Mục Lục
DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT
PHẦN MỞ ĐẦU
NỘI DUNG
CHƯƠNG I: MỘT SỐ KHÁI NIỆM LIÊN QUAN ĐẾN CÔNG TY QUẢN LÝ QUỸ VÀ QUỸ ĐẦU TƯ
I. CÔNG TY QUẢN LÝ QUỸ. .1
1. Khái niệm về công ty quản lý quỹ1
2. Chưcù năng hoạt động và các sản phẩm của công ty quản lý quỹ1
2.1 Quản lý quỹ đầu tư . .1
2.2 Tư vấn đầu tư và tư vấn tài chính 1
2.3 Nghiên cứu. .2
3. Cơ chế giám sát của quỹ, công ty quản lý quỹ và các cơ quan chức năng. .2
II. QUỸ ĐẦU TƯ . .2
1. Khái niệm về quỹ đầu tư . .2
2. Các loại hình quỹ đầu tư . 3
2.1 Căn cứ vào nguồn vốn huy động . .3
2.1.1 Quỹ đầu tư tập thể (quỹ công chúng) . 3
2.1.2 Quỹ đầu tư cá nhân( Quỹ thành viên) 4
2.2 Căn cứ vào cấu trúc vận động vốn. 5
2.2.1 Quỹ đóng 5
2.2.2 Quỹ mở .5
2.3 Căn cứ vào cơ cấu tổ chức và hoạt động của quỹ6
2.3.1 Quỹ đầu tư dạng công ty 6
2.3.2 Quỹ đầu tư dạng hợp đồng . 6
3. Cơ cấu tổ chức và hoạt động của Quỹ đầu tư . .7
3.1 Cơ cấu tổ chức 7
3.2 Hoạt động của Quỹ đầu tư . .8
3.2.1 Hoạt động huy động vốn. .8
3.2.2 Hoạt động đầu tư . 10
3.3 Các loại phí và chi phí thông thường. .10
3.3.1 Loại phí mà nhà đầu tư chi trả khi họ bắt đầu tham gia và khi rút tiền khỏi quỹ. 10
3.3.2 Loại chi phí trực tiếp lên quỹ. 10
3.3.3 Phí quản lý . 10
4. Vai trò của Quỹ đầu tư trong nền kinh tế .11
4.1 Đối với nền kinh tế nói chung. .11
4.2 Đối với thị trường chứng khoán 12
4.3 Đối với nhà đầu tư . .13
4.4 Đối với người cần vốn là các DN .14
III.KINH NGHIỆM CỦA CÁC NƯỚC ĐỐI VỚI SỰ RA ĐỜI VÀ PHÁT TRIỂN QUỸ ĐẦU TƯ – BÀI HỌC KINH NGHIỆM ĐỐI VỚI VIỆT NAM.15
1.Quỹ đầu tư tại thị trường các nước phát triển . .17
1.1 Quỹ đầu tư tại Mỹ 17
1.2 Quỹ đầu tư tại Nhật 18
2. Quỹ đầu tư tại các nước đang phát triển . .20
2.1 Quỹ đầu tư tại Trung Quốc .20
2.2 Quỹ đầu tư tại Thái Lan . 23
IV. KẾT LUẬN
CHƯƠNG II : TÌNH HÌNH HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC QUỸ ĐẦU TƯ TẠI VIỆT NAM.
I. GIỚI THIỆU VỀ MỘT SỐ QUỸ ĐẦU TƯ VÀ CÔNG TY QUẢN LÝ QUỸ TẠI VIỆT NAM . .28
1. Công ty liên doanh quản lý Quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam và Quỹ đầu tư Vietfund 28
1.1 Công ty liên doanh quản lý quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam(VFM).28
1.2 Quỹ đầu tư – Vietfund 29
2. Dragon Capital . .29
2.1 Vietnam Enterprise Investment Limited (VEIL) .2 9
2.2 Vietnam Growth Fund (VGF). 29
2.3 Vietnam Dragon Fund(VDF). .30
3.Vina Capital . 30
3.1 Vietnam Opportunity Fund ( VOF) .30
3.2 Quỹ bất động sản (Vinaland Fund). .31
3.3 Quỹ TechFund 31
4. Mekong Capital . .32
4.1 Quỹ doanh nghiệp Mekong 1. 32
4.2 Quỹ doanh nghiệp Mekong 2. 34
5. Indochina Capital . .34
6. Công ty Finansa . .35
6.1 Quỹ Vietnam Frontier Fund .35
6.2 Quỹ Vietnam Equity Fund .35
7. Fanxipang Asset Management Ltd . 36
7.1 Quỹ PXP Vietnam Fund .36
8. Vietnam Holding Asset Management 36
8.1 Quỹ Vienam Holding . .36
9. Quỹ đầu tư PENM 37
10. Các quỹ đầu tư Hàn Quốc 38
11. Công ty quản lý quỹ Prudential 39
11.1 Quỹ bảo phí 39
11.2 Quỹ cân bằng 39
12. Công ty quản lý quỹ Bảo Việt 40
12.1 Quỹ đầu tư Bảo Việt .40
13. Công ty quản lý quỹ đầu tư Thành Việt .41
13.1 Quỹ Saigon Fund A1 41
14. Công ty quản lý quỹ Ngân hàng Vietcombank . .42
14.1 Quỹ VCBF1. .42
14.2 Quỹ VCBF2. .42
15. Công ty quản lý quỹ Ngân hàng ĐT&PT Việt Nam 43
15.1 Quỹ đầu tư Việt Nam . .43
16. Công ty quản lý quỹ Ngân hàng An Bình.
II. ĐÁNH GIÁ TÌNH HÌNH HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC QUỸ ĐẦU TƯ TẠI VIỆT NAM TRONG THỜI GIAN VỪA QUA
1. Quá trình hoạt động của các quỹ đầu tư tại Việt Nam.45
1.1 Những Quỹ đầu tư tại Việt nam trước thời kỳ khủng hoảng Kinh tế Châu Á năm 1997 45
1.2 Các quỹ đầu tư xuất hiện sau năm 1997 đếùn đầu năm 2006 46
1.3 Giai đoạn từ đầu năm 2006 đến nay . 48
2. Những thuận lợi đối với hoạt động của các quỹ đầu tư tại Việt Nam.50
2.1 Những yếu tố về mặt vĩ mơ, chính sách. 51
2.1.1 Khung pháp lý về chứng khốn và TTCK cung như các văn bản liên quan tương đối hồn chỉnh . .51
2.1.2 Tăng trưởng kinh tế Việt Nam nĩi chung và ngành nĩi riêng sẽ tạo những điều kiện thu hút vốn đầu tư cho Quỹ. 52
2.1.3 Những hiệp hội nghề nghiệp ra đời là cầu nối hỗ trợ cho Quỹ đầu tư 53
2.2 Những yếu tố thuận lợi đối với hoạt động huy động vốn cho Quỹ đàu tư.53
2.2.1 Đầu tư trong nước gia tăng. 53
2.2.2 Thu nhập của người dân được nâng lên 54
2.2.3 Nguồn vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi cĩ khuynh hướng gia tăng .54
2.2.4 Các cơ hội đầu tư khác đang mất dần ưu thế. .54
2.2.5 Sự quan tâm của đơng đảo cơng chúng sẽ tạo được một kênh huy động vốn to lớn cho Quỹ đầu tư . 55
2.3 Những yếu tố thuận lợi phục vụ cho hoạt động đầu tư của Quỹ đầu tư.55
2.3.1 Việc đẩy mạnh chính sách CPH của Việt Nam tạo ra lượng hàng hĩa dồi dào cho Quỹ đầu tư . 55
2.3.2 Thị giá cổ phiếu của Việt Nam hiện nay đang thấp so với giá trị thực .56
3. Những khó khăn ảnh hưởng đến hoạt động của Quỹ đầu tư 56
3.1 Những yếu tố khĩ khăn về mặt vĩ mơ, chính sách. 57
3.2 Những yếu tố khĩ khăn ảnh hưởng đến haọt động huy động vốn.57
3.2.1 Quy mơ TTCK cịn nhỏ bé . .57
3.2.2 Nguồn vốn FII vào Việt Nam đang tăng những chưa đáp ứng đủ nhu cầu57
3.2.3 Sự hiểu biết của cơng chúng về Quỹ đầu tư cịn ít 58
3.3 Những khĩ khăn ảnh hưởng đến hoạt động đầu tư của Quỹ 60
3.3.1 Lượng hàng hĩa tuy đã tăng nhiều nhưng vẫn cịn ít 60
3.3.2 Những khĩ khăn về việc minh bạch thơng tin của doanh nghiệp – dối tượng đầu tư của Quỹ. 61
3.3.3 Thiếu đội ngũ những nhà quản lý chuyên nghiệp 61
4. Đánh giá chung. 62
4.1 Về quy mơ của Quỹ đầu tư . 62
4.2 Nhân lực của các Quỹ đầu tư . .62
4.3 Hiệu quả hoạt động của các quỹ đầu tư.
III. KẾT LUẬN CHƯƠNG II
CHƯƠNG III : CÁC GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN QUỸ ĐẦU TƯ TẠI VIỆT NAM ĐẾN NĂM 2010.
I. QUAN ĐIỂM VÀ ĐỊNH HƯỚNG PHÁT TRIỂN TTCK VIỆT NAM ĐẾN NĂM 2010 65
1.Quan điểm . .65
2. Định hướng phát triển TTCK Việt Nam . .65
II. LỘ TRÌNH PHÁT TRIỂN QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHĨAN Ở VIỆT NAM ĐẾN NĂM 2010 68
III. CÁC GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN QUỸ ĐẦU TƯ ĐẾN NĂM 2010 .68
1. Các giải pháp về hòan thiện môi trường pháp lý.69
1.1 Hòan thiện Luật chứng khóan và các VB Luật liên quan 70
1.2 Hòan thiện các chuẩn mực kế tóan tiếp cận dần chuẩn mực quốc tế71
1.3 Mở rộng và phát triển các định chế tài chính trung gian . 71
2. Các giải pháp thúc đẩy hoạt động huy động vốn dối với Quỹ đầu tư72
2.1 Khuyến khích Quỹ bảo hiểm xã hội và các công ty bảo hiểm tham gia đầu tư vào TTCK thơng qua việc gĩp vốn vào Quỹ đầu tư.
2.2 Khuyến khích sử dụng nguồn thu từ bảo hiểm nhân thọ để đầu tư vào TTCK thơng qua việc gĩp vốn vào Quỹ đầu tư . .72
2.3 Tăng cường phổ biến kiến thức chứng khóan 73
3. Các giải pháp nhằm tăng lượng hàng hóa phục vụ nhu cầu đầu tư của Quỹ .73
3.1 Tăng quy mô của TTCK .73
3.2 Khuyến cáo doanh nghiệp thực hiện mô hình quản trị công t y ưu việt74
3.3 Chú trọng đào tạo đội ngũ các nhà quản lý
IV. KẾT LUẬN CHƯƠNG III
KẾT LUẬN
TÀI LIỆU THAM KHẢO
107 trang |
Chia sẻ: maiphuongtl | Lượt xem: 1884 | Lượt tải: 1
Bạn đang xem trước 20 trang tài liệu Luận văn Tìm hiểu hoạt động các Quỹ đầu tư tại Việt Nam – Thực trạng và giải pháp, để xem tài liệu hoàn chỉnh bạn click vào nút DOWNLOAD ở trên
và ổn định, đứng trong số
các nền kinh tế có mức tăng trưởng hàng đầu châu Á. Điều đáng chú
ý là trong tốc độ tăng trưởng trên đã bao hàm yếu tố chất lượng
tăng trưởng : phát triển nhiều ngành công nghiệp, dịch vụ chất
lượng tương đối cao, trình độ công nghệ tiên tiến, điển hình như lĩnh
vực viễn thông, dầu khí, xây dựng công nghiệp, mạng lưới các nhà
máy điện, mạng lưới giao thông...
Các ngành công nghiệp, dịch vụ cũng có tốc độ tăng trưởng
cao. Ta có thể xem ở bảng sau :
Chỉ tiêu Đơn vị
Giá trị
năm
2005
Tăng
trưởng
so với
2004
GDP Tỷ đồng 837,858 8.4%
Công nghiệp xây
dựng
Tỷ đồng 343,807 10.6%
Dịch vụ Tỷ đồng 319,003 8.5%
Nông lâm thuỷ sản Tỷ đồng 175,048 4.0%
Đây là các yêu tố quan trọng để các nhà đầu tư xem xét về
việc thành lập Quỹ đầu tư để đầu tư vào các ngành công nghiệp,
SVTH: CHÂU THIÊN TRÚC QUỲNH -78-
TÌM HIỂU HOẠT ĐỘNG CÁC QUỸ ĐẦU TƯ TẠI VIỆT NAM- THỰC TRẠNG VÀ GIẢI
PHÁP
GVHD : TS. BÙI KIM YẾN
SVTH: CHÂU THIÊN TRÚC QUỲNH -79-
dịch vụ Việt Nam. Với tiềm năng tăng trưởng cao thì những khoản
đầu tư của họ mới có khả năng sinh lợi và có hiệu quả.
2.1.3 Những hiệp hội nghề nghiệp ra đời là cầu nối hỗ trợ cho
sự phát triển của Quỹ đầu tư
Hiệp hội các nhà đầu tư tài chính Việt Nam (VAFI) ra đời ngày
04/01/2004, kết nạp được 200 thành viên,có 28 thành viên là tổ
chức
Hiệp hội kinh doanh chứng khoán Việt Nam(VASB) ra đời ngày
14/05/2004, tập hợp được 14 thành viên, gồm 13 công ty chứng
khoán và 1 công ty quản lý quỹ đầu tư.
Việc thành lập các Hiệp hội này được xem là cần thiết vì đó sẽ
là cầu nối giữa các doanh nghiệp, các công ty chứng khoán, và giới
đầu tư, cụ thể là Quỹ đầu tư với các cơ quan quản lý, từ đó có được
tiếng nói chung, tạo thêm sức mạnh cho hoạt động kinh doanh
chứng khoán và niềm tin của công chúng đầu tư.
2.2 Những yếu tố thuận lợi đối với hoạt động huy động vốn
cho Quỹ đầu tư
2.2.1 Đầu tư trong nước gia tăng
Chỉ tiêu 2001 2002 2003 2004 2005
Đầu tư trong nước/GDP
(%)
25.9 31.3 33.7 35.3 35
Theo bảng trên, ta có thể thấy tỷ trọng đầu tư trong nước/GDP
có khuynh hướng tăng. Đây là yếu tố tích cực chứng tỏ rằng thay vì
tiết kiệm, chính phủ và người dân đã gia tăng đầu tư , nguồn vốn
được đưa vào đầu tư bằng nhiều kênh khác nhau và Quỹ đầu tư là
một trong những lựa chọn để nguồn vốn chảy vào.
2.2.2 Thu nhập của người dân được nâng lên
Từ sự phát triển kinh tế, thu nhập của người dân cũng được
nâng lên, tốc dộ tăng thu nhập bình quân thời kỳ 2002-2004 là
TÌM HIỂU HOẠT ĐỘNG CÁC QUỸ ĐẦU TƯ TẠI VIỆT NAM- THỰC TRẠNG VÀ GIẢI
PHÁP
GVHD : TS. BÙI KIM YẾN
SVTH: CHÂU THIÊN TRÚC QUỲNH -80-
16.6%/năm.Như vậy, người dân đã có tiết kiệm, có nguồn vốn nhàn
rỗi, họ sẽ có nhu cầu đầu tư. Tuy nhiên, số lượng cá nhân có khả
năng tự đầu tư hay số lượng cá nhân có vốn đầu tư nhiều rất ít. Vì
vậy, sự ra đời của quỹ đầu tư giúp cho những nhà đầu tư có vốn
nhỏ có cơ hội đầu tư. Mặt ngược lại, nó có tác động,dẫn đến sự ra
đời và gia tăng số lượng của Quỹ đầu tư
2.2.3 Nguồn vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài vào Việt Nam
đang có khuynh hướng gia tăng
Năm 2005 là một năm thành công với TTCKVN và cũng là năm
đánh dấu sự khởi sắc, sôi động của nguồn vốn đầu tư gián tiếp nước
ngoài tại Việt Nam khi nhiều nhà ĐTNN tiếp tục đổ tiền vào các quỹ
đầu tư, nhiều tập đoàn tài chính lớn đã đến Việt Nam để tìm cơ hội
đầu tư.
2.2.4 Các cơ hội đầu tư khác đang mất dần ưu thế
Hiện nay, mức cổ tức của các công ty trả cho các nhà đầu tư
cao hơn rất nhiều so với mức lãi suất tiền gửi trung bình.Đối với thị
trường địa ốc, với những chính sách mới đang áp dụng, làm cho thị
trường địa ốc đang đóng băng.Giá vàng đang ở mức cao, có xu
hướng bão hòa, do vậy lợi nhuận từ kênh kinh doanh vàng giảm
dần.Những yếu tố trên đã tạo cơ hội cho các nhà đầu tư đầu tư vào
TTCK và một hệ quả tất yếu dẫn đến việc sẽ có một số nhà đầu tư
thay vì tự đầu tư sẽ đầu tư thông qua Quỹ đầu tư vì nhà đầu tư có
thể đầu tư một cách dễ dàng, tiết kiệm chi phí, yên tâm nhưng vẫn
đạt được các yêu cầu về lợi nhuận với mức rủi ro tối thiểu vì danh
mục đầu tư của quỹ được quản lý bởi các chuyên gia.
2.2.5 Sự quan tâm của đông đảo công chúng sẽ tạo được một
kênh huy động vốn to lớn cho quỹ đầu tư
Sau hơn sáu năm hoạt động của TTCK Việt Nam, công chúng
đầu tư bước đầu đã quen với một hình thức đầu tư mới là đầu tư qua
TÌM HIỂU HOẠT ĐỘNG CÁC QUỸ ĐẦU TƯ TẠI VIỆT NAM- THỰC TRẠNG VÀ GIẢI
PHÁP
GVHD : TS. BÙI KIM YẾN
SVTH: CHÂU THIÊN TRÚC QUỲNH -81-
Quỹ đầu tư. Thực tế sự biến động của thị trường trong thời gian qua
càng khẳng định vai trò quan trọng của các tổ chức đầu tư trong
việc giúp ổn định thị trường. Mặt khác, công chúng đầu tư cũng đã
nhận thức được sự cần thiết phải đầu tư thông qua một tổ chức
chuyên nghiệp như loại hình quỹ đầu tư. Chính vì vậy, việc huy động
vốn để thành lập quỹ VF1 đã diễn ra rất thuận lợi và quỹ VF1 đã huy
động được 300 tỷ đồng trong thời gian chỉ hơn 10 ngày, quỹ Cân
bằng Prudential cũng rất dễ dàng huy động được 500 tỷ từ công
chúng.
2.3 Những yếu tố thuận lợi phục vụ cho hoạt động đầu tư của
Quỹ đầu tư
Mục tiêu của Quỹ đầu tư là đem nguồn vốn huy động được để
đầu tư sinh lãi. Do vậy việc đầu tư là yếu tố quan trọng đối với một
Quỹ đầu tư. Để có thể thiết lập được một danh mục đầu tư có hiệu
quả dựa vào 2 yếu tố :
Có nhiều hàng hóa để lựa chọn hay không ?. Mà hàng hóa ở
đây chính là các công ty, doanh nghiệp đang hoạt động
Giá cả của hàng hóa có hợp lý không?.
2.3.1 Việc đẩy mạnh chính sách cổ phần hóa của Việt Nam
tạo ra lượng hàng hóa dồi dào cho Quỹ đầu tư lựa chọn đầu tư
Theo đề án tổng thể sắp xếp, đổi mới DNNN, trong tổng số
4704 DNNN hiện có trên cả nước sẽ giữ nguyên 1847 doanh nghiệp
100% vốn NN, còn 2857 doanh nghiệp, chiếm 60.7% phải sắp xếp
thành doanh nghiệp CPH hoặc cho bán, giải thể, phá sản, sáp
nhập….Tổng vốn của các DNNN này khoảng 189.000 tỷ đồng – đây
là khối lượng hàng hóa rất lớn mà quỹ đầu tư có thể tham gia.
Bên cạnh đó, Luật Đầu tư mới của Chính phủ xem xét cho
phép thực hiện chuyển đổi một số doanh nghiệp có vốn đầu tư nước
TÌM HIỂU HOẠT ĐỘNG CÁC QUỸ ĐẦU TƯ TẠI VIỆT NAM- THỰC TRẠNG VÀ GIẢI
PHÁP
GVHD : TS. BÙI KIM YẾN
SVTH: CHÂU THIÊN TRÚC QUỲNH -82-
ngoài sang hình thức công ty cổ phần và niêm yết, làm tăng khối
lượng hàng hóa cho TTCK
UBCKNN phối hợp với Cục Tài chính doanh nghiệp tổ chức
hướng dẫn các tổng công ty NN, DNNN có quy mô lớn, làm ăn hiệu
quả thực hiện cổ phần hóa gắn liền với niêm yết. NĐ 238/2005/NĐ-
CP đã nêu rõ: các doanh nghiệp trong danh sách quy định khi CPH
phải thực hiện việc niêm yết trên TTCK. Như vậy, hàng hóa chứng
khoán có xu hướng ngày càng phong phú.
Rõ ràng với tốc độ đẩy nhanh tiến trình cổ phần hóa của DNNN
trong các năm tới cùng với các chủ trương cho phép chuyển đổi các
DN có vốn đầu tư nước ngoài thành công ty cổ phần đã phần nào
làm cho TTCK trở nên sôi động hơn, và dĩ nhiên cơ hội đầu tư của
các Quỹ vào các doanh nghiệp CPH có chất lượng tốt là rất thuận lợi.
2.3.2 Thị giá của cổ phiếu ở Việt Nam hiện nay đang thấp so
với giá trị thực
Tỷ suất hoàn vốn chủ sở hữu – ROE bình quân của các công ty
niêm yết khá cao, trên 20%, trong đó có đến hơn 5 công ty có ROE
đạt trên 30%. ROE của các công ty OTC đạt bình quân 20%. Ngoài
ra mức lãi suất trái phiếu và cổ tức của cổ phiếu đều rất hấp dẫn :
lãi suất trái phiếu niêm yết bình quân 8.5%, trái phiếu chưa niêm
yết 9.5% và cổ tức các công ty trả cho nhà đầu tư trung bình
17%/năm. Đồng thời, giá giao dịch đang thấp, P/E ở mức thấp,
trong khi cơ hội tăng truởng của một số công ty là rất khả quan. So
sánh với các TTCK trong khu vực thì chỉ số P/E của TTCK Việt Nam
rất thấp ( đơn cử P/E của TTCK Trung Quốc là 40, Malaysia là 29…).
Do vậy đây là cơ hội cho các Quỹ đầu tư đầu tư vào những cổ phiếu
tốt, khả năng sinh lời cao với giá thấp.
TÌM HIỂU HOẠT ĐỘNG CÁC QUỸ ĐẦU TƯ TẠI VIỆT NAM- THỰC TRẠNG VÀ GIẢI
PHÁP
GVHD : TS. BÙI KIM YẾN
3. Những khó khăn ảnh huởng đến hoạt động của Quỹ đầu tư
tại Việt Nam
Quỹ đầu tư có hai hoạt động chính : Hoạt động huy động vốn
và hoạt động đầu tư. Xét những yếu tố khó khăn ảnh hưởng đến
hoạt động của Quỹ đầu tư nghĩa là xét những yếu tố khó khăn lợi
ảnh hưởng đến hai hoạt động này. Những khó khăn có thể tóm tắt
như sau :
Về mặt vĩ mô,
chính sách
Hoạt động huy
động vốn
Hành lang pháp lý
tuy đã cải tiến
nhưng chưa đồng bộ
Hoạt động đầu
tư
Quy mô TTCK còn
nhỏ bé
Nguồn vốn FII vào
VN tăng nhưng
chưa đáp ứng đủ
nhu cầu
Sự hiểu biết của
công chúng về Quỹ
đầu tư còn ít
Khó khăn về việc
minh bạch thông tin
Thiếu đội ngũ
những nhà quản lý
chuyên nghiệp
Lượng hàng hóa tuy
đã tăng nhưng còn ít
QUỸ ĐẦU
TƯ
3.1 Những yếu tố khó khăn về mặt vĩ mô và chính sách
SVTH: CHÂU THIÊN TRÚC QUỲNH -83-
TÌM HIỂU HOẠT ĐỘNG CÁC QUỸ ĐẦU TƯ TẠI VIỆT NAM- THỰC TRẠNG VÀ GIẢI
PHÁP
GVHD : TS. BÙI KIM YẾN
SVTH: CHÂU THIÊN TRÚC QUỲNH -84-
Tuy hành lang pháp lý đã có những bước tiến dài nhưng vẫn
còn thiếu và chưa đồng bộ như Luật Đầu tư 2006 đã có hiệu lực tuy
nhiên hệ thống chưa chặt chẽ và còn sự phân biệt không thoả đáng
về nguồn vốn trong và ngoài nước, chưa có quy chế về việc thành
lập và hoạt động của chi nhánh, văn phòng đại diện công ty quản lý
quỹ, hệ thống kế toán cho việc hạch tóan kế toán của Quỹ đầu tư
còn thiếu ….
3.2 Những yếu tố khó khăn ảnh hưởng đến hoạt động huy
động vốn
3.2.1 Quy mô thị trường chứng khoán Việt Nam còn nhỏ bé
Thường nghe nói “mọi sự so sánh đều là khập khiễng”, nhưng
có lẽ không có gì khập khiễng cho bằng so sánh thị trường chứng
khoán Việt Nam với thị trường chứng khoán thế giới. Trong phạm vi
ở đây, chỉ xem xét thị trường cổ phiếu theo cách cũng giống như
trên thế giới, tức là xem xét tách biệt thị trường cổ phiếu với các thị
trường khác, nhất là thị trường trái phiếu. Thời gian tính theo năm
quy ước như sau : mỗi năm bắt đầu từ ngày 28.7 và kết thúc vào
ngày 27.7 năm sau.
Bảng 1 : Giá trị thị trường của 20 thị trường cổ phiếu
lớn nhất thế giới (ngày 31.7.2005)
Thị trường Giá trị
(triệu USD)
Thị trường Giá trị
(triệu USD)
1. NYSE 13.331.996 11. Swiss
Exchange
846.391
2. Nasdaq 3.598.722 12. Australian SE 754.357
3. Tokyo SE 3.466.858 13. Borsa Italiana 753.576
4. London 2.920.257 14. OMX 740.045
TÌM HIỂU HOẠT ĐỘNG CÁC QUỸ ĐẦU TƯ TẠI VIỆT NAM- THỰC TRẠNG VÀ GIẢI
PHÁP
GVHD : TS. BÙI KIM YẾN
SVTH: CHÂU THIÊN TRÚC QUỲNH -85-
SE Exchanges (Bắc Âu)
5. Euronext 2.526.643 15. Korea
Exchange
554.065
6. Osaka SE 2.233.987 16. Taiwan SE
Corp.
459.463
7. Toronto
SX Group*
1.315.316 17. BSE, The SE
Mumbai (Ấn Độ)
457.452
8. Deutsche
B`rse
1.162.042 18. Johanesburg
SE
429.294
9. BME
Spanish
Exchanges
970.763 19. National Stock
Exchange India
425.585
10. Hong
Kong
Exchanges
938.973 20. Sao Paulo SE 363.011
Nguồn : www.world-exchanges.org
Quy mô của thị trường chứng khoán nói chung, của thị trường
cổ phiếu nói riêng được tính dựa trên tổng giá trị thị trường của tất
cả mọi cổ phiếu của các công ty nội địa niêm yết trên thị trường
trong nước.
Tính đến ngày 31.7.2005, chỉ tính trên 48 thị trường chủ yếu
(1) trên tổng số khoảng 90 thị trường cổ phiếu thế giới, tổng giá trị
thị trường đã là 38.180 tỉ USD. Bảng 1 cho thấy quy mô 20 thị
trường lớn nhất thế giới.
Nếu các nhà nghiên cứu kinh tế cho rằng GDP của thế giới
được phân bố ít hợp lý thì có thể nói sự phân bố vốn cổ phần trên
thế giới còn bất hợp lý hơn nhiều. Đồ thị sau đây cho thấy, chỉ 7 thị
TÌM HIỂU HOẠT ĐỘNG CÁC QUỸ ĐẦU TƯ TẠI VIỆT NAM- THỰC TRẠNG VÀ GIẢI
PHÁP
GVHD : TS. BÙI KIM YẾN
SVTH: CHÂU THIÊN TRÚC QUỲNH -86-
trường lớn nhất có thể chiếm đến ¾ thị phần thị trường vốn. Chỉ tính
riêng Mỹ, vốn tạo ra khoảng 30% GDP của thế giới, đã chiếm 45%
thị phần thị trường vốn (nếu tính cả NYSE, NASDAQ và AMEX). Nói
nôm na những nhà giầu của thế giới nắm giữ hầu hết vốn liếng của
thế giới.
Tương tự như vậy, về quy mô thị trường, tính đến cuối tháng
7.2005, giá trị thị trường của toàn bộ các cổ phiếu niêm yết tại
Trung tâm giao dịch chứng khoán TP.HCM là vào khoảng hơn 4.500
tỉ VNĐ, tương đương với giá trị 286 triệu USD (tỉ giá ngày 27.7.2005
của Ngân hàng ngoại thương Việt Nam). Như vậy, thị trường Việt
nam chỉ chiếm 7,5 phần triệu (xin nhấn mạnh “phần triệu”) của thị
trường thế giới. Thật khó hình dung độ lớn của thị phần này. Một
cách hình ảnh, để có thể nhìn thấy Việt Nam trong đồ thị số 1 ở trên
với độ dài cung tròn 1 mm thì đường kính của “chiếc bánh” phải lớn
cỡ 43m (mét).
Mặt khác, thị trường cổ phiếu Việt Nam còn rất nhỏ so với nền
kinh tế Việt nam . Ta biết rằng nếu dựa trên chỉ số GDP, kinh tế Việt
Nam chiếm 1/1.000 kinh tế thế giới. Nếu thị trường cổ phiếu Việt
Nam có quy mô trung bình thì nó phải tương đương 1/1.000 thị
trường thế giới, nghĩa là có giá trị cỡ 38 tỉ USD, gấp 133 lần hiện
nay. Câu hỏi đặt ra là “bao giờ cho đến ...”? Tuy nhiên, câu hỏi quan
trọng hơn sẽ là “Làm thế nào để đến ngày đó ?”.
Thị trường đầu tư mạo hiểm Việt Nam thật hấp dẫn, nhưng vẫn
chưa đủ lớn để các nhà đầu tư quốc tế mạnh dạn đầu tư vì cơ hội
chưa thật sự nhiều. Họ chỉ mới ở giai đoạn thăm dò thị trường. Do
vậy, việc kêu gọi và thu hút nguồn vốn từ bên ngoài còn nhiều khó
khăn.
3.2.2 Nguồn vốn FII vào Việt Nam đang tăng nhưng vẫn
chưa đáng ứng đủ nhu cầu
TÌM HIỂU HOẠT ĐỘNG CÁC QUỸ ĐẦU TƯ TẠI VIỆT NAM- THỰC TRẠNG VÀ GIẢI
PHÁP
GVHD : TS. BÙI KIM YẾN
SVTH: CHÂU THIÊN TRÚC QUỲNH -87-
Tuy nhiên hiện nay, lượng vốn đầu tư gián tiếp vào Việt Nam
vẫn còn khiêm tốn so với tốc độ phát triển kinh tế. Trong 5 năm tới
Việt Nam cần 140 - 150 tỷ USD đầu tư phát triển, nếu vốn đầu tư
gián tiếp chỉ ở mức 2 -3 tỷ USD như hiện nay thì tác động rất hạn
chế đến sự phát triển nền kinh tế. So với vốn đầu tư trực tiếp, vốn
đầu tư gián tiếp vào Việt Nam vẫn ở mức thấp khoảng 2-3%, trong
khi tỷ lệ này ở một số nước trong khu vực là 30-40%.
3.2.3 Sự hiểu biết của công chúng về quỹ đầu tư còn ít
Kiến thức và sự hiểu biết của công chúng với chứng khoán và
thị trường chứng khoán vốn đã có nhiều hạn chế, riêng về Quỹ đầu
tư, một loại hình khá mới mẻ trên thị trường thì kiến thức và sự hiểu
biết của công chúng tất nhiên sẽ hạn chế hơn. Và khi công chúng
chưa có sự quan tâm, hiểu rõ về cơ chế hoạt động của quỹ thì việc
thu hút họ tham gia đầu tư vào Quỹ sẽ gặp khó khăn, cần phải tốn
nhiều thời gian, công sức và chi phí.
3.3 Những khó khăn ảnh hưởng đến hoạt động đầu tư
Một trong những mục tiêu của Quỹ đầu tư chứng khoán là đa
dạng hóa danh mục đầu tư, mà trên thị trường chứng khoán nếu có
quá ít hàng hóa thì mục tiêu đa dạng hóa không thể thực hiện
được. Mặt khác có quá ít doanh nghiệp đủ quy mô mà các quỹ đầu
tư có thể đầu tư.
3.3.1 Lượng hàng hóa tuy đã tăng nhiều nhưng vẫn còn ít
Quy mô TTCK Việt Nam còn nhỏ bé
Như đã nêu ở trên, quy mô TTCK Việt Nam còn nhỏ bé khó
thu hút được sự quan tâm của các nhà đầu tư. Ngòai ra, với quá ít
hàng hóa thì mục tiêu đầu tư của quỹ cũng bị hạn chế ít nhiều.
Số lượng những doanh nghiệp tư nhân cổ phần, DNNN cổ
phần hóa vẫn còn ít
TÌM HIỂU HOẠT ĐỘNG CÁC QUỸ ĐẦU TƯ TẠI VIỆT NAM- THỰC TRẠNG VÀ GIẢI
PHÁP
GVHD : TS. BÙI KIM YẾN
SVTH: CHÂU THIÊN TRÚC QUỲNH -88-
Hầu hết doanh nghiệp tư nhân của Việt Nam là hộ kinh doanh
hoặc doanh nghiệp tư nhân và công ty TNHH - cả hai loại hình
doanh nghiệp này đều quá rủi ro đối với quỹ đầu tư và luật cũng
không cho phép. Luật chỉ cho phép đầu tư vào công ty cổ phần,
nhưng hiện nay chỉ có 20% doanh nghiệp tư nhân Việt Nam là công
ty cổ phần.
Còn đối với DNNN chuyển sang công ty cổ phần thì những
doanh nghiệp lớn hay làm ăn có hiệu quả vẫn còn ít
3.3.2 Những khó khăn về việc minh bạch thông tin của doanh
nghiệp – đối tượng đầu tư của Quỹ
Thứ nhất, đối với doanh nghiệp, dù rất cần vốn nhưng vẫn e
ngại khi làm việc với các quỹ đầu tư. Giữa nhà đầu tư và DN có một
khoảng cách rất rõ ràng. Đó là DN chưa sẵn sàng đón nhận khái
niệm “công ty đại chúng”, DN chưa tin tưởng để trao cho quỹ quyền
tham dự vào Hội đồng quản trị của công ty cũng như DN chưa muốn
công khai hết mọi vấn đề về tài chính. Trong khi đó, đây là các yếu
tố then chốt để quỹ đầu tư quyết định chọn DN hay không.
Mặt khác, những cổ phiếu giao dịch trên thị trường OTC ở Việt
Nam thường là mua bán trao tay, thông tin không được công bố
rộng rãi . Điều này sẽ gây ra tâm lý e ngại cho việc đầu tư của Quỹ
đầu tư.
3.3.3 Thiếu đội ngũ những nhà quản lý đầu tư chuyên nghiệp
Đây là khó khăn lớn nhất trong việc hình thành và phát triển
quỹ đầu tư chứng khoán. Trình độ điều hành của nhà quản lý đầu
tư sẽ quyết định sự thành công hay thất bại của một quỹ đầu tư
hay bất kỳ tổ chức nào khác. Họ sẽ đại diện cho các nhà đầu tư để
quyết định cho các danh mục đầu tư, nếu khôngcó trình dộ chuyên
môn thì làm sao có thể gây được lòng tin cho nhà đầu tư. Hiện nay,
ở Việt Nam, vấn đề này còn nhiều tồn tại:
TÌM HIỂU HOẠT ĐỘNG CÁC QUỸ ĐẦU TƯ TẠI VIỆT NAM- THỰC TRẠNG VÀ GIẢI
PHÁP
GVHD : TS. BÙI KIM YẾN
SVTH: CHÂU THIÊN TRÚC QUỲNH -89-
Thứ nhất, ở các trường Đại học chuyên về kinh tế tại Việt
Nam, chưa có trường nào có chuyên ngành đào tạo riêng về
chứng khoán, cũng như những tài liệu, giáo trình về chứng
khoán chưa được chuẩn hóa
Thứ hai, chuyên gia trong lĩnh vực này đa số được tạo bài bản
tại nước ngoài. Tuy nhiên đối tượng này không nhiều. Trong
khi đó, nguồn nhân lực trong ngành chứng khoán hiện nay đa
số được đào tạo từ những ngành nghề khác nhau, qua kinh
ngiệm thực tiễn và đào tạo ở những khóa học ngắn hạn chứng
khoán rồi làm việc.
4. Đánh giá chung
4.1 Về quy mô của các quỹ đầu tư
Năm 2005-2006 là khoảng thời gian thành công với TTCK Việt
Nam và đánh dấu sự khởi sắc, sôi động của nguồn vốn đầu tư gián
tiếp nước ngoài tại Việt Nam khi các quỹ đầu tư nước ngoài đua
nhau tăng vốn, nhiều tập đoàn tài chính lớn đã đến Việt nam để tìm
cơ hội đầu tư. Trong tương lai, các cty QLQ trên đang hướng đến
thành lập những quỹ có quy mô vốn lớn hơn và thu hút nguồn vốn
đầu tư gián tiếp nước ngoài để đầu tư vào Việt Nam. Các quỹ đầu tư
nước ngoài đầu tư vào các lĩnh vực khác nhau trong nền kinh tế. Sự
đầu tư của họ không chỉ cung cấp cho doanh nghiệp đồng vốn đơn
thuần, mà còn là kiến thức chuyên môn, kỹ năng quản lý doanh
nghiệp, tiếp thị thị trường, tìm đối tác, khách hàng và giúp doanh
nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khóan.
So với các Quỹ đầu tư nước ngoài, các Quỹ đầu tư trong nước
nhỏ bé hơn cả về quy mô lẫn thâm niên hoạt động. VF1 là quỹ đại
chúng duy nhất tại Việt Nnam được niêm yết trên thị trường chứng
khoán có mức vốn điều lệ là 300 tỷ đồng. Từ năm 2004 trở lại đây,
có khá nhiều Công ty quản lý quỹ mới được thành lập, đặc biệt
TÌM HIỂU HOẠT ĐỘNG CÁC QUỸ ĐẦU TƯ TẠI VIỆT NAM- THỰC TRẠNG VÀ GIẢI
PHÁP
GVHD : TS. BÙI KIM YẾN
SVTH: CHÂU THIÊN TRÚC QUỲNH -90-
thuộc các tập đoàn tài chính ngân hàng lớn được thành lập như
Prudential, Manulife, Bảo Việt, Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam,
Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam
Ngoài các Quỹ đầu tư tại Việt Nam, trong những năm gần đây,
một số Quỹ ở nước ngoài cũng đã thực hiện đầu tư vào thị trường cổ
phiếu Việt Nam như Quỹ Arisaig Asian Fund (Anh) đóng ở Singapore,
quỹ DEG (Đức) và FMO (Thuỵ Sĩ). Sự cạnh tranh từ bên ngoài cũng
được thể hiện rõ rệt khi đa phần các cổ phiếu đắt giá niêm yết đều
hết room cho nhà đầu tư nước ngoài.
4.2 Nhân lực của các Quỹ đầu tư
Cho dù có sự khác nhau về cơ sở hình thành và phạm vi hoạt
động, nhưng các Công ty quản lý quỹ đều có điểm chung là quy tụ
những đối tác rất có kinh nghiệm trong lĩnh vực đầu tư tài chính và
quản lý Quỹ đầu tư. Với số Quỹ hoạt động chưa nhiều so với tiềm
lực của nền kinh tế, có thể nói, các Quỹ đầu tư và Công ty quản lý
quỹ hiện có một đội ngũ quản lý người nước ngoài gồm các chuyên
gia hàng đầu về tài chính và đội ngũ cán bộ chuyên nghiệp người
Việt Nam, được trang bị có kiến thức tài chính tại các nước có nền
kinh tế hàng đầu như Mỹ, Anh, Úc, có kinh nghiệm làm việc lâu
năm. Đa phần các Quỹ đầu tư tại Việt Nam hoạt động theo cơ cấu
gọn nhẹ, một hay một nhóm nhỏ cán bộ đảm trách một phần việc
độc lập trong số các hoạt động đa dạng của Quỹ.
4.3 Hiệu quả họat động của các quỹ đầu tư
Sự hồi phục của thị trường chứng khoán cùng với tốc độ tăng
trưởng cao của nền kinh tế góp phần cải thiện đáng kể hiệu quả
hoạt động của các quỹ đầu tư, đặc biệt là các quỹ đầu tư nước
ngoài với đội ngũ quản lý quỹ chuyên nghiệp.
Đứng đầu trong danh sách các Quỹ đầu tư mạo hiểm có mức
sinh lời cao là Quỹ MEF, với mức tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận
TÌM HIỂU HOẠT ĐỘNG CÁC QUỸ ĐẦU TƯ TẠI VIỆT NAM- THỰC TRẠNG VÀ GIẢI
PHÁP
GVHD : TS. BÙI KIM YẾN
SVTH: CHÂU THIÊN TRÚC QUỲNH -91-
đạt 30%/năm qua 02 năm hoạt động kể từ tháng 2/2004. MEF đã
đầu tư 9 triệu USD vào 7 doanh nghiệp. Các dự án đầu tư thành
công của Quỹ doanh nghiệp Mekong phải kể đến quyết định đầu tư
và góp phần tái cấu trúc Công ty Kiến trúc và trang trí nội thất AA,
khoản đầu tư 1,5 triệu USD vào Công ty Nhựa Tân Đại Hưng, Công
ty Tin học Lạc Việt và gần đây nhất là khoản đầu tư 1,3 triệu USD
vào Công ty Gỗ Đức Thành.
Đứng thứ hai là Vietnam Opportunity Fund (VOF) với mức tăng
trưởng đạt 25%/năm với lĩnh vực đầu tư chủ yếu là dịch vụ tài chính
(20%), hàng tiêu dùng - thực phẩm (23%), bất động sản (7,2%),
giáo dục (4,2%). Qua 2 năm hoạt động, 90% số vốn của Quỹ này
với tổng vốn đạt 40 triệu USD đã được giải ngân vào hơn 30 công ty
với danh mục đầu tư tiêu biểu gồm Vinamilk, Ngân hàng Phương
Nam, Kinh Đô miền Bắc, Kinh Đô miền Nam.
Quỹ VEIL đầu tư hơn 50% tài sản vào những công ty niêm yết
và sắp niêm yết trên thị trường thuộc lĩnh vực kinh doanh bất động
sản. Qua 10 năm hoạt động đã đầu tư tổng số 1.500 tỷ đồng với
mức tăng trưởng bình quân 4-5 năm trở lại đây đạt 10%/năm, riêng
năm 2004 đạt mức tăng trưởng 15%/năm. Trong suốt 10 năm hoạt
động vừa qua, Các quỹ đầu tư của Dragon Capital không có doanh
thu trong 03 năm đầu, bắt đầu sinh lời trong 4 năm tiếp theo và nay
hoạt động của Quỹ đã ổn định ở mức tăng trưởng lợi nhuận trung
bình năm đạt 10%/năm.
Quỹ VF1 là quỹ đầu tư trong nước đầu tiên được niêm yết trên
thị trường chứng khoán. Được cấp phép thành lập vào ngày
24/03/2004, với số vốn điều lệ là 300 tỷ đồng, giá trị tài sản ròng
của một đơn vị quỹ VF1 là 10.300 đồng. Đến tháng 12/2004, giá trị
tài sản ròng của một đơn vị quỹ là 10.158 đồng với tổng lợi nhuận
07 tháng cuối năm 2004 là 4,73 tỷ đồng. Năm tháng đầu năm 2005,
TÌM HIỂU HOẠT ĐỘNG CÁC QUỸ ĐẦU TƯ TẠI VIỆT NAM- THỰC TRẠNG VÀ GIẢI
PHÁP
GVHD : TS. BÙI KIM YẾN
SVTH: CHÂU THIÊN TRÚC QUỲNH -92-
tình hình hoạt động cũng chưa được cải thiện với giá trị đơn vị quỹ là
10.362 đồng. Tuy kết quả hoạt động chưa mấy khả quan, nhưng
một phần nguyên nhân chính là việc Quỹ VF1 đã thua lỗ 3 tỷ đồng
khi đầu tư vào cổ phiếu BBT. Về tổng thể, hầu hết các doanh nghiệp
mà VF1 đầu tư đều tăng trưởng cao. Thêm vào đó, Quỹ đầu tư VF1
đã có đứng ra trực tiếp thực hiện dự án tái cơ cấu lại BBT nhằm cắt
giảm thua lỗ và tiến đến có lãi trong năm 2005. Lợi nhuận ròng của
Quỹ chưa tính các khoản trừ chi phí khác vào cuối năm 2005 đạt
khoảng 10%.
III. KẾT LUẬN CHƯƠNG II
Những kết quả đạt được của TTCK Việt Nam sau hơn 6 năm
hoạt động phần nào có sự đóng góp của các quỹ đầu tư chứng
khoán. Bên cạnh những thuận lợi về môi trường vĩ mô, về hoạt động
huy động vốn, sự quan tâm của các nhà đầu tư quốc tế… vẫn còn
một số khó khăn nhất định liên quan đến việc thiếu hàng hóa, đội
ngũ những nhà quản lý… Do vậy, cần phải khắc phục những hạn chế
để phát triển quỹ đầu tư chứng khoán ở Việt Nam nhằm huy động
vốn cho nền kinh tế, khuyến khích dân chúng tham gia vào thị
trường chứng khoán và góp phần vào sự ổn định của TTCK Việt
Nam.
TÌM HIỂU HOẠT ĐỘNG CÁC QUỸ ĐẦU TƯ TẠI VIỆT NAM- THỰC TRẠNG VÀ GIẢI
PHÁP
GVHD : TS. BÙI KIM YẾN
SVTH: CHÂU THIÊN TRÚC QUỲNH -93-
CHƯƠNG III : CÁC GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN QUỸ ĐẦU TƯ
TẠI VIỆT NAM ĐẾN NĂM 2010
I.QUAN ĐIỂM VÀ ĐỊNH HƯỚNG PHÁT TRIỂN TTCK VIỆT NAM
ĐẾN NĂM 2010
1. Quan điểm
Nghị quyết Đại hội đại biểu toàn quốc lần thứ IX của Đảng đã đề
ra đường lối chiến lược Phát triển TTCK là “thúc đẩy sự hình thành
phát triển và từng bước hòan thiện các lọai thị trường theo định
hướng xã hội chủ nghĩa, đặc biệt quan tâm đến các loại thị trường
quan trọng nhưng hiện chưa có hoặc còn sơkhai như : thị trường lao
động, TTCK v..v” Trong từng giai đoạn, Nghị quyết chỉ rõ :
- Giai đoạn 2001 – 2005, đảng ta chủ trương “phát triển thị
trường vốn và tiền tệ với các hình thức đa dạng thích hợp… triển
khai an toàn và từng bước mởrộng phạm hoạt động của TTCK”
- Giai đọan 2005 – 2010 nhiệm vụ trọng tâm là “phát triển thị
trường vốn và tiền tệ, nhất là thị trường vốn trung và dài hạn. Tổ
chức và vận hành an toàn, hiệu quả TTCK, thị trường bảo hiểm,
từng bước mở rộng quy mô và phạm vi hoạt động kể cả việc thu hút
vốn nước ngoài”
Nghị quyết Hội nghị lần thứ 9 Ban chấp hành Trung ương Đảng
khóa IX đã đưa ra bảy nhóm chủ trương, giải pháp lớn cần thực
hiện, đối với việc phát triển kinh tế, Nghị quyết đã nhấn mạnh :Tạo
lập và phát triển đồng bộ các lọai thị trường, chú trọng hoàn thiện
và mở rộng nhanh hoạt động của TTCK để sớm trở thành một kênh
huy động vốn có hiệu quả cho đầu tư phát triển. Khuyến khích, tạo
điều kiện cho các doanh nghiệp lớn của nhà nước, hoạt động có hiệu
quả chuyển thành công ty cổ phần, phát hành cổ phiếu, trái phiếu
tham gia TTCK
2. Định hướng phát triển TTCK Việt Nam đến năm 2010
TÌM HIỂU HOẠT ĐỘNG CÁC QUỸ ĐẦU TƯ TẠI VIỆT NAM- THỰC TRẠNG VÀ GIẢI
PHÁP
GVHD : TS. BÙI KIM YẾN
SVTH: CHÂU THIÊN TRÚC QUỲNH -94-
Chiến lược phát triển TTCK Việt Nam đến năm 2010 được Thủ
tướng chínhphủ phê duyệt ngày 5/8/2003 đã khẳng định mục tiêu
phát triển TTCK Việt Nam cả về quy mô và chất lượng hoạt động
nhằm tạo ra kênh huy động vốn trung và dài hạn cho đầu tư phát
triển, góp phần phát triển thị trường tài chính Việt Nam
Trong chiến lược trên, chính phủ đã định hướng phát triển TTCK
Việt Nam đến năm 2010 như sau :
- Mở rộng quy mô TTCK tập trung, phấn đấu đưa tổng giá trị thị
trường đến năm 2005 đạt mức 2-3% GDP và đến năm 2010 đạt mức
10-15% GDP
- Xây dựng và phát triển các trung tâm giao dịch chứng khóan,
sở giao dịch chứng khóan, trung tâm lưu ký chứng khoán nhằm cung
cấp các dịch vụ giao dịch, đăng ký, lưu ký và thanh toán chứng
khoán theo hướng hiện đại hóa.
- Phát triển các định chế tài chính trung gian cho TTCK Việt Nam
- Phát triển các nhà đầu tư có tổ chức và các nhà đầu tư cá nhân
- Thiết lập hệ thống các nhà đầu tư có tổ chức bao gồm các
ngân hàng thương mại, các công ty chứng khoán, các công ty tài
chính, các công ty bảo hiểm, các quỹ đầu tư, các quỹ bảo hiểm… tạo
điều kiện cho các tổ chức này tham gia thị trường trong vai trò là
các nhà đầu tư chứng khóan chuyên nghiệp và thực hiện chức năng
của nhà tạo lập thị trường
- Mở rộng và phát triển các loại hình quỹ đầu tư chứng khoán :
tạo điều kiện cho các nhà đầu tư nhỏ, các nhà đầu tư cá nhân tham
gia TTCK thông qua góp vốn vào các quỹ đầu tư.
Quan điểm và định hướng phát triển TTCK như trên đã cho
thấy sự quan tâm của Đảng và chính phủ đối với sự phát triển của
TTCK Việt Nam, xem TTCK là một kênh huy động vốn có hiệu quả
cho đầu tư phát triển. Đối với các quỹ đầu tư chứng khoán, Chính
TÌM HIỂU HOẠT ĐỘNG CÁC QUỸ ĐẦU TƯ TẠI VIỆT NAM- THỰC TRẠNG VÀ GIẢI
PHÁP
GVHD : TS. BÙI KIM YẾN
SVTH: CHÂU THIÊN TRÚC QUỲNH -95-
phủ đã khẳng định sẽ tạo điều kiện thuận lợi để mở rộng và phát
triển các loại hình quỹ đầu tư chứng khoán nhằm thu hút vốn đầu tư
của các nhà đầu tư cá nhân tham gia vào TTCK. Đây là cơ sở pháp lý
hết sức quan trọng đối với sự phát triển của lọai hình quỹ đầu tư
chứng khoán trong thời gian tới.
II. LỘ TRÌNH PHÁT TRIỂN QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN Ở
VIỆT NAM ĐẾN NĂM 2010
Trong điều kiện hiện nay, chúng ta chưa thể áp dụng tất cả các
mô hình quỹ đầu tư chứng khoán như các nước phát triển được mà
cần phải có những bước đi phù hợp với định hướng phát triển của
TTCK Việt Nam. Căn cứ vào thực trạng hoạt động của các quỹ đầu
tư chứng khoán ở Việt Nam hiện nay và định hướng phát triển TTCK
Việt Nam đến năm 2010, tác giả đề xuất lộ trình phát triển quỹ đầu
tư chứng khoán ở Việt Nam đến năm 2010 như sau:
Trong giai đoạn này, các hiệp định thương mại song phương và
đa phương giữa Việt Nam và các nước trên thế giới đã có hiệu lực thi
hành đối với các dịch vụ tài chính – ngân hàng, riêng TTCK Việt Nam
đã có sự phát triển nhất định và dần trở thành một kênh huy động
vốn quan trọng cho nền kinh tế. Việt Nam đã có Luật chứng khóan
tạo cơ sở pháp lý đầy đủ cho sự phát triển của TTCK Việt Nam. Bắt
đầu từ năm 2007 trung tâm giao dịch chứng khoán TP.HCM sẽ phát
triển thành Sở giao dịch chứng khoán, thành lập trung tâm lưu ký
chứng khóan độc lập. Hàng hóa trên thị trường sẽ phong phú và đa
dạng hơn, tổng giá trị thị trường cổ phiếu dự kiến chiếm khoảng 10-
15% GDP, các định chế tài chính trung gian sẽ ngày càng lớn mạnh
với sự xuất hiện của một số định chế tài chính trung gian mới như
công ty định mực tín nhiệm… Số lượng nhà đầu tư tham gia TTCK
tăng đáng kể, công chúng đầu tư đã dần trưởng thành và tích lũy
được nhiều kinh nghiệm…
TÌM HIỂU HOẠT ĐỘNG CÁC QUỸ ĐẦU TƯ TẠI VIỆT NAM- THỰC TRẠNG VÀ GIẢI
PHÁP
GVHD : TS. BÙI KIM YẾN
SVTH: CHÂU THIÊN TRÚC QUỲNH -96-
Nói tóm lại, thị trường tài chính Việt Nam trong giai đoạn này
đã dần hoàn thiện và có những bước phát triển mạnh mẽ. Trong giai
đoạn này, quỹ đầu tư chứng khoán và các tổ chức có liên quan
(công ty quản lý quỹ, ngân hàng giám sát, đối tượng người đầu tư)
sẽ phát triển ở mức độ như sau :
Về các loại hình quỹ đầu tư chứng khoán : tiếp tục phát triển
theo mô hình quỹ đầu tư chứng khoán như hiện nay, đồng thời
cho phép thành lập các quỹ đầu tư dạng mở (hay còn gọi là
các quỹ tương hỗ mutual fund) để phù hơp với xu thế phát
triển quỹ đầu tư trên thế giới, đồng thời tạo thuận lợi hơn cho
công chúng đầu tư mạo hiểm và cho phép thí điểm huy động
vốn thành lập quỹ đầu tư vào các nước trong khu vực và trên
thế giới.
Về quy mô của quỹ đầu tư chứng khoán : trong giai đoạn này,
cần nâng quy mô vốn điều lệ tối thiểu của các quỹ đầu tư
chứng khoán lên mức 50 tỷ đồng/quỹ.
Những hạn chế đầu tư : trong giai đoạn này, phạm vi đầu tư
của các quỹ đầu tư chứng khóan sẽ được nới rộng hơn, ngoài
việc được đầu tư vào các cổ phiếu niêm yết và chưa niêm yết,
các loại trái phiếu chính phủ, các quỹ đầu tư chứng khoán được
phép đầu tư và các lọai trái phiếu công ty, được góp vốn vào
các công ty trách nhiệm hữu hạn, được phép đầu tư vào TTCK
các nước
Công ty quản lý quỹ : vào cuối năm 2010, sẽ có khoảng 12-15
công ty quản lý quỹ. Trong giai đoạn này, cần nới rộng tỷ lệ
vốn tối đa của bên nước ngòai trong công ty liên doanh tối đa
lên mức hơn 49% vốn điều lệ của công ty, tiến đến cho phép
thành lập công ty quản lý quỹ 100% của nước ngoài để phù
hợp với lộ trình hội nhập của thị trường tài chính Việt Nam, mở
TÌM HIỂU HOẠT ĐỘNG CÁC QUỸ ĐẦU TƯ TẠI VIỆT NAM- THỰC TRẠNG VÀ GIẢI
PHÁP
GVHD : TS. BÙI KIM YẾN
SVTH: CHÂU THIÊN TRÚC QUỲNH -97-
rộng đối tượng được phép thành lập công ty quản lý quỹ cho
các công ty tài chính, các công ty quản lý quỹ trong nước….
Ngân hàng giám sát : trong giai đoạn này ngoài các ngân hàng
thương mại trong nước, theo lộ trình hội nhập quốc tế thì các
ngân hàng giám sát còn có thể là ngân hàng nước ngoài hoạt
động tại Việt Nam
Tỷ lệ sở hữu người đầu tư nước ngòai : để phù hợp với lộ trình
hội nhập của thị trường tài chính Việt Nam, trong giai đoạn này
có thể không hạn chế tỷ lệ sở hữu của người đầu tư nước ngoài
đối với loại hình quỹ đóng
III.CÁC GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN QUỸ ĐẦU TƯ ĐẾN NĂM 2010
Để các quỹ đầu tư chứng khoán ở Việt Nam hình thành và phát
triển , hoạt động đầu tư có hiệu quả và tạo điều kiện thuận lợi cho
sự tham gia của các chủ thể có liên quan đến hoạt động của quỹ đầu
tư chứng khoán, tác giả xin đề xuất một số nhóm giải pháp sau :
TÌM HIỂU HOẠT ĐỘNG CÁC QUỸ ĐẦU TƯ TẠI VIỆT NAM- THỰC TRẠNG VÀ GIẢI
PHÁP
GVHD : TS. BÙI KIM YẾN
Hoàn thiện Luật chứng
khoán và VB Luật liên
quan
SVTH: CHÂU THIÊN TRÚC QUỲNH -98-
1. Các giải pháp về hoàn thiện môi trường pháp lý cho việc
hoạt động của Quỹ đầu tư
1.1 Hoàn thiện Luật chứng khoán và các văn bản Luật có liên
quan
Về mặt vĩ
mô, chính
sách
Hoàn thiện các chuẩn
mực kế toán, nhất là chế
độ kế toán đối với Quỹ
ĐT và công ty quản lý
quỹ
Khuyến khích công ty
bảo hiểm và quỹ bảo
hiểm xã hội tham gia Về hoạt động
huy động vốn
Tăng cường phổ biến
kiến thức về CK và
TTCK cho công chúng
Khuyến khích sử dụng
nguồn thu từ bảo hiểm
nhân thọ
Về hoạt
động đầu tư
Tăng quy mô TTCK Việt
Nam
Thực hiện mô hình quản
trị công ty ưu việt tăng
cường tính minh bạch
Chú trọng đào tạo đội
ngũ quản lý có trình độ
nghiệp vụ
Mở rộng và phát triển
các định chế tài chsinh
trung gian khác hỗ trợ
QUỸ ĐẦU
TƯ
TÌM HIỂU HOẠT ĐỘNG CÁC QUỸ ĐẦU TƯ TẠI VIỆT NAM- THỰC TRẠNG VÀ GIẢI
PHÁP
GVHD : TS. BÙI KIM YẾN
SVTH: CHÂU THIÊN TRÚC QUỲNH -99-
Để nâng cao hiệu lực pháp lý của các văn bản quy phạm pháp
luật về chứng khoán và TTCK, giảm thiểu các mâu thuẫn , xung đột
giữa các văn bản pháp luật có liên quan đến lĩnh vực này thì việc
ban hành các văn bản hướng dẫn dưới Luật chứng khoán, nhất là
trong lĩnh vực Quỹ đầu tư là hết sức cần thiết.Luật chứng khoán và
các văn bản dưới Luật đồng bộ và hoàn chỉnh sẽ tạo cơ sở pháp lý
cho TTCK Việt Nam phát triển ổn định, an toàn, lành mạnh và có
hiệu quả, tạo tâm lý yên tâm cho các tổ chức, cá nhân khi tham gia
kinh doanh, đầu tư vào TTCK nâng cao hiệu lực quản lý Nhà Nước
đối với hoạt động chứng khoán, bảo vệ quyền, lợi ích hợp pháp của
các chủ thể tham gia thị trường.
Cần ban hành khuôn khổ pháp lý đầy đủ và chi tiết về vốn FII,
tạo niềm tin cho các nhà đầu tư. Hiện nay, Luật Đầu tư 2006 đã có
hiệu lực tuy nhiên hệ thống chưa chặt chẽ và còn sự phân biệt
không thỏa đáng về nguồn vốn trong và ngoài nước.
Xây dựng một chính sách quy định rõ ràng về tỷ lệ sở hữu cổ
phần của nhà ĐTNN trong các doanh nghiệp thuộc các ngành, lĩnh
vực bao gồm cả các doanh nghiệp niêm yết và không niêm yết trên
TTCK cũng như Danh mục ngành-nghề mà các nhà đầu tư nước
ngoài được phép đầu tư nên được mở rộng hơn nữa
Sớm ban hành Quy chế thành lập chi nhánh, văn phòng đại
diện Công ty Quản lý quỹ nước ngoài, trong đó quy định rõ: (i) Chi
nhánh Công ty Quản lý quỹ nước ngoài được phép quản lý quỹ đầu
tư chứng khoán nước ngoài đầu tư vào Việt Nam, quản lý uỷ thác
cho các cá nhân, tổ chức ĐTNN, tư vấn tài chính cho các doanh
nghiệp đầu tư vào hoặc tiếp nhận nguồn vốn đầu tư từ các quỹ do
công ty quản lý; (ii) hoạt động quản lý quỹ được hưởng ưu đãi về
thuế VAT và thuế thu nhập doanh nghiệp; (iii) điều kiện thành lập
chi nhánh đơn giản, tạo điều kiện cho các Công ty Quản lý quỹ và
TÌM HIỂU HOẠT ĐỘNG CÁC QUỸ ĐẦU TƯ TẠI VIỆT NAM- THỰC TRẠNG VÀ GIẢI
PHÁP
GVHD : TS. BÙI KIM YẾN
SVTH: CHÂU THIÊN TRÚC QUỲNH -100-
quỹ mới thành lập tại các đảo British Virgin, Bermuda, Cayman có cơ
sở pháp lý để hoạt động tại Việt Nam; (iv) các quy định về chế độ
báo cáo, nhân sự đối với các Công ty Quản lý quỹ , các tổ chức
ĐTNN trên TTCKVN; việc quản lý, cấp phép các chi nhánh Công ty
Quản lý quỹ nước ngoài do Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước thống
nhất thực hiện; (v) cho phép các văn phòng đại diện của các tổ chức
kinh doanh chứng khoán nước ngoài đã được Sở Thương mại các
tỉnh,thành phố cấp phép lại với thủ tục đơn giản.
1.2 Hoàn thiện các chuẩn mực kế tóan tiếp cận dần chuẩn
mực quốc tế, trong đó có hướng dẫn về việc hạch toán kế
toán tại các công ty quản lý quỹ và Quỹ đầu tư
Hiện tại hệ thống kế toán Việt Nam (VAS) vẫn còn khá nhiều
điểm khác biệt so với hệ thống kế toán quốc tế (IAS). Chính vì vậy,
yêu cầu hoàn thiện hệ thống kế toán, kiểm toán, tiếp tục ban hành
các chuẩn mực kế toán, kiểm toán Việt Nam theo hướng tiếp cận
dần các chuẩn mực quốc tế là hết sức cần thiết, đặc biệt là trong các
lĩnh vực như báo cáo hợp nhất, công bố các giao dịch với các bên có
liên quan, công bố các khoản công nợ tiềm tàng. Bởi lẽ, một hệ
thống kế toán kiểm toán rõ ràng, chặt chẽ, thống nhất sẽ khiến cho
báo cáo tài chính của các công ty trở nên đáng tin cậy hơn. Điều này
sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho các tổ chức đầu tư có được cái nhìn
chính xác và toàn diện hơn về hoạt động của công ty thông qua
phân tích các báo cáo tài chính.Mặt khác cần ban hành chế độ kế
toán kiểm toán riêng đối với công ty quản lý quỹ và quỹ đầu tư
chứng khoán.
1.3 Mở rộng và phát triển các định chế tài chính trung gian.
Các ngân hàng thương mại, Công ty bảo hiểm, Công ty chứng
khoán vừa là đối tượng huy động vốn của quỹ đầu tư chứng khoán,
vừa là các tổ chức tham gia vào hoạt động của quỹ đầu tư, hỗ trợ
TÌM HIỂU HOẠT ĐỘNG CÁC QUỸ ĐẦU TƯ TẠI VIỆT NAM- THỰC TRẠNG VÀ GIẢI
PHÁP
GVHD : TS. BÙI KIM YẾN
SVTH: CHÂU THIÊN TRÚC QUỲNH -101-
cho quỹ đầu tư. Chẳng hạn, các ngân hàng thương mại dùng vốn tự
có hoặc quỹ dự trữ để mua chứng chỉ qũy đầu tư, góp phần tạo vốn
cho quỹ. Ngoài ra, các ngân hàng thương mại khi đạt đủ điều kiện
có thể làm ngân hàng giám sát cho quỹ nếu được chọn hoặc có thể
góp vốn với các tổ chức khác thành lập Công ty quản lý quỹ. Các
Công ty chứng khoán vừa có thể làm trung gian môi giới và cung
cấp các dịch vụ định giá chứng khoán cho quỹ hoặc lạ người bảo
lãnh phát hành chứng chỉ quỹ. Các Công ty bảo hiểm vừa có thể
tham gia mua chứng chỉ quỹ đầu tư như một người đầu tư bình
thường, vừa có thể thành lập hoặc liên kết với các tổ chức khác
thành lập Công ty quản lý quỹ và quỹ đầu tư chứng khoán . Các
công ty định mức tín nhiệm sẽ giúp những nhà quản lý quỹ có một
cơ sỡ vững chắc trong việc quyết định danh mục đầu tư.
Chính vì mối quan hệ chặt chẽ như trên nên việc mở rộng và
phát triển các định chế tài chính trung gian sẽ góp phần hỗ trợ cho
quỹ đầu tư chứng khoán phát triển .
2. Các giải pháp nhằm thúc đẩy hoạt động huy động vốn đối
với Quỹ đầu tư
2.1 Khuyến khích quỹ bảo hiểm xã hội và các công ty bảo
hiểm tham gia đầu tư vào TTCK thông qua việc đầu tư và trở
thành cổ đông hoặc sáng lập viên của Quỹ đầu tư
Đến năm 2002, toàn quốc có 4,5 triệu dân tham gia đóng bảo
hiểm xã hội và bảo hiểm xã hội Việt Nam đang quản lý nguồn vốn
khoảng 26.700 tỷ đồng. Từ khi quỹ được thành lập và có nguồn thu
thì lãi từ hoạt động đầu tư có thu nhập cố định là 4.000 tỷ đồng
(năm 1996 – 2002). Ước tính tổng thu nhập trên tổng vốn đầu tư
(4.000/26.700 tỷ đồng) đạt xấp xỉ 15% trong 6 năm (bình quân
2,5%/năm). Đây chưa phải là tỷ lệ thu nhập mong đợi của các nhà
tạo lập chính sách bảo hiểm xã hội để đảm bảo chi trả cho một đội
TÌM HIỂU HOẠT ĐỘNG CÁC QUỸ ĐẦU TƯ TẠI VIỆT NAM- THỰC TRẠNG VÀ GIẢI
PHÁP
GVHD : TS. BÙI KIM YẾN
SVTH: CHÂU THIÊN TRÚC QUỲNH -102-
ngũ lao động đông đảo ở Việt Nam. Theo thông tư số 49/2003/TT-
BTC ngày 16/5/2003 thì nguồn vốn từ quỹ bảo hiểm xã hội chỉ được
đầu tư vào trái phiếu, tín phiếu… mà chưa được đầu tư vào cổ phiếu.
Để tăng hiệu quả nguồn vốn đầu tư và góp phần thúc đẩy TTCK phát
triển, nên chăng nới lỏng các giới hạn đầu tư hiện hành, mở rộng
lĩnh vực hoạt động đầu tư hợp pháp cho quỹ bảo hiểm xã hội để cho
phép đầu tư vào các tài sản đem lại lợi nhuận cao hơn như cổ phiếu
niêm yết. Chỉ cầu cho phép quỹ bảo hiểm xã hội sử dụng khoảng
5% giá trị nguồn vốn huy động từ bảo hiểm xã hội của Việt Nam
(khỏang 1.300 tỷ đồng) đầu tư vào cổ phiếu niêm yết trên TTCK thì
chắc chắn TTCK Việt Nam sẽ có những chuyển biến đáng kể. Đồng
thời, từ kinh nghiệm của Trung Quốc (đến tháng 6/2003, Trung
Quốc đã giao 1,7 đô la Mỹ trong tổng số 15 tỷ đô la Mỹ của quỹ an
sinh xã hội quốc gia cho 6 công ty quản lý quỹ trong nước quản lý
và thực hiện đầu tư), có thể nghiên cứu cho phép bảo hiểm xã hội
Việt Nam được ủy thác một phần vốn đầu tư của mình cho các công
ty quản lý để nhằm nâng cao hiệu quả đầu tư và tạo điều kiện cho
sự phát triển ngành quản lý quỹ ở nước ta.
2.2 Khuyến khích sử dụng nguồn thu từ bảo hiểm nhân thọ để
đầu tư vào TTCK thông qua việc đầu tư và trở thành cổ đông
hoặc sáng lập viên của Quỹ đầu tư
Theo dự đoán của Bộ Tài Chính, mức thu từ phí bảo hiểm nhân
thọ đến năm 2010 lên đến 30.900 tỷ đồng. Mặc dù có tiềm năng lớn
trong đầu tư nhưng phần lớn các công ty bảo hiểm nhân thọ hoặc
phi nhân thọ đều dành phần lớn vốn của mình đầu tư vào trái phiếu
Chính phủ. Hiện nay, có đến 80% trong số 6.700 tỷ đồng vốn đầu tư
được gửi lại các ngân hàng thương mại và 70% là tiền gửi ngắn hạn.
Chẳng hạn như qua 5 năm hoạt động, doanh thu của công ty bảo
hiểm nhân thọ Prudential Việt Nam lên đến 7.000 tỷ đồng và cơ cấu
TÌM HIỂU HOẠT ĐỘNG CÁC QUỸ ĐẦU TƯ TẠI VIỆT NAM- THỰC TRẠNG VÀ GIẢI
PHÁP
GVHD : TS. BÙI KIM YẾN
SVTH: CHÂU THIÊN TRÚC QUỲNH -103-
đầu tư tài sản như sau : 98% đầu tư vào phiếu có thu nhập cố định
và 2 % đầu tư vào cổ phiếu. Do vậy, đây là nguồn vốn tiềm năng
để các Quỹ đầu tư có thể khai thác.
2.3 Tăng cường phổ biến kiến thức về chứng khóan và TTCK
cho công chúng đầu tư
Công chúng đầu tư là đối tượng chính mà các quỹ đầu tư chứng
khoán hướng đến. Đây là lực lượng chính tham gia vào qũy, góp vốn
vào quỹ thông qua việc mua chứng chỉ quỹ đầu tư.Vì vậy, để các
quỹ đầu tư chứng khoán có thể được thành lập và phát triển ở Việt
Nam, một trong những việc phải làm trước tiên là thu hút công
chúng đầu tư quan tấm đến loại hình quỹ đầu tư chứng khoán và
tham gia vào quỹ.Tuy nhiên, đây hoàn toàn không phải là một việc
làm dễ dàng, nhất là trong tình hình Việt Nam hiện nay, khi hầu hết
dân chúng không có nhiều kiến thức về chứng khoán và đầu tư
chứng khoán, lại càng không hiểu biết nhiều về quỹ đầu tư chứng
khoán. Đa số họ có thói quen tiết kiệm tiền tại nhà dứơi hình thức
vàng hoặc ngoại tệ mạnh hoặc đơn giản là tiền mặt. Một số khác thì
gửi tiền nhàn rõi vào ngân hàng để kiếm lời. Vì vậy, cần phải mở
rộng tuyên truyền những kiến thức cơ bản nhất về quỹ đầu tư chứng
khoán và những lợi ích của nó trên các phương tiện thông tin đại
chúng như: báo , đài,… để có thể làm cho dân chúng nhận thức
được những lợi ích của việc đầu tư vào quỹ đầu tư chứng khoán so
với việc giữ tiền tại nhà hay gởi ngân hàng. Từ đó, dân chúng sẽ
mạnh dạn tham gia vào quỹ, tạo thuận lợi cho sự phát triển của
ngành công nghiệp quản lý quỹ đầu tư ở Việt Nam .
3. Các giải pháp tăng cường hoạt động đầu tư của Quỹ đầu tư
3.1 Tăng quy mô của TTCK Việt Nam
Một trong những trở ngại lớn nhất cho hoạt động của các quỹ
đầu tư chứng khoán (cả trong nước và ngoài nước ) ở Việt Nam hiện
TÌM HIỂU HOẠT ĐỘNG CÁC QUỸ ĐẦU TƯ TẠI VIỆT NAM- THỰC TRẠNG VÀ GIẢI
PHÁP
GVHD : TS. BÙI KIM YẾN
SVTH: CHÂU THIÊN TRÚC QUỲNH -104-
nay là quy mô hoạt động của TTCK Việt Nam còn quá nhỏ bé. Do
vậy, để tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động đầu tư của các quỹ
đầu tư chứng khoán, cần nhanh chóng tăng quy mô hoạt động của
TTCK Việt Nam trên các phương diện sau :
Tăng hàng hóa có chất lượng cho TTCK : cần tiếp tục đẩy
mạnh quá trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước và gắn
liền quá trình cổ phần hóa với niêm yết cổ phiếu trên TTCK.
Đặc biệt phải có lộ trình để các ngân hàng thương mại quốc
doanh, các tổng công ty lớn thuộc các ngành bảo hiểm, viễn
thông, hàng không, hàng hải, điện……….tham gia phát hành và
niêm yết chứng khoán trên TTCK Việt Nam. Song song đó, cần
nhanh chóng đưa các ngân hàng thương mại cổ phần và các
doanh nghiệp cổ phần hóa có vốn đầu tư nước ngoài lên niêm
yết trên TTCK.
Mở rộng và nâng cấp hoạt động của các TTGDCK : khẩn trương
triển khai kế họach nâng cấp TTGDCK TP.HCM lên sở giao dịch
chứng khóan, có kế họach tăng thời gian giao dịch hàng ngày,
số lần khớp lệnh để tiến đến khớp lệnh liên tục, xây dựng lộ
trình giảm thời gian thanh toán xuống T+2 vào năm 2007 và
xuống còn T+1 khi trung tâm lưu ký độc lập đi vào hoạt động
Thành lập thị trường OTC : Hiện tại thị trường giao dịch các
loại cổ phiếu chưa niêm yết ở Việt Nam có quy mô lớn hơn gấp
nhiều lần TTCK tập trung nhưng thị trường này chưa được hình
thành chính thức và chưa có khung pháp lý điều chỉnh. Do vậy,
để tạo điều kiện cho các chứng khoán chưa để điều kiện niêm
yết có thể giao dịch dễ dàng, đồng thời góp phần làm phong
phú, đa dạng hàng hóa trên TTCK để cho các quỹ đầu tư và
công chúng đầu tư có cơ hội chọn lựa các loại chứng khóan để
TÌM HIỂU HOẠT ĐỘNG CÁC QUỸ ĐẦU TƯ TẠI VIỆT NAM- THỰC TRẠNG VÀ GIẢI
PHÁP
GVHD : TS. BÙI KIM YẾN
SVTH: CHÂU THIÊN TRÚC QUỲNH -105-
đầu tư thì chínhphủ cần chỉ đạo Bộ tài chính, UBCKNN nhanh
chóng xúc tiến việc thành lập thị trường OTC.
3.2 Khuyến cáo các doanh nghiệp thực hiện mô hình quản trị
Công ty ưu việt, tăng cường tính minh bạch trong thông tin
của các Công ty
Một trong những trở ngại trong hoạt động đầu tư của công
chúng đầu tư là các doanh nghiệp rất ngại công bố thông tin. Hiện
nay, ngoài một số Công ty niêm yết đã áp dụng mô hình quản trị
Công ty ưu việt và đã có nhiều tiến bộ trong hoạt động công bố
thông tin và tăng cường quan hệ với nhà đầu tư thì đa phần các
Công ty cổ phần khác của Việt Nam vẫn còn hạn chế trong việc công
khai thông tin. Điều này khiến cho công chúng đầu tư không thể có
được đầy đủ thông tin về các hoạt động của doanh nghiệp, dẫn đến
việc họ ngại tham gia đầu tư vào các Công ty hoặc nếu có đầu tư thì
phải chấp nhận mức độ rủi ro cao. Nhằm tạo điều kiện thuận lợi cho
hoạt động của các quỹ đầu tư nói riêng và ông chúng đầu tư nói
chung thì Nhà Nước cần có quy định về lộ trình thực hiện mô hình
quản trị Công ty ưu việt đối với các Công ty cổ phần ở Việt Nam. Mô
hình này đòi hỏi các doanh nghiệp phải thật sự chủ động và cởi mở
trong việc công khai hóa các thông tin về Công ty cũng như phải
thành lập bộ phận quan hệ với nhà đầu tư ( Investors relation).
3.3 Chú trọng đào tạo đội ngũ các nhà quản lý quỹ có trình
độ nghiệp vụ cao.
Một trong những yếu tố có tính chất quyết định đến sự thành
công của quỹ là trình độ, năng lực và đạo đức của các nhà quản lý
đầu tư chuyên nghiệp. Để tạo được niềm tin cho công chúng đầu tư,
các nhà quản lý quỹ phải là những người có kiến thức sâu rộng, am
hiểu và có kinh nghiệm về hoạt động của TTCK, hoạt động quản lý
đầu tư và điều quan trọng là phải có đạo đức nghề nghiệp trong
TÌM HIỂU HOẠT ĐỘNG CÁC QUỸ ĐẦU TƯ TẠI VIỆT NAM- THỰC TRẠNG VÀ GIẢI
PHÁP
GVHD : TS. BÙI KIM YẾN
SVTH: CHÂU THIÊN TRÚC QUỲNH -106-
sáng. Chính vì vậy, ngay từ bây giờ, cần có chương trình đào tạo có
hệ thống các nhà quản lý quỹ chuyên nghiệp tại các trường đại học,
học viện, các trung tâm đào tạo; mở các lớp đào tạo, bồi dưỡng
nâng cao nghiệp vụ tại các quỹ đầu tư chứng khoán, các hội thảo
khoa học , tổ chức các kỳ thi tuyển và cấp chứng chỉ cho những nhà
quản lý quỹ và tư vấn đầu tư chuyên nghiệp.
Đồng thời, trong bối cảnh Việt Nam chưa có nhiều kinh nghiệm
trong lĩnh vực quản lý quỹ thì rất cần khuyến khích việc thành lập
các công ty liên doanh với các đối tác nước ngoài có kinh nghiệm
trong lĩnh vực này nhằm học hỏi kinh nghiệm trong việc huy động
vốn thành lập quỹ và cả kinh nghiệm trong tiến trình đầu tư. Thông
qua đó, chúng ta xây dựng được một đội ngũ chuyên gia quản lý
quỹ lành nghề, có chuyên môn sâu, thực hiện quản lý quỹ có hiệu
quả nhằm tạo tiền đề và niềm tin cho công chúng vào sự phát triển
của ngành quản lý quỹ.
IV. KẾT LUẬN CHƯƠNG III
Chiến lược phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam đến
năm 2010 đã xác định sự cần thiết phải mở rộng và phát triển các
loại hình quỹ đầu tư chứng khoán; tạo điều kiện cho các nhà đầu tư
nhỏ, các nhà đầu tư các nhân tham gia vào TTCK thông qua góp vốn
vào các quỹ đầu tư. Để thực hiện được chiến lược trên, cần thiết
phải đưa ra được một hệ thống các giải pháp thích hợp và tương đối
đầy đủ để phát triển quỹ đầu tư tại Việt Nam trên cơ sở khắc phục
những tồn tại đã đề cập ở chương II.
TÌM HIỂU HOẠT ĐỘNG CÁC QUỸ ĐẦU TƯ TẠI VIỆT NAM- THỰC TRẠNG VÀ GIẢI
PHÁP
GVHD : TS. BÙI KIM YẾN
SVTH: CHÂU THIÊN TRÚC QUỲNH -107-
DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO.
1. Nguyễn Thị Minh Hằng (2004), Giải pháp phát triển quỹ
đầu tư chứng khoán tại Việt Nam, Luận văn Thạc sĩ kinh tế, Trường
Đại học kinh tế TP. Hồ Chí Minh
2. TS Đào Lê Minh – Chủ biên (2002), Những vấn đề cơ bản
về chứng khoán và TTCK – Nhà xuất bản chính trị quốc gia.
3. Thạc sĩ Bùi Viết Chuyên, Các nghiên cứu về quỹ đầu tư
chứng khoán ở Việt Nam
4. Quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam –Bản cáo bạch.
5. TTGDCK TP.Hồ Chí Minh, Báo cáo thường niên
2003,2004,2005
6. Tạp chí Đầu tư Chứng khoán (các số báo năm 2000-
2006)
7. Thời báo Kinh tế Sài Gòn ( số báo 2000-2006)
8. Quỹ đầu tư chứng khóan – Sự cần thiết và những giải
pháp thành lập và phát triển Quỹ đầu tư trên TTCK Việt Nam – Công
trình dự thi giải thưởng NCKHSinh viên “ Nhà Kinh tế trẻ- Năm
2002”- Trẩn Như Hùng, Võ Thị Lan Hương
9. Các giải pháp thúc đẩy sự hình thành và phát triển các
lọai quỹ đầu tư tại Việt Nam, đề tài cấp bộ- Chủ nhiêm đề tài, Bùi
Nguyên Hoàn
10. Các website của các công ty chứng khóan như:
www.bsc.com.vn, www.vcbs.com.vn, www.bvsc.com.vn,
www.ssi.com.vn
11. Các website của các Quỹ đầu tư như :
www.vietfund.com.vn;
www.dragoncapital.com;www.vinacapital.com;www.pxpam.com;
www.mekongcapital.com.vn
Các file đính kèm theo tài liệu này:
- 45299.pdf