to¸n linh ho¹t ®Ó tr¸nh rñi ro hèi ®o¸i. Bªn c¹nh viÖc sö dông nh÷ng c«ng cô phßng ngõa rñi ro hèi ®o¸i c«ng ty cßn më réng quan hÖ víi c¸c Ng©n Hµng ,do ®ã Ng©n hµng ®· t¹o ®iÒu kiÖn cho c«ng ty giao dÞch, mua b¸n ngo¹i tÖ, ký quü më L/C víi chi phÝ thÊp vµ thuËn lîi, nhanh chãng, kÞp víi c¬ héi kinh doanh. MÆt kh¸c còng lµ chç dùa v÷ng ch¾c ®Ó c«ng ty tËn dông triÖt ®Ó c¸c kho¶n tµi trî tÝn dông nhËp khÈu do ng©n hµng dµnh cho trong khi nguån vèn cña c«ng ty cßn h¹n hÑp. Trong khi thÞ tr­êng tiÒn tÖ tµi chÝnh cña ViÖt Nam ch­a ph¸t triÓn th× c«ng t¸c thèng kª, kÕ to¸n, b¸o c¸o ®Þnh kú lµ mét yÕu tè rÊt cÇn thiÕt ®Ó n¾m b¾t t×nh h×nh thùc tÕ cña c«ng ty vµ sù biÕn ®«ng tû gi¸ hèi ®o¸i trªn thÞ tr­êng, ®Ó dù b¸o mét c¸ch chÝnh x¸c rñi ro cã thÓ mang l¹i, tõ ®ã nhµ qu¶n lý lùa chän c«ng cô tèt nhÊt hiÖn cã ®Ó ¸p dông phßng chèng rñi ro hèi ®o¸i cã thÓ x¶y ra. Trªn ®©y lµ nh÷ng gi¶i ph¸p mµ hiÖn t¹i c«ng ty ®· ¸p dông ®Ó phßng ngõa rñi ro tû gi¸ hèi ®o¸i song thùc tÕ còng ch­a gi¶i quyÕt triÖt ®Ó ®­îc sù biÕn ®éng cña tû gi¸ tíi kÕt qu¶ kinh doanh. §Ó cã thÓ phßng ngõa rñi ro hèi ®o¸i trªn c¬ së thùc tiÔn t¹i c«ng ty vµ t×nh h×nh thÞ tr­êng ngo¹i hèi ViÖt Nam chóng ta sÏ xem xÐt c¸c gi¶i ph¸p ë phÇn sau. 2.1. Tæ chøc c«ng t¸c phßng ngõa rñi ro hèi ®o¸i t¹i c«ng ty cæ phÇn d­îc phÈm Thiªn Th¶o.. NhiÖm vô thanh to¸n quèc tÕ ®­îc giao cho phßng kÕ to¸n tµi vô ®¶m tr¸ch. Trong ®ã c«ng ty ®· ph©n c«ng trùc tiÕp mét kÕ to¸n theo dâi d­íi sù ®iÒu hµnh cña kÕ to¸n tr­ëng kiªm Phã gi¸m ®èc c«ng ty vµ ban l·nh ®¹o. Nh÷ng b¸o c¸o l­u chuyÓn tiÒn tÖ th­êng xuyªn ®­îc xem xÐt ®Þnh kú tõ ®ã ph©n tÝch vµ x©y dùng mét møc dù b¸o phï hîp ®èi víi mçi hîp ®ång. MÆt kh¸c c«ng ty còng qu¶n lý ®iÒu hµnh mét c¸ch linh ho¹t gi÷a c¸c ho¹t ®éng kinh doanh cña m×nh ®Ó ®¶m b¶o thùc hiÖn th¾ng lîi môc tiªu ®Æt ra. 2.2. §¸nh gi¸ chung Nh×n chung trong mét m«i tr­êng kinh doanh quèc tÕ s«i ®éng vµ sù æn ®Þnh vµ t¨ng tr­ëng kinh tÕ trong n­íc ®· t¹o ®iÒu kiÖn hÕt søc thuËn lîi cho c«ng ty ph¸t triÓn. Nh­ng ®øng tr­íc thùc tr¹ng t×nh h×nh cña c«ng ty vµ thùc tÕ thÞ tr­êng ngo¹i hèi t¹i ViÖt Nam cßn h¹n chÕ cho nªn c«ng t¸c phßng ngõa rñi ro hèi ®o¸i t¹i c«ng ty ch­a ®­îc linh ho¹t. Nã chØ sö dông ®­îc mét sè c«ng cô mµ ViÖt Nam hiÖn t¹i cã nh­ hîp ®ång kú h¹n vµ c¸c gi¶i ph¸p kh¸c v.v… Nh­ ®· ®Ò cËp ë trªn, hîp ®ång kú h¹n chØ cã t¸c dông khi mµ dù b¸o tû gi¸ sÏ xÈy ra s¸t thùc víi viÖc phßng ngõa, trong tr­êng hîp tû gi¸ biÕn ®éng ng­îc l¹i, l¹i kh«ng cã t¸c dông. Nh­ng dÉu sao viÖc phßng ngõa vµ kÕt hîp linh ho¹t c¸c gi¶i ph¸p kh¸c ®· phÇn nµo gi¶m bít ®­îc ¶nh h­ëng cña rñi ro hèi ®o¸i ®Õn kÕt qu¶ kinh doanh cña c«ng ty trong thêi gian qua. *Nguyªn nh©n cña nh÷ng h¹n chÕ trong c«ng t¸c phßng ngõa rñi ro hèi ®o¸i t¹i c«ng ty ; MÆt kh¸c, viÖc phßng ngõa nµy cßn cã nh÷ng nh­îc ®iÓm nh­ lµ qu¸ Ýt c«ng cô ®Ó phßng ngõa, gi¸ phÝ phßng ngõa cßn cao H¬n n÷a trªn c¬ së thùc tr¹ng thÞ tr­êng ngo¹i hèi ViÖt Nam ch­a ®­îc ph¸t triÓn nªn c«ng ty cßn gÆp rÊt nhiÒu khã kh¨n trong viÖc lùa chän c¸c c«ng cô ®Ó phßng ngõa. §ång thêi c«ng ty ph¶i dù ®o¸n ®­îc xu h­íng biÕn ®éng cña tû gi¸ trong t­¬ng lai ®èi víi c¸c hîp ®ång cña c«ng ty . Tãm l¹i viÖc phßng ngõa rñi ro hèi ®o¸i t¹i c«ng ty cßn cã nhiÒu khuyÕt ®iÓm, h¹n chÕ tuy nhiªn ®· gãp phÇn n©ng cao hiÖu qu¶ kinh doanh t¹i c«ng ty. Nh­ng trong t­¬ng lai khi thÞ tr­êng tµi chÝnh ViÖt Nam ph¸t triÓn th× c«ng ty cã thÓ sö dông c¸c c«ng cô phßng ngõa rñi ro mét c¸ch linh ho¹t h¬n. ch­¬ng III Mét sè gi¶i ph¸p phßng ngõa rñi ro hèi ®o¸i t¹i c«ng ty cæ phÇn d­îc phÈm thiªn th¶o. 1. ChiÕn l­îc ph¸t triÓn c«ng ty cæ phÇn d­îc phÈm Thiªn Th¶o. C«ng ty thµnh lËp ®­îc 14 n¨m ®· cã nh÷ng b­íc tr­ëng thµnh rÊt lín tõng b­íc tham gia héi nhËp vµo m«i tr­êng kinh tÕ quèc tÕ trong tiÕn tr×nh c«ng nghiÖp ho¸, hiÖn ®¹i ho¸ ®Êt n­íc. Cho nªn ngay tõ khi míi thµnh lËp, tõ mét quy m« bÐ giê c«ng ty ®· trë thµnh mét trong 10 c«ng ty ph©n phèi kinh doanh d­îc phÈm lín ë ViÖt Nam. C«ng ty ®· ®Æt ra nh÷ng môc tiªu ng¸n h¹n vµ dµi h¹n vµ tõng b­íc thùc hiÖn nh÷ng môc tiªu ®ã. B»ng thùc tÕ thêi gian võa qua ®· chøng minh cho c¸c môc tiªu ®ã v× vËy c«ng ty ®· giµnh ®­îc mét thµnh tÝch rÊt ®¸ng tù hµo. Cho ®Õn nay c«ng ty vÉn tiÕp tôc thùc hiÖn c¸c môc tiªu ®Æt ra víi nh÷ng tÇm cao míi . C«ng ty cßn ph¶i thùc hiÖn phÊn ®Êu trªn mét chÆng ®­êng dµi. ®Æc biÖt lµ søc m¹nh c¹nh tranh cña s¶n phÈm trªn thÞ tr­êng . 1.1. ChiÕn l­îc ph¸t triÓn trong ng¾n h¹n. Tr­íc m¾t c«ng ty ph¶i tõng b­íc ®a d¹ng ho¸ s¶n phÈm, n©ng cao chÊt l­îng s¶n phÈm, gi¶m gi¸ thµnh s¶n phÈm ®Ó n©ng cao søc c¹nh tranh. TiÕp tôc më réng thÞ tr­êng trong n­íc. N©ng cao n¨ng lùc qu¶n lý vµ kü n¨ng t¸c nghiÖp cña c¸n bé c«ng nh©n viªn . 1.2. ChiÕn l­îc ph¸t triÓn kinh doanh trong dµi h¹n. Môc tiªu bao trïm lín nhÊt mµ c«ng ty ®Æt ra lµ trë thµnh mét nhµ ph©n phèi kinh doanh d­îc phÈm lín nhÊt ViÖt Nam. Thùc hiÖn tÝch tô, tËp trung vèn, ®Ó ®a d¹ng ho¸ lÜnh vùc kinh doanh trong ®ã cã chøc n¨ng khÈu d­îc phÈm. * Nh÷ng chiÕn l­îc trªn ®©y ®­îc ho¹ch ®änh trªn tÇm vu m« vµ vÜ m« ®Ó thùc hiÖn ®­îc nã c«ng ty cÇn mét thêi gian ®Ó n¾m b¾t kÞp thêi c¸c c¬ héi tr­íc sù biÕn ®éng nhanh chãng cña m«i tr­êng kinh tÕ trong n­íc. 2. Quan ®iÓm phßng ngõa rñi ro hèi ®o¸i cña c«ng ty cæ phÇn d­îc phÈm Thiªn Th¶o. Nh­ ®· ®Ò cËp ph©n tÝch ë ch­¬ng hai, vÊn ®Ò rñi ro hèi ®o¸i mµ c«ng ty lu«n lu«n ph¶i ®èi diÖn. Nã t¸c ®éng lªn ho¹t ®éng kinh doanh nhËp khÈu ®èi víi c¸c kho¶n ph¶i tr¶, trong t­¬ng lai. Cho nªn viÖc phßng ngõa rñi ro hèi ®o¸i lµ rÊt cÇn thiÕt nh­ng c«ng ty sÏ phßng ngõa nh­ thÕ nµo, sö dông kü thuËt g×? Cã nªn phßng ngõa rñi ro hèi ®o¸i hay kh«ng? Vµ møc chÞu ®ùng cña c«ng ty ®Õn ®©u khi cã sù t¸c ®éng cña tû gi¸ hèi ®o¸i? Trªn c¬ së t×nh tr¹ng thùc tÕ cña c«ng ty vµ t×nh h×nh thÞ tr­êng tµi chÝnh ViÖt Nam. C«ng ty cæ phÇn d­îc ph¶m Thiªn Th¶o lµ mét doanh nghiÖp cã quy m« kinh doanh trung b×nh, tiÒm lùc tµi chÝnh cßn yÕu th× kh«ng nªn m¹o hiÓm v× mét có sèc b¾t ®Çu tõ mét sù phiªu l­u, cã thÓ dÉn ®Õn nh÷ng hËu qu¶ kh«n l­êng vÒ sù tån t¹i cña xÝ nghiÖp , th× ®ã kh«ng ph¶i lµ mét chÝnh s¸ch kh«n ngoan . Tuy nhiªn c«ng ty còng cã thÓ chØ mong muèn t×m kiÕm lîi nhuËn tõ ho¹t ®éng kinh doanh thùc sù mµ kh«ng tËn dông ®­îc c¬ héi t×m kiÕm lîi nhuËn tõ chªnh lÖch tû gi¸ mang l¹i, th× cã thÓ lùa chän mét trong c¸c c«ng cô phßng ngõa ®· nªu trªn . Nh­ng còng thËt ®¸ng tiÕc khi ®¸nh ®æi mét c¬ héi kinh doanh mµ møc lîi nhuËn nã mang l¹i tû lÖ thuËn víi møc ®é rñi ro. NÕu nhµ qu¶n trÞ cã kinh nghiÖm , b¶n lÜnh trªn th­¬ng tr­êng, céng víi kh¶ n¨ng ph©n tÝch suy ®o¸n ®Ó dù b¶o tû gi¸ hèi ®o¸i trong t­¬ng lai trªn c¬ së th«ng tin thu thËp ®­îc , tõ ®ã ra quyÕt ®Þnh cã nªn phßng ngõa hay kh«ng nªn phßng ngõa vµ sö dông c«ng cô phßng ngõa phï hîp .Cã nhiÒu c«ng cô phßng ngõa kh¸c nhau tuy nhiªn kh«ng cã c«ng cô nµo tá ra hoµn h¶o v× thÕ nã tuú thuéc vµo bèi c¶nh mµ nhµ qu¶n trÞ gÆp ph¶i . §Ó ®¹t ®­îc môc tiªu ®Æt ra ®èi víi c«ng ty. 3. C¸c gi¶i ph¸p vµ kiÕn nghÞ vÒ c«ng t¸c phßng ngõa rñi ro hèi ®o¸i . 3.1. Tham kh¶o kinh nghiÖm rñi ro quèc tÕ. * N¾m v÷ng c¸c nh©n tè ng¾n h¹n ¶nh h­ëng ®Õn tû gi¸ hèi ®o¸i. Tû gi¸ hèi ®o¸i lµ mét vÊn ®Ò nhËy c¶m nã chÞu t¸c ®éng cña nhiÒu nh©n tè ®Æc biÖt lµ kÓ tõ khi chÕ ®é tiÒn tÖ Bretton Woods sôp ®æ n¨m 1971, quan hÖ tiÒn tÖ gi÷a c¸c n­íc ®­îc th¶ næi , do ®ã møc ®é biÕn ®éng tû gi¸ ngµy cµng lín, møc ®é biÕn ®éng nµy phô thuéc vµo c¸c nh©n tè kh¸c nhau, ®Ó dù ®o¸n vµ ®­a ra nhËn ®Þnh vÒ t×nh h×nh tû gi¸ mµ theo ®ã cã thÓ ho¹ch ®Þnh c¸c chiÕn l­îc kinh doanh sao cho cã lîi nhÊt v× thÕ ®ßi hái ph¶i n¾m v÷ng c¸c nh©n tè t¸c ®éng nªn ®éng ngo¹i tÖ, néi tÖ lµm tû gi¸ biÕn ®éng ®ã lµ; * Mèi quan hÖ gi÷a c¸c ®ång tiÒn; Khi th­¬ng m¹i vµ ®Çu t­ ngµy cµng ph¸t triÓn th× giao th­¬ng quèc tÕ t¨ng rÊt nhanh, g¾n víi nã lµ trao ®æi thanh to¸n quèc tÕ b»ng c¸c ®ång tiÒn kh¸c nhau cho nªn chóng cã mèi liªn hÖ rµng buéc lÉn nhau. T¸c ®éng xÊu lªn mét ®ång tiÒn th× nã còng g©y ¶nh h­ëng lan truyÒn ®Õn c¸c ®ång tiÒn kh¸c tõ ®ã lµm cho tû gi¸ hèi ®o¸i gi÷a c¸c ®ång tiÒn biÕn ®éng vµ ng­îc l¹i. * Luång vèn ®Çu t­ quèc tÕ. Khi dßng vèn ®Çu t­ quèc tÕ dÞch chuyÓn ®Õn nh÷ng n¬i cã l·i xuÊt cao th× l­îng cung ngo¹i tÖ lín h¬n cÇu ngo¹i tÖ ®iÒu nµy lµm cho tû gi¸ hèi ®o¸i thay ®æi. * T©m lý thÞ tr­êng Nh÷ng chñ thÓ tham gia trªn thÞ tr­êng ngo¹i hèi cã nh÷ng gãc nh×n kh¸c nhau vÒ triÓn väng mét loaÞ tiÒn nµo ®ã. Do ®ã xuÊt hiÖn xu h­íng ®Çu c¬ tÝch tr÷ ngo¹i tÖ nh»m kiÕm lîi nhuËn tõ chªnh lÖch lµm cho l­îng cÇu cung ngo¹i tÖ mÊt c©n ®èi lµm biÕn ®éng tû gi¸. * Sù thay ®æi c¸c chÝnh s¸ch cña ChÝnh phñ Sù thay ®æi chÝnh s¸ch cña c¸c ChÝnh phñ cã thÓ lµm gi¶m lßng tin cña c¸c nhµ ®Çu t­ luång vèn ®Çu t­ ch¶y ra khái quèc gia ®iÒu ®ã lµm tû gi¸ còng biÕn ®æi ë c¸c chiÒu h­íng kh¸c nhau. * YÕu tè thêi vô. Sù biÕn ®éng cña tû gi¸ th­êng t¨ng gi¶m theo mét kho¶ng thêi gian nhÊt ®Þnh. Do luång ra, vµo ngo¹i tÖ t¨ng lªn hay gi¶m xuèng cho nªn doanh nghiÖp ph¶i n¾m b¾t ®óng thêi ®iÓm cña sù biÕn ®éng tû gi¸ ®Ó phï hîp víi ho¹t ®éng kinh doanh cña m×nh. Trªn ®©y lµ mét sè yÕu tè ng¾n h¹n t¸c ®éng lµm tû gi¸ hèi ®o¸i biÕn ®éng. Ngoµi ra cßn cã nhiÒu nh©n tè kh¸c. Nh­ng doanh nghiÖp ph¶i cã sù thu thËp ph©n tÝch ®Ó. N¾m b¾t ®­îc xu hø¬ng biÕn ®éng cña tû gÝa tõ ®ã lùa chän c¸c kü thuËt phßng ngõa. * N¾m b¾t xu h­íng biÕn ®éng cña tû gi¸ hèi ®o¸i : C¸c yÕu tè ng¾n h¹n lµ c¬ së ®Ó xem xÐt vµ dù ®o¸n sù thay ®æi cña tû gi¸ cã thÓ b»ng c¸c ph­¬ng ph¸p kh¸c sau: Dùa trªn nh÷ng sè liÖu cña c¸n c©n thanh to¸n. Khi cã sù th©m hôt hay thÆng d­ c¸n c©n thanh to¸n chóng ta cã thÓ dù ®o¸n ®­îc møc ®é t¨ng, gi¶m cña tû gi¸ trong thêi gian tíi. Dù ®o¸n sù biÕn ®éng cña tû gi¸ hèi ®o¸i trªn c¬ së c©n nh¾c vÒ ngang gi¸ søc mua gi÷a c¸c ®ång tiÒn, hay xem xÐt tû lÖ l¹m ph¸t gi÷a c¸c ®ång tiÒn. NÕu tû lÖ l¹m ph¸t ë mét n­íc t¨ng nhanh h¬n so víi n­íc kia th× ®ång tiÒn n­íc ®ã gi¶m gi¸ so víi ®ång tiÒn cña n­íc kh¸c. khi ®ã cã thÓ dù ®o¸n tû gÝa hèi ®o¸i trong thêi gian tíi sÏ t¨ng. Dùa vµo tèc ®é ph¸t triÓn cña nÒn kinh tÕ. NÒn kinh tÕ cã tèc ®é ph¸t triÓn ngµy cµng cao th× nhu cÇu vèn lín vµ hµng ho¸ cÇn ph¶i xuÊt kh©ñ cµng nhiÒu ra bªn ngoµi, cho nªn ®ång néi tÖ cã xu h­íng gi¶m gi¸ vµ ng­îc l¹i. Sù biÕn ®éng cña tû gi¸ cã thÓ dù ®o¸n ®­îc th«ng qua nh©n tè kü thuËt vµ t©m lý. §èi víi c¸c chñ thÓ tham gia trªn thÞ tr­êng ngo¹i hèi th× lu«n lu«n cã hai quan ®iÓm dù ®o¸n sù biÕn ®éng cña tû gi¸ tr¸i ng­îc nhau. Quan ®iÓm thø nhÊt, dùa trªn dù ®o¸n sù t¸c ®éng cña c¸c lùc l­îng kinh tÕ c¬ b¶n. Quan ®iÓm thø hai dùa trªn yÕu tè t©m lý vµ kü thuËt cña thÞ tr­êng. NÕu cã mét sù sai lÖch dù ®o¸n vÒ mét sù kiÖn kinh tÕ nµo ®ã vµ cã ¶nh h­ëng thùc tÕ ®Õn sù kiÖn nµy th× còng biÕn ®éng tû gi¸. Nh­ vËy hµnh vi cña mét chñ thÓ tham gia trªn thÞ tr­êng cã thÓ ¶nh h­ëng t¹m thêi ®Õn tû gi¸ hèi ®o¸i. Khi nhµ ®Çu t­ giao dÞch chÝnh trªn thÞ tr­êng mua hoÆc b¸n mét ®ång tiÒn nhÊt ®Þnh kh«ng râ nguyªn nh©n th× nã kÐo theo c¸c chñ thÓ kh¸c tham gia theo. KÕt qu¶ lµ trong mét thêi gian ng¾n nã t¹o nªn ph¶n øng d©y chuyÒn bét ph¸t dÉn ®Õn sù biÕn ®æi cña tû gi¸ theo h­íng ng­îc l¹i víi yÕu tè kinh tÕ. * N¾m râ nguån gèc cña rñi ro hèi ®o¸i. Nh­ ®· ®Ò cËp ë trªn, rñi ro hèi ®o¸i lµ mét sù kh«ng ch¾c ch¾n ®èi víi kho¶n ph¶i tr¶, ph¶i thu do sù biÕn ®éng tû gi¸ g©y ra cã thÓ lµm tæn thÊt ®Õn gi¸ trÞ dù kiÕn cña hîp ®ång. Trong lÜnh vùc kinh doanh quèc tÕ doanh nghiÖp lu«n ph¶i ®èi diÖn víi rñi ro hèi ®o¸i x¶y ra khi mµ ngo¹i tÖ sÏ ph¶i tr¶ trong t­¬ng lai lªn gi¸ so víi b¶n tÖ ®èi víi kho¶n ph¶i tr¶ vµ ngo¹i tÖ gi¶m gi¸ so víi b¶n tÖ khi tr­êng hîp lµ mét kho¶n ph¶i thu trong t­¬ng lai sù biÕn ®éng vÒ tû gi¸ lµm cho c¸c hîp ®ång xuÊt nhËp khÈu trë lªn kh«ng ch¾c ch¾n. §øng tr­íc nguy c¬ ®ã cã hai lo¹i ph¶n øng kh¸c nhau. Mét lµ chÊp nhËn rñi ro ®Ó cã thÓ thu ®­îc lîi nhuËn siªu ng¹ch, song còng ®ång nghÜa víi viÖc gh¸nh chÞu tæn thÊt do tû gi¸ biÕn ®éng g©y ra. Hai lµ tiÕn hµnh phßng chèng rñi ro nh»m cè ®Þnh hiÖu qu¶ kinh doanh cña m×nh. * §­a ra quyÕt ®Þnh phßng ngõa rñi ro. - §Ó ®i ®Õn quyÕt ®Þnh lµ mét qu¸ tr×nh thu thËp xö lý, ph©n tÝch dù b¸o c¸c th«ng tin tróng xu h­íng biÕn ®éng cña tû gi¸ trong t­¬ng lai nh­ng nhµ qu¶n trÞ ph¶i lùa chän QuyÕt ®Þnh phßng ngõa hay kh«ng phßng ngõa ?, th¸i ®é ®èi víi rñi ro ra sao? .ChØ phßng ngõa ®¬n thuÇn ®Ó cè ®Þnh hiÖu qu¶ kinh doanh hay chÊp nhËn m¹o hiÓm ®Ó cã thÓ kiÕm ®ùîc thªm lîi nhuËn tõ biÕn ®éng tû gi¸ trªn c¬ së dù b¸o møc biÕn ®éng tû gi¸ trong t­¬ng lai ra sao? t¨ng lªn, gi¶m xuèng hay tû gi¸ sÏ tiÕp tôc æn ®Þnh, ph¶i xem xÐt ®Õn kh¶ n¨ng tµi chÝnh cña doanh nghiÖp ®Õn ®©u ®Ó ®èi diÖn víi rñi ro vµ ®­a ra quyÕt ®Þnh phßng ngõa b»ng c¸ch nµo lµ tèi ­u nhÊt trong tõng bèi c¶nh. Có sèc b¾t ®Çu tõ mét sù phiªu l­u, cã thÓ dÉn tíi nh÷ng hËu qu¶ kh«n l­êng vÒ sù tån t¹i cña xÝ nghiÖp, th× ®ã kh«ng ph¶i lµ mét chÝnh s¸ch kh«n ngoan. Tuy nhiªn c«ng ty còng cã thÓ chØ mong muèn t×m kiÕm lîi nhuËn tù ho¹t ®éng kinh doanh thùc sù mµ kh«ng tËn dông c¬ héi t×m kiÕm lîi nhuËn tõ chªnh lÖch tû gi¸ mang l¹i th× cã thÓ lùa chän mét trong c¸c c«ng cô phßng ngõa ®· nªu trªn. Nh­ng còng thËt ®¸ng tiÕc khi ®¸nh ®æi ®i mét c¬ héi kinh doanh mµ møc lîi nhuËn nã mang l¹i tû lÖ thuËn víi møc ®é rñi ro. NÕu nhµ qu¶n trÞ cã kinh nghiÖm, b¶n lÜnh trªn th­¬ng tr­êng, c«ng víi kh¶ n¨ng ph©n tÝch ph¸n ®o¸n ®Ó dù b¸o tû gi¸ hèi ®o¸i trong t­¬ng lai, trªn c¬ së th«ng tin thu thËp ®­îc, tõ ®ã ra quyÕt ®Þnh cã nªn phßng ngõa hay kh«ng phßng ngõa vµ sö dông c«ng cô phßng ngõa phï hîp. Cã nhiÒu c«ng cô phßng ngõa kh¸c nhau tuy nhiªn kh«ng cã c«ng cô nµo tá ra hoµn h¶o v× thÕ nã tuú thuéc vµo bèi c¶nh mµ nhµ qu¶n trÞ gÆp ph¶i ®Ó ®¹t ®­îc môc tiªu ®Æt ra ®èi víi xÝ nghiÖp. Mét sè gi¶i ph¸p vµ kiÕn nghÞ vÒ c«ng t¸c phßng ngõa vµ h¹n chÕ rñi ro hèi ®o¸i nh»m n©ng cao kÕt qua kinh doanh t¹i xÝ nghiÖp may xuÊt khÈu Thanh Tr×. HiÖn t¹i thÞ tr­êng tµi chÝnh t¹i ViÖt Nam ch­a ph¸t triÓn m¹nh Nªn cã mét sè c«ng cô phßng ngõa rñi ro hèi ®o¸i kh«ng thÓ ¸p dông cho ch¸c doanh nghiÖp kinh doanh xuÊt nhËp khÈu. Do ®ã trªn c¬ së thùc tr¹ng t¹i c«ng ty vµ t×nh h×nh chung cña n­íc ta ,em xin ®Ò xuÊt mét sè gi¶i ph¸p ®Ó phßng ngõa vµ h¹n chÕ rñi ro hèi ®o¸i nh»m n©ng cao hiÖu qu¶ kinh doanh cña doanh nghiÖp. 3.2. C¸c gi¶i ph¸p phßng ngõa rñi ro hèi ®o¸i. 3.2.1. Gi¶i ph¸p 1: N¾m v÷ng c¸c nh©n tè ¶nh h­ëng vµ dù ®o¸n xu h­íng biÕn ®éng cña tû gi¸ hèi ®o¸i trong t­¬ng lai. Trong c¸c hîp ®ång nhËp khÈu cña c«ng ty cæ phÇn d­îc phÈm Thiªn Th¶o sö dông ngo¹i tÖ USD lµ ®ång tiÒn thanh to¸n chñ yÕu nã chiÕm 70% cña c¸c hîp ®ång, sè cßn l¹i lµ c¸c ®ång ngo¹i tÖ m¹nh kh¸c cho nªn ph¶i n¾m v÷ng ®­îc c¸c nh©n tè ¶nh h­ëng ®Õn sù biÕn ®éng cña tû gi¸ hèi ®o¸i ®Ó dù ®o¸n vµ ®­a ra nhËn ®Þnh vÒ xu h­íng biÕn ®éng cña tû gi¸ mµ theo ®ã cã thÓ ho¹ch ®Þnh c¸c chiÕn l­îc kinh doanh sao cho cã lîi nhÊt. C¸c yÕu tè t¸c ®éng ®ã lµ sù ph¸t triÓn cña nÒn kinh tÕ, t×nh h×nh d­ thõa hay thiÕu hôt c¸n c©n thanh to¸n, l¹m ph¸t vµ søc mua, l·i xuÊt vµ lîi tøc dù tÝnh, t©m lý thÞ tr­êng, yÕu tè thêi vô, mèi quan hÖ gi÷a c¸c ®ång tiÒn, møc gi¸ c¶ t­¬ng ®èi... mÆt kh¸c nhµ qu¶n trÞ ph¶i nhËn thøc ®Çy ®ñ vÒ nguån gèc cña rñi ro hèi ®o¸i tõ ®ã cã nh÷ng dù ®o¸n kh¶ quan vÒ xu h­íng biÕn ®éng cña tû gi¸ hèi ®o¸i mµ c©n nh¾c nªn hay kh«ng nªn sö dông kü thuËt phßng ngõa lµ thÝch hîp ®èi víi tõng th­¬ng vô kinh doanh. Gi¶i ph¸p nµy cã thÕ x¸c ®Þnh tû gi¸ theo c«ng thøc sau: * Theo lý thuyÕt ngang gi¸ søc mua t­¬ng ®èi cho r»ng sù thay ®æi tû gi¸ trong mét thêi kú nµo ®ã tû lÖ víi sù thay ®æi møc gi¸ c¶ chung cña thêi kú ®ã. §iÒu nµy ®­îc x¸c ®Þnh: Rab1 = Pa1/Pa0 x Rab0 Pb1/Pb0 - Trong ®ã  Rab1; Rab0 lµ tû gi¸ ë thêi kú ®ang xem xÐt vµ thêi kú gèc. Ra0; Ra1 lµ møc gi¸ c¶ chung cña n­íc A t¹i thêi ®iÓm gèc vµ thêi ®iÓm ®ang xÐt. Rb1; Rb0 lµ møc gi¸ c¶ cña n­íc B t¹i thêi ®iÓm gèc vµ thêi ®iÓm ®ang xÐt. * Dùa trªn nguyªn lý nµy, c«ng ty cã thÓ dù ®o¸n tû gi¸ USD/VND t¨ng nÕu tû lÖ l¹m ph¸t cña ViÖt Nam t¨ng nhanh h¬n Hoa Kú. * Dùa trªn lý thuyÕt th­¬ng m¹i vÒ sù quyÕt ®Þnh tû gi¸: Theo c¸ch tiÕp cËn nµy tû gi¸ ®­îc quyÕt ®Þnh bëi sù c©n b»ng gi÷a gi¸ trÞ xuÊt khÈu vµ nhËp khÈu. NÕu gi¸ trÞ nhËp khÈu cña mét quèc gia v­ît qu¸ gi¸ trÞ xuÊt khÈu cña nã th× tû gi¸ sÏ t¨ng. NghÜa lµ b¶n tÖ sÏ gi¶m so víi ngo¹i tÖ. Nh­ vËy ®Ó dù ®o¸n t×nh h×nh biÕn ®éng thÆng d­ c¸n c©n thanh to¸n cña ViÖt Nam. * Dùa trªn lý thuyÕt tiÒn tÖ vµ sù quyÕt ®Þnh tû gi¸. Lý thuyÕt nµy cho r»ng tû gi¸ ®­îc quyÕt ®Þnh trong qu¸ tr×nh c©n b»ng tæng cung vµ cÇu tiÒn tÖ cña quèc gia. Nh­ vËy cã thÓ dù b¸o tû gi¸ th«ng qua møc gi¸ c¶ vµ l·i suÊt. * Cã thÓ dù ®o¸n tû gi¸ biÕn ®éng trong t­¬ng lai, tõ ®ã c«ng ty sÏ ra quyÕt ®Þnh cã nªn phßng ngõa hay kh«ng. Gi¶ ®Þnh r»ng dùa vµo c¸c nh©n tè thu thËp ®­îc c«ng ty dù ®o¸n r»ng trong mét thêi gian tíi tû gi¸ USD/VND. Nh­ vËy c¸c hîp ®ång nhËp khÈu b»ng USD th× nªn phßng ngõa cßn c¸c hîp ®ång xuÊt khÈu th× kh«ng nªn phßng ngõa lµ tèt h¬n. 3.2.2. Gi¶i ph¸p 2: Sö dông thÞ tr­êng tiÒn tÖ: ThÞ tr­êng tiÒn tÖ lµ thÞ tr­êng giao dÞch c¸c lo¹i vèn ng¾n h¹n. C«ng ty cã thÓ sö dông thÞ tr­êng tiÒn tÖ kÕt hîp víi ho¹t ®éng mua b¸n ngo¹i tÖ nh­ lµ mét ph­¬ng ph¸p phßng chèng rñi ro hèi ®o¸i. Ph­¬ng ph¸p nµy liªn quan ®Õn ®ång thêi hai ho¹t ®éng vay vµ cho vay víi hai ®ång tiÒn kh¸c nhau, ®ång néi tÖ vµ ngo¹i tÖ. Tøc lµ cã mét kho¶n ph¶i thu hay mét kho¶n ph¶i chi ta thÊy r»ng trÞ gi¸ b»ng VND cña kho¶n nµy phô thuéc vµo tû gi¸ giao ngay gi÷a ngo¹i tÖ vµ VND ë thêi ®iÓm thanh to¸n. C«ng ty cã thÓ kÕt hîp c¸c giao dÞch trªn thÞ tr­êng ngo¹i hèi vµ thÞ tr­êng tiÒn tÖ ®Ó tr¸nh khái sù biÕn ®éng tû gi¸ nµy. Th«ng qua c¸c giao dÞch trªn thÞ tr­êng tiÒn tÖ kÕt hîp víi c¸c giao dÞch trªn thÞ tr­êng ngo¹i hèi C«ng ty cã thÓ biÕt ch¾c ®­îc kho¶n ph¶i tr¶ trong t­¬ng lai cña m×nh t­¬ng øng víi bao nhiªu VND mµ kh«ng cßn lÖ thuéc vµo sù biÕn ®éng cña tû gi¸ hèi ®o¸i. Th«ng qua sù kÕt hîp mét sè giao dÞch trªn thÞ tr­êng ngo¹i hèi vµ thÞ tr­êng tiÒn tÖ, c«ng ty cã thÓ phßng tr¸nh ®­îc rñi ro hèi ®o¸i. Tuy nhiªn ®©y còng kh«ng ph¶i lµ ph­¬ng thuèc v¹n n¨ng, cã thÓ sö dông trong mäi tr­êng hîp, mµ tr¸i l¹i nã chØ thÝch hîp víi nh÷ng bèi c¶nh cô thÓ mµ th«i. 3.2.3. Gi¶i ph¸p 3: Phßng ngõa b»ng hîp ®ång kú h¹n: Th«ng qua hîp ®ång mua b¸n ngo¹i tÖ cã kú h¹n c«ng ty cã thÓ cè ®Þnh ®­îc tû gi¸ mua hay b¸n ngo¹i tÖ víi ng©n hµng tõ ®ã cè ®Þnh ®­îc kho¶n ph¶i tr¶ ph¶i thu b»ng néi tÖ (b»ng hîp ®ång kú h¹n cho kho¶n ph¶i tr¶ vµ ph¶i thu). NÕu gäi: F lµ tû gi¸ kú h¹n. S lµ tû gi¸ giao ngay X% lµ tû lÖ % (biªn ®é dao ®éng) ®iÓm chªnh lÖch) th× tû gi¸ kú h¹n ®­îc ¸p dông ë ViÖt Nam ®­îc tÝnh nh­ sau: F = S (100 + X%) Trong ®ã quy ®Þnh tèi ®a cña ng©n hµng Nhµ n­íc ViÖt Nam nh­ sau: Thêi h¹n giao dÞch Tû lÖ X% D­íi 1 tuÇn 0,25 Tõ 1 ®Õn 2 tuÇn 0,50 Tõ 3 ®Õn 4 tuÇn 0,75 Tõ 1 ®Õn 2 th¸ng 1,00 Tõ 2 ®Õn 3 th¸ng 1,50 Tõ 3 ®Õn 4 th¸ng 2,00 Tõ 4 ®Õn 5 th¸ng 2,50 Tõ 5 ®Õn 6 th¸ng 3,50 Ngoµi ra ng©n hµng th­¬ng m¹i cßn thu thªm phÝ giao dÞch lµ 0,05% cho mçi hîp ®ång giao dÞch nh­ng tèi ®a kh«ng qu¸ 1 triÖu ®ång. Do kh«ng ch¾c ch¾n sù biÕn ®éng tû gi¸ trong t­¬ng lai, nªn phßng ngõa b»ng hîp ®ång kú h¹n lµ mét biÕn ph¸p an toµn cho c«ng ty. XÐt mét vÝ dô minh ho¹: Ngµy 21/01/2000 XÝ nghiÖp may xuÊt khÈu Thanh Tr× ®· ký mét hîp ®ång nhËp khÈu nguyªn liÖu may (®Ó phôc vô cho s¶n xuÊt hµng xuÊt khÈu) víi mét c«ng ty NOMURA Co.Ltd NhËt B¶n l« hµng trÞ gi¸ 20.000 USD.CIF H¶i Phßng. Ph­¬ng thøc thanh to¸n b»ng L/C at sight. Ngµy 10/03/2000 bªn xuÊt khÈu yªu cÇu XÝ nghiÖp 90% trÞ gi¸ hîp ®ång (ký quü më L/C 10%) lµ 18.000 USD bëi hä ®· xuÊt tr×nh bé chøng tõ hoµn h¶o. NÕu kh«ng phßng ngõa rñi ro ®em l¹i cho kho¶n ph¶i tr¶ trong t­¬ng lai cña XÝ nghiÖp nh­ sau: Ngµy 21/01/200 tû gi¸ trªn thÞ tr­êng ngo¹i tÖ liªn ng©n hµng 1 USD = 14.083 VND Kho¶n ph¶i tr¶ cña XÝ nghiÖp lµ: 14.083 x 18.000 = 253.494.000 Ngµy 10/03/2000 tû gi¸ giao dÞch b×nh qu©n trªn thÞ tr­êng ngo¹i tÖ liªn ng©n hµng lµ 1 USD = 14.126 VND. Kho¶n ph¶i tr¶ cña XÝ nghiÖp lµ: 14.126 x 18.000 = 254.268.000 Do ®ã chªnh lÖch (thiÖt h¹i) bëi tû gi¸ lµ: 254.268.000 - 253.494.000 = 774.000 NÕu XÝ nghiÖp may xuÊt khÈu Thanh Tr× phßng ngõa b»ng hîp ®ång kú h¹n. Khi ®ã XÝ nghiÖp sÏ mua mét hîp ®ång kú h¹n trong thêi h¹n tõ 1 ®Õn 2 th¸ng ®Ó mua USD. T¹i thêi ®iÓm ®ã ng©n hµng sÏ ¸p dông tû gi¸ b¸n giao ngay USD/VND ®Ó b¸n USD cho XÝ nghiÖp may xuÊt khÈu Thanh Tr× víi møc tû gi¸ kú h¹n USD/VND = 14.097 x (100 + 1,5%) = 14.099 Kho¶n ph¶i tr¶ cña XÝ nghiÖp may xuÊt khÈu Thanh Tr× lµ: 14.099 x 18.000 = 253.782.000 Nh­ vËy chªnh lÖch tû gi¸ g©y ra so víi thêi ®iÓm ký hîp ®ång lµ: 253.782.00 - 253.494.000 = 288.000 Trong tr­êng hîp phßng ngõa rñi ro kho¶n thiÖt h¹i do ¶nh h­ëng cña tû gi¸ cña c«ng ty ®· ®­îc gi¶m tõ 774.000 xuèng cßn lµ 288.000 VND. Trong t×nh huèng trªn, nÕu tû gi¸ biÕn ®éng theo chiÒu h­íng ng­îc l¹i so víi dù tÝnh th× kh«ng phßng ngõa sÏ cã lîi h¬n nÕu thùc hiÖn phßng ngõa. Do ®ã kÕt qu¶ phßng ng÷a ®· lµm ¶nh h­ëng theo chiÒu h­íng bÊt lîi kho¶n ph¶i tr¶ cho XÝ nghiÖp. Nh­ng dï sao ®Ó ®¶m b¶o ch¾c ch¾n hîp ®ång th× kho¶n thiÖt h¹i cña XÝ nghiÖp chØ lµ 2880.00 VND nÕu nh­ XÝ nghiÖp quyÕt ®Þnh phßng ngõa bÊt luËn tû gi¸ cã biÕn ®éng nh­ thÕ nµo trong t­¬ng lai. 3.2.4 Gi¶i ph¸p 4: Phßng ngõa b»ng quyÒn chän tiÒn tÖ C¸c kü thuËt phßng ngõa b»ng hîp ®ång kú h¹n vµ phßng ngõa th«ng qua thÞ tr­êng tiÒn tÖ cã thÓ g©y h¹i khi ®ång tiÒn ph¶i tr¶ gi¶m vµ ®ång tiÒn ph¶i thu t¨ng gi¸ trong kú phßng ngõa . Phßng ngõa b»ng quyÒn chän tiÒn tÖ sÏ c¸ch biÖt c«ng ty khái sù thay ®æi tû gi¸ ng­îc nh­ng cho phÐp c«ng ty thu lîi tõ thay ®æi tû gi¸ thuËn chiÒu . * Phßng ngõa kho¶n ph¶i tr¶ víi quyÒn chän mua tiÒn tÖ . Mét quyÒn chän mua tiÒn tÖ cung cÊp quyÒn ®Ó mua mét l­îng nhÇt ®Þnh c¸c ®ång tiÒn nhÊt ®Þmh trong mét thêi gian nhÊt ®Þnh . kh«ng gièng nh­ hîp ®ång t­¬ng lai hoÆc hîp ®ång kú h¹n , quyÒn chän mua kh«ng ph¶i lµ nghÜa vô cña ng­êi së h÷u nã ph¶i mua tiÒn tÖ vãi møc gi¸ ®ã . trong tr­êng hîp tû gi¸ giao ngay cña ®ång tiÒn ph¶i tr¶ duy tr× ë møc thÊp h¬n so víi gi¸ thùc thi trong suèt thêi gian cña quyÒn chän . XÝ nghiÖp nªn ®Î quyªn chä hÕt h¹n vµ mua ngo¹i tÖ theo tû gi¸ giao ngay trªn thÞ tr­êng vµ chØ mÊt quyÒn phÝ .Ng­îc l¹i nÕu tû gi¸ giao ngay cña ngo¹i tÖ t¨ng theo thêi gian , quyÒn chän mua cho phÐp xÝ nghiÖp mua ngo¹i tÖ víi tû gi¸ thùc thi , vµ xÝ nghiÖp vÉn thu ®­îc lîi nhuËn . *Phßng ngõa kho¶n ph¶i thu b»ng quyÒn chän b¸n tiÒn tÖ . Gièng nh­ quyÒn chän mua tiÒn tÖ , quyÒn chän b¸n tiÒn tÖ còng lµ mét c«ng cô phßng ngõa . QuyÒn chän b¸n tiÒn tÖ cung cÊp quyÒn ®Ó b¸n mét l­îng nhÊt ®Þnh mét ®ång tiÒn nhÊt ®Þnh víi mét gi¸ x¸c ®Þnh . nã cã thÓ ®­îc c¸c c«ng ty sö dông ®Ó phßng ngõa c¸c kho¶n ph¶i thu trong t­¬ng lai b»ng no¹i tÖ bëi v× nã ®¶m b¶o mét gi¸ x¸c ®Þnh t¹i ®ã kho¶n ph¶i thu trong t­¬ng lai ®­îc b¸n . QuyÒn chä b¸n tiÒn tÖ kh«ng ph¶i lµ nghÜa vô ®èi víi ng­êi së h÷u nã ®Ó b¸n tiÒn tÖ vãi gi¸ x¸c ®Þnh .NÕu tû gi¸ giao ngay hiÖn hµnh cña ngo¹i tÖ cao h¬n gi¸ thùc thi,khi c«ng ty nhËn ngo¹i tÖ cã thÓ b¸n sè ngo¹i tÖ nhËn ®­îc theo tû gi¸ giao ngay vµ ®Ó quyÒn chän b¸n hÕt h¹n vµ ®Ó mÊt quyÒn phÝ . 3.2.5. Gi¶i ph¸p 5: kÕt hîp c¸c gi¶i ph¸p hç trî kh¸c: 3.2.5.1. Gi¶i ph¸p lùa chän ®ång tiÒn thanh to¸n phï hîp: §Ó phßng tr¸nh rñi ro hèi ®o¸i ®­îc tèt h¬n c«ng ty cæ phÇn d­îc phÈm Thiªn Th¶o cã thÓ kÕt hîp gi¶i ph¸p lùa chän ®ång tiÒn thanh to¸n phï hîp víi tõng hîp ®ång (th­¬ng vô kinh doanh). Do gi¸ trÞ cña c¸c ®ågn tiÒn lu«n bÞ t¸c ®éng bëi t×nh h×nh kinh tÕ; chÝnh trÞ, ë mçi quèc gia trong khu vùc vµ trªn thÕ giíi. Cho nªn tû gi¸ gi÷a c¸c ®ång tiÒn víi VND lµ kh¸c nhau song chóng cã quan hÖ hèi ®o¸i víi nhau. Do ®ã, khi thùc hiÖn ho¹t ®éng kinh doanh cña m×nh c«ng ty ph¶i sö dông nhiÒu ®ång tiÒn kh¸c nhau trong thanh to¸n quèc tÕ, nh»m ph©n t¸n rñi ro vµ t×m kiÕm lîi nhuËn th«ng qua chªnh lÖch tû gi¸ gi÷a c¸c ®ång tiÒn mµ chóng mang l¹i. Tuy nhiªn viÖc lùa chän nµy ph¶i ®­îc phï hîp. §èi víi hîp ®ång nhËp khÈu nªn lùa chän ®ång tiÒn gi¶m gi¸ so v¬Ý VND ®Ó khi thanh to¸n th× kho¶n ph¶i tr¶ cho ho¹t ®éng nhËp khÈu lµ thÊp nhÊt VND. 3.2.5.2. Gi¶i ph¸p t¹o lËp quÜ dù phßng ®Ó bï ®¾p rñi ro hèi ®o¸i. Víi ph­¬ng ph¸p nµy c«ng ty kh«ng cÇn cã chiÕn l­îc phßng ngõa rñi ro hèi ®o¸i mµ tiÕn hµnh t¹o lËp quÜ dù phßng tõ lîi nhuËn kiÕm ®­îc tõ chªnh lÖch tû gi¸. Khi tû gi¸ biÕn ®éng thuËn lîi cho c«ng ty vµ bï ®¾p khi tû gi¸ bÊt lîi cho c«ng ty. Tuy nhiªn ®ßi hái cÇn cã mét sù theo dâi kÕ to¸n chÆt chÏ. 3.2.5.3. Gi¶i ph¸p chó träng h¬n ®Õn viÖc thu thËp th«ng tin b»ng tham gia m¹ng Internet ®Ó truy cËp th«ng tin vµ c¸c chªnh lªnh th«ng tin kh¸c ®Ó n¾m râ ®èi t­îng tham gia ký hîp ®ång víi c«ng ty, gi¸ c¶ nguyªn phô liÖu vµ thµnh phÈm trªn thÞ tr­êng thÕ giíi, th«ng tin vÒ tû gi¸ hiÖn thêi gi÷a c¸c ®ång tiÒn… Tõ ®ã cã mét ph­¬ng ¸n kinh doanh hîp lý ®¶m b¶o phßng vµ tr¸nh rñi ro hèi ®o¸i t¸c ®éng xÊu ®Õn kÕt qu¶ kinh doanh cña c«ng ty. Tãm l¹i, ta thÊy trong mäi biÖn ph¸p, kh«ng cã biÖn ph¸p nµo lµ ph­¬ng thøc v¹n n¨ng, ®Ó cã thÓ sö dông trong mäi tr­êng hîp. Mµ mçi biÖn ph¸p chØ thÝch hîp víi tõng bèi c¶nh cô thÓ. Do ®ã ®Ó kh¾c phôc rñi ro hèi ®o¸i nh»m n©ng cao kÕt qu¶ kinh doanh. C«ng ty lu«n ph¶i linh ho¹t, nh¹y c¶m trong mçi t×nh huèng ®Ó cã quyÕt ®Þnh phßng ngõa ®óng ®¾n nhÊt. 4. §iÒu kiÖn ®Ó thùc hiÖn gi¶i ph¸p 4.1. KiÕn nghÞ víi Nhµ n­íc §Ó c¸c gi¶i ph¸p trªn ®­îc ¸p dông mét c¸ch tèt nhÊt t¹i c«ng ty cæ phÇn d­îc phÈm Thiªn Th¶o. Thø nh©t, Nhµ n­íc ph¶i th«ng b¸o chÝnh x¸c c¸c sè liÖu thèng kª vÒ t×nh h×nh tµi chÝnh, tiÒn tÖ còng nh­ c¸c sè liÖu liªn quan tíi nÒn kinh tÕ ®Êt n­íc, th«ng qua ®ã doanh nghiÖp cã thÓ n¾m b¾t, tham kh¶o vµ dù ®o¸n nh÷ng xu h­íng cã thÓ x¶y ra. Thø hai, lµ trong xu thÕ quèc tÕ vµ toµn cÇu ho¸, hiÖn nay c«ng nghÖ th«ng tin cã mét vai trß quan träng v× thÕ mµ Nhµ n­íc cÇn cã chÝnh s¸ch ®Èy m¹nh viÖc ¸p dông c«ng nghÖ th«ng tin vµo c¸c cÊp bé ngµnh trong c¶ n­íc ®Ó th«ng tin ®­îc trao ®æi nhanh chãng vµ kÞp thêi, bªn c¹nh ®ã còng lµ cËp nhËt th«ng tin tõ thÞ tr­êng thÕ giíi mét c¸ch nhanh nhÊt. Tõ ®ã cã nh÷ng dù b¸o chÝnh x¸c møc ®é biÕn ®éng cña c¸c ®ång tiÒn m¹nh, cã ¶nh h­ëng ®Õn kinh tÕ ViÖt Nam, gióp cho c¸c doanh nghiÖp cã ph­¬ng ¸n kinh doanh tèt, phßng tr¸nh ®­îc rñi ro hèi ®o¸i kh«ng ®¸ng cã tõ viÖc thiÕu th«ng tin. Thø ba, cÇn c¶i c¸ch hÖ thèng ng©n hµng, tµi chÝnh mét c¸ch h÷u hiÖu nhÊt ®Ó ho¹t ®éng gi÷a ng©n hµng vµ doanh nghiÖp cã hiÖu qu¶. MÆt kh¸c, tõng b­íc hoµn thiÖn thÓ chÕ tµi chÝnh tiÒn tÖ hoµnh chØnh ®Ó nguån vèn ®­îc lu©n chuyÓn vµ sö dông cã hiÖu qu¶ cao. Thø t­, lµ cÇn ph¶i cã chÝnh s¸ch ®µo t¹o ®éi ngò c¸n bé cã tr×nh ®é chuyªn m«n cao trong lÜnh vùc tµi chÝnh ng©n hµng ®Ó cã thÓ nhanh chãng n¾m b¾t vµ ¸p dông vµo thùc tÕ ë tõng doanh nghiÖp. Thø n¨m, lµ cÇn cã c¸c chÝnh s¸ch tiÒn tÖ, chÝnh s¸ch tû gi¸ nhÊt qu¸n phï hîp víi ®Æc ®iÓm cña ViÖt Nam vµ phï hîp chung víi c¸c th«ng lÖ quèc tÕ ®Ó cho thÞ tr­êng tiÒn tÖ vµ thÞ tr­êng ngo¹i hèi ph¸t triÓn lµnh m¹nh. Thø s¸u, Nhµ n­íc cÇn ®Çu t­ n©ng cao c¬ së h¹ tÇng kinh tÕ, kü thuËt trong toµn bé hÖ thèng tµi chÝnh tiÒn tÖ vµ tõng b­íc hoµ nhËp nÒn tµi chÝnh - tiÒn tÖ ViÖt Nam vµo thÞ tr­êng khu vùc vµ thÕ giíi. 4.2. KiÕn nghÞ víi c«ng ty cæ phÇn d­îc phÈm Thiªn Th¶o.: §Ó c¸c gi¶i ph¸p ®Ò xuÊt trªn ®i vµo thùc tÕ t¹i c«ng ty th×: Thø nhÊt, C«ng ty cÇn ®Çu t­ n©ng cao trang thiÕt bÞ c¬ së vËt chÊt, ®Æc biÖt lµ hÖ thèng c«ng nghÖ th«ng tin mét c¸ch hiÖn ®¹i vµ ®ång bé, nh»m cã thÓ thu thËp th«ng tin nhanh chãng kÞp thêi vÒ diÕn biÕn t×nh h×nh kinh tÕ t×a chÝnh trong vµ ngoµi n­íc khai th¸c triÖt ®Ó, vµ th­êng xuyªn cËp nhËt m¹ng Internet ®Ó n¾m râ ®­îc diÔn biÕn cña thÞ tr­êng ngo¹i hèi vµ tû gi¸ hèi ®oaÝ hµng ngµy trªn c¸c ph­¬ng tiÖn th«ng tin ®¹i chóng ®Ó cã thÓ ®Ò ra c¸c ph­¬ng ¸n kinh doanh tèi ­u. Thø hai, cã ®éi ngò c¸n bé nh©n viªn am hiÓu vÒ thÞ tr­êng tiÒn tÖ tµi chÝnh, ngo¹i hèi vµ giái vÒ kü n¨ng t¸c nghiÖp. Thø ba, c¸c gi¶i ph¸p ph¶i ®­îc ban l·nh ®¹o nhÊt trÝ th«ng qua ®Ó tõ ®ã c«ng ty lùa chän gi¶i ph¸p h÷u hiÖu cho tõng h×nh thøc kinh doanh cña m×nh. KÕt luËn Ho¹t ®éng qu¶n trÞ rñi ro ngo¹i hèi lµ mét ho¹t ®éng rÊt ®­îc quan t©m trong c¸c doanh nghiÖp ViÖt Nam. Do tû gi¸ hèi ®o¸i lu«n biÕn ®éng, v× thÕ nghiªn cøu ¶nh h­ëng cña nã ®èi víi kÕt qu¶ kinh doanh cña c«ng ty cæ phÇn d­îc phÈm Thiªn Th¶o lµ rÊt cÇn thiÕt, song còng rÊt phøc t¹p. Trªn c¬ së vËn dông tæng hîp c¸c kiÕn thøc ®· häc, víi qu¸ tr×nh t×m hiÓu, trong thêi gian thùc tËp t¹i c«ng ty. LuËn v¨n ®· tæng kÕt nh÷ng vÊn ®Ò c¬ b¶n, cña ho¹t ®éng qu¶n trÞ rñi ro hèi ®o¸i, trªn c¬ së ph©n tÝch nh÷ng ¶nh h­ëng vµ ®­a ra c¸c gi¶i ph¸p kiÕn nghÞ phßng ngõa rñi ro hèi ®o¸i, nh»m n©ng cao hiÖu qu¶ kinh doanh t¹i c«ng ty. Nh÷ng kÕt qu¶, nghiªn cøu cña luËn v¨n chØ lµ mét ®ãng gãp nhá, giíi h¹n trong ph¹m vi mét c«ng ty. Ch¾c ch¾n r»ng sÏ cßn nhiÒu vÊn ®Ò cÇn tiÕp tôc ®­îc nghiªn cøu s©u, réng h¬n ®Ó kh«ng ngõng c¶i tiÕn, hoµn thiÖn c¸c ho¹t ®éng liªn quan ®Õn ngo¹i tÖ. Nh»m gi¶m thiÓu nh÷ng rñi ro tõ sù biÕn ®éng tû gi¸ hèi ®o¸i t¸c ®éng tiªu cùc ®Õn kÕt qu¶ kinh doanh cña c«ng ty. Tµi liÖu tham kh¶o Gi¸o tr×nh Qu¶n trÞ tµi chÝnh quèc tÕ ,TiÕn sü NguyÔn v¨n Thanh Gi¸o tr×nh TÝn dông vµ Thanh To¸n Quèc tÕ, TiÕn sü NguyÔn ThÞ Ph­¬ng Liªn Thanh to¸n quèc tÕ trong Ngo¹i th­¬ng Phã gi¸o s­ §inh Xu©n Tr×nh. Qu¶n trÞ tµi chÝnh quèc tÕ, AlanC. Shapiro Qu¶n trÞ tµi chÝnh quèc tÕ trong nÒn kinh tÕ më, TiÕn sü NguyÔn V¨n TiÕn. ThÞ th­êng ngo¹i hèi, Th¹c sü NguyÔn Ninh KiÒu. Kü thuËt th­¬ng m¹i quèc tÕ, TiÕn sü §µo ThÞ BÝch Hoµ. Thanh to¸n quèc tÕ tµi trî Ngo¹i th­¬ng vµ kinh doanh ngo¹i hèi .PGS Lª v¨n T­ TÝn dông tµi trî xuÊt nhËp khÈu trong ngo¹i th­¬ng, Phã gi¸o s­ Lª V¨n T­. T¹p chÝ th­¬ng m¹i, t¹p chÝ tµi chÝnh ThÞ tr­êng ngo¹i hèi vµ thanh to¸n quèc tÕ. TiÕn sü NguyÔn v¨n TiÕn Qu¶n trÞ rñi ro trong ng©n hµng, TiÕn sü NguyÔn V¨n TiÕn. Tµi chÝnh doanh nghiÖp, TiÕn sü §inh V¨n S¬n. LuËn v¨n c¸c kho¸ tr­íc. Môc lôc Trang