Đề tài Tổ chức và hoạt động của quỹ đầu tư

Tæ chøc vµ ho¹t ®éng cña quü ®Çu t­ I. Kh¸i niÖm vÒ quü ®Çu t­ 1. Quü ®Çu t­ lµ g×? C¸c quü ®Çu t­ t¹i Mü ®­îc ®Þnh nghÜa lµ c¸c tæ chøc tµi chÝnh phi ng©n hµng thu nhËn tiÒn tõ mét sè l­îng lín c¸c nhµ ®Çu t­ vµ tiÕn hµnh ®Çu t­ sè vèn ®ã vµo c¸c tµi s¶n tµi chÝnh cã tÝnh thanh kho¶n d­íi d¹ng tiÒn tÖ vµ c¸c c«ng cô cña thÞ tr­êng tµi chÝnh. C¸c quü tÝn th¸c theo m« h×nh cña NhËt B¶n ®­îc coi lµ mét s¶n phÈm ®­îc h×nh thµnh nh»m ®Çu t­ sè tiÒn tËp hîp ®­îc tõ mét sè lín c¸c nhµ ®Çu t­ vµo chøng kho¸n (cæ phiÕu vµ tr¸i phiÕu) chñ yÕu d­íi sù qu¶n lý cña nh÷ng ng­êi kh«ng ph¶i lµ ng­êi ®Çu t­ vµ ph©n phèi lîi nhuËn thu ®­îc cho c¸c nhµ ®Çu t­ theo tû lÖ vèn mµ hä ®ãng gãp vµo quü. Tõ c¸c ®Þnh nghÜa trªn, ta cã thÓ rót ra ®Þnh nghÜa chung cho quü ®Çu t­. Quü ®Çu t­ ®­îc coi lµ mét ph­¬ng tiÖn ®Çu t­ tËp thÓ, lµ mét tËp hîp tiÒn cña c¸c nhµ ®Çu t­ vµ ®­îc uû th¸c cho c¸c nhµ qu¶n lý ®Çu t­ chuyªn nghiÖp tiÕn hµnh ®Çu t­ ®Ó mang l¹i lîi nhuËn cao nhÊt cho nh÷ng ng­êi gãp vèn. Quü ®Çu t­ ®­îc ph©n thµnh nhiÒu lo¹i kh¸c nhau, dùa vµo c¸c tiªu chÝ kh¸c nhau. 1.1. C¸c lîi Ých c¬ b¶n cña ng­êi ®Çu t­ khi thùc hiÖn ®Çu t­ qua quü a. §a d¹ng ho¸ danh môc ®Çu t­, gi¶m thiÓu rñi ro §©y lµ mét ý t­ëng më réng ræ chøng kho¸n cña b¹n. Mét danh môc ®Çu t­ ®a d¹ng ho¸ tèt cña Ýt nhÊt 12 lo¹i cæ phiÕu. C¸c quü cã bÊt kú n¬i nµo tõ mét t¸ hoÆc nhiÒu h¬n cho ®Õn vµi tr¨m lo¹i cæ phiÕu trong c¸c danh môc ®Çu t­ lín h¬n. Mét danh môc ®Çu t­ ®a d¹ng nãi chung duy tr× ®­îc sù t¨ng tr­ëng tèt ngay c¶ khi cã mét vµi lo¹i cæ phiÕu trong danh môc bÞ gi¶m gi¸, cßn c¸c cæ phiÕu kh¸c th× l¹i t¨ng gi¸ h¬n møc mong ®îi, t¹o ra sù c©n b»ng cho danh môc. b. Qu¶n lý ®Çu t­ chuyªn nghiÖp C¸c quü ®Çu t­ ®­îc qu¶n lý bëi c¸c chuyªn gia cã kü n¨ng vµ giµu kinh nghiÖm ng­êi mµ ®­îc lùa chän ®Þnh kú c¨n cø vµo tæng lîi nhuËn hä lµm ra. Nh÷ng chuyªn gia kh«ng t¹o ra lîi nhuËn sÏ bÞ thay thÕ. Mét sè lín c¸c nhµ qu¶n lý vµ c¸c ®éi qu¶n lý cã ®­îc b¶ng thµnh tÝch tèt. Mét trong nh÷ng nh©n tè quan träng trong viÖc chän lùa quü ®Çu t­ tèt lµ quü ®ã ph¶i ®­îc qu¶n lý thËt tèt. c. Chi phÝ ho¹t ®éng thÊp Do c¸c quü ®Çu t­ lµ c¸c danh môc ®Çu t­ ®­îc qu¶n lý chuyªn nghiÖp cho nªn chóng chØ g¸nh mét møc hoa hång giao dÞch thÊp h¬n so víi c¸c c¸ nh©n, dï c¸c c¸ nh©n nµy ®· ký hîp ®ång víi c¸c nhµ m«i giíi chiÕt khÊu thÊp nhÊt. Mét quü t­¬ng hç cã thÓ chØ thanh to¸n mét vµi xu trªn mét cæ phiÕu cho mét giao dÞch cæ phiÕu l« lín, trong khi ®ã mét c¸ nh©n cã thÓ ph¶i thanh to¸n 50 xu trªn mét cæ phiÕu hoÆc nhiÒu h¬n thÕ cho mét giao dÞch t­¬ng tù. Chi phÝ giao dÞch thÊp cã thÓ ®­îc hiÓu nh­ lµ ho¹t ®éng ®Çu t­ tèt h¬n. 1.2. Vai trß cña quü ®Çu t­ trªn thÞ tr­êng chøng kho¸n - Gãp phÇn huy ®éng vèn cho viÖc ph¸t triÓn nÒn kinh tÕ nãi chung vµ gãp phÇn vµo sù ph¸t triÓn cña thÞ tr­êng s¬ cÊp C¸c quü ®Çu t­ tham gia b¶o l·nh ph¸t hµnh tr¸i phiÕu chÝnh phñ vµ tr¸i phiÕu doanh nghiÖp, cung cÊp vèn cho ph¸t triÓn c¸c ngµnh. Víi chøc n¨ng nµy, c¸c quü ®Çu t­ gi÷ vai trß quan träng trªn thÞ tr­êng s¬ cÊp. - Gãp phÇn vµo viÖc æn ®Þnh thÞ tr­êng thø cÊp Víi vai trß vµ c¸c tæ chøc ®Çu t­ chuyªn nghiÖp trªn thÞ tr­êng chøng kho¸n, c¸c quü ®Çu t­ gãp phÇn b×nh æn gi¸ c¶ giao dÞch trªn thÞ tr­êng thø cÊp, gãp phÇn vµo sù ph¸t triÓn cña thÞ tr­êng nµy th«ng qua c¸c ho¹t ®éng ®Çu t­ chuyªn nghiÖp víi c¸c ph­¬ng ph¸p ph©n tÝch ®Çu t­ khoa häc. - T¹o c¸c ph­¬ng thøc huy ®éng vèn ®a d¹ng qua thÞ tr­êng chøng kho¸n Khi nÒn kinh tÕ ph¸t triÓn vµ c¸c tµi s¶n tµi chÝnh ngµy cµng t¹o kh¶ n¨ng sinh lîi h¬n, ng­êi ®Çu t­ cã khuynh h­íng muèn cã nhiÒu d¹ng c«ng cô tµi chÝnh ®Ó ®Çu t­. §Ó ®¸p øng nhu cÇu cña ng­êi ®Çu t­, c¸c quü ®Çu t­ h×nh thµnh d­íi nhiÒu d¹ng s¶n phÈm tµi chÝnh kh¸c nhau nh­ thêi gian ®¸o h¹n, kh¶ n¨ng sinh lîi, ®é an toµn. - X· héi ho¸ ho¹t ®éng ®Çu t­ chøng kho¸n Quü ®Çu t­ t¹o mét ph­¬ng thøc ®Çu t­ ®­îc c¸c nhµ ®Çu t­ nhá, Ýt cã sù hiÓu biªtÐ vÒ chøng kho¸n ­a thÝch. Nã gãp phÇn t¨ng tiÕt kiÖm cña c«ng chóng ®Çu t­ b»ng viÖc thu hót tiÒn ®Çu t­ vµo quü. II. C¸c lo¹i h×nh quü ®Çu t­ 1. Dùa vµo nguån vèn huy ®éng 1.1. Quü ®Çu t­ tËp thÓ Quü ®Çu t­ tËp thÓ lµ quü huy ®éng vèn b»ng c¸ch ph¸t hµnh réng r·i ra c«ng chóng. Nh÷ng ng­êi ®Çu t­ vµo quü cã thÓ lµ c¸c thÓ nh©n hoÆc c¸c tæ chøc kinh tÕ, nh­ng ®a phÇn lµ c¸c nhµ ®Çu t­ riªng lÎ, Ýt am hiÓu vÒ thÞ tr­êng chøng kho¸n. Quü ®Çu t­ tËp thÓ cung cÊp cho c¸c nhµ ®Çu t­ nhá ph­¬ng tiÖn ®Çu t­ ®¶m b¶o ®a d¹ng ho¸ ®Çu t­, gi¶m thiÓu rñi ro, chi phÝ ®Çu t­ thÊp víi hiÖu qu¶ ®Çu t­ cao do tÝnh chuyªn nghiÖp cña ®Çu t­ mang l¹i. 1.2. Quü ®Çu t­ c¸ nh©n Kh¸c víi quü ®Çu t­ tËp thÓ, quü ®Çu t­ c¸ nh©n huy ®éng vèn b»ng ph­¬ng thøc ph¸t hµnh riªng lÎ cho mét sè nhãm nhá c¸c nhµ ®Çu t­, cã thÓ ®­îc lùa chän tr­íc, lµ c¸c thÓ nh©n hoÆc c¸c dÞnh chÕ tµi chÝnh hoÆc c¸c tËp ®oµn kinh tÕ lín. C¸c nhµ ®Çu t­ vµo c¸c quü t­ nh©n th­êng ®Çu t­ l­îng vèn t­¬ng ®èi lín vµ ®æi l¹i, hä ®ßi hái c¸c yªu cÇu vÒ qu¶n lý quü rÊt cao. Hä s½n sµng chÊp thuËn kh¶ n¨ng thanh kho¶n thÊp h¬n so víi c¸c nhµ ®Çu t­ nhá – nh÷ng ng­êi ®Çu t­ vµo c¸c quü ®Çu t­ tËp thÓ, vµ v× thÕ, hä khèng chÕ viÖc ®Çu t­ trong c¸c quü t­ nh©n. mét ®Æc ®iÓm kh¸c cña c¸c quü t­ nh©n lµ c¸c nhµ qu¶n lý quü th­êng tham gia kiÓm so¸t ho¹t ®éng cña c¸c c«ng ty nhËn ®Çu t­. ViÖc kiÓm so¸t nµy cã thÓ d­íi h×nh thøc lµ thµnh viªn héi ®ång qu¶n trÞ, cung cÊp t­ vÊn hoÆc cã ¶nh h­ëng ®¸ng kÓ tíi c¸c thµnh viªn cña héi ®ång qu¶n trÞ cña c«ng ty nhËn ®Çu t­. 2. Dùa vµo cÊu tróc vËn ®éng vèn 2.1. Quü ®Çu t­ d¹ng ®ãng Quü chØ ph¸t hµnh cæ phiÕu/chøng chØ ®Çu t­ ra c«ng chóng mét lÇn víi sè l­îng nhÊt ®Þnh vµ quü kh«ng thùc hiÖn viÖc mua l¹i cæ phiÕu/chøng chØ quü ®Çu t­ khi nhµ ®Çu t­ cã nhu cÇu b¸n l¹i. Sau khi ph¸t hµnh lÇn ®Çu ra c«ng chóng, cæ phiÕu/chøng chØ quü ®Çu t­ cña quü ®­îc giao dÞch nh­ bÊt kú chøng kho¸n niªm yÕt nµo trªn thÞ tr­êng chøng kho¸n tËp trung (Së giao dÞch chøng kho¸n). C¸c nhµ ®Çu t­ cã thÓ mua hoÆc b¸n ®Ó thu håi vèn cæ phiÕu hoÆc chøng chØ quü ®Çu t­ cña m×nh trªn thÞ tr­êng thø cÊp th«ng qua c¸c nhµ m«i giíi. 2.2. Quü ®Çu t­ d¹ng më Quü liªn tôc ph¸t hµnh cæ phiÕu/chøng chØ ®Çu t­ ra c«ng chóng vµ thùc hiÖn viÖc mua l¹i cæ phiÕu/chøng chØ ®Çu t­ khi ng­êi ®Çu t­ cã nhu cÇu thu håi vèn. §Æc ®iÓm quan träng ®èi víi quü ®Çu t­ d¹ng më lµ gi¸ cña cæ phiÕu/chøng chØ ®Çu t­ cña quü më lu«n g¾n trùc tiÕp víi gi¸ trÞ tµi s¶n thuÇn cña quü. Cæ phiÕu/chøng chØ ®Çu t­ cña quü d¹ng më kh«ng giao dÞch trªn thÞ tr­êng thø cÊp mµ giao dÞch th¼ng víi quü hoÆc c¸c ®¹i lý ®­îc uû quyÒn cña quü. 3. Dùa vµo c¬ cÊu tæ chøc vµ ho¹t ®éng cña quü 3.1. Quü ®Çu t­ d¹ng C«ng ty Trong m« h×nh nµy, quü ®Çu t­ lµ mét t¸c nh©n ®Çy ®ñ, tøc lµ mét c«ng ty ®­îc h×nh thµnh theo quy ®Þnh cña ph¸p luËt tõng n­íc vµ c¬ quan ®iÒu hµnh cao nhÊt cña quü lµ Héi ®ång qu¶n trÞ quü. C¸c nhµ ®Çu t­ gãp vèn vµo quü lµ c¸c cæ ®«ng vµ hä cã quyÒn bÇu ra c¸c thµnh viªn héi ®ång qu¶n trÞ. C¸c tæ chøc tham gia vµo c¬ cÊu ho¹t ®éng cña quü ®Çu t­ d¹ng C«ng ty lµ c«ng ty qu¶n lý quü, Ng©n hµng b¶o qu¶n. Ngoµi ra, tuú tõng n­íc, cßn cã sù tham gia cña c¸c ®¹i lý chuyÓn nh­îng vµ c¸c nhµ b¶o l·nh ph¸t hµnh chÝnh. Héi ®ång qu¶n trÞ quü ®Çu t­ do c¸c cæ ®«ng bÇu ra, cã nhiÖm vô chÝnh lµ qu¶n lý toµn bé ho¹t ®éng cña quü, lùa chän c«ng ty qu¶n lý quü vµ gi¸m s¸t ho¹t ®éng ®Çu t­ cña c«ng ty qu¶n lý quü, hµng n¨m xem xÐt l¹i hoÆc tõ chèi c¸c hîp ®ång víi c¸c c«ng ty qu¶n lý quü nÕu c«ng ty qu¶n lý quü ho¹t ®éng kh«ng cã hiÖu qu¶. Trong m« h×nh nµy, C«ng ty qu¶n lý quü ho¹t ®éng nh­ mét nhµ t­ vÊn ®Çu t­ do héi ®ång qu¶n lý quü thuª qu¶n lý ®Çu t­ vµ hä ®­îc h­ëng phÝ tõ viÖc qu¶n lý ®Çu t­ ®ã. Th«ng th­êng, c¸c C«ng ty qu¶n lý quü cã ®éi ngò c¸c nhµ ®iÒu hµnh quü rÊt chuyªn nghiÖp. Hä cã tr×nh ®é nghiªn cøu vµ ph©n tÝch ®Çu t­ rÊt cao. Nhµ t­ vÊn ®Çu t­ cã tr¸ch nhiÖm tiÕn hµnh ph©n tÝch ®Çu t­, qu¶n lý danh môc ®Çu t­ vµ thùc hiÖn c¸c c«ng viÖc qu¶n trÞ kinh doanh kh¸c. Cã mét vµi quü, viÖc qu¶n lý ®Çu t­ vµ qu¶n trÞ kinh doanh nãi chung t¸ch rêi nhau do c¸c tæ chøc kh¸c nhau ®· nhËn. Ng©n hµng b¶o qu¶n lµ n¬i gi÷ vµ b¶o qu¶n tµi s¶n cña quü, ®ång thêi tiÕn hµnh giao hoÆc nhËn c¸c chøng kho¸n cho quü trong c¸c giao dÞch. Ngoµi c¸c tæ chøc tham gia chÝnh ®· nªu, tuú tõng n­íc cßn cã thÓ cã c¸c ®¹i lý chuyÓn nh­îng hoÆc nhµ b¶o l·nh ph¸t hµnh chÝnh tham gia vµo ho¹t ®éng cña quü ®Çu t­. §¹i lý chuyÓn nh­îng th­êng ®­îc uû nhiÖm ®Ó tiÕn hµnh b¸n hoÆc mua l¹i cæ phÇn cña quü (nÕu quü ®ã lµ quü d¹ng më). Nhµ b¶o l·nh ph¸t hµnh chÝnh gióp quü chµo b¸n vµ ph©n phèi cæ phÇn cña quü cho c¸c nhµ ®Çu t­. 3.2. Quü ®Çu t­ d¹ng hîp ®ång Quü ®Çu t­ d¹ng hîp ®ång cßn ®­îc gäi lµ m« h×nh quü tÝn th¸c ®Çu t­. Mét ®Æc ®iÓm kh¸c biÖt c¬ b¶n víi m« h×nh quü ®Çu t­ d¹ng c«ng ty lµ trong m« h×nh nµy quü ®Çu t­ kh«ng ph¶i lµ mét ph¸p nh©n. Quü hoµn toµn chØ lµ mét l­îng tiÒn nhÊt ®Þnh do c¸c nhµ ®Çu t­ ®ãng gãp h×nh thµnh nªn quü. M« h×nh nµy thÓ hiÖn râ vai trß cña ba bªn tham gia vµo ho¹t ®éng cña quü: C«ng ty qu¶n lý quü, ng©n hµng gi¸m s¸t vµ b¶o qu¶n, vµ c¸c nhµ ®Çu t­. C«ng ty qu¶n lý quü ®øng ra thµnh lËp quü, tiÕn hµnh viÖc huy ®éng vèn, thùc hiÖn viÖc ®Çu t­ theo nh÷ng môc tiªu ®· ®Ò ra trong ®iÒu lÖ quü. Ng©n hµng gi¸m s¸t vµ b¶o qu¶n m« h×nh nµy cã vai trß quan träng h¬n nhiÒu so víi ng©n hµng b¶o qu¶n trong m« h×nh c«ng ty. Ngoµi vai trß b¶o qu¶n vèn vµ c¸c tµi s¶n cña quü, ng©n hµng gi¸m s¸t, b¶o qu¶n cßn lµm nhiÖm vô gi¸m s¸t ho¹t ®éng cña c«ng ty qu¶n lý quü ®Ó ®¶m b¶o viÖc tu©n thñ c¸c môc tiªu vµ chÝnh s¸ch ®Çu t­ ®· nªu ra. Quan hÖ gi÷a c«ng ty qu¶n lý quü vµ ng©n hµng gi¸m s¸t, b¶o qu¶n ®­îc thÓ hiÖn b»ng hîp ®ång qu¶n lý gi¸m s¸t trong ®ã quy ®Þnh quyÒn lîi vµ nghÜa vô cña hai bªn trong viÖc thùc hiÖn vµ gi¸m s¸t viÖc ®Çu t­ ®Ó b¶o vÖ quyÒn lîi cña c¸c nhµ ®Çu t­. Ng­êi ®Çu t­ lµ nh÷ng ng­êi gãp vèn vµo quü vµ uû th¸c viÖc ®Çu t­ cho c«ng ty qu¶n lý quü ®Ó b¶o ®¶m kh¶ n¨ng sinh lîi cao nhÊt tõ kho¶n vèn ®ãng gãp cña hä. ViÖc gãp vèn cña c¸c nhµ ®Çu t­ ®­îc thÓ hiÖn b»ng viÖc hä mua c¸c chøng chØ ®Çu t­ do c«ng ty qu¶n lý quü thay mÆt quü ph¸t hµnh. C¸c nhµ ®Çu t­ trong m« h×nh nµy kh«ng ph¶i lµ c¸c cæ ®«ng nh­ m« h×nh quü ®Çu t­ d¹ng c«ng ty mµ chØ ®¬n thuÇn lµ nh÷ng ng­êi thô h­ëng kÕt qu¶ kinh doanh tõ ho¹t ®éng ®Çu t­ cña quü. III. Ho¹t ®éng cña quü ®Çu t­ 1. Huy ®éng vèn 1.1. Ph­¬ng thøc h×nh thµnh vèn a. Ph­¬ng thøc ph¸t hµnh - §èi víi c¸c quü ®Çu t­ d¹ng c«ng ty, quü ph¸t hµnh cæ phÇn ®Ó huy ®éng vèn h×nh thµnh nªn quü. T­¬ng tù nh­ c¸c c«ng ty cæ phÇn, cæ ®«ng cña quü còng nhËn ®­îc c¸c cæ phiÕu x¸c nhËn sè cæ phÇn cña m×nh së h÷u t¹i c«ng ty. - §èi víi c¸c quü ®Çu t­ d¹ng hîp ®ång, th«ng th­êng l­îng vèn dù kiÕn h×nh thµnh nªn quü ®­îc chia thµnh c¸c ®¬n vÞ (t­¬ng tù nh­ c¸c cæ phÇn cña quü d¹ng c«ng ty). Quü sÏ ph¸t hµnh chøng chØ ®Çu t­, x¸c nhËn sè ®¬n vÞ t­¬ng ®­¬ng víi sè vèn ng­êi ®Çu t­ gãp vµo quü. Còng nh­ cæ phiÕu phæ th«ng kh¸c, chøng chØ ®Çu t­ cã thÓ ph¸t hµnh d­íi h×nh thøc ghi danh hoÆc v« danh vµ cã thÓ ®­îc giao dÞch vµ chuyÓn nh­îng nh­ cæ phiÕu, tuy tiÒn vµ nghÜa vô cña ng­êi h­ëng lîi (ng­êi n¾m gi÷ chøng chØ ®Çu t­) cã mét sè kh¸c biÖt so víi c¸c cæ ®éng trong m« h×nh quü d¹ng c«ng ty. b. §Þnh gi¸ ban ®Çu ViÖc ®Þnh gi¸ cæ phiÕu/chøng chØ ®Çu t­ lÇn ®Çu ®Ó lËp nªn quü do c¸c tæ chøc ®øng ra thµnh lËp quü x¸c ®Þnh. §èi víi c¸c quü theo m« h×nh c«ng ty, viÖc ®Þnh gi¸ cæ phiÕu quü lµ do c¸c tæ chøc b¶o ®¶m hoÆc c¸c tæ chøc b¶o l·nh ph¸t hµnh x¸c ®Þnh gi¸. §èi víi c¸c quü ®Çu t­ d¹ng hîp ®ång, c«ng ty qu¶n lý quü sÏ x¸c ®Þnh gi¸ chµo b¸n ban ®Çu c¸c chøng chØ ®Çu t­ quü. Chi phÝ chµo b¸n lÇn ®Çu (bao gåm chi phÝ cho c¸c ®¹i lý, chi phÝ in Ên tµi liÖu...) ®­îc khÊu trõ tõ tæng gi¸ trÞ cña quü huy ®éng ®­îc. c. Ph­¬ng thøc chµo b¸n VÒ c¬ b¶n, cã hai ph­¬ng thøc chµo b¸n: chµo b¸n qua c¸c tæ chøc b¶o l·nh vµ do quü trùc tiÕp chµo b¸n. - Chµo b¸n qua c¸c tæ chøc b¶o l·nh ph¸t hµnh: Ph­¬ng thøc phæ biÕn nhÊt ®Ó b¸n cæ phÇn cña c¸c quü ®Çu t­ theo m« h×nh c«ng ty lµ qua c¸c tæ chøc b¶o l·nh ph¸t hµnh. Theo ph­¬ng thøc nµy, ng­êi b¶o l·nh cña quü ®ãng vai trß nh­ lµ ng­êi bu«n b¸n vµ ng­êi ph©n phèi ®èi víi c¸c h·ng kinh doanh vµ m«i giíi chøng kho¸n. C¸c c«ng ty nµy ®Õn l­ît m×nh l¹i b¸n c¸c cæ phiÕu cho c«ng chóng qua c¸c v¨n phßng chi nh¸nh cña hä. Ngoµi ra, c¸c quü ®Çu t­ cã thÓ th«ng qua c¸c ®¹i lý chµo b¸n lµ ng©n hµng th­¬ng m¹i, c¸c c«ng ty chøng kho¸n hoÆc c¸c c«ng ty tµi chÝnh ®Ó thùc hiÖn viÖc chµo b¸n. - Chµo b¸n trùc tiÕp tõ quü hoÆc c«ng ty qu¶n lý quü: C¸c quü ®­îc trùc tiÕp b¸n cæ phiÕu cña nã cho nhµ ®Çu t­ kh«ng th«ng qua mét trung gian nµo. C¸c quü ®Çu t­ d¹ng hîp ®ång do c«ng ty qu¶n lý quü ®øng ra thµnh lËp th­êng hay chµo b¸n chøng chØ ®Çu t­ b»ng h×nh thøc nµy th«ng qua hÖ thèng m¹ng l­íi cña c«ng ty qu¶n lý quü hoÆc m¹ng l­íi cña ng©n hµng gi¸m s¸t. Ngoµi ra, hä giao dÞch víi c¸c cæ ®éng hiÖn thêi vµ tiÒm n¨ng th«ng qua th­, ®iÖn tho¹i, m¹ng l­íi ng©n hµng, hoÆc c¸c v¨n phßng ®Þa ph­¬ng cña hä. C¸c quü nµy hÊp dÉn c¸c nhµ ®Çu t­ tr­íc hÕt th«ng qua qu¶ng c¸o, th­ trùc tiÕp còng nh­ b»ng nh÷ng bµi diÔn v¨n, c¸c ph­¬ng tiÖn qu¶ng c¸o h÷u hiÖu. 1.2. Néi dung c¬ b¶n cña b¶n c¸o b¹ch - Gi¶i thÝch chi tiÕt vÒ c¸c môc tiªu ®Çu t­ cña quü - M« t¶ chÝnh s¸ch ®Çu t­, vÝ dô nh­ c¸c lo¹i chøng kho¸n quü cã thÓ ®­îc mua, viÖc ph©n bæ tiÒn vµ tµi s¶n cña quü vµo c¸c kho¶n ®Çu t­... - Giíi h¹n ®Çu t­ hay nh÷ng ho¹t ®éng ®Çu t­ mµ quü kh«ng ®­îc tiÕn hµnh. Th«ng th­êng phÇn nµy sÏ x¸c ®Þnh møc ®é ®a d¹ng ho¸ danh môc ®Çu t­ cña quü. - C¸c chi phÝ liªn quan tíi ho¹t ®éng giao dÞch cña nhµ ®Çu t­ vµo quü (ng­êi thô h­ëng trong m« h×nh quü d¹ng hîp ®ång hoÆc cæ ®«ng cña quü trong m« h×nh c«ng ty) - LÞch sö c¸c ho¹t ®éng kinh doanh cña quü dùa trªn c¸c sè liÖu ®­a ra nh­ thu nhËp trªn cæ phiÕu/chøng chØ ®Çu t­, viÖc thay ®æi vèn vµ c¸c tû lÖ tµi chÝnh minh chøng - Ph©n tÝch chi tiÕt c¸c rñi ro ®èi víi ng­êi ®Çu t­ khi ®Çu t­ vµo quü, bao gåm c¸c rñi ro vÒ m«i tr­êng kinh doanh nãi chung vµ rñi ro cña danh môc ®Çu t­ nãi riªng. - C¸c th«ng tin liªn quan vÒ ng­êi qu¶n lý quü: C«ng ty qu¶n lý quü hoÆc nhµ t­ vÊn ®Çu t­ vµ c¸c chi phÝ liªn quan ph¶i tr¶ cho c«ng ty qu¶n lý quü/ nhµ t­ vÊn. - C¸c th«ng tin liªn quan tíi tæ chøc b¶o qu¶n tµi s¶n cña quü, ®¹i lý chuyÓn nh­îng hoÆc ®¹i lý ph©n phèi thu nhËp (nÕu cã). - C¸ch thøc ph©n phèi cæ tøc vµ l·i vèn vµ th«ng b¸o vÒ c¸c kho¶n thuÕ liªn quan tíi ng­êi ®Çu t­ (nÕu cã). - C¸c dÞch vô cung øng cho ng­êi ®Çu t­ nh­ viÖc giao dÞch b»ng ®iÖn tho¹i, viÖc t¸i ®Çu t­ c¸c kho¶n lîi nhuËn chi tr¶ cho ng­êi ®Çu t­. - C¸c quü do cïng mét c«ng ty qu¶n lý quü thµnh lËp vµ qu¶n lý (®èi víi m« h×nh quü ®Çu t­ d¹ng hîp ®ång) 1.3. Giao dÞch chøng chØ ®Çu t­/cæ phiÕu khi quü ®· h×nh thµnh - ®Þnh gi¸ vµ chi phÝ ph¸t hµnh. - Kh¸i niÖm gi¸ trÞ tµi s¶n rßng cña quü Gi¸ trÞ tµi s¶n rßng cña quü (NAV) b»ng tæng gi¸ trÞ tµi s¶n vµ c¸c kho¶n ®Çu t­ cña quü trõ ®i c¸c nghÜa vô ph¶i tr¶ cña quü. §èi víi c¸c quü ®Çu t­, gi¸ trÞ tµi s¶n rßng cña quü lµ mét trong nh÷ng chØ tiªu quan träng ®¸nh gi¸ hiÖu qu¶ ho¹t ®éng cña c¸c quü nãi chung vµ lµ c¬ së ®Ó ®Þnh gi¸ chµo b¸n còng nh­ ®Ó x¸c ®Þnh gi¸ mua l¹i ®èi víi c¸c quü ®Çu t­ d¹ng më. - Giao dÞch chøng chØ ®Çu t­/ cæ phiÕu cña quü sau khi ph¸t hµnh. Sù kh¸c biÖt vÒ cÊu tróc vËn ®éng cña vèn ®· ®Ò cËp ë trªn dÉn ®Õn hai c¸ch thøc giao dÞch c¸c chøng chØ ®Çu t­/ cæ phÇn cña quü. §èi víi c¸c quü ®Çu t­ d¹ng ®ãng ë bÊt k× m« h×nh nµo, sau khi ph¸t hµnh, chøng chØ ®Çu t­/ cæ phÇn cña quü ®­îc niªm yÕt trªn thÞ tr­êng tËp trung vµ giao dÞch nh­ bÊt k× lo¹i cæ phiÕu niªm yÕt nµo. ChÝnh v× vËy, gi¸ cña chøng chØ ®Çu t­/ cæ phÇn do cung cÇu trªn thÞ tr­êng ®iÒu tiÕt vµ cã khuynh h­íng xa rêi gi¸ trÞ tµi s¶n rßng. Gi¸ cña chøng chØ ®Çu t­ cña quü ®ãng cã thÓ giao dÞch trªn møc gi¸ trÞ tµi s¶n rßng vµ cã thÓ giao dÞch t¹i møc gi¸ chiÕt khÊu, tøc lµ t¹i møc thÊp h¬n gi¸ trÞ tµi s¶n rßng. §èi víi c¸c quü ®Çu t­ d¹ng më, sau khi ph¸t hµnh, chøng chØ ®Çu t­/cæ phÇn cña quü ®­îc ph¸t hµnh thªm vµ mua l¹i t¹i chÝnh c«ng ty qu¶n lý quü hoÆc th«ng qua c¸c ®¹i lý cña c«ng ty. Gi¸ chøng chØ ®Çu t­/cæ phiÕu cña quü më lu«n g¾n víi gi¸ trÞ tµi s¶n rßng cña quü. - §Þnh gi¸ NAV (chøng chØ/cæ phÇn) = NAV (quü) Tæng sè chøng chØ/cæ phÇn ®ang l­u hµnh Gi¸ chµo b¸n (P0) = NAV/chøng chØ + chi phÝ b¸n Tû lÖ phÝ chµo b¸n (%) = NAV – P0 P0 NÕu tû lÖ phÝ chµo b¸n ®­îc x¸c ®Þnh tr­íc trong c¸c b¶n c¸o b¹ch cña quü, cã thÓ tÝnh ®­îc gi¸ chµo b¸n theo c«ng thøc sau: P0 = NAV 100% - Tû lÖ phÝ chµo b¸n Gi¸ mua vµo = NAV/chøng chØ – chi phÝ mua l¹i 1.4. C¬ chÕ vay vµ cho vay vèn cña quü RÊt Ýt c¸c quü cã c¸c kho¶n vay lín v× LuËt ph¸p c¸c n­íc th­êng kh«ng cho phÐp. Thùc tÕ cho thÊy mét sè quü, vÝ dô nh­ quü cæ phiÕu t¨ng tr­ëng linh ho¹t, ®«i lóc l¹i sö dông c¸c kho¶n tiÒn vay m­în ®Ó cè g¾ng thæi phång c¸c kho¶n l·i vèn khi thÞ tr­êng ®i xuèng. §ång thêi víi chi phÝ vay, ®­îc ph¶n ¸nh b»ng l·i suÊt ng¾n h¹n duy tr× hîp lý lµm cho danh môc ®Çu t­ ho¹t ®éng vÉn tèt. Tuy nhiªn, ®©y lµ mét con dao hai l­ìi mµ cã thÓ thæi phång c¸c kho¶n lç. C¸c quü cã hÖ sè ®ßn bÈy cao th­êng ®­îc xÕp vµo h¹ng c¸c quü ho¹t ®éng kÐm nhÊt trong c¸c thÞ tr­êng ®ang ®i xuèng. ViÖc b¸n l¹i chøng chØ ®Çu t­ hay cæ phÇn cña c¸c quü më cã thÓ lµm trÇm träng thªm c¸c vÊn ®Ò th«ng th­êng khi gi¸ r¬i xuèng. Mét quü hay sö dông ®ßn bÈy th­êng mang theo c¸c rñi ro lín h¬n. Khi biÖn ph¸p ®ßn bÈy ®­îc sö dông, NAV th­êng cã chiÒu h­íng lªn xuèng rÊt nhanh. V× vËy, luËt ph¸p c¸c n­íc th­êng chØ cho phÐp quü vay tiÒn tõ c¸c ng©n hµng. Do vËy, c¸c danh môc ®Çu t­ ®ßn bÈy chØ cã thÓ ®¸p øng nhu cÇu vÒ vèn ng¾n h¹n. C¸c quü nµy còng bÞ giíi h¹n vÒ sè l­îng vay nî tøc lµ ph¶i khèng chÕ hÖ sè ®ßn bÈy. NÕu gi¸ trÞ cña danh môc ®Çu t­ t¨ng th× mäi ®iÒu ®Òu ®óng vµ tû lÖ tµi s¶n trªn kho¶n vay t¨ng lªn. Nh­ng nÕu gi¸ trÞ tµi s¶n gi¶m, quü ®ã còng ph¶i ngay lËp tøc gi¶m c¸c kho¶n vay ng©n hµng xuèng. §iÒu nµy cã thÓ ®­îc nhµ qu¶n lý ph¶i b¸n cæ phiÕu Ðp gi¸. Tuy nhiªn, quü nµy còng ph¶i thanh to¸n l·i suÊt trªn kho¶n vay b»ng tiÒn rót tõ kho¶n lîi nhuËn cña quü. Chi phÝ l·i suÊt ®­îc t¸ch ra riªng biÖt tõ chi phÝ ho¹t ®éng trªn dßng bæ sung trong b¶ng ph©n tÝch tõng lo¹i cæ phiÕu. §ßn bÈy ®Æc biÖt khã kh¨n khi tû lÖ l·i suÊt t¨ng lªn hoÆc khi gi¸ chøng kho¸n gi¶m xuèng, mµ th­êng th× hai vÊn ®Ò nµy x¶y ra cïng nhau. Tuy nhiªn, sÏ lµ ®iÒu bÊt b×nh th­êng ®èi víi bÊt kú quü nµo ®Ó vay ®Õn tËn møc giíi h¹n. NhiÒu quü th­êng chØ vay c¸c kho¶n vay nhá ®Ó gióp nhµ qu¶n lý thùc hiÖn viÖc mua l¹i mµ kh«ng cÇn ph¶i b¸n c¸c cæ phiÕu ®ang së h÷u. 2. Môc tiªu ®Çu t­ - viÖc x¸c lËp danh môc ®Çu t­ cña quü 2.1. Lùa chän môc tiªu ®Çu t­ cña quü BÊt kú quü nµo còng nh»m ®¹t ®­îc môc tiªu ban ®Çu nh­ sau: - Thu nhËp: Nhanh chãng cã nguån chi tr¶ cæ tøc. - L·i vèn: lµm t¨ng gi¸ trÞ cña c¸c nguån vèn ban ®Çu th«ng qua viÖc ®¸nh gi¸ c¸c cæ phiÕu trong danh môc ®Çu t­ cña quü. - Thu nhËp vµ l·i vèn: Sù kÕt hîp cña c¶ hai yÕu tè trªn . NhiÒu quü còng ®Æt ra môc tiªu duy tr× vµ b¶o toµn vèn nh­ lµ môc tiªu cò. VÒ c¬ b¶n, mçi môc tiªu ®Òu cã lèi tho¸t cña nã vµ c¸c nhµ ®Çu t­ còng vËy. §iÒu nµy thùc sù rÊt khã ®Ó cã thÓ t×m ra ®­îc mét quü cæ phiÕu mµ cïng mét lóc ®¹t ®­îc c¶ hai môc tiªu thu nhËp cao vµ l·i vèn thu nhËp ®­îc. NÕu b¹n muèn tiÒm n¨ng t¨ng tr­ëng tèi ®a th× b¹n sÏ ph¶i tõ bá môc ®Ých thu nhËp. VÝ dô kh¸c, mét danh môc®Çu t­ æn ®Þnh nhÊt sÏ chØ ®Çu t­ vµo c¸c tr¸i phiÕu chÝnh phñ, nh­ng nã kh«ng cã tiÒm n¨ng t¨ng tr­ëng vµ kÐm vÒ mÆt cæ tøc so víi c¸c quü ®Çu t­ c¸c kho¶n thu nhËp rñi ro h¬n th­êng tËp trung vµo c¸c chøng kho¸n nh­ tr¸i phiÕu chÊt l­îng thÊp, kÐm. §Ó ®¹t ®­îc c¸c môc tiªu ban ®Çu, mçi quü ®Òu h×nh thµnh c¸c chÝnh s¸ch ®Çu t­ riªng cña m×nh, trªn c¬ së ®ã cã thÓ thiÕt lËp danh môc ®Çu t­, ®¹t môc tiªu ®Ò ra. Ng­êi ®Çu t­ sÏ lùa chän vµ quyÕt ®Þnh ®Çu t­ vµo c¸c quü theo kh¶ n¨ng vµ møc ®é chÞu rñi ro cña m×nh dùa vµo c¸c th«ng tin vÒ chÝnh s¸ch vµ môc tiªu ®Çu t­ cña quü. Tªn gäi cña c¸c quü thÓ hiÖn môc tiªu vµ chÝnh s¸ch ®Çu t­ cña quü. C¸c lo¹i quü th­êng gÆp lµ: Quü t¨ng tr­ëng C¸c quü trong lÜnh vùc nh×n chung kÐm æn ®Þnh h¬n c¸c quü nãi trªn. Nh­ tªn gäi cña nã ®· hµm ý, c¸c danh môc ®Çu t­ t¨ng tr­ëng n¾m gi÷ cæ phiÕu cña c¸c c«ng ty mµ kh¶ n¨ng sinh lîi cña nã ®­îc mong ®îi lµ sÏ t¨ng cao h¬n tû lÖ trung b×nh. C¸c nhµ qu¶n lý danh môc ®Çu t­ th­êng quan t©m nhiÒu ®Õn viÖc t¨ng tr­ëng vèn h¬n lµ thu nhËp cæ tøc. Quü thu nhËp vµ t¨ng tr­ëng T¨ng tr­ëng vèn, thu nhËp cæ tøc vµ thËm chÝ t¨ng tr­ëng cæ tøc t­¬ng lai lµ c¸c ®Æc ®iÓm hÊp dÉn c¸c nhµ qu¶n lý quü thu nhËp vµ t¨ng tr­ëng. Tuy nhiªn, hä th­êng tËp trung chñ yÕu vµo tiÒm n¨ng t¨ng tr­ëng vèn. ViÖc ®Çu t­ nµy th­êng t¹o ra sù høng thó cho nh÷ng ng­êi muèn mét c¸i g× ®ã h¬n thu nhËp vµ cã lÏ Ýt gi¶m gi¸ h¬n nh÷ng c¸i ®­îc ®­a ra bëi quü t¨ng tr­ëng. Danh môc ®Çu t­ nµy bao gåm c¶ c¸c c«ng ty t¨ng tr­ëng vµ c¸c cæ phiÕu thu nhËp víi b¶n b¸o c¸o thanh to¸n cæ tøc tèt. Quü thu nhËp – cæ phiÕu ChiÕn l­îc thu nhËp cæ phiÕu lµ mét lo¹i ®Çu t­ gi¸ trÞ ®Æc biÖt. C¸c nhµ qu¶n lý nµy ban ®Çu th­êng tËp trung vµo tû lÖ lîi nhuËn hµng n¨m cao h¬n møc chuÈn cña thÞ tr­êng ch¼ng h¹n nh­ tû lÖ lîi nhuËn cña S & P 500. Khi gi¸ mét cæ phiÕu gi¶m th× lîi tøc hµng n¨m cña nã sÏ t¨ng. C¸c quü thu nhËp, cæ phiÕu bao gåm c¸c c«ng ty nguån lùc tù nhiªn, tµi chÝnh, n¨ng l­îng vµ c«ng nghÖ bËc cao. Mét sè quü cßn n¾m gi÷ mét sè l­îng lín chøng kho¸n chuyÓn ®æi, tr¸i phiÕu vµ c¸c cæ phiÕu ­u ®·i. Mét sè c«ng ty trong sã c¸c c«ng ty nµy cã thÓ nhÊt thêi n»m ngoµi sù quan t©m cña c¸c nhµ qu¶n lý quü. C¸c c«ng ty nµy cã thÓ bÞ ®¸nh gi¸ thÊp khi kh«ng ®¹t ®­îc møc lîi tøc cao h¬n møc lîi tøc trung b×nh. Quü c©n b»ng Danh môc ®Çu t­ c©n b»ng cè g¾ng ®Ó ®¹t ®­îc 3 môc tiªu: Thu nhËp, t¨ng tr­ëng vèn ®Òu ®Æn vµ b¶o toµn vèn. Chóng thùc hiÖn ®iÒu nµy b»ng c¸ch ®Çu t­ vµo c¸c tr¸i phiÕu, c¸c chøng kho¸n chuyÓn ®æi vµ cã lÏ thªm mét vµi lo¹i cæ phiÕu ­u tiªn còng nh­ cæ phiÕu th­êng. Nh×n chung c¸c danh môc ®Çu t­ tõ 40% - 60% gi¸ trÞ quü vµo tr¸i phiÕu. Chóng th­êng tËp trung chó ý vµo c¸c chøng kho¸n ®­îc ph¸t hµnh bëi c¸c c«ng ty chÊt l­îng cao. Quü cã kh¶ n¨ng chuyÓn ®æi C¸c chøng kho¸n cã kh¶ n¨ng chuyÓn ®æi lµ tr¸i phiÕu hoÆc cæ phiÕu ­u ®·i mµ cã thÓ ®­îc ®æi thµnh mét sè l­îng cæ phiÕu th­êng ®· ®­îc tÝnh tr­íc cña mét c«ng ty, theo sù lùa chän cña ng­êi n¾m gi÷. Chøng kho¸n cã kh¶ n¨ng chuyÓn ®æi cã nguån gèc t¸ch ngay tõ khi ph¸t hµnh. Cã lóc chóng ®­îc coi nh­ lµ c¸c cæ phiÕu th­êng, nh­ng lóc kh¸c chóng l¹i ®­îc coi lµ tr¸i phiÕu. C¸c chøng kho¸n nµy th­êng ®­a ra sù b¶o ®¶m mÆt d­íi ®èi víi c¸c chøng kho¸n cã thu nhËp æn ®Þnh vµ tiÒm n¨ng mÆt trªn cña c¸c cæ phiÕu. Do tÝnh chÊt hçn hîp cña tr¸i phiÕu chuyÓn ®æi, mét quü cã kh¶ n¨ng chuyÓn ®æi lµ mét c¸i g× ®ã t­¬ng tù nh­ danh môc ®Çu t­ c©n b»ng. Nã th­êng tËp trung nhiÒu h¬n vµo thu nhËp vµ b¶o toµn sè vèn so víi c¸c kho¶n ®Çu t­ cæ phiÕu ®iÓn h×nh. Quü thu nhËp – quyÒn lùa chän C¸c quü thu nhËp – quyÒn lùa chän æn ®Þnh mét c¸ch t­¬ng ®èi th­êng ®Çu t­ vµo c¸c c«ng ty lín, ®ang thanh to¸n cæ tøc trong ®ã c¸c quyÒn lùa chän lu«n s½n cã. Sau ®ã, chóng b¸n c¸c quyÒn lùa chän ®æi lÊy c¸c vÞ thÕ cæ phiÕu cña chóng, thu gom c¸c kho¶n thu nhËp, tiÒn th­ëng trong qu¸ tr×nh nµy. Nh÷ng kho¶n tiÒn th­ëng nµy, g¾n liÒn víi cæ tøc cña cæ phiÕu lµ kÕt qu¶ cña nguån thu nhËp tèt. Hîp ®ång quyÒn lùa chän th­êng cã chiÒu h­íng lµm gi¶m bít sù thua lç trong mét thÞ tr­êng ®ang ®i xuèng, nh­ng còng h¹n chÕ sù t¨ng tr­ëng qu¸ nhanh trªn mét thÞ tr­êng ®ang lªn. Trong suèt thêi kú thÞ tr­êng suy gi¶m, cæ phiÕu cã thÓ ®­îc c¸c quü b¸n ra víi møc gi¸ thÊp h¬n nhiÒu so víi gi¸ trÞ hiÖn t¹i cña nã. Quü ngµnh C¸c danh môc ®Çu t­ lo¹i nµy th­êng tËp trung vµo c¸c ngµnh cô thÓ hoÆc lÜnh vùc thÞ tr­êng chøng kho¸n. Sù tËp trung chñ yÕu vµo c¸c quü ngµnh - ®Æc biÖt lµ nh÷ng kho¶n ®Çu t­ vµo c¸c ngµnh c«ng nghiÖp ®¬n lÎ hoÆc cæ phiÕu cña c¸c ngµnh kim lo¹i quý hiÕm – cã chiÒu h­íng ngµy cµng linh ho¹t h¬n c¸c danh môc ®Çu t­ ®a d¹ng tæng qu¸t. Lîi nhuËn cña c¸c quü nµy th­êng kh«ng ®ång nhÊt víi møc lîi nhuËn trung b×nh cña thÞ tr­êng. Tuy nhiªn, c¸c danh môc ®Çu t­ nµy th­êng t¹o ra nhiÒu sù hÊp dÉn h¬n lµ viÖc chñ ®Çu t­ vµo cæ phiÕu cña mét ngµnh mµ b¹n ®ang quan t©m. C¸c quü nµy lu«n cã sù thay ®æi bªn trong c¸c nhãm lùa chän ®Çu t­ cña chóng vµ do vËy mµ chóng kh«ng mang theo rñi ro cô thÓ cña bÊt kú c«ng ty nµo. Quü tr¸i phiÕu §èi víi nhiÒu ng­êi, lÜnh vùc vÒ quü lµ c¸ch thøc ®Ó ®Çu t­. Nh÷ng nhµ ®Çu t­ nhá, cô thÓ sÏ høng thó víi mét vµi ­u ®iÓm víi danh môc ®Çu t­ trän gãi so víi c¸c tµi s¶n c¸ nh©n. Nh÷ng thuËn lîi bao gåm: - DÔ tiÕp cËn: th­êng khã kh¨n vµ tèn kÐm ®èi víi nh÷ng nhµ ®Çu t­ nhá ®Ó giao dich trùc tiÕp t¹i thÞ tr­êng tr¸i phiÕu, loµi thÞ tr­êng lu«n ®ßi hái c¸c nhµ ®Çu t­ chuyªn nghiÖp. Chi phÝ giao dÞch cao h¬n vµ tÝnh thanh kho¶n thÊp h¬n ®èi víi nh÷ng ng­êi mua vµ b¸n ë khèi l­îng t­¬ng ®èi võa ph¶i. §Ó thµnh c«ng trong viÖc ®Çu t­ tr¸i phiÕu, b¹n nªn kh¶o s¸t kü cµng nh÷ng nhµ kinh doanh kh¸c nhau ®Ó cã ®­îc møc gi¸ hîp lý. - TÝnh thanh kho¶n: b¹n dÔ dµng rót tiÒn ra khái quü mµ kh«ng bÞ thiÖt vÒ gi¸ c¶ so víi viÖc b¹n b¸n c¸c tr¸i phiÕu ®· giao dÞch tr­íc ngµy ®¸o h¹n. Tr­êng hîp nµy ®Æc biÖt ¸p dông ®èi víi kho¶n nî cña c«ng ty cã l·i suÊt cao, tÝnh thanh kho¶n thÊp vµ nhiÒu ®ît ph¸t hµnh chøng kho¸n ®« thÞ. Sù chªnh lÖch kinh doanh cã thÓ cµng lín khi ®Õn thêi ®iÓm ®Ó b¸n. - Thu nhËp hµng th¸ng: c¸c quü tr¸i phiÕu nh×n chung c«ng bè cæ tøc hµng th¸ng. Tr¸i l¹i, c¸c tr¸i phiÕu c¸ nh©n th­êng thanh to¸n l·i theo nöa n¨m. Nh÷ng ng­êi nghØ h­u cã thÓ ®Æc biÖt ®¸nh gi¸ cao sù ph©n phèi theo th¸ng ®èi víi c¸c kho¶n ®Çu t­ cña hä khi cã thu nhËp bæ sung. - DÔ t¸i ®Çu t­: c¸c quü tr¸i phiÕu ®­a ra viÖc t¸i ®Çu t­ thuËn tiÖn ®èi víi c¸c cæ tøc vµ c¸c kho¶n ph©n phèi vÒ vèn, thËm chÝ ®èi víi mét l­îng tiÒn Ýt ái. §iÒu nµy cho phÐp sù phèi hîp hiÖu qu¶ h¬n ®Ó cã thÓ t¹o ra thu nhËp l©u dµi. - Sù qu¶n lý chuyªn nghiÖp: L·i suÊt dao ®éng vµ c¸c nh©n tè kh¸c t¹o nªn chiÕn l­îc mua vµ n¾m gi÷ tr¸i phiÕu m¹o hiÓm. Thu nhËp cao th­êng do sù qu¶n lý danh môc ®Çu t­ n¨ng ®éng. Nh÷ng nhµ qu¶n lý giái cã thÓ øng phã víi c¸c c¬ héi ë mét thÞ tr­êng thu nhËp cè ®Þnh vµ b¾t ®Çu triÓn khai thùc hiÖn. Hä còng cã thÓ b¸n th¸o c¸c chøng kho¸n ph¸t hµnh cã chÊt l­îng thÊp khi mµ møc rñi ro cña chóng t¨ng tíi møc kh«ng thÓ chÊp nhËn. V× lÏ ®ã, c¸c quü tr¸i phiÕu th­êng cã ý nghÜa h¬n c¸c tµi s¶n c¸ nh©n. - Sù ®a d¹ng ho¸: NÕu mét quü t­¬ng hç n¾m gi÷ nhiÒu h¬n hµng tr¨m tr¸i phiÕu, nã sÏ gióp c¸c cæ ®«ng phßng ngõa rñi ro tÝn dông nhiÒu h¬n so víi viÖc n¾m gi÷ tr¹ng th¸i cña mét hay mét vµi tr¸i phiÕu ®ã. Nh÷ng khÝa c¹nh nµy cã thÓ ®Æc biÖt quan träng ®èi víi c¸c nhµ ®Çu t­ trong mét ph¹m vi nhÊt ®Þnh. 2.2. Ph©n bæ tµi s¶n vµ h×nh thµnh danh môc ®Çu t­ cña quü Ph©n bæ tµi s¶n cã nghÜa lµ ph©n chia tiÒn cña quü vµo “c¸c ræ” ®Çu t­, mçi ræ nh»m ®¹t ®­îc môc tiªu cô thÓ riªng biÖt hoÆc toµn bé c¸c yªu cÇu sinh lîi tõ danh môc ®Çu t­. Khi chia sè tiÒn cña quü vµo tõng lo¹i tµi s¶n kh¸c nhau, ng­êi qu¶n lý ®Çu t­ cã thÓ tÝnh to¸n c©n ®èi gi÷a gi¸ trÞ cña danh môc ®Çu t­ còng nh­ møc ®é sinh lîi cña tõng lo¹i chøng kho¸n cÊu thµnh. V× vËy, viÖc ph©n bæ tµi s¶n cña quü, h×nh thµnh nªn danh môc ®Çu t­ cña quü lµ mét kh©u quan träng sau khi quü ®· h×nh thµnh vµ chuÈn bÞ tiÕn hµnh ho¹t ®éng ®Çu t­. ViÖc ph©n bæ tµi s¶n sÏ gãp phÇn quan träng vµo tèi ­u ho¸ danh môc ®Çu t­ vµ tèi ­u ho¸ møc sinh lîi tõ c¸c kho¶n ®Çu t­. C«ng ty qu¶n lý quü lµ ng­êi n¾m rÊt râ kü thuËt ph©n bæ tµi s¶n. ViÖc n¾m b¾t ®­îc c¸c rñi ro vµ quyÕt ®Þnh ph©n bæ tµi s¶n cã thÓ lµm t¨ng hoÆc gi¶m rñi ro tõng kho¶n ®Çu t­ còng nh­ toµn bé danh môc ®Çu t­ cña quü. C¸c kho¶n ®Çu t­ ®Òu cã møc ®é rñi ro nhÊt ®Þnh. VÝ dô nh­ gi¸ cæ phiÕu th­êng biÕn ®éng trong thêi gian ng¾n h¹n, nh­ng nÕu tÝnh vÒ thu nhËp dµi h¹n th× l¹i t­¬ng ®èi phï hîp vµ t­¬ng ®èi cao. TÝn phiÕu kho b¹c cã møc sinh lîi t­¬ng ®èi æn ®Þnh vµ phï hîp nh­ng l¹i cã rñi ro liªn quan ®Õn søc mua cña ®ång tiÒn sau mét thêi gian do ¶nh h­ëng cña l¹m ph¸t. Khi ®· tiÕn hµnh ph©n bæ tµi s¶n, nhµ qu¶n lý ®Çu t­ cña quü cã thÓ ®¸nh gi¸ c¸c kho¶n ®Çu t­ vµ kh¶ n¨ng sinh lîi cña chóng. 3. Chi phÝ liªn quan tíi ho¹t ®éng Cã ba lo¹i chi phÝ c¬ b¶n liªn quan tíi ho¹t ®éng c¶u c¸c quü. ë ®©y chØ ®Ò cËp tíi c¸c kho¶n chi phÝ cho tõng ho¹t ®éng cña quü sau khi quü ®· h×nh thµnh vµ tiÕn hµnh ho¹t ®éng ®Çu t­. C¸c chi phÝ liªn quan tíi viÖc ph¸t hµnh vµ mua l¹i chøng chØ ®Çu t­/cæ phÇn cña quü ®· ®Ò cËp ë trªn lµ: 3.1. PhÝ liªn quan tíi ho¹t ®éng ®Çu t­ - PhÝ m«i giíi ®­îc c¸c c«ng ty qu¶n lý quü tr¶ cho ng­êi m«i giíi. - PhÝ t­ vÊn ®Çu t­ - PhÝ l­u gi÷ vµ b¶o qu¶n tµi s¶n cña quü - L·i suÊt trong tr­êng hîp quü ph¶i vay ng¾n h¹n thuÕ (nÕu cã) - PhÝ tr¶ c¸c tæ chøc ®Þnh gi¸ c¸c kho¶n ®µu t­ cña quü 3.2. Chi phÝ qu¶n lý vµ ®iÒu hµnh bao gåm phÝ vµ th­ëng cho ng­êi qu¶n lý còng nh­ c¸c chi phÝ kh¸c nhau trong ®iÒu hµnh quü, phÝ gi¸m s¸t Chi phÝ ®iÒu hµnh vµ qu¶n lý ho¹t ®éng th­êng xuyªn xuÊt hiÖn nh­ lµ mét phÇn cña tû lÖ chi phÝ. PhÝ qu¶n lý, mét lo¹i phÝ th«ng dông ®èi víi tÊt c¶ c¸c danh môc ®Çu t­, ®­îc c¸c c«ng ty t­ vÊn thanh to¸n cho c¸c nhµ ph©n tÝch chøng kho¸n vµ c¸c chøc n¨ng qu¶n lý danh môc ®Çu t­ mµ hä thùc hiÖn. Kho¶n phÝ nµy nh×n chung dao ®éng tõ kho¶ng 0,4% ®Õn 1% mét n¨m. Víi 1%, chi phÝ qu¶n lý danh môc ®Çu t­ kho¶ng 10 triÖu ®«la cho mét danh môc ®Çu t­ cã gi¸ trÞ 1 tû ®« la. Trong nhiÒu tr­êng hîp, c¸c nhµ t­ vÊn ph¶i c«ng bè r»ng quü ®ang cã kÕ ho¹ch gi¶m phÝ v× tµi s¶n t¨ng lªn. VÝ dô, quü t¨ng tr­ëng ABC cã mét kho¶n phÝ qu¶n lý ho¹t ®éng lµ 0,7% ®èi víi 100 triÖu ®«la tµi s¶n ®Çu tiªn, 0,6% cho 400 triÖu ®«la tµi s¶n tiÕp theo vµ 0,5% cho sè tµi s¶n v­ît qu¸ 500 triÖu ®«la. 3.3. C¸c chi phÝ qu¶n lý hµnh chÝnh kh¸c - PhÝ lËp b¸o c¸o - PhÝ kiÓm to¸n - PhÝ cho c¸c dÞch vô ph¸p lý - PhÝ thay ®æi c¸c quy ®Þnh cña hîp ®ång tÝn th¸c theo yªu cÇu cña cæ ®«ng (nÕu cã) - PhÝ tæ chøc ®¹i héi cæ ®«ng hoÆc ®¹i héi c¸c nhµ ®Çu t­ cña quü NhiÒu c«ng ty giíi h¹n tû lÖ chi phÝ cña hä, th«ng th­êng v× môc ®Ých c¹nh tranh. VÝ dô, nhµ t­ vÊn cã thÓ hoµn tr¶ l¹i quü c¸c kho¶n phÝ v­ît tréi ®Ó duy tr× tû lÖ phÝ tèi ®a lµ 1%. §iÒu nµy cã thÓ ®­îc hoµn tÊt b»ng c¸ch ®iÒu chØnh phÝ t­ vÊn. Th«ng tin chi tiÕt sÏ ®­îc b¸o c¸o trong b¶n c¸o b¹ch vµ trong b¶n b¸o c¸o ho¹t ®éng nöa n¨m vµ mét n¨m. ViÖc giíi h¹n tû lÖ chi phÝ th­êng x¶y ra ë c¸c quü nhá, míi vµ cã thÓ lµ mang tÝnh chÊt t¹m thêi. 4. Tiªu chÝ ®¸nh gi¸ hiÖu qu¶ ho¹t ®éng cña mét quü ®Çu t­ 4.1. Tæng thu nhËp Cã ba bé phËn cÊu thµnh nªn tæng lîi nhuËn cña mét quü cæ phiÕu lµ: - Cæ tøc tõ kho¶n thu nhËp ®Çu t­ rßng: Kho¶n thu nhËp ®Çu t­ bao gåm cæ tøc vµ l·i suÊt thu ®­îc tõ danh môc ®Çu t­ cña quü khÊu trõ ®i chi phÝ - Ph©n phèi c¸c kho¶n thu nhËp rßng ®­îc thõa nhËn. C¸c kho¶n thu nhËp rßng ®­îc thõa nhËn ®­îc hiÓu lµ c¸c kho¶n ®Çu t­ ®· quyÕt to¸n xong cã l·i (hoÆc bÞ lç) - Sù t¨ng (hoÆc gi¶m) rßng trong gi¸ trÞ tµi s¶n rßng. Sù thay ®æi cña NAV ph¶n ¸nh sù t¨ng hoÆc gi¶m trong gi¸ trÞ c¸c kho¶n ®Çu t­ vµo cæ phiÕu mµ quü ®ang n¾m gi÷. Ngoµi ra, nã còng bao gåm c¸c kho¶n thu nhËp rßng ®­îc thõa nhËn hoÆc thu nhËp rßng tõ c¸c kho¶n ®Çu t­ ch­a chia cho c¸c nhµ ®Çu t­. TÝnh to¸n tæng thu nhËp Tæng thu nhËp cña quü lµ mét trong c¸c chØ tiªu quan träng ®¸nh gi¸ ho¹t ®éng cña mét quü tèt hay kh«ng. TR = Sè tiÒn ph©n chia + sù thay ®æi trong NAV NAV t¹i thêi ®iÓm ®Çu kú VÝ dô: Mçi mét cæ phiÕu cña quü XYZ kh«ng tÝnh phÝ, ®­îc mua vµo ngµy 01 th¸ng 01 n¨m 1992 t¹i møc NAV b»ng 8,2®« la, cã mét kho¶n ph©n phèi l·i vèn b»ng 0,7 ®« la vµ tæng ph©n phèi thu nhËp lµ 0,1 ®« la. NAV vµo thêi ®iÓm cuèi n¨m lµ 8,5 ®«la. Tæng lîi nhuËn n¨m 1992 lµ 13,41% ®­îc tÝnh nh­ sau: TR = 0.70 + 0.10 + 8.50 – 8.20 = 13.41% 8.20 B¶n th©n tæng lîi nhuËn lµ 13.41% kh«ng nãi lªn ®iÒu g×, con sè nµy cÇn ph¶i ®­îc ph©n tÝch dùa trªn c¬ së so s¸nh víi c¸c d÷ liÖu kh¸c. V× vËy, vÊn ®Ò nµy sÏ ®­îc ph¶n ¸nh cô thÓ t¹i phÇn sau cña ch­¬ng nµy. 4.2. Tû lÖ chi phÝ Tû lÖ nµy ®­îc x¸c ®Þnh b»ng tæng chi phÝ chia cho gi¸ trÞ tµi s¶n rßng trung b×nh. PhÝ m«i giíi tõ c¸c giao dÞch cña quü kh«ng tÝnh trong tû lÖ chi phÝ nµy. Bëi v× tû lÖ chi phÝ cã thÓ thay ®æi nªn tèt h¬n hÕt lµ tÝnh gi¸ trÞ b×nh qu©n cho kho¶n thêi gian tõ 3 ®Õn 5 n¨m vÒ tr­íc. Tuú theo danh môc ®Çu t­, tû lÖ chi phÝ cã thÓ kh¸c nhau tõ 0,5% ®Õn trªn 5%. Nh÷ng tû lÖ chi phÝ thÊp nhÊt th­êng thÊy ë c¸c quü chØ sè lµ c¸c quü thùc hiÖn chiÕn l­îc mua vµ n¾m gi÷ thô ®éng c¸c lo¹i chøng kho¸n gièng nh­ nh÷ng chøng kho¸n cã trong chØ sè b×nh qu©n phæ biÕn nµo ®ã, vÝ dô chØ s« sS&P 500. C¸c quü nhá vµ t¨ng tr­ëng nhanh cã sö dông hiÖu øng ®ßn bÈy vµ chÞu chi phÝ l·i suÊt cao lµ c¸c quü ph¶i ho¹t ®éng víi tû lÖ chi phÝ cao nhÊt. Nãi chung, tÊt c¶ c¸c tû lÖ chi phÝ thÊp h¬n 1% ®Òu ®­îc coi lµ thÊp. C¸c quü nhá cã xu h­íng chÞu tû lÖ chi phÝ cao h¬n so víi c¸c quü lín h¬n – lµ nh÷ng quü thu ®­îc lîi Ých tõ tÝnh kinh tÕ theo quy m« bëi vØ chi phÝ qu¶n lý vµ c¸c chi phÝ kh¸c cña chóng ®­îc tr¶i réng cho mét c¬ së tµi s¶n lín h¬n. C¸c quü ®Çu t­ trªn thÞ tr­êng quèc tÕ cã xu h­íng chÞu tû lÖ chi phÝ lín h¬n mét c¸ch ®¸ng kÓ so víi c¸c danh môc ®Çu t­ trong thÞ tr­êng néi ®Þa do chi phÝ nghiªn cøuvµ c¸c chi phÝ kh¸c liªn quan ®Õn ho¹t ®éng ®Çu t­ quèc tÕ. C¸c quü cæ phiÕu cã tû lÖ chi phÝ cao h¬n so víi c¸c quü ®Çu t­ chøng kho¸n thu nhËp æn ®Þnh. Khi ®¸nh gi¸ tû lÖ chi phÝ, cÇn so s¸nh tû lÖ chi phÝ víi sè liÖu cña c¸c danh môc kh¸c cã cïng quy m«. 4.3. Tû lÖ thu nhËp Tû lÖ thu nhËp ®­îc tÝnh b»ng gi¸ trÞ thu nhËp ®Çu t­ rßng chia cho gi¸ trÞ tµi s¶n rßng trung b×nh. Con sè nµy kh«ng cã tÇm quan träng nh­ tæng lîi nhuËn bëi v× tæng lîi nhuËn lµ mét th­íc ®o trän vÑn vÒ ho¹t ®éng trong khi tû lÖ nµy chØ tËp trung vµo thu nhËp. Tû lÖ nµy còng t­¬ng tù nh­ lîi suÊt cæ tøc khi ®¸nh gi¸ hiÖu qu¶ ®Çu t­ cña cæ phiÕu phæ th«ng. 4.4. Tû lÖ doanh thu Tû lÖ nµy do tæng gi¸ trÞ giao dÞch (mua vµ b¸n) do c«ng ty qu¶n lý quü tiÕn hµnh ®èi víi quü. Tû lÖ nµy ®­îc x¸c ®Þnh b»ng sè l­îng tµi s¶n ®­îc b¸n hoÆc mua chia cho gi¸ trÞ tµi s¶n rßng cña quü trong n¨m. NÕu tû lÖ nµy lµ 100% doanh thu cã nghÜa lµ c«ng ty qu¶n lý n¾m gi÷ mét lo¹i cæ phiÕu hoÆc tr¸i phiÕu trung b×nh trong mét n¨m. 50% doanh thu cho biÕt quü nµy th­êng n¾m gi÷ c¸c chøng kho¸n trung b×nh trong hai n¨m, 200% doanh thu cho biÕt quü nµy n¾m gi÷ c¸c lo¹i chøng kho¸n trung b×nh trong 6 th¸ng vµ cø nh­ vËy doanh thu ®èi víi c¸c quü cæ phiÕu trung b×nh vµo kho¶n tõ 75% ®Õn 85%. Do¹nh thu lu«n biÕn ®æi theo tõng lo¹i quü vµ triÕt lý ®Çu t­ cña c¸c nhµ qu¶n lý quü. NhiÒu nhµ qu¶n lý t×m kiÕm lîi nhuËn nhanh chãng vµ cã xu h­íng mua vµ b¸n linh ho¹t. NhiÒu nhµ qu¶n lý kh¸c l¹i theo xu h­íng mua vµ n¾m gi÷ trong dµi h¹n. C¸c quü mµ tin t­ëng vµo chiÕn l­îc hîp ®ång t­¬ng lai, hîp ®ång lùa chon jvµ b¸n khèng cã thÓ mong ®îi cã mét doanh thu vµ chi phÝ giao dÞch cao h¬n. 4.5. ChÊt l­îng cña ho¹t ®éng qu¶n lý quü Nhµ qu¶n lý quü ®Çu t­ tèt cã thÓ ®iÒu hµnh ho¹t ®éng æn ®Þnh vµ chèng chäi l¹i víi thÞ tr­êng ®i xuèng tèt h¬n c¸c ®èi thñ cña hä cã thÓ lµm. Hay nãi c¸ch kh¸c, hä lµm mét c«ng viÖc tuyÖt víi trong viÖc ®iÒu khiÓn rñi ro cña danh môc ®Çu t­. Tèi thiÓu ho¸ thua lç cã ý nghÜa cùc kú quan träng ®Õn sù t¨ng tr­ëng dµi h¹n so víi trë thµnh mét quü næi tiÕng trªn thÞ tr­êng ®ang lªn. C¸c nhµ qu¶n lý tèt kh«ng bao giê ®Ó cho chi phÝ giao dÞch v­ît ra ngoµi tÇm kiÓm so¸t cña m×nh th«ng qua viÖc thùc hiÖn rÊt nhiÒu giao dÞch. H¬n n÷a, hä cã mét chiÕn l­îc dµi h¹n. C«ng b»ng mµ nãi, mét quü ho¹t ®éng tèt, ®­îc qu¶n lý tèt thu hót nhiÒu nhµ ®Çu t­ h¬n vµ tµi s¶n cña nã theo ®ã còng t¨ng lªn hµng n¨m. Cïng víi ho¹t ®éng vµ chi phÝ, c¸c nh©n tè kh¸c còng cã thÓ gióp ta x¸c ®Þnh ®­îc hiÖu qu¶ ho¹t ®éng cña c«ng ty qu¶n lý. Kinh nghiÖm ®Çu t­ vµ qu¸ tr×nh ho¹t ®éng cña c«ng ty qu¶n lý quü lóc nµo còng ®­îc quan t©m nh­ng kh«ng ph¶i lµ ®iÒu chÝnh yÕu – ®Ó cã mét ng­êi l·nh ®¹o quü trong n¨m n¨m hoÆc l©u h¬n. C¸c quü ®· ®¹t ®­îc kÕt qu¶ ho¹t ®éng dµi h¹n xuÊt s¾c th­êng ®­îc ®iÒu hµnh bëi mét nhãm c¸c nhµ qu¶n lý chø kh«ng ph¶i ®­îc ®iÒu hµnh bëi chØ mét hay hai c¸ nh©n. §èi víi c¸c quü ®Çu t­ d¹ng hîp ®ång, c¬ cÊu tæ chøc ho¹t ®éng kinh doanh t¹i c«ng ty qu¶n lý quü cã ¶nh h­ëng nhiÒu tíi tÝnh æn ®Þnh cña quü. 5. ViÖc c«ng bè th«ng tin 5.1. Sù cÇn thiÕt cña c«ng bè th«ng tin Còng nh­ bÊt kú c¸c c«ng cô tµi chÝnh kh¸c trªn thÞ tr­êng, gi¸ cña chøng chØ ®Çu t­/cæ phÇn cña quü ®Çu t­ ph¶n ¸nh nhËn ®Þnh vµ dù ®o¸n cña ng­êi ®Çu t­ vÒ gi¸ trÞ cña quü ph¸t hµnh c¸c chøng chØ ®Çu t­/cæ phÇn ®ã. §èi víi quü ®Çy t­, viÖc c«ng bè c¸c th«ng tin liªn quan tíi ho¹t ®éng cña quü sÏ ®¹t ®­îc c¸c môc ®Ých: - §èi víi nh÷ng nhµ ®Çu t­ ®ang ®Çu t­ vµo quü. Cho biÕt ho¹t ®éng vµ hiÖu qu¶ kinh doanh cña quü ®Ó quyÕt ®Þnh tiÕp tôc ®Çu t­ hay rót vèn khái quü. §ång thêi n©ng cao uy tÝn cña c«ng ty qu¶n lý quü vµ ng­êi qu¶n lý ®Çu t­ khi quü ho¹t ®éng hiÖu qu¶. - Thu hót vèn ®Çu t­ cho quü: c¸c th«ng tin vÒ ho¹t ®éng cña quü sÏ gióp ng­êi ®Çu t­ míi ®­a ra quyÕt ®Þnh ®Çu t­. 5.2. Néi dung c«ng bè th«ng tin ®Þnh kú liªn quan tíi ho¹t ®éng kinh doanh cña quü C¸c th«ng tin trªn do Héi ®ång qu¶n trÞ cña quü (trong m« h×nh c«ng ty) hoÆc c«ng ty qu¶n lý quü thùc hiÖn viÖc c«ng bè. Néi dung c«ng bè - §èi víi c¸c quü ®Çu t­ d¹ng c«ng ty: Héi ®ång qu¶n trÞ ph¶i cung cÊp cho c¸c nhµ ®Çu t­ c¸c b¸o c¸o tµi chÝnh liªn quan tíi ho¹t ®éng cña quü. - §èi víi c¸c quü ®Çu t­ d¹ng hîp ®ång, c¸c tµi liÖu c«ng bè ®Þnh kú bao gåm b¸o c¸o cña c«ng ty qu¶n lý quü, b¸o c¸o cña ng­êi thô uû, b¸o c¸o tµi chÝnh bao gåm b¸o c¸o vÒ tµi s¶n vµ c«ng nî cña quü, thu nhËp vµ chi phÝ, thay ®æi gi¸ trÞ tµi s¶n rßng vµ c¸c b¶n thuyÕt minh kÌm theo. B¸o c¸o cña c«ng ty qu¶n lý quü ViÖc ph©n bæ tµi s¶n cña quü t¹i thêi ®iÓm b¸o c¸o vµ ®Æc biÖt lµ c¸c thay ®æi ®¸ng kÓ vÒ viÖc ph©n bæ tµi s¶n so víi lÇn b¸o c¸o tr­íc ®ã. Gi¶i thÝch ho¹t ®éng cña quü dùa trªn c¬ së gi¸ chøng chØ ®Çu t­ cña quü trong thêi kú ®ã, ph©n tÝch theo ph©n t¨ng tr­ëng vèn lÉn viÖc ph©n phèi lîi nhuËn cña quü. §¸nh gi¸ thÞ tr­êng mµ quü ®Çu t­ trong giai ®o¹n b¸o c¸o bao gåm c¶ møc sinh lîi trªn c¸c kho¶n ®Çu t­ cña thÞ tr­êng. Dù ®o¸n xu h­íng ph¸t triÓn cña thÞ tr­êng mµ quü ®ang ®Çu t­ vµ c¸c chiÕn l­îc mµ quü dù kiÕn sö dông thÝch øng víi m«i tr­êng ®· ph©n tÝch. Nh÷ng thay ®æi ®Æc biÖt vÒ ph©n phèi thu nhËp hoÆc viÖc ph©n phèi thªm thu nhËp trong thêi kú b¸o c¸o. ¶nh h­ëng cña ph©n phèi thu nhËp vµ c¸c kho¶n ph©n phèi thªm tíi gi¸ trÞ tµi s¶n rßng cña quü tr­íc vµ sau khi ph©n phèi thu nhËp. B¸o c¸o cña ng­êi thô uû (tæ chøc gi¸m s¸t b¶o qu¶n) Ng­êi thô uû ph¶i chuÈn bÞ b¸o c¸o nªn râ ý kiÕn ®¸nh gi¸ cña m×nh ®èi víi ho¹t ®éng cña c«ng ty qu¶n lý quü: ®¸nh gi¸ viÖc tu©n thñ c¸c giíi h¹n ®Çu t­ trong quyÒn h¹n cña c«ng ty qu¶n lý quü phï hîp víi hîp ®ång tÝn th¸c, c¸c quy ®Þnh trong ®iÒu lÖ quü vµ c¸c quy ®Þnh kh¸c cña ph¸p luËt. Ng­êi thô uû ph¶i ®¶m b¶o: - Thñ tôc vµ quy tr×nh do c«ng ty qu¶n lý quü ¸p dông ®Ó ®¸nh gi¸ vµ ®Þnh gi¸ c¸c chøng chØ cña quü lµ chÝnh x¸c vµ viÖc ®¸nh gi¸, ®Þnh gi¸ ®ã ®­îc tiÕn hµnh phï hîp víi hîp ®ång tÝn th¸c vµ c¸c quy ®Þnh cña ph¸p luËt. - ViÖc chµo b¸n, mua l¹i, ph¸t hµnh thªm vµ huû bá chøng chØ ®­îc tiÕn hµnh phï hîp víi hîp ®ång tÝn th¸c vµ c¸c quy ®Þnh cña ph¸p luËt. Ng­êi thô uû ®­îc quyÒn chØ ra c¸c thiÕu sãt cña c«ng ty qu¶n lý quü, nh÷ng thiÕu sãt cã thÓ ¶nh h­ëng tíi quyÕt ®Þnh cña nh÷ng ng­êi ®Çu t­ tiÒm n¨ng hay nh÷ng ng­êi ®Çu t­ hiÖn t¹i cña quü. B¸o c¸o tµi chÝnh: - Tµi s¶n vµ nî cña qòy: + C¸c kho¶n ®Çu t­ cña quü, tæng gi¸ trÞ tµi s¶n + Tæng gi¸ trÞ c¸c kho¶n nî cña quü + Gi¸ trÞ tµi s¶n rßng cña quü + Sè chøng chØ ®ang l­u hµnh + Gi¸ trÞ tµi s¶n rßng cña tõng chøng chØ (kÓ c¶ tr­êng hîp chøng chØ kh«ng cæ tøc) + TiÒn cña ng­êi ®Çu t­: vèn, c¸c kho¶n thu nhËp ch­a ph©n phèi, dù phßng rñi ro biÕn ®éng gi¸ c¸c kho¶n ®Çu t­ - Thu nhËp vµ chi phÝ cña quü + Thu nhËp: Thu nhËp tõ l·i suÊt, thu nhËp tõ cæ tøc, c¸c kho¶n l·i hoÆc lç khi b¸n c¸c kho¶n ®Çu t­ + Chi phÝ: phÝ vµ c¸c kho¶n ph¶i tr¶ cho c«ng ty qu¶n lý quü, chi phÝ vµ c¸c kho¶n th­ëng cho ng­êi thô uû, c¸c kho¶n chi phÝ ®¸ng kÓ kh¸c. + Thu nhËp rßng tr­íc vµ sau thuÕ + C¸c kho¶n thu nhËp ch­a ph©n phèi + Tæng thu nhËp ®· ph©n phèi vµ gi¸ trÞ gi¸ ph©n phèi cho tõng lo¹i chøng chØ. Ngµy tiÕn hµnh c¸c ®ît ph©n phèi - B¸o c¸o thay ®æi gi¸ trÞ tµi s¶n rßng cña quü BiÕn ®éng cña gi¸ trÞ tµi s¶n rßng cña quü ph©n lo¹i theo c¸c biÕn ®éng ph¸t sinh tõ c¸c kho¶n ®Çu t­ vµ c¸c biÕn ®éng ph¸t sinh tõ ng­êi ®Çu t­. + Gi¸ trÞ tµi s¶n rßng ®Çu kúvµ cuèi kú + Thu nhËp rßng trong kú + Thay ®æi lç l·i cña c¸c kho¶n ®Çu t­ ch­a ®­îc thùc hiÖn + TrÞ gi¸ thu ®­îc tõ c¸c chøng chØ ®­îc ph¸t hµnh + TrÞ gi¸ tr¶ cho c¸c chøng chØ bÞ huû bá + Ph©n phèi cho ng­êi ®Çu t­ B¸o c¸o liªn quan tíi t×nh h×nh ho¹t ®éng cña quü - B¶ng so s¸nh sè liÖu vÒ t×nh h×nh ho¹t ®éng trong vßng 03 ®Õn 05 n¨m gÇn ®©y. C¸c sè liÖu bao gåm: + KÕt cÊu danh môc ®Çu t­ cña quü + Tæng gi¸ trÞ tµi s¶n rßng cña quü + Gi¸ trÞ tµi s¶n rßng cña quü cña tõng chøng chØ vµ sè l­îng c¸c chøng chØ cña quü l­u hµnh t¹i thêi ®iÓm cuèi kú cña tõng n¨m tµi chÝnh. + Gi¸ chµo b¸n chøng chØ + Gi¸ mua l¹i chøng chØ + Gi¸ chµo b¸n vµ mua l¹i cao nhÊt hoÆc thÊp nhÊt + Tæng thu nhËp cña quü chia theo sù t¨ng tr­ëng cña vèn vµ ph©n phèi thu nhËp + Ph©n phèi thu nhËp theo chøng chØ + Tû lÖ phÝ qu¶n lý cña quü + Tæng doanh thu cña danh môc ®Çu t­ - Thu nhËp trung b×nh hµng n¨m cña quü tÝnh trong vßng 03 n¨m hoÆc 05 n¨m hoÆc b¾t ®Çu tõ khi thµnh lËp quü. - C¸c thuyÕt minh kh¸c nh­ biÕn ®éng cña c¸c chØ sè chuÈn liªn quan. 5.3. Ph­¬ng tiÖn c«ng bè th«ng tin §èi víi c¸c n­íc cã thÞ tr­êng tµi chÝnh ph¸t triÓn, c¸c th«ng tin vÒ ho¹t ®éng cña c¸c quü ®Çu t­ còng nh­ c¸c th«ng tin liªn quan tíi c¸c chøng kho¸n giao dÞch trªn thÞ tr­êng chøng kho¸n ®Òu ®­îc c«ng bè trªn c¸c t¹p chÝ tµi chÝnh. Ngoµi ra, c¸c th«ng tin cßn ®­îc c«ng bè t¹i trô së c¸c c«ng ty qu¶n lý quü hoÆc t¹i c¸c ®¹i lý nhËn lÖnh cña c«ng ty. Thêi b¸o kinh doanh cña c¸c nhµ ®Çu t­ ®­a ra mét b¶n b¸o c¸o ph¶n ¸nh vÒ t×nh h×nh ho¹t ®éng ba n¨m cña h¬n hai ngh×n quü. B¶n b¸o c¸o nµy còng cung cÊp c¸c kÕt qu¶ vÒ t×nh h×nh ho¹t ®éng trong 4 tuÇn gÇn nhÊt cña tõng quü ®­îc ph¸t hµnh tõ thø hai ®Õn thø n¨m. trong b¶n b¸o c¸o nµy còng bao gåm c¶ sè ®iÖn tho¹i vµ tæng tµi s¶n ®­îc qu¶n lý bëi c«ng ty qu¶n lý quü lín h¬n. B¸o c¸o ph©n tÝch vÒ ho¹t ®éng cña quü t­¬ng hç tæng hîp còng ®­îc ph¸t hµnh hµng n¨m hoÆc th­êng xuyªn h¬n. NhiÒu nhµ ®Çu t­ còng rÊt quan t©m ®Õn H­íng dÉn cæ phiÕu cña ng­êi së h÷u chøng kho¸n hµng th¸ng cña Stan®ard & Poor, lu«n s½n cã t¹i c¸c v¨n phßng m«i giíi vµ c¸c th­ viÖn. GÇn cuèi cña quyÓn s¸ch h­íng dÉn, b¹n sÏ cã ®­îc nh÷ng th«ng tin cã gi¸ trÞ vÒ c¸c quü, bao gåm c¶ c¸c tµi liÖu vÒ ho¹t ®éng cña quü.