Bài giảng Các công cụ tài chính phái sinh trên thị trường ngoại hối

,35 3,55 4,55 3,75 4,75 USD 3,38 4,48 3,48 4,58 3,68 4,78 JPY 3,00 4,10 3,10 4,20 3,20 4,30 CHF 3,45 4,25 3,50 4,15 3,60 4,20 VND 7,20 9,60 7,80 10,20 8,40 10,80 Giả sử bạn là nhân viên phòng kinh doanh ngoại tệ, dựa vào những thông tin trên, bạn xác định và niêm yết tỷ giá mua và bán ngoại tệ kỳ hạn cho khách hàng đối với tất cả các loại ngoại tệ trên theo ba loại kỳ hạn nêu trên. Bài giải: Để giải bài tập này bạn cần nắm vững cả lý thuyết lẫn thực hành kỹ thuật. Về lý thuyết, cần nắm vững các trường hợp tính tỷ giá chéo, kể cả tỷ giá mua và tỷ giá bán, giữa các ngoại tệ GBP, EUR, CHF và JPY so với VND. Ngoài ra, cần nắm vững công thức tính tỷ giá kỳ hạn giữa các ngoại tệ này so với VND theo từng loại kỳ hạn. Ví dụ, ở đây minh họa cách tính đối với tỷ giá EUR/VND. Các tỷ giá còn lại thực hiện thương tự. Xác định tỷ giá giao ngay EUR/VND: TG mua EUR/VND = TG mua EUR/USD x TG mua USD/VND = 1,2128 x 15990 = 19393 TG bán EUR/VND = TG bán EUR/USD x TG bán USD/VND = 1,2188 x 15992 = 19491 Xác định tỷ giá kỳ hạn F(EUR/VND): TG mua kỳ hạn (Fm) xác định theo công thức: TG bán kỳ hạn (Fb) xác định theo công thức: Sau khi nắm vững cách tính tỷ giá chéo và tỷ giá kỳ hạn như trên, về thực hành, bạn sử dụng Excel để tính các tỷ giá cho các ngoại tệ còn lại. Kết quả tính toán được tóm tắt và chào cho khách hàng trên bảng niêm yết tỷ giá như sau: Tỷ giá Giao ngay Kỳ hạn 30 ngày 90 ngày 180 ngày Mua Bán Mua Bán Mua Bán Mua Bán GBP/VND 27,575 27,658 27,643 27,805 27,806 28,125 28,092 28,647 EUR/VND 19,393 19,491 19,439 19,593 19,686 19,815 19,747 20,178 USD/VND 15,990 15,992 16,026 16,075 16,235 16,261 16,279 16,561 JPY/VND 144.16 145.22 144.53 146.02 146.50 147.80 147.11 150.74 CHF/VND 14,323 14,428 14,358 14,502 14,541 14,670 14,624 14,947 Bài 3 : Ngày 23/05/200x công ty Trilimex ký một hợp đồng nhập khẩu trị giá 92.000USD thanh toán bằng L/C trả chậm đến hạn vào ngày 23/08/200x. Tỷ giá và lãi suất được niêm yết tại VCB ngày 23/05/200x như sau: Tỷ giá mua Tỷ giá bán USD/VND 15.650 15.661 JPY/VND 110,01 111,84 HKD/VND 1.492 1.552 Lãi suất tiền gửi (%) Lãi suất cho vay (%) USD 6 6,5 JPY 3 3,25 VND 9 10,8 Ước lượng trị giá (VND) của hợp đồng nhập khẩu mà Trilimex phải trả tại thời điểm ký hợp đồng và thời điểm thanh toán. Công ty nghĩ rằng trong 3 tháng tới USD sẽ tăng giá 1,5% so với VND. Hợp đồng nhập khẩu này có rủi ro ngoại hối hay không? Chỉ rõ rủi ro như thế nào? Bài giải: Ước lượng trị giá (VND) của hợp đồng nhập khẩu mà Trilimex phải trả tại thời điểm ký hợp đồng và thời điểm thanh toán? Trị giá hợp đồng ở thời điểm ký hợp đồng và thời điểm thanh toán phụ thuộc vào tỷ giá USD/VND. Ở thời điểm ký hợp đồng tỷ giá bán USD/VND = 15661. Do đó, trị giá VND của hợp đồng nhập khẩu ở thời điểm này bằng 92.000 x 15661 = 1.440.812.000VND. Ở thời điểm thanh toán, tỷ giá USD/VND thay đổi do có chênh lệch giữa lãi suất VND và USD. Sử dụng công thức tính tỷ giá kỳ hạn, bạn có thể ước lượng tỷ giá USD/VND ở thời điểm thanh toán như sau: Dựa vào tỷ giá này, bạn có thể ước lượng trị giá VND của hợp đồng nhập khẩu ở thời điểm thanh toán bằng 92.000 x 15849 = 1.458.108.000VND Công ty nghĩ rằng trong 3 tháng tới USD sẽ tăng giá 1,5% so với VND. Hợp đồng nhập khẩu này có rủi ro ngoại hối hay không? Chỉ rõ rủi ro như thế nào? Công ty dự báo rằng trong 3 tháng tới USD tăng giá 1,5%, tức là tỷ giá USD/VND tăng lên đến 15896. Như vậy, hợp đồng nhập khẩu này có rủi ro ngoại hối. Cụ thể, so với thời điểm ký hợp đồng, cứ mỗi USD nhập khẩu công ty phải chi thêm 15896 – 15661 = 235VND. Bài 4 : Tháng 4 năm 200x, tại công ty Xuất Nhập Khẩu Cholimex có một số hoạt động kinh tế tài chính như sau: Ngày 7/4 Công ty ký hợp đồng xuất khẩu số 136/9x trị giá 128.000USD. Hợp đồng này sẽ đến hạn thanh toán trong vòng 6 tháng tới. Ngày 12/4 Công ty ký hợp đồng nhập khẩu số 139/9x trị giá 176.000USD thanh toán bằng yen Nhật (JPY). Hợp đồng này 9 tháng sau sẽ đến hạn thanh toán. Giả sử rằng Công ty có thể dễ dàng tìm kiếm các hợp đồng vay và đầu tư trên thị trường tiền tệ, các hợp đồng kỳ hạn và hợp đồng quyền chọn trên thị trường hối đoái với một số thông tin về thị trường như sau: Tỷ giá ở thời điểm ký HĐ Lãi suất USD/VND: 15.678 – 08 USD: 6 – 6,5 % USD/JPY: 112,22 – 82 VND: 7,8 – 10,2% USD/EUR: 0,9128 – 48 EUR: 4 – 6% GBP/USD: 1,6216 – 36 JPY: 3 – 5% Ước lượng giá trị (VND) của hợp đồng xuất khẩu và trị giá (JPY) của hợp đồng nhập khẩu ở thời điểm ký hợp đồng và thời điểm thanh toán. Có bất kỳ rủi ro ngoại hối nào trong hoạt động xuất nhập khẩu của Công ty không? Bài giải: Ước lượng giá trị (VND) của hợp đồng xuất khẩu và trị giá (JPY) của hợp đồng nhập khẩu ở thời điểm ký hợp đồng và thời điểm thanh toán. Hợp đồng xuất khẩu số 136/9x trị giá 128.000USD: Ở thời điểm ký hợp đồng, tỷ giá mua USD/VND = 15678. Do đó, trị giá VND của hợp đồng xuất khẩu ở thời điểm này có thể ước lượng bằng 128.000 x 15678 = 2.006.784.000VND. Ở thời điểm thanh toán tỷ giá USD/VND có thể ước lượng theo công thức tính tỷ giá kỳ hạn như sau: . Trị giá VND của hợp đồng xuất khẩu bằng 128.000 x 15780 = 2.019.840.000VND. Hợp đồng nhập khẩu số 139/9x trị giá 176.000USD thanh toán bằng yen Nhật (JPY): Ở thời điểm ký hợp đồng, tỷ giá bán USD/JPY = 112,82. Do đó, trị giá JPY của hợp đồng nhập khẩu ở thời điểm này có thể ước lượng bằng 176.000 x 112,82 = 19.856.320JPY. Ở thời điểm thanh toán tỷ giá USD/JPY có thể ước lượng theo công thức tính tỷ giá kỳ hạn như sau: . Trị giá VND của hợp đồng xuất khẩu bằng 176.000 x 111,97 = 19.706.720JPY. Có bất kỳ rủi ro ngoại hối nào trong hoạt động xuất nhập khẩu của Công ty không? Dựa vào tỷ giá được ước lượng ở câu a có thể thấy rằng với hợp đồng xuất khẩu 128.000USD trong khi USD có xu hướng tăng giá so với VND nên công ty không phải lo ngại rủi ro tỷ giá đối với hợp đồng này. Với hợp đồng nhập khẩu 176.000USD thanh toán bằng JPY trong khi JPY có xu hướng giảm giá so với USD nên công ty cũng không phải lo ngại rủi ro tỷ giá đối với hợp đồng này. Tuy nhiên, đây chỉ là dự báo còn thực tế tỷ giá có đúng như dự báo hay không chẳng ai biết. Do đó, vẫn có rủi ro tỷ giá trong hoạt động xuất nhập khẩu của công ty. Thế nhưng, nếu nhà quản lý không ngại rủi ro và tin tưởng vào dự báo của mình thì không nhất thiết phải ra quyết định phòng ngừa rủi ro tỷ giá đối cả hai hợp đồng xuất nhập khẩu này. Nên nhớ rằng, quyết định như thế đồng nghĩa với việc nhà quản lý chấp nhận rủi ro tỷ giá. Bài 5 : Ngày 16/08/200x công ty Tân Hoàn Cầu muốn mua 15.000USD để thanh toán một hợp đồng nhập khẩu đến hạn. Mặt khác, công ty biết rằng mình có một hợp đồng xuất khẩu sẽ đến hạn thanh toán vào ngày 22/09/200x và khi đó công ty cần bán lại 15.000USD cho ngân hàng. Ngược với Tân Hoàn Cầu, cùng ngày này công ty Tanimex muốn bán giao ngay 20.000USD vừa thu được từ hợp đồng xuất khẩu nhưng đồng thời muốn mua lại số USD này vào ngày 15/10/200x vì khi đó Tanimex có một hợp đồng nhập khẩu đến hạn thanh toán. Để giải quyết nhu cầu mua và bán ngoại tệ trong tình huống trên, Tân Hoàn Cầu và Tanimex liên hệ và thực hiện hợp đồng hoán đổi với ngân hàng. Ngân hàng chào cho Tân Hoàn Cầu và Tanimex tỷ giá và lãi suất vào ngày 16/08/200x như sau: USD/VND: 15805 – 15809 USD: 6,7 – 7,7 VND: 10,8 – 12,6 Hãy xác định và trình bày diễn biến các giao dịch giữa ngân hàng với Tân Hoàn Cầu và Tanimex ở thời điểm hiệu lực và đáo hạn? Bài giải: Giao dịch giữa ngân hàng với Tân Hoàn Cầu: Tân Hoàn Cầu muốn mua giao ngay và bán kỳ hạn 15.000USD. Ngày hiệu lực Ngân hàng bán giao ngay cho Tân Hoàn Cầu 15.000USD theo tỷ giá bán USD/VND = 15809. Với giao dịch này, ngân hàng chi ra 15.000USD và nhận lại 15.000 x 15809 = 237.135.000VND. Tân Hoàn Cầu chi ra 237.135.000VND và nhận lại 15.000USD. Ngân hàng xác định và chào cho Tân Hoàn Cầu tỷ giá mua kỳ hạn USD/VND với kỳ hạn từ 16/08 đến 22/09 tức là 38 ngày. Tỷ giá này xác định như sau: Ngày đáo hạn Tân Hoàn Cầu chi ra 15.000USD và nhận lại từ ngân hàng 15.000 x 15857 = 237.855.000VND. Ngân hàng nhận 15.000USD và chi cho Tân Hoàn Cầu 237.855.000VND. Giao dịch giữa ngân hàng và Tanimex: Tanimex muốn bán giao ngay và mua kỳ hạn 20.000USD. Ngày hiệu lực Ngân hàng mua giao ngay của Tanimex 20.000USD theo tỷ giá mua USD/VND = 15805. Với giao dịch này, ngân hàng nhận 20.000USD và chi ra 20.000 x 15805 = 316.100.000VND. Tanimex nhận 316.100.000VND và chi ra 20.000USD. Ngân hàng xác định và chào cho Tanimex tỷ giá bán kỳ hạn USD/VND với kỳ hạn từ 16/08 đến 15/10 tức là 60 ngày. Tỷ giá này xác định như sau: Ngày đáo hạn Tanimex nhận lại 20.000USD và chi ra cho ngân hàng 20.000 x 15964 = 319.280.000VND. Ngân hàng chi cho Tanimex 20.000USD và nhận lại 319.280.000VND. Bài 6 : Thông tin về tỷ giá và lãi suất tại ngân hàng thương mại GHK như được trình bày ở bảng niêm yết dưới đây: USD/VND 15930 15961 Lãi suất USD 3,55%/năm 4,55%/năm Lãi suất VND 0,65%/tháng 0,85%/tháng Giả sử bạn là nhân viên kinh doanh ngoại tệ, trình bày các giao dịch diễn ra giữa ngân hàng và công ty Hồng Long khi công ty thực hiện hợp đồng hoán đổi ngoại tệ trị giá 86.000USD kỳ hạn 3 tháng với ngân hàng, trong hai trường hợp: Công ty bán giao ngay và mua kỳ hạn Công ty mua giao ngay và bán kỳ hạn. Bài giải: Công ty bán giao ngay và mua kỳ hạn: Ngân hàng sẽ tiến hành các giao dịch mua giao ngay và bán kỳ hạn với công ty Hồng Long. Các giao dịch diễn ra ở hai thời điểm như sau: Vào ngày hiệu lực: Ngân hàng GHK mua 86.000USD theo tỷ giá mua USD/VND = 15930. Đối khoản của giao dịch này: 86.000USD = 86000 x 15930VND = 1.369.980.000VND. Nhận Chi Ngân hàng GHK 86000USD 86000 x 15930 = 1.369.980.000VND Cty Hồng Long 1.369.980.000VND 86000USD Hai bên thoả thuận tỷ giá bán kỳ hạn 3 tháng như sau: Vào ngày đáo hạn: Nhận Chi Ngân hàng GHK 86000 x 16226 = 1.395.436.000VND 86000USD Cty Hồng Long 86000USD 1.395.436.000VND Công ty mua giao ngay và bán kỳ hạn: Ngân hàng sẽ tiến hành các giao dịch bán giao ngay và mua kỳ hạn với công ty Hồng Long. Các giao dịch diễn ra ở hai thời điểm như sau: Vào ngày hiệu lực: Ngân hàng GHK bán 86.000USD theo tỷ giá bán USD/VND = 15961. Đối khoản của giao dịch này: 86.000USD = 86000 x 15961VND = 1.372.646.000VND. Nhận Chi Ngân hàng GHK 86000 x 15961 = 1.372.646.000VND 86000USD Cty Hồng Long 86000USD 1.372.464.000VND Hai bên thoả thuận tỷ giá mua kỳ hạn 3 tháng như sau: Vào ngày đáo hạn: Nhận Chi Ngân hàng GHK 86000USD 86000 x 15059 = 1.295.074.000VND Cty Hồng Long 1.295.074.000VND 86000USD Bài 7 : Giả sử Việt Nam vừa tổ chức Thị trường ngoại tệ giao sau. Sáng ngày thứ hai bạn mua trong khi cô Bích bán một hợp đồng giao sau trị giá là 10.000USD và tỷ giá giao sau tại thời điểm thỏa thuận là USD/VND = 15450. Phòng Thanh toán bù trừ yêu cầu bạn và cô Bích ký quỹ lần đầu là 1,1 triệu đồng và duy trì ký quỹ này ở mức tối thiểu là 1 triệu đồng. Tỷ giá đóng cửa vào ngày thứ hai và các ngày liên tiếp như sau: Thứ hai Thứ ba Thứ tư Thứ năm Thứ sáu Tỷ giá mở cửa 15450 15460 15470 15450 15439 Tỷ giá đóng cửa 15460 15470 15450 15439 15424 Hỏi số dư rên tài khoản của bạn và cô Bích vào cuối ngày thứ sáu là bao nhiêu? Nếu bạn và cô Bích muốn tiếp tục giữ hợp đồng giao sau, bạn và cô Bích phải làm gì? Nếu bạn và cô Bích không muốn tiếp tục giữ hợp đồng giao sau, bạn và cô Bích sẽ làm gì? Bài giải: Tình hình tài khoản của bạn: Số dư đầu kỳ lúc ký quỹ là 1.100.000 đồng. Sáng ngày thứ hai bạn mua hợp đồng giao sau trị giá 10.000USD với tỷ giá USD/VND = 15450. Chiều ngày thứ hai, tỷ giá trên thị trường là 15460, bạn lãi được (15460 – 15450)10.000 = 100.000 đồng. Số dư tài khoản của bạn lúc này là 1.100.000 + 100.000 = 1.200.000 đồng. Chiều ngày thứ ba, tỷ giá trên thị trường là 15470, bạn lãi được (15470 – 15460)10.000 = 100.000 đồng. Số dư tài khoản của bạn lúc này là 1.200.000 + 100.000 = 1.300.000 đồng. Chiều ngày thư tư, tỷ giá trên thị trường là 15450, bạn lỗ (15450 – 15470)10.000 = – 200.000 đồng. Số dư tài khoản của bạn lúc này là 1.300.000 – 200.000 = 1.100.000 đồng. Chiều ngày thứ năm, tỷ giá trên thị trường là 15439, bạn lỗ (15439 – 15450)10.000 = - 110.000 đồng. Số dư tài khoản của bạn lúc này là 1.100.000 – 110.000 = 990.000 đồng. Lúc này số dư tài khoản của bạn thấp hơn mức tối thiểu yêu cầu (1 triệu đồng), do đó, bạn phải ký quỹ thêm 100.000 đồng để duy trì tài khoản ở mức tối thiểu yêu cầu. Sau khi ký quỹ thêm 100.000 đồng, số dư tài khoản của bạn là 990.000 + 100.000 = 1.000.000 đồng. Chiều ngày thứ sáu, tỷ giá trên thị trường là 15424, bạn lỗ (15424 – 15439)10.000 = - 150.000 đồng. Số dư tài khoản của bạn vào chiều ngày thứ sáu là 1.000.000 – 150.000 = 850.000 đồng. Nếu bạn muốn tiếp tục giữ hợp đồng giao sau thì bạn phải ký quỹ thêm 150.000 đồng cho đủ mức tối thiểu yêu cầu. Nếu bạn không muốn giữ hợp đồng giao sau thì có thể bán lại cho người khác hoặc thực hiện giao dịch đảo hợp đồng. Tình hình tài khoản của cô Bích: Số dư đầu kỳ lúc ký quỹ là 1.100.000 đồng. Sáng ngày thứ hai cô Bích bán hợp đồng giao sau trị giá 10.000USD với tỷ giá USD/VND = 15450. Chiều ngày thứ hai, tỷ giá trên thị trường là 15460, cô Bích lỗ (15450 – 15460)10.000 = -100.000 đồng. Số dư tài khoản của cô Bích lúc này là 1.100.000 - 100.000 = 1.000.000 đồng. Chiều ngày thứ ba, tỷ giá trên thị trường là 15470, cô Bích lỗ (15460 – 15470)10.000 = -100.000 đồng. Số dư tài khoản của cô Bích lúc này là 1.000.000 - 100.000 = 900.000 đồng. Lúc này số dư tài khoản của cô Bích thấp hơn mức tối thiểu yêu cầu (1 triệu đồng), do đó, cô Bích phải ký quỹ thêm 100.000 đồng để duy trì tài khoản ở mức tối thiểu yêu cầu. Sau khi ký quỹ thêm 100.000 đồng, số dư tài khoản của cô Bích là 990.000 + 100.000 = 1.000.000 đồng. Chiều ngày thư tư, tỷ giá trên thị trường là 15450, cô Bích lãi (15470 – 15450)10.000 = 200.000 đồng. Số dư tài khoản của bạn lúc này là 1.000.000 + 200.000 = 1.300.000 đồng. Chiều ngày thứ năm, tỷ giá trên thị trường là 15439, cô Bích lãi (15450 – 15439)10.000 = 110.000 đồng. Số dư tài khoản của bạn lúc này là 1.300.000 + 110.000 = 1.400.000 đồng. Chiều ngày thứ sáu, tỷ giá trên thị trường là 15424, cô Bích lãi (15439 – 15424)10.000 = 150.000 đồng. Số dư tài khoản của bạn vào chiều ngày thứ sáu là 1.400.000 + 150.000 = 1.550.000 đồng. Nếu cô Bích muốn tiếp tục giữ hợp đồng giao sau thì cô Bích không phải làm gì cả. Nếu cô Bích không muốn giữ hợp đồng giao sau thì có thể bán lại cho người khác hoặc thực hiện giao dịch đảo hợp đồng. Bài 8 : Giả sử có một thị trường giao sau hoạt động ở Việt Nam. Ngày 02/01/200x Công ty A mua trong khi công ty B bán một hợp đồng giao sau trị giá 50.000USD với tỷ giá thỏa thuận là 15.730 đồng/USD. Tình hình tỷ giá trên thị trường như được trình bày dưới đây. Hãy trình bày các giao dịch thanh toán xảy ra hàng ngày của hai công ty tại phòng giao hoán và cho biết số dư tài khoản của hai công ty cuối ngày 08/01. Giả sử rằng phòng giao hoán yêu cầu các công ty tham gia phải duy trì một mức ký quỹ lần đầu 2 triệu đồng và duy trì ở mức tối thiểu là 1,5 triệu. Thời điểm Tỷ giá Đầu ngày 02/01 15,730 Cuối ngày 02/01 15,740 Cuối ngày 03/01 15,755 Cuối ngày 04/01 15,775 Cuối ngày 05/01 15,770 Cuối ngày 06/01 15,750 Cuối ngày 07/01 15,790 Cuối ngày 08/01 15,775 Bài giải: Với công ty A: Vào đầu ngày giao dịch công ty A ký quỹ 2.000.000 đồng. Cuối mỗi ngày giao dịch nếu tỷ giá USD tăng lên thì tài khoản của công ty A được ghi có một khoản bằng chênh lệch tỷ giá hôm nay và hôm trước nhân với trị giá hợp đồng (50.000USD). Ngược lại nếu tỷ giá USD/VND giảm thì tài khoản của công ty A bị ghi nợ một khoản bằng chênh lệch tỷ giá hôm trước và hôm nay nhân trị giá hợp đồng. Với công ty B: Vào đầu ngày giao dịch công ty B ký quỹ 2.000.000 đồng. Cuối mỗi ngày giao dịch nếu tỷ giá USD giảm xuống thì tài khoản của công ty A được ghi có một khoản bằng chênh lệch tỷ giá hôm trước và hôm nay nhân với trị giá hợp đồng (50.000USD). Ngược lại nếu tỷ giá USD/VND tăng lên thì tài khoản của công ty A bị ghi nợ một khoản bằng chênh lệch tỷ giá hôm nay và hôm trước nhân trị giá hợp đồng. Sử dụng Excel bạn có thể tính toán cụ thể tình hình tài khoản của công ty A và công ty B như sau: Trị giá HĐ (USD) 50,000 Ký quỹ lần đầu (VND) 2,000,000 Ký quỹ tối thiểu (VND) 1,500,000 Thời điểm Tỷ giá Tài khoản ký quỹ công ty A (VND) Nợ (-)/Có (+) Số dư Thêm ký quỹ Đầu ngày 02/01 15,730 - 2,000,000 - Cuối ngày 02/01 15,740 500,000 2,500,000 - Cuối ngày 03/01 15,755 750,000 3,250,000 - Cuối ngày 04/01 15,775 1,000,000 4,250,000 - Cuối ngày 05/01 15,770 (250,000) 4,000,000 - Cuối ngày 06/01 15,750 (1,000,000) 3,000,000 - Cuối ngày 07/01 15,790 2,000,000 5,000,000 - Cuối ngày 08/01 15,775 (750,000) 4,250,000 - Trị giá HĐ (USD) 50,000 Ký quỹ lần đầu (VND) 2,000,000 Ký quỹ tối thiểu (VND) 1,500,000 Thời điểm Tỷ giá Tài khoản ký quỹ công ty B (VND) Nợ (-)/Có (+) Số dư Thêm ký quỹ Đầu ngày 02/01 15,730 - 2,000,000 - Cuối ngày 02/01 15,740 (500,000) 1,500,000 - Cuối ngày 03/01 15,755 (750,000) 750,000 750,000 Cuối ngày 04/01 15,775 (1,000,000) 500,000 1,000,000 Cuối ngày 05/01 15,770 250,000 1,750,000 - Cuối ngày 06/01 15,750 1,000,000 2,750,000 - Cuối ngày 07/01 15,790 (2,000,000) 750,000 750,000 Cuối ngày 08/01 15,775 750,000 2,250,000 - Tùy theo diễn biến tỷ giá trên thị trường, phòng thanh toán bù trừ sẽ thực hiện thanh toán giao dịch hàng ngày (mark to market). Công ty A mua hợp đồng giao sau, do tỷ giá USD/VND tăng nên có lãi và số dư tài khoản công ty A tăng lên. Ngược lại, công ty B bán giao sau nên bị lỗ khiến cho số dư tài khoản công ty B giảm xuống. Cuối ngày 08/01, số dư tài khoản của công ty A là 4.250.000 đồng và của công ty B là 2.250.000 đồng. Bài 9 : Cô Lâm Mộng Mơ mua một quyền chọn mua của ACB có các điều khoản giao dịch được ghi trong hợp đồng như sau: Người bán quyền: ACB Người mua quyền: Lâm Mộng Mơ Loại quyền: chọn mua (call) Kiểu quyền: kiểu Mỹ Số lượng ngoại tệ: 100.000EUR Tỷ giá thực hiện: 1,2302 Thời hạn hiệu lực của quyền chọn: 90 ngày kể từ ngày thoả thuận Phí mua quyền: 0,01USD cho mỗi EUR. Tỷ giá giao ngay hiện tại là EUR/USD = 1,2228 và hợp đồng quyền chọn vẫn còn trong thời hạn hiệu lực. Vì cô Mộng Mơ chưa am hiểu lắm về giao dịch quyền chọn nên nhờ bạn tư vấn giúp. Theo bạn: Hiện tại cô Mơ có nên thực hiện hợp đồng quyền chọn hay không? Nếu nên thì cô được lợi ích gì? Nếu chưa thì cô nên làm gì với quyền chọn? Cô Mơ mong đợi gì ở tỷ giá thị trường giao ngay? Ở mức tỷ giá như thế nào trên thị trường giao ngay thì cô Mơ nên thực hiện quyền chọn? Cho một ví dụ cụ thể về mức tỷ giá mà ở đó cô Mơ có thể thực hiện quyền chọn và xác định xem cô sẽ lãi bao nhiêu? Khi ấy ACB sẽ lãi hay lỗ bao nhiêu? Nếu mức tỷ giá trên không xảy ra và hết thời hạn hợp đồng mà không có cơ hội thực hiện quyền chọn, cô Mơ sẽ tổn thất bao nhiêu? Bài giải: Hiện tại cô Mơ có nên thực hiện hợp đồng quyền chọn hay không? Nếu nên thì cô được lợi ích gì? Nếu chưa thì cô nên làm gì với quyền chọn? Cô Mơ mua quyền chọn mua trị giá 100.000EUR với chi phí là 0,01USD cho mỗi EUR và tỷ giá thực hiện là EUR/USD = 1,2302. Với tỷ giá và chi phí này, tỷ giá hòa vốn của cô Mơ = Tỷ giá thực hiện + Chi phí mua quyền = 1,2302 + 0,01 = 1,2402. Tỷ giá giao ngay hiện tại là EUR/USD = 1,2228 thấp hơn tỷ giá hòa vốn. Cô Mơ chưa nên thực hiện quyền chọn vì quyền chọn chưa sinh lợi. Cô Mơ nên chờ và theo dõi xem tỷ giá EUR/USD có tăng lên hay không. Cô Mơ mong đợi gì ở tỷ giá thị trường giao ngay? Ở mức tỷ giá như thế nào trên thị trường giao ngay thì cô Mơ nên thực hiện quyền chọn? Ở thời điểm hiện tại, quyền chọn chưa sinh lợi nhưng cô Mơ mua quyền chọn vì mong đợi rằng tỷ giá EUR/USD trên thị trường sẽ tăng lên trong thời gian tới. Ở mức tỷ giá cao hơn điểm hòa vốn (1,2402), cô Mơ nên thực hiện quyền chọn. Cho một ví dụ cụ thể về mức tỷ giá mà ở đó cô Mơ có thể thực hiện quyền chọn và xác định xem cô sẽ lãi bao nhiêu? Khi ấy ACB sẽ lãi hay lỗ bao nhiêu? Ví dụ tỷ giá giao ngay trên thị trường vào một ngày nào đó trong kỳ hạn hợp đồng đạt mức EUR/USD = 1,2482 và cô Mơ quyết định thực hiện quyền chọn. Khi ấy cô sẽ lãi được (1,2482 – 1,2402)100.000 = 800USD. ACB sẽ lỗ bằng mức lãi của cô Mơ. Nếu mức tỷ giá trên không xảy ra và hết thời hạn hợp đồng mà không có cơ hội thực hiện quyền chọn, cô Mơ sẽ tổn thất bao nhiêu? Nếu mức tỷ giá trên không xảy ra và hết thời hạn hợp đồng mà không có cơ hội thực hiện quyền chọn, cô Mơ sẽ tổn thất bằng chi phí mua quyền chọn là 100.000 x 0,01 = 1000USD. Bài 10 : Cậu Thái Tưởng Tượng mua của ACB một quyền chọn bán có các điều khoản giao dịch như sau: Người bán quyền: ACB Người mua quyền: Thái Tưởng Tượng Loại quyền: chọn bán (put) Kiểu quyền: kiểu Mỹ Số lượng ngoại tệ: 100.000EUR Tỷ giá thực hiện: 1,2302 Thời hạn hiệu lực của quyền chọn: 90 ngày kể từ ngày thoả thuận Phí mua quyền: 0,01USD cho mỗi EUR. Tỷ giá giao ngay hiện tại là EUR/USD = 1,2228 và hợp đồng quyền chọn vẫn còn trong thời hạn hiệu lực. Vì cậu Tưởng Tượng chưa am hiểu lắm về giao dịch quyền chọn nên nhờ bạn tư vấn giúp. Theo bạn: Hiện tại cậu Tượng có nên thực hiện hợp đồng quyền chọn hay không? Nếu nên thì cậu được lợi ích gì? Nếu chưa thì cậu nên làm gì với quyền chọn? Cậu Tượng mong đợi gì ở tỷ giá thị trường giao ngay? Ở mức tỷ giá như thế nào trên thị trường giao ngay thì cậu Tượng nên thực hiện quyền chọn? Cho một ví dụ cụ thể về mức tỷ giá mà ở đó cậu Tượng có thể thực hiện quyền chọn và xác định xem cậu sẽ lãi bao nhiêu? Khi ấy ACB sẽ lãi hay lỗ bao nhiêu? Nếu mức tỷ giá trên không xảy ra và hết thời hạn hợp đồng mà không có cơ hội thực hiện quyền chọn, cậu sẽ tổn thất bao nhiêu? Bài giải: Hiện tại cậu Tượng có nên thực hiện hợp đồng quyền chọn hay không? Nếu nên thì cậu được lợi ích gì? Nếu chưa thì cậu nên làm gì với quyền chọn? Cậu Tượng mua quyền chọn bán trị giá 100.000EUR với tỷ giá thực hiện EUR/USD = 1,2302 và chi phí mua quyền là 0,01. Với tỷ giá và chi phí này, tỷ giá hòa vốn của cậu Tượng = Tỷ giá thực hiện – Chi phí mua quyền = 1,2302 – 0,01 = 1,2202. Tỷ giá giao ngay hiện tại là EUR/USD = 1,2228 thấp hơn tỷ giá thực hiện, nhưng vẫn còn cao hơn tỷ giá hòa vốn. Cậu Tượng chưa nên thực hiện quyền chọn vì quyền chọn chưa sinh lợi. Cậu Tượng nên chờ và theo dõi xem tỷ giá EUR/USD có giảm xuống hay không. Cậu Tượng mong đợi gì ở tỷ giá thị trường giao ngay? Ở mức tỷ giá như thế nào trên thị trường giao ngay thì cậu Tượng nên thực hiện quyền chọn? Ở thời điểm hiện tại, quyền chọn chưa sinh lợi, nhưng cậu Tượng mong đợi rằng tỷ giá EUR/USD trên thị trường sẽ giảm xuống trong thời gian tới. Ở mức tỷ giá thấp hơn điểm hòa vốn (1,2202), cậu Tượng nên thực hiện quyền chọn. Cho một ví dụ cụ thể về mức tỷ giá mà ở đó cậu Tượng có thể thực hiện quyền chọn và xác định xem cậu sẽ lãi bao nhiêu? Khi ấy ACB sẽ lãi hay lỗ bao nhiêu? Ví dụ tỷ giá giao ngay trên thị trường vào một ngày nào đó trong kỳ hạn hợp đồng đạt mức EUR/USD = 1,2182 và cậu Tượng quyết định thực hiện quyền chọn. Khi ấy cậu sẽ lãi được (1,2202 – 1,2182)100.000 = 200USD. ACB sẽ lỗ bằng mức lãi của cậu Tượng. Nếu mức tỷ giá trên không xảy ra và hết thời hạn hợp đồng mà không có cơ hội thực hiện quyền chọn, cậu sẽ tổn thất bao nhiêu? Nếu mức tỷ giá trên không xảy ra và hết thời hạn hợp đồng mà không có cơ hội thực hiện quyền chọn, cậu Tượng sẽ tổn thất bằng chi phí mua quyền chọn là 100.000 x 0,01 = 1000USD. Bài 11 : Công ty E mua một hợp đồng chọn mua trị giá 50.000USD, tỷ giá thực hiện là 15730 đồng/USD, chi phí mua quyền chọn mua là 20 đồng/USD. Hãy phân tích và vẽ đồ thị lãi/lỗ kinh doanh quyền chọn mua theo mức biến động của tỷ giá giao ngay trên thị trường. Bài giải: Tỷ giá hòa vốn = Tỷ giá thực hiện + Phí mua quyền chọn mua = 15730 + 20 = 15750 Nếu tỷ giá giao ngay trên thị trường cao hơn điểm hòa vốn thì công ty E thực hiện quyền và mua 50.000USD theo tỷ giá thực hiện là 15730 sau đó đem 50.000USD bán ra thị trường giao ngay với giá cao hơn. Lãi mà công ty E có được bằng chênh lệch giữa tỷ giá giao ngay trừ tỷ giá thực hiện và phí mua quyền nhân trị giá hợp đồng. Nếu tỷ giá giao ngay thấp hơn tỷ giá hòa vốn nhưng cao hơn tỷ giá thực hiện thì công ty E vẫn thực hiện quyền chọn mua nếu như quyền chọn đến hạn. Khi ấy công ty vẫn lỗ nhưng lỗ dưới mức chi phí mua quyền chọn. Nếu tỷ giá giao ngay thấp hơn tỷ giá thực hiện, công ty E không thực hiện quyền chọn mua. Khi ấy công ty lỗ tối đa bằng chi phí mua quyền tức là bằng 50.000 x 20 = 1.000.000 đồng. Sử dụng Excel bạn có thể tính toán, phân tích và vẽ đồ thị lãi/lỗ kinh doanh quyền chọn mua theo biến động theo tỷ giá như trình bày ở bảng dưới đây (Đv: 1000 đồng) Trị giá hợp đồng (nghìn USD) 50 Tỷ giá thực hiện 15730 Phí mua quyền chọn mua 20 Tỷ giá 15,710 15,720 15,730 15,740 15,750 15,760 15,770 15,780 Phí mua quyền chọn mua 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 ĐK VND khi thực hiện quyền - - - 786,500 786,500 786,500 786,500 786,500 ĐK VND khi bán USD giao ngay - - - 787,000 787,500 788,000 788,500 789,000 Lãi (+)/Lỗ (-) (1,000) (1,000) (1,000) (500) 0.00 500 1,000 1,500 Giải thích cách tính: Tổng chi phí mua quyền chọn = Trị giá HĐ x Phí mua quyền = 50 x 20 = 1.000 nghìn đồng. Đối khoản VND khi thực hiện quyền = Trị giá HĐxTG thực hiện = 50 x 15730 = 786.500 nghìn đồng Đối khoản VND khi bán USD giao ngay =Trị giá HĐxTG giao ngay = 50x15760 = 788.000 nghìn đồng Lãi (+)/Lỗ (-) = ĐK VND khi bán USD – ĐK VND khi thực hiện quyền chọn – Phí mua quyền = 788.000 – 786.500 – 1.000 = 500 nghìn đồng Bài 12 : Công ty G mua một hợp đồng chọn bán trị giá 50.000USD, tỷ giá thực hiện là 15730 đồng/USD, chi phí mua quyền chọn bán là 20đồng/USD. Hãy phân tích và vẽ đồ thị lãi/lỗ kinh doanh quyền chọn bán theo mức biến động của tỷ giá giao ngay trên thị trường. Bài giải: Tỷ giá hòa vốn = Tỷ giá thực hiện - Phí mua quyền chọn bán = 15730 - 20 = 15710 Nếu tỷ giá giao ngay trên thị trường thấp hơn điểm hòa vốn thì công ty G thực hiện quyền và bán 50.000USD theo tỷ giá thực hiện là 15730 sau đó mua lại 50.000USD trên thị trường giao ngay với giá thấp hơn. Lãi mà công ty G có được bằng chênh lệch giữa tỷ giá thực hiện trừ đi tỷ giá giao ngay và phí mua quyền chọn bán nhân trị giá hợp đồng. Nếu tỷ giá giao ngay cao hơn tỷ giá hòa vốn nhưng vẫn thấp hơn tỷ giá thực hiện thì công ty G vẫn thực hiện quyền chọn mua nếu như quyền đến hạn. Khi ấy công ty vẫn lỗ nhưng lỗ dưới mức chi phí mua quyền chọn. Nếu tỷ giá giao ngay cao hơn tỷ giá thực hiện, công ty G không thực hiện quyền chọn bán. Khi ấy công ty lỗ tối đa bằng chi phí mua quyền chọn bán tức là bằng 50.000 x 20 = 1.000.000 đồng. Sử dụng Excel bạn có thể tính toán, phân tích và vẽ đồ thị lãi/lỗ theo biến động theo tỷ giá như trình bày ở bảng dưới đây (Đv: 1000 đồng): Trị giá hợp đồng (nghìn USD) 50 Tỷ giá thực hiện 15730 Phí mua quyền chọn bán 20 Tỷ giá 15,680 15,690 15,700 15,710 15,720 15,730 15,740 15,750 Phí mua quyền chọn bán 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 ĐK VND khi thực hiện quyền 786,500 786,500 786,500 786,500 786,500 - - - ĐK VND khi mua USD giao ngay 784,000 784,500 785,000 785,500 786,000 - - - Lãi (+)/Lỗ (-) 1,500 1,000 500 0.00 (500) (1,000) (1,000) (1,000) Giải thích cách tính: Tổng chi phí mua quyền chọn = Trị giá HĐ x Phí mua quyền = 50 x 20 = 1.000 nghìn đồng. Đối khoản VND khi thực hiện quyền = Trị giá HĐxTG thực hiện = 50 x 15730 = 786.500 nghìn đồng Đối khoản VND khi mua USD giao ngay = Trị giá HĐxTG giao ngay = 50x15700 = 785.000 nghìn đồng Lãi (+)/Lỗ (-) = ĐK VND khi thực hiện quyền chọn – ĐK VND khi mua USD giao ngay – Phí mua quyền = 786.500 – 785.000 – 1.000 = 500 nghìn đồng. Giải thích cách tính: Bài 13 : Giả sử bạn là nhân viên phòng kinh doanh ngoại tệ phụ trách giao dịch quyền chọn của Eximbank. Ngày 05/07, có hai khách hàng giao dịch. Khách hàng A mua một quyền chọn bán và khách hàng B mua một quyền chọn mua. Trước khi bán quyền chọn cho khách hàng bạn thu thập được thông tin về các quyền chọn này từ phía ngân hàng đối tác như sau: Nội dung hợp đồng Quyền chọn mua Quyền chọn bán Trị giá 125.000EUR 125.000EUR Tỷ giá thực hiện (EUR/USD) 1,2286 1,2206 Thời hạn 2 tháng 2 tháng Kiểu quyền Mỹ Mỹ Phí mua quyền tính trên mỗi EUR 0,005 USD 0,006 USD Dựa vào thông tin quyền chọn của ngân hàng đối tác, bạn chào bán quyền chọn cho khách hàng A và B như thế nào, biết phí giao dịch của Eximbank là 150USD một hợp đồng? Xác định xem tỷ giá thay đổi đến mức nào trên thị trường thì khách hàng A và B có thể thực hiện quyền chọn? Nếu ở mức tỷ giá mà A hoặc B có thể thực hiện quyền chọn thì A, B và Eximbank thu được lãi hoặc lỗ bao nhiêu? Bài giải: Dựa vào thông tin quyền chọn của ngân hàng đối tác, bạn chào bán quyền chọn cho khách hàng A và B như thế nào, biết phí giao dịch của Eximbank là 150USD một hợp đồng? Với khách hàng A: Bạn chào phí mua quyền chọn bán. Phí này bằng phí của ngân hàng đối tác cộng với phí giao dịch của Eximbank, tức là bằng 0,006 + 150/125000 = 0,0072USD cho mỗi EUR. Tổng chi phí mua quyền chọn của khách hàng A: 0,072 x 125.000 = 900USD. Với khách hàng B: Bạn chào phí mua quyền chọn mua. Phí này bằng phí của ngân hàng đối tác cộng với phí giao dịch của Eximbank, tức là bằng 0,005 + 150/125000 = 0,0062USD cho mỗi EUR. Tổng chi phí mua quyền chọn của khách hàng B: 0,0062 x 125.000 = 775USD. Xác định xem tỷ giá thay đổi đến mức nào trên thị trường thì khách hàng A và B có thể thực hiện quyền chọn? Với khách hàng A, điểm hoà vốn của khách hàng A = Tỷ giá thực hiện – Phí mua quyền chọn bán = 1,2206 – 0,0072 = 1,2134. Khách hàng A chỉ có thể thực hiện quyền chọn khi nào tỷ giá giao ngay EUR/USD trên thị trường xuống thấp hơn mức 1,2134. Với khách hàng B, điểm hoà vốn của khách hàng B = Tỷ giá thực hiện + Phí mua quyền chọn mua = 1,2286 + 0,0062 = 1,2348. Khách hàng B chỉ có thể thực hiện quyền chọn khi nào tỷ giá giao ngay EUR/USD trên thị trường lên cao hơn mức 1,2348. Nếu ở mức tỷ giá mà A hoặc B có thể thực hiện quyền chọn thì A, B và Eximbank thu được lãi hoặc lỗ bao nhiêu? Giả sử ở mức tỷ giá EUR/USD = 1,2100 thì khách hàng A có thể thực hiện quyền chọn bán. Khi ấy: Khách hàng A: Thực hiện quyền chọn bán của mình. Lãi = (1,2206 – 1,2100)125.000 = 1325USD Trừ chi phí mua quyền = 900USD Lãi ròng: 1325 – 900 = 425USD Khách hàng B: Không thực hiện quyền chọn mua của mình. Lỗ = chi phí mua quyền chọn = 0,0062 x 125.000 = 775USD. Ngân hàng Eximbank: Thực hiện quyền chọn bán theo yêu cầu của khách hàng A. Sau đó thực hiện lại quyền chọn bán với ngân hàng đối tác. Lỗ do thực hiện quyền chọn cho khách hàng A = (1,2206 – 1,2100)125.000 = 1325USD. Lãi do thực hiện quyền chọn với ngân hàng đối tác = (1,2206 – 1,2100)125.000 = 1325USD. Phí nhận được do bán quyền cho khách hàng A = 900USD Cộng phí nhận được do bán quyền chọn bán cho khách hàng B = 775USD Trừ phí mua quyền chọn bán của ngân hàng đối tác = 0,006 x 125.000 = 750USD Trừ phí mua quyền chọn mua của ngân hàng đối tác = 0,005 x 125.000 = 625USD Lãi ròng = 900 + 775 – 750 – 625USD = 300USD. Ở mức tỷ giá EUR/USD = 1,2378 thì khách hàng B có thể thực hiện quyền chọn mua. Khi ấy: Khách hàng B: Thực hiện quyền chọn mua của mình. Lãi = (1,2378 – 1,2286)125.000 = 1150USD Trừ chi phí mua quyền = 775USD Lãi ròng: 1150 – 775 = 375USD Khách hàng A: Không thực hiện quyền chọn bán của mình. Lỗ = chi phí mua quyền chọn = 0,0072 x 125.000 = 900USD. Ngân hàng Eximbank: Thực hiện quyền chọn mua theo yêu cầu của khách hàng B. Sau đó thực hiện lại quyền chọn mua với ngân hàng đối tác. Lỗ do thực hiện quyền chọn cho khách hàng B = (1,2378 – 1,2286)125.000 = 1150USD. Lãi do thực hiện quyền chọn với ngân hàng đối tác = (1,22378 – 1,2286)125.000 = 1150USD. Phí nhận được do bán quyền cho khách hàng A = 900USD Cộng phí nhận được do bán quyền chọn bán cho khách hàng B = 775USD Trừ phí mua quyền chọn bán của ngân hàng đối tác = 0,006 x 125.000 = 750USD Trừ phí mua quyền chọn bán của ngân hàng đối tác = 0,005 x 125.000 = 625USD Lãi ròng = 900 + 775 – 750 – 625USD = 300USD. Kết luận bất chấp tỷ giá EUR/USD giao ngay trên thị trường như thế nào, Eximbank cũng có được lãi ròng 300USD. Bài 14 : Giả sử bạn là nhân viên phòng kinh doanh ngoại tệ phụ trách giao dịch quyền chọn của ngân hàng ABC. Ngân hàng của bạn hiện cung cấp thông tin về giao dịch quyền chọn dựa trên tỷ giá USD/VND như sau: Nội dung hợp đồng Quyền chọn mua Quyền chọn bán Trị giá 100.000USD 100.000USD Tỷ giá thực hiện (USD/VND) 16040 16030 Thời hạn 2 tháng 2 tháng Kiểu quyền Mỹ Mỹ Phí mua quyền tính trên mỗi USD 30 VND 20 VND Ngày 05/07, có hai khách hàng giao dịch. Khách hàng X mua một quyền chọn mua và khách hàng Y mua một quyền chọn bán. Dựa vào thông tin quyền chọn chào cho khách hàng trên đây, bạn hãy xác định và thu phí bán quyền chọn cho khách hàng X và Y là bao nhiêu? Xác định xem tỷ giá thay đổi đến mức nào trên thị trường thì khách hàng X và Y có thể thực hiện quyền chọn? Giả sử vào ngày 20/07 tỷ giá USD/VND là 16050, khách hàng X và Y có thể làm gì với quyền chọn của mình? Giả sử vào ngày đến hạn tỷ giá USD/VND là 16090, khách hàng X và Y có thể làm gì với quyền chọn của mình? Bài giải: Dựa vào thông tin quyền chọn chào cho khách hàng trên đây, bạn hãy xác định và thu phí bán quyền chọn cho khách hàng X và Y là bao nhiêu? Với khách hàng X, phí bán quyền chọn = 30 x 100.000 = 3 triệu đồng Với khách hàng Y, phí bán quyền chọn = 20 x 100.000 = 2 triệu đồng Xác định xem tỷ giá thay đổi đến mức nào trên thị trường thì khách hàng X và Y có thể thực hiện quyền chọn? Sau khi mua quyền chọn, khách hàng X và khách hàng Y theo dõi tình hình biến động của tỷ giá USD/VND trên thị trường để quyết định xem có nên thực hiện quyền chọn hay không. Muốn biết ở mức tỷ giá nào có thể thực hiện quyền chọn, trước tiên khách hàng phải xác định tỷ giá hòa vốn như sau: Với khách hàng X, tỷ giá hòa vốn = Tỷ giá thực hiện + Phí mua quyền = 16040 + 30 = 16070 Với khách hàng Y, tỷ giá hòa vốn = Tỷ giá thực hiện – Phí mua quyền = 16030 – 20 = 16010 Vì đây là quyền chọn kiểu Mỹ nên vào bất cứ ngày nào trong thời hạn hiệu lực của quyền chọn, nếu tỷ giá USD/VND trên thị trường cao hơn mức 16070 thì khách hàng X có thể thực hiện quyền chọn mua của mình, trong khi khách hàng Y chi có thể thực hiện quyền chọn bán của mình nếu tỷ giá USD/VND trên thị trường xuống thấp hơn mức 16010. Giả sử vào ngày 20/07 tỷ giá USD/VND = 16050, khách hàng X và Y có thể làm gì với quyền chọn của mình? Ở mức tỷ giá USD/VND = 16050 cả hai quyền chọn của khách hàng X và Y đều chưa sinh lợi, do đó, khách hàng X và Y chưa thể thực hiện quyền chọn của mình. Mặt khác quyền chọn chưa đến hạn nên điều mà cả hai khách hàng có thể làm là tiếp tục chờ và kỳ vọng tỷ giá biến động có lợi cho mình. Giả sử vào ngày đến hạn tỷ giá USD/VND = 16090, khách hàng X và Y có thể làm gì với quyền chọn của mình? Với khách hàng X, tỷ giá USD/VND cao hơn tỷ giá hòa vốn nên quyền chọn mua của khách hàng X sinh lợi. Khách hàng có thể yêu cầu ngân hàng ABC thực hiện quyền chọn mua của mình và hưởng lãi bằng chênh lệch giữa tỷ giá giao ngay và tỷ giá thực hiện trừ chi phí mua quyền. Cụ thể lãi khách hàng X nhận được là: (16090 – 16040 – 30)100.000 = 2 triệu đồng. Với khách hàng Y, tỷ giá USD/VND cao hơn tỷ giá hòa vốn nên khách hàng Y không thể thực hiện quyền chọn của mình. Thế nhưng ở thời điểm này quyền chọn cũng đã đến hạn nên khách hàng Y không thể chờ được nữa. Khách hàng Y lỗ tối đa bằng chi phí mua quyền chọn, tức là lỗ 2 triệu đồng. BÀI TẬP TỰ RÈN LUYỆN Bài 1: Giả sử ngân hàng không thu phí giao dịch của khách hàng khi mua bán ngoại tệ mà sử dụng chênh lệch giữa giá bán và giá mua để bù đắp chí phí, hãy xác định mức phí giao dịch (%) từ chênh lệch tỷ giá liệt kê dưới đây và điền kết quả vào cột kế bên: Yết giá Phí giao dịch (%) USD/VND: 16078 – 16086 GBP/USD : 1,8421 – 1,8496 EUR/USD : 1,3815 – 1,3898 AUD/USD: 0,7481 – 0,7506 USD/JPY : 106,68 – 107,23 Bài 2: Sử dụng bảng yết giá cho ở câu 20, hãy xác định đối khoản VND trong các giao dịch được liệt kê dưới đây: Công ty A bán 20.000USD Công ty B mua 2 triệu JPY Công ty C bán 4.000EUR Công ty D mua 5.000EUR Công ty E bán 2 triệu JPY. Bài 3 : Sử dụng bảng yết giá cho ở câu 20, hãy xác định đối khoản AUD trong các giao dịch được liệt kê dưới đây: Công ty A bán 120.000USD Công ty B mua 20.000GBP Công ty C bán 40.000GBP. Bài 4: Sử dụng bảng yết giá cho ở câu 20, hãy xác định đối khoản VND trong các giao dịch được liệt kê dưới đây: Công ty A bán 20.000USD Công ty B mua 20.000 GBP Công ty C bán 20.000AUD. Bài 5: Giả sử bạn thu thập và có những thông tin trên thị trường tiền tệ và thị trường ngoại hối như sau: Tỷ giá: Mua Bán GBP/USD 1,7245 1,7295 EUR/USD 1,3128 1,3188 USD/JPY 111,12 111,92 USD/CHF 1,1184 1,1254 USD/VND 16068 16078 Lãi suất (%/năm): Kỳ hạn 1 tháng 3 tháng 6 tháng Gửi Vay Gửi Vay Gửi Vay GBP 3,25 4,25 3,45 4,45 3,65 4,65 EUR 3,35 4,35 3,55 4,55 3,75 4,75 USD 3,38 4,48 3,48 4,58 3,68 4,78 JPY 3,00 4,10 3,10 4,20 3,20 4,30 CHF 3,45 4,25 3,50 4,15 3,60 4,20 VND 7,20 9,60 7,80 10,20 8,40 10,80 Giả sử bạn là nhân viên phòng kinh doanh ngoại tệ, dựa vào những thông tin trên, bạn xác định và niêm yết tỷ giá mua và bán ngoại tệ kỳ hạn cho khách hàng đối với tất cả các loại ngoại tệ trên theo 3 loại kỳ hạn nêu trên. Bài 6: Vào đầu giờ giao dịch, ngân hàng VAB nhận được các lệnh mua và bán ngoại tệ kỳ hạn từ các khách hàng như sau: Công ty A mua 120.000USD kỳ hạn 3 tháng Công ty B bán 510.000EUR kỳ hạn 1 tháng Công ty C mua 1 triệu JPY kỳ hạn 6 tháng Công ty D mua 520.000CHF kỳ hạn 3 tháng Công ty E bán 280.000USD kỳ hạn 1 tháng. Giả sử bạn là nhân viên kinh doanh ngoại tệ, sử dụng thông tin cho ở câu 24, bạn hãy xác định tỷ giá chào cho từng khách hàng và tính xem đối khoản VND khi hợp đồng đến hạn là bao nhiêu? Bài 7: Vào đầu giờ giao dịch, ngân hàng VAB nhận được các lệnh mua và bán ngoại tệ kỳ hạn từ các khách hàng như sau: Công ty A mua 120.000GBP kỳ hạn 3 tháng Công ty B bán 510.000EUR kỳ hạn 1 tháng Công ty C mua 1 triệu JPY kỳ hạn 6 tháng Công ty D mua 520.000CHF kỳ hạn 3 tháng Công ty E mua 280.000EUR kỳ hạn 1 tháng Giả sử bạn là nhân viên kinh doanh ngoại tệ, sử dụng thông tin cho ở câu 24, bạn hãy xác định tỷ giá chào cho từng khách hàng và tính xem đối khoản USD khi hợp đồng đến hạn là bao nhiêu? Bài 8: Thông tin về tỷ giá và lãi suất tại ngân hàng thương mại VAB như được trình bày ở bảng niêm yết dưới đây: USD/VND 16080 16090 Lãi suất USD 3,65%/năm 4,65%/năm Lãi suất VND 0,65%/tháng 0,85%/tháng Giả sử bạn là nhân viên kinh doanh ngoại tệ, trình bày các giao dịch diễn ra giữa ngân hàng và công ty Hồng Long khi công ty thực hiện hợp đồng hoán đổi ngoại tệ trị giá 106.000USD kỳ hạn 3 tháng với ngân hàng, trong hai trường hợp: Công ty bán giao ngay và mua kỳ hạn Công ty mua giao ngay và bán kỳ hạn. Bài 9: Thông tin về tỷ giá và lãi suất tại ngân hàng thương mại ACB như được trình bày ở bảng niêm yết dưới đây: USD/VND 16078 16098 Lãi suất USD 4,25%/năm 5,25%/năm Lãi suất VND 0,75%/tháng 0,95%/tháng Giả sử bạn là nhân viên kinh doanh ngoại tệ, trình bày các giao dịch diễn ra giữa ngân hàng và công ty Hồng Phụng khi công ty thực hiện hợp đồng hoán đổi ngoại tệ trị giá 186.000USD kỳ hạn 3 tháng với ngân hàng, trong hai trường hợp: Công ty bán giao ngay và mua kỳ hạn Công ty mua giao ngay và bán kỳ hạn So với hợp đồng giao ngày và hợp đồng kỳ hạn hợp đồng hoán đổi có những nét đặc trưng gì? Bài 10: Giả sử có một thị trường giao sau hoạt động ở Việt Nam. Ngày 02/01/2007 Công ty A mua trong khi công ty B bán một hợp đồng giao sau trị giá 10.000USD với tỷ giá thỏa thuận là 16.030 đồng/USD. Tình hình tỷ giá trên thị trường như được trình bày dưới đây. Hãy trình bày các giao dịch thanh toán xảy ra hàng ngày của hai công ty tại phòng giao hoán. Giả sử rằng phòng giao hoán yêu cầu các công ty tham gia phải duy trì một mức ký quỹ lần đầu 2 triệu đồng và duy trì ở mức tối thiểu là 1,5 triệu. Các giao dịch Tỷ giá Đầu ngày 02/01 16,030 Cuối ngày 02/01 16,040 Cuối ngày 03/01 16,055 Cuối ngày 04/01 16,075 Cuối ngày 05/01 16,070 Cuối ngày 06/01 16,070 Cuối ngày 07/01 16,090 Cuối ngày 08/01 16,075 Bài 11: Giả sử có một thị trường giao sau hoạt động ở Việt Nam. Ngày 02/01/2007 Công ty X mua trong khi công ty Y bán một hợp đồng giao sau trị giá 20.000USD với tỷ giá thỏa thuận là 16.050 đồng/USD. Tình hình tỷ giá trên thị trường như được trình bày dưới đây. Hãy trình bày các giao dịch thanh toán xảy ra hàng ngày của hai công ty tại phòng giao hoán. Giả sử rằng phòng giao hoán yêu cầu các công ty tham gia phải duy trì một mức ký quỹ lần đầu 2 triệu đồng và duy trì ở mức tối thiểu là 1,5 triệu. Các giao dịch Tỷ giá Đầu ngày 02/01 16,050 Cuối ngày 02/01 16,040 Cuối ngày 03/01 16,055 Cuối ngày 04/01 16,065 Cuối ngày 05/01 16,060 Cuối ngày 06/01 16,055 Cuối ngày 07/01 16,050 Cuối ngày 08/01 16,045 Bài 12: Công ty E mua một hợp đồng chọn mua trị giá 10.000USD, tỷ giá thực hiện là 16060 đồng/USD, chi phí mua quyền chọn mua là 20 đồng/USD. Hãy phân tích và vẽ đồ thị giá trị quyền chọn mua theo mức biến động của tỷ giá giao ngay trên thị trường. Bài 13: Công ty M mua một hợp đồng chọn mua trị giá 125.000EUR, tỷ giá thực hiện là E = EUR/USD = 1,3873, chi phí mua quyền chọn mua là 0,0035USD cho mỗi EUR. Hãy phân tích và vẽ đồ thị giá trị quyền chọn mua theo mức biến động của tỷ giá giao ngay trên thị trường. Bài 14: Công ty G mua một hợp đồng chọn bán trị giá 50.000USD, tỷ giá thực hiện là 16070 đồng/USD, chi phí mua quyền chọn bán là 22 đồng/USD. Hãy phân tích và vẽ đồ thị giá trị quyền chọn bán theo mức biến động của tỷ giá giao ngay trên thị trường. Bài 15: Công ty N mua một hợp đồng chọn bán trị giá 125.000USD, tỷ giá thực hiện là E=EUR/USD = 1,3857, chi phí mua quyền chọn bán là 0,0024USD cho mỗi EUR. Hãy phân tích và vẽ đồ thị giá trị quyền chọn bán theo mức biến động của tỷ giá giao ngay trên thị trường. Bài 16: Giả sử bạn là nhân viên phòng kinh doanh ngoại tệ phụ trách giao dịch quyền chọn của Eximbank. Ngày 05/07, có hai khách hàng giao dịch. Khách hàng A mua một quyền chọn bán và khách hàng B mua một quyền chọn mua. Trước khi bán quyền chọn cho khách hàng bạn thu thập được thông tin về các quyền chọn này từ phía ngân hàng đối tác như sau: Nội dung hợp đồng Quyền chọn mua Quyền chọn bán Trị giá 125.000EUR 125.000EUR Tỷ giá thực hiện (EUR/USD) 1,2386 1,2306 Thời hạn 3 tháng 3 tháng Kiểu quyền Mỹ Mỹ Phí mua quyền tính trên mỗi EUR 0,006 USD 0,007 USD Dựa vào thông tin quyền chọn của ngân hàng đối tác, bạn hãy chào bán quyền chọn cho khách hàng A và B như thế nào, biết phí giao dịch của Eximbank là 120USD một hợp đồng? Xác định xem tỷ giá thay đổi đến mức nào trên thị trường thì khách hàng A và B có thể thực hiện quyền chọn? Nếu ở mức tỷ giá mà A hoặc B có thể thực hiện quyền chọn thì A, B và Eximbank thu được lãi hoặc lỗ bao nhiêu? Bài 17: Giả sử bạn là nhân viên phòng kinh doanh ngoại tệ phụ trách giao dịch quyền chọn của VAB. Ngày 05/07, có hai khách hàng giao dịch. Khách hàng A mua một quyền chọn bán và khách hàng B mua một quyền chọn mua. Trước khi bán quyền chọn cho khách hàng bạn thu thập được thông tin về các quyền chọn này từ phía ngân hàng đối tác như sau: Nội dung hợp đồng Quyền chọn mua Quyền chọn bán Trị giá 100.000AUD 100.000AUD Tỷ giá thực hiện (AUD/USD) 0,7012 0,7032 Thời hạn 3 tháng 3 tháng Kiểu quyền Mỹ Mỹ Phí mua quyền tính trên mỗi AUD 0,005 USD 0,006 USD Dựa vào thông tin quyền chọn của ngân hàng đối tác, bạn hãy chào bán quyền chọn cho khách hàng A và B như thế nào, biết phí giao dịch của Eximbank là 100USD một hợp đồng? Xác định xem tỷ giá thay đổi đến mức nào trên thị trường thì khách hàng A và B có thể thực hiện quyền chọn? Nếu ở mức tỷ giá mà A hoặc B có thể thực hiện quyền chọn thì A, B và Eximbank thu được lãi hoặc lỗ bao nhiêu? Bài 18: Giả sử bạn là nhân viên phòng kinh doanh ngoại tệ phụ trách giao dịch quyền chọn của ngân hàng ABC. Ngân hàng của bạn hiện cung cấp thông tin về giao dịch quyền chọn dựa trên tỷ giá USD/VND như sau: Nội dung hợp đồng Quyền chọn mua Quyền chọn bán Trị giá 100.000USD 100.000USD Tỷ giá thực hiện (USD/VND) 16060 16060 Thời hạn 2 tháng 2 tháng Kiểu quyền Mỹ Mỹ Phí mua quyền tính trên mỗi USD 40 VND 30 VND Ngày 05/07, có hai khách hàng giao dịch. Khách hàng X mua một quyền chọn mua và khách hàng Y mua một quyền chọn bán. Dựa vào thông tin quyền chọn chào cho khách hàng trên đây, bạn hãy xác định và thu phí bán quyền chọn cho khách hàng X và Y là bao nhiêu? Xác định xem tỷ giá thay đổi đến mức nào trên thị trường thì khách hàng X và Y có thể thực hiện quyền chọn? Giả sử vào ngày 20/07 tỷ giá USD/VND là 16050, khách hàng X và Y có thể làm gì với quyền chọn của mình? Giả sử vào ngày đến hạn tỷ giá USD/VND là 16090, khách hàng X và Y có thể làm gì với quyền chọn của mình? Bài 19: Giả sử bạn là nhân viên phòng kinh doanh ngoại tệ phụ trách giao dịch quyền chọn của ngân hàng VAB. Ngân hàng của bạn hiện cung cấp thông tin về giao dịch quyền chọn dựa trên tỷ giá USD/VND như sau: Nội dung hợp đồng Quyền chọn mua Quyền chọn bán Trị giá 100.000USD 100.000USD Tỷ giá thực hiện (EUR/USD) 16050 16040 Thời hạn 3 tháng 3 tháng Kiểu quyền Mỹ Mỹ Phí mua quyền tính trên mỗi USD 30 VND 20 VND Ngày 05/07, có hai khách hàng giao dịch. Khách hàng K mua một quyền chọn mua và khách hàng L mua một quyền chọn bán. Dựa vào thông tin quyền chọn chào cho khách hàng trên đây, bạn hãy xác định và thu phí bán quyền chọn cho khách hàng K và L là bao nhiêu? Xác định xem tỷ giá thay đổi đến mức nào trên thị trường thì khách hàng K và L có thể thực hiện quyền chọn? Giả sử vào ngày 20/07 tỷ giá USD/VND là 16050, khách hàng K và L có thể làm gì với quyền chọn của mình? Giả sử vào ngày đến hạn tỷ giá USD/VND là 16090, khách hàng K và L có thể làm gì với quyền chọn của mình? Bài 20: Thông tin về tỷ giá và lãi suất tại ngân hàng thương mại GHK như được trình bày ở bảng niêm yết dưới đây: USD/VND 16078 16080 Lãi suất USD 4,55%/năm 5,55%/năm Lãi suất VND 0,75%/tháng 0,95%/tháng Giả sử bạn là nhân viên kinh doanh ngoại tệ, trình bày các giao dịch diễn ra giữa ngân hàng và công ty Hồng Phụng khi công ty thực hiện hợp đồng hoán đổi ngoại tệ trị giá 286.000USD kỳ hạn 3 tháng với ngân hàng, trong hai trường hợp: Công ty bán giao ngay và mua kỳ hạn Công ty mua giao ngay và bán kỳ hạn So với hợp đồng giao ngày và hợp đồng kỳ hạn hợp đồng hoán đổi có những nét đặc trưng gì? Bài 21: Giả sử có một thị trường giao sau hoạt động ở Việt Nam. Ngày 02/01/2007 Công ty X mua trong khi công ty Y bán một hợp đồng giao sau trị giá 50.000USD với tỷ giá thỏa thuận là 16.030 đồng/USD. Tình hình tỷ giá trên thị trường như được trình bày dưới đây. Hãy trình bày các giao dịch thanh toán xảy ra hàng ngày của hai công ty tại phòng giao hoán. Giả sử rằng phòng giao hoán yêu cầu các công ty tham gia phải duy trì một mức ký quỹ lần đầu 2 triệu đồng và duy trì ở mức tối thiểu là 1,5 triệu. Các giao dịch Tỷ giá Đầu ngày 02/01 16,030 Cuối ngày 02/01 16,040 Cuối ngày 03/01 16,055 Cuối ngày 04/01 16,065 Cuối ngày 05/01 16,060 Cuối ngày 06/01 16,055 Cuối ngày 07/01 16,050 Cuối ngày 08/01 16,045 Bài 22: Công ty M mua một hợp đồng chọn mua trị giá 125.000EUR, tỷ giá thực hiện là E = EUR/USD = 1,2873, chi phí mua quyền chọn mua là 0,0025USD cho mỗi EUR. Hãy phân tích và vẽ đồ thị lãi/lỗ kinh doanh quyền chọn mua theo mức biến động của tỷ giá giao ngay trên thị trường. Bài 23: Công ty N mua một hợp đồng chọn bán trị giá 125.000USD, tỷ giá thực hiện là E=EUR/USD = 1,2857, chi phí mua quyền chọn bán là 0,0020USD cho mỗi EUR. Hãy phân tích giá trị quyền chọn bán theo mức biến động của tỷ giá giao ngay trên thị trường. Bài 24: Giả sử bạn là nhân viên phòng kinh doanh ngoại tệ phụ trách giao dịch quyền chọn của VAB. Ngày 05/07, có hai khách hàng giao dịch. Khách hàng A mua một quyền chọn bán và khách hàng B mua một quyền chọn mua. Trước khi bán quyền chọn cho khách hàng bạn thu thập được thông tin về các quyền chọn này từ phía ngân hàng đối tác như sau: Nội dung hợp đồng Quyền chọn mua Quyền chọn bán Trị giá 100.000AUD 100.000AUD Tỷ giá thực hiện (AUD/USD) 0,7812 0,7832 Thời hạn 3 tháng 3 tháng Kiểu quyền Mỹ Mỹ Phí mua quyền tính trên mỗi AUD 0,005 USD 0,006 USD Dựa vào thông tin quyền chọn của ngân hàng đối tác, bạn hãy chào bán quyền chọn cho khách hàng A và B như thế nào, biết phí giao dịch của Eximbank là 100USD một hợp đồng? Xác định xem tỷ giá thay đổi đến mức nào trên thị trường thì khách hàng A và B có thể thực hiện quyền chọn? Nếu ở mức tỷ giá mà A hoặc B có thể thực hiện quyền chọn thì A, B và Eximbank thu được lãi hoặc lỗ bao nhiêu? Bài 25: Giả sử bạn là nhân viên phòng kinh doanh ngoại tệ phụ trách giao dịch quyền chọn của ngân hàng VAB. Ngân hàng của bạn hiện cung cấp thông tin về giao dịch quyền chọn dựa trên tỷ giá USD/VND như sau: Nội dung hợp đồng Quyền chọn mua Quyền chọn bán Trị giá 100.000USD 100.000USD Tỷ giá thực hiện (EUR/USD) 16050 16040 Thời hạn 3 tháng 3 tháng Kiểu quyền Mỹ Mỹ Phí mua quyền tính trên mỗi USD 30 VND 20 VND Ngày 05/07, có hai khách hàng giao dịch. Khách hàng K mua một quyền chọn mua và khách hàng L mua một quyền chọn bán. Dựa vào thông tin quyền chọn chào cho khách hàng trên đây, bạn hãy xác định và thu phí bán quyền chọn cho khách hàng K và L là bao nhiêu? Xác định xem tỷ giá thay đổi đến mức nào trên thị trường thì khách hàng K và L có thể thực hiện quyền chọn? Giả sử vào ngày 20/07 tỷ giá USD/VND là 16050, khách hàng K và L có thể làm gì với quyền chọn của mình? Giả sử vào ngày đến hạn tỷ giá USD/VND là 16090, khách hàng K và L có thể làm gì với quyền chọn của mình?