Thị trường chứng khoán Việt Nam trong bức tranh chung thị trường chứng khoán các nền kinh tế Asean

(Bản scan) Qua phân tích các sỗ liệu từTTCK kết hợp với sỗ liệu từ Bang I, trong giai đoạn nghicn cứu, năm 2017 là nám mà TTCK đạt mức cao ở cả ba chi tiêu: tốc độ tâng trưởng tổng sân phẩm quốc nội, giá trị cổ phiếu giao dịch vã giá trị cô phiếu giao dịch/GDP. Điểu này cho thấy biến dộng cua các chi số khá cân bang trong nãm 2017. Cỏ the nói đây là năm mà nền kinh te Việt Nam đón nhận nhiều dấu hiệu tích cực, trong đó phai kể đen dư âm cùa việc tô chức thành công Diền đàn APEC vã những bước tiền trong các cuộc hội đàm dế gia nhập CPTPP và EVFTA. Tốc dộ tăng trướng GDI’ và giá trị cổ phiếu giao dịch của TTCK dụt cao nhất trong nám 2017 cùng góp phần xác nhận mối quan hệ nhất định tồn tại giừa tăng tnrờng của nền kinh tế vã sự phát triển cùa TTCK. Mối quan hệ này luôn dược kỳ vọng cùng chiều là một trong các tín hiệu cho tăng trường bền vừng. Theo góc độ phân tích lý thuyết này. thi nám 2009 là một trường hợp cần dược xem xét chi tiết hơn, bới GDP năm nãy đạt thấp nhất trong 10 nãm ơ mức 5,39% (Bàng I), trong khi giá trị cỗ phiếu giao dịch/GDP lại đạt cao nhất ờ mức 21.4% (Bàng 6). Điều nảy khá phù hợp về mặt toán hục khi số liệu cho thấy, giá trị cổ phiếu giao dịch cua TTCK năm 2009 đạt mức rất cao (22.670 triệuUSD và chi xếp sau năm 2017). Tuy nhiên, phân tích về giác dộ kinh tế chi ra sự phảt Iriên không tương xứng giừa toe độ tâng trường kinh te vả TTCK. Thực tế đà chứng minh 2009 là năm TTCK bùng nổ mạnh mỗ nhất, nhưng sự bứt phá nãy không phan ánh các mục tiêu tăng trường dài hạn và không cỏ chức nãng dự báo dược các rùi ro ngắn hạn. Nhận định này dược minh chứng khi ngay sau đô 1-2 nám. TTCK bắt đầu rơi vào chu kỳ giam điếm, số lượng các giao dịch cố phiểu trở nên vẳng bóng trên thị trường. Điền hình năm 2OI2.TTCK Việt Nam dã gần như rơi vào khủng hoàng, trong khi số liệu về GDP cùng ờ mức thấp tương tự. kéo theo tỳ số giá trị cồ phiểu giao dịch/GDP ớ mức thấp nhắt trong giai đoạn nghiên cứu. Neu dặt TTCK trong tương quan với các quốc gia trong khu vực mà điển hình là Singapore, nơiTTCK có tuồi đời gần bằng TTCK Việt Nam sè thấy thị trưởng chúng ta còn rất nhò bé. Sờ Giao dịch chứng khoán Singapore (SGX) là nơi đầu tiên tại châu Ả thực hiện tích hợp cà chửng khoán và các công cụ phái sinh được cổ phần hỏa trong giao dịch. Dây đồng thời cùng lả sờ giao dịch đại chúng thứ 2 tại khu vực châu Á - Thái Bình Dương. Ước tính khoáng 40% số doanh nghiệp niêm yết trên SGX là các doanh nghiệp nước ngoài vã khoáng 90% số trái phiếu niêm yết cũng đến từ các doanh nghiệp ngoài Singapore. Trong các quốc gia thuộc khối ASEAN. TTCK Singapore được xem lã kênh két nối với phẩn còn lại cùa châu Á và châu Âu. Đây cũng chính là lý do khiến nhiều doanh nghiệp tại Việt Nam có tham vọng dược niêm yết trên SGX, vì dược kỳ vọng là con đường nhanh nhất dế các doanh nghiệp trong nước mờ rộng phạm vi huy dộng vốn quốc tế. Số liệu Bang 5 và 6 cho thấy, giá trị cồ phiếu giao dịch trên SGX hằu như không có biến dộng mạnh từ 2008 dến 2017. nhưng chi số giá trị cỗ phiếu giao dịch/GDP cỏ xu hướng giâm qua giai đoạn này. Qua dó chì ra tốc độ tảng trưởng GDP cùa Singapore khã ổn định và tâng dần qua các năm.